吳文靜　薛繼彪

作者簡(jiǎn)介：吳文靜（1973.07-），遼源市東旺集貿(mào)物業(yè)管理有限責(zé)任公司，研究方向：財(cái)務(wù)管理。

薛繼彪（1972.05-），遼源市農(nóng)業(yè)科學(xué)院，研究方向：財(cái)務(wù)管理。

摘要：企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱關(guān)乎企業(yè)的生死存亡，是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提，對(duì)于提高企業(yè)償債能力、企業(yè)健康發(fā)展都有著重要意義。本文通過(guò)對(duì)短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力的分析，一方面觀察反映公司的短期償債能力水平的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率；另一方面觀察反映公司長(zhǎng)期償債能力水平的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和固定比率，并且以海爾企業(yè)集團(tuán)為例，確保企業(yè)不會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)困難，破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：短期償債能力；長(zhǎng)期償債能力

當(dāng)今社會(huì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，為了避免出現(xiàn)破產(chǎn)這一尷尬的局面，以及實(shí)現(xiàn)盈利這一目標(biāo)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式已經(jīng)占據(jù)了企業(yè)的重要地位。

一、償債能力分析概述

（一）償債能力分析的概念。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)1989年發(fā)布的《編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的框架》認(rèn)為我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》認(rèn)為.可見(jiàn)，負(fù)債的本質(zhì)是企業(yè)的一種清償?shù)呢?zé)任，這種責(zé)任的履行將引起企業(yè)資產(chǎn)的減少。

負(fù)債按其到期日的遠(yuǎn)近，可分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債兩種類(lèi)型。其他應(yīng)付款，應(yīng)交稅金，其他未付款，預(yù)提費(fèi)用等。流動(dòng)負(fù)債一般具有金額相對(duì)較小、償還次數(shù)頻繁等特點(diǎn)。

1、評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。能否及時(shí)償還到期債務(wù)，及償債能力的強(qiáng)弱，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)狀況的重要指標(biāo)。通過(guò)對(duì)企業(yè)償債能力的客觀分析，可以準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)狀況及其變動(dòng)原因，幫助企業(yè)所有者，經(jīng)營(yíng)者，債權(quán)人及其他利益相關(guān)者了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，做出正確判斷和決策。

2、控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。勢(shì)必影響企業(yè)籌措資金的信譽(yù)，從而影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，甚至危及企業(yè)的生存。即使是盈利不錯(cuò)的企業(yè)，也存在著由于資金調(diào)度不靈，不能及時(shí)償還債務(wù)而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的基本原則是舉債適度和收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等，其基本含義是負(fù)債的規(guī)模控制在一定限度內(nèi)，即企業(yè)能夠以足夠的現(xiàn)金或隨時(shí)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)及時(shí)足額償還所欠債務(wù)。了解并控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，正式償債能力分析的重要目標(biāo)。

3、預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景。企業(yè)通過(guò)各種渠道籌集資金是維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要前提。正確評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景，是企業(yè)債權(quán)人進(jìn)行正確信貸決策的基礎(chǔ)。企業(yè)償債能力強(qiáng).因此，分析企業(yè)償債能力，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)籌資前景，對(duì)于企業(yè)現(xiàn)實(shí)與潛在債權(quán)人的信貸決策至關(guān)重要。

4、把握企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)?；I資、投資與資本收益的分配時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本環(huán)節(jié)。企業(yè)籌集資金的實(shí)際與數(shù)量，既取決于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，也受制于債務(wù)償還。到期債務(wù)的償還，可以用企業(yè)自有資金償還債務(wù)，也可以是借新債還舊債。因此，合理安排企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，提高資產(chǎn)的利用效果。

二、企業(yè)償債能力的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

（一）短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率應(yīng)維持在200%的水平，這是因?yàn)椋簩?duì)于一般性制造行業(yè)來(lái)說(shuō)，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，企業(yè)的存貨余額大約占流動(dòng)資產(chǎn)的一半，而存貨又是流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最弱、比較難以立即變現(xiàn)的資產(chǎn)，因而償付流動(dòng)負(fù)債主要依靠其他流動(dòng)性比較強(qiáng)的資產(chǎn)（如貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)等）。存貨以外的流動(dòng)資產(chǎn)大致也占全部流動(dòng)資產(chǎn)一半的比例，所以要想有較充裕的償還流動(dòng)負(fù)債的能力，需要流動(dòng)資產(chǎn)總額是流動(dòng)負(fù)債總額的二倍。

當(dāng)然不同行業(yè)對(duì)流動(dòng)性有不同的需要，比如電力行業(yè)的流動(dòng)比率為100%時(shí)就可以接受，而一般性制造行業(yè)的流動(dòng)比率如果低于20%就將處于財(cái)務(wù)困境。所以流動(dòng)比率的大小需視企業(yè)的性質(zhì)而定，不能一概而論。還需注意的是，流動(dòng)比率并不是越高越好，流動(dòng)比率過(guò)高，就意味著企業(yè)有過(guò)多的資金滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上，由于流動(dòng)資產(chǎn)的獲利能力通常較低，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)整體獲利能力的下降。

速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中可變現(xiàn)能力較強(qiáng)的那部分資產(chǎn)，一般包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款（凈額）等。存貨的流動(dòng)性較差，變現(xiàn)周期長(zhǎng)，并且可能滯銷(xiāo)積壓或有殘次商品的存在，所以不包括在速動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)。預(yù)付賬款不能變現(xiàn)或直接用來(lái)償還債務(wù)，待攤費(fèi)用只能減少現(xiàn)金流出而不能變現(xiàn)，它們也應(yīng)該排除在速動(dòng)資產(chǎn)之外。速動(dòng)資產(chǎn)的計(jì)算公式一般可表示為：

速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用

用速動(dòng)比率來(lái)判斷企業(yè)短期償債能力比用流動(dòng)比率更能說(shuō)明問(wèn)題，因?yàn)樗查_(kāi)了變現(xiàn)力較差的存貨。速動(dòng)比率也被稱(chēng)作酸性試驗(yàn)比率，它是流動(dòng)比率的補(bǔ)充，一般認(rèn)為它維持在100%的水平比較好。在不同的行業(yè)，這個(gè)指標(biāo)所應(yīng)達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)也是不同的，比如，商業(yè)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)快，一般應(yīng)付賬款多，日常營(yíng)業(yè)得到的貨幣可以應(yīng)付企業(yè)的需求，速動(dòng)比率維持在50%的水平上就說(shuō)明企業(yè)已具備了較充裕的短期償債能力。所以我們?cè)谟盟賱?dòng)比率衡量企業(yè)的償債能力時(shí)，必須考慮它所在的行業(yè)及其他多方面因素進(jìn)行綜合判斷，不能一概而論。在我國(guó)各個(gè)企業(yè)之間三角債比較嚴(yán)重的情況下，更應(yīng)注意這個(gè)指標(biāo)的有效性，因?yàn)樗賱?dòng)比率是以假設(shè)應(yīng)收賬款均能按時(shí)收回，不能發(fā)生壞賬損失為前提的。

當(dāng)企業(yè)面臨支付工資日或集中進(jìn)貨日需要大量現(xiàn)金時(shí)，這一比率更能顯示其重要作用。一般認(rèn)為，這個(gè)指標(biāo)維持在25%以上，企業(yè)就有了較充裕的直接償付能力。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)

1.資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱(chēng)作負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率，它反映了在企業(yè)的全部資產(chǎn)中有多少是通過(guò)舉債取得的。資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式為：

資產(chǎn)負(fù)債率=×100%

1.從債權(quán)人的角度來(lái)看。債權(quán)人最關(guān)心的是他們借貸給企業(yè)資金的安全性。如果該指標(biāo)比率過(guò)高，說(shuō)明在企業(yè)的全部資產(chǎn)中，股東權(quán)益比率較小。

2.從投資者的角度來(lái)看。投資者較為關(guān)心的是其投資效益的高低，企業(yè)借入的資金和投資者投入企業(yè)的資金在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中可以發(fā)揮同樣的作用，如果企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸金利息率時(shí)，企業(yè)就可以通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)而獲得更多的投資收益。所以，股東們往往首先關(guān)注的是資產(chǎn)報(bào)酬率與借貸利息率哪一個(gè)更高些的問(wèn)題。企業(yè)投資者可以通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)的方式，以有限的資本、付出有限的代價(jià)而取得對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，并且通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)獲得杠桿利益。在財(cái)務(wù)分析中，資產(chǎn)負(fù)債率也因此被人們稱(chēng)作財(cái)務(wù)杠桿。但是，負(fù)債必須有一定限度、負(fù)債比率越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)1，則說(shuō)明企業(yè)資不抵債，有破產(chǎn)倒閉的危險(xiǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債率相較于不同的行業(yè)、不同類(lèi)型的企業(yè)都有較大的差異。一般而言，處于高速成長(zhǎng)期的企業(yè)，其負(fù)債比率一般會(huì)高一些，企業(yè)所有者將會(huì)得到更大的杠桿利益。但是，作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理者在確定企業(yè)的負(fù)債比率時(shí)，一定要審時(shí)度勢(shì)，充分考慮企業(yè)的內(nèi)部條件和所面臨的外部環(huán)境，在風(fēng)險(xiǎn)和利益之間權(quán)衡得失，以便做出正確的財(cái)務(wù)決策。

3.固定比率

固定比率是企業(yè)的固定資產(chǎn)凈值與所有者權(quán)益的比率。固定比率計(jì)算公式為：

X100%

固定比率反映了企業(yè)的投資規(guī)模，也反映了償債能力。一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)應(yīng)該用企業(yè)的自有資金來(lái)購(gòu)置，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)的回收期較長(zhǎng)，如果企業(yè)用借入資金，特別是用流動(dòng)負(fù)債來(lái)解決，流動(dòng)負(fù)債到期了，投入到固定資產(chǎn)的資金卻沒(méi)收回，必然削弱企業(yè)償還債務(wù)的能力。一般認(rèn)為，固定比率在100%以下為好。

結(jié)論

作為企業(yè)的管理人員首先想到的是企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)的償債能力又是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分，企業(yè)的關(guān)系利益人都關(guān)注企業(yè)的償債能力，揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度、預(yù)測(cè)企業(yè)的籌資前景，還是為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考的目的。企業(yè)償債能力的分析都是非常重要的，償債能力的分析準(zhǔn)確與否關(guān)系著債權(quán)人最切身的利益和企業(yè)籌資的可能性，因此只有注意常出現(xiàn)的以上難題，綜合分析評(píng)價(jià)才能得出正確的結(jié)論因此，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的償債能力分析非常重要。（作者單位：1.遼源市東旺集貿(mào)物業(yè)管理有限責(zé)任公司；2.遼源市農(nóng)業(yè)科學(xué)院）

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