張銳

A股市場(chǎng)上市公司盛行的更名易姓之風(fēng)如今正越吹越猛。掃描龐大的改名陣營(yíng)，我們只有在潮水退出之后，才能看到誰(shuí)在真正地裸泳。

更換一個(gè)撩人眼球的名字，等于披上了時(shí)髦的“馬甲”，烏雞就能變鳳凰；重取一個(gè)美奐美倫的稱(chēng)謂，等于打上了時(shí)尚的“標(biāo)簽”，咸魚(yú)也能大翻身……，A股市場(chǎng)上市公司盛行的更名易姓之風(fēng)如今正越吹越猛。掃描龐大的改名陣營(yíng)，有轉(zhuǎn)型升級(jí)的名至實(shí)歸，有刻意粉飾的名不副實(shí)，更有居心叵測(cè)的欺名釣譽(yù)。而只有在潮水退出之后，才能看到誰(shuí)在真正地裸泳。

不變的嗜好

作為中國(guó)證券市場(chǎng)的標(biāo)志性背書(shū)，第一批登陸上海證券市場(chǎng)的八只股票即所謂的“老八股”無(wú)疑凝聚著一段令人心動(dòng)的經(jīng)濟(jì)歷史，以致雖然時(shí)間過(guò)去了整整25年，只要談起“老八股”，許多的老股民都能如數(shù)家珍地點(diǎn)出它們的名字。不過(guò)，搜索如今燦若星辰的滬深A(yù)股市場(chǎng)，人們則很難尋覓到“老八股”的名稱(chēng)。延中實(shí)業(yè)變?yōu)榉秸萍?，真空電子變?yōu)閮x電電子，愛(ài)使股份更名為游久游戲，申華實(shí)業(yè)更名為申華控股，飛樂(lè)股份改名為中安消，浙江鳳凰改名為博元投資，“老八股”中如今只有豫園商城和飛樂(lè)音響還保留著那份初心與生時(shí)乳名，其他都是名目全非。

顯然，有了單個(gè)股票的出現(xiàn)，就有了更名易姓的接踵而至，A股上市公司流行著改頭換面的嗜好由來(lái)已久。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)顯示，自國(guó)內(nèi)有股市以來(lái)，滬深兩市共有1298家公司有過(guò)改名記錄，占比幾近50%，其中更名次數(shù)最多的是陽(yáng)煤化工，更名次數(shù)達(dá)到13次，先后冠于其頭上的有東新電碳、林鳳控股等，不一而足；其次是浪莎股份，15年內(nèi)改名12次，幾乎每年改1次；排在季軍位置的是西部資源，改名也達(dá)10次之多。

風(fēng)似乎沒(méi)有停的時(shí)候，最近三年上市公司改名更是進(jìn)入加速快道。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年上市公司共改名169次，2014年為182次，今年至今，已有64家上市公司發(fā)生了股票簡(jiǎn)稱(chēng)的變更，變更數(shù)量達(dá)到了去年全年的40%。目前上市公司正進(jìn)入年報(bào)收官期，而年報(bào)披露后的一段時(shí)間里，往往是上市公司并購(gòu)重組的高峰期，因此還會(huì)有更多的企業(yè)加入改名的潮流之中。

上市公司更名其實(shí)映射了時(shí)代印記。1999—2001年，網(wǎng)絡(luò)科技如火如荼，不少公司便紛紛更名為“XX科技”、“XX高科”；2007—2009年，房地產(chǎn)香氣四溢，“XX置業(yè)”、“XX地產(chǎn)”的名字于是多了起來(lái)；2013—2014年，手游、影視風(fēng)光乍現(xiàn)，“XX網(wǎng)絡(luò)” “XX傳媒”充斥A股市場(chǎng)。如今“資本”、“環(huán)?！?、“金控”、“娛樂(lè)”和“智慧”等題材炙手可熱，于是人們看到，中航投資更名為中航資本、魯豐股份更名為魯豐環(huán)保、遠(yuǎn)東電纜更名為智慧能源、愛(ài)使股份更名為游久游戲、科冠木業(yè)更名為天神娛樂(lè)、新世紀(jì)更名聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、寶利來(lái)更名為神州高鐵……，各種冒著時(shí)髦泡泡的高大上名稱(chēng)如潮水般向投資者撲來(lái)。

各取己所需

從天威保變到*ST天威，位于河北保定市的天威保變電氣股份有限公司在退市風(fēng)險(xiǎn)警示下顫顫巍巍地走了好幾個(gè)年頭，置之死地而后生，去年天威保變扭虧為盈，進(jìn)而成功“摘帽”，為了與“ST”那段不光彩歷史告別，天威保變更名為保變電氣。同樣，昔日因IPO造假名噪一時(shí)的“綠大地”在經(jīng)歷了欺詐上市案發(fā)、云投集團(tuán)入主乃至停牌重組后得以“脫胎換骨”，股票名稱(chēng)也更名為云投生態(tài)，其與過(guò)去揮別的決心躍然紙上。追蹤發(fā)現(xiàn)，因業(yè)績(jī)相關(guān)因素導(dǎo)致上市公司戴帽或摘帽已成為一種更名換姓的市場(chǎng)常態(tài)。以最近三年為例，2013-2014年，上市公司更名次數(shù)中分別有119次和85次由ST因素所引起，而今年截止目前上市企業(yè)更名數(shù)量中，共有26家的改名因ST原因所致。但分析可知，隨著上市公司整體質(zhì)量的提高，A股市場(chǎng)上因ST改名的比例正在逐年降低，最近三年相應(yīng)的占比分別為70.4%、46.7%和40.6%。這就是說(shuō)，上市公司改名易姓正越來(lái)越多地由非ST因素所引起。

就像中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)發(fā)生資產(chǎn)重組即將改名為中國(guó)中車(chē)一樣，不少上市公司因?qū)嶋H大股東易主或是主營(yíng)業(yè)務(wù)變化使然而最終更名的行為應(yīng)當(dāng)無(wú)可厚非。如寶利來(lái)購(gòu)買(mǎi)了北京新聯(lián)鐵科技股份有限公司全部資產(chǎn)，公司主業(yè)由酒店旅游業(yè)轉(zhuǎn)向軌道交通安全運(yùn)維行業(yè)，整體發(fā)展戰(zhàn)略方向發(fā)生改變而因此改名；愛(ài)使股份收購(gòu)了游久時(shí)代100%股份，主營(yíng)業(yè)務(wù)在原有煤炭開(kāi)采銷(xiāo)售基礎(chǔ)上增加了網(wǎng)絡(luò)游戲的運(yùn)營(yíng)，最終更名為游久游戲也說(shuō)得過(guò)去；四川圣達(dá)出資10億資金打包收購(gòu)七家游戲動(dòng)漫公司，自此徹底從煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型為游戲動(dòng)漫公司布并最終更名為“長(zhǎng)城動(dòng)漫”同樣可以理解。

但是，脫離企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略方向而隨意更名的上市公司也司空見(jiàn)慣。遠(yuǎn)東電纜是一家主營(yíng)業(yè)務(wù)90%以上都是電纜的公司，而且至今主業(yè)并沒(méi)有多少變化，但最終卻換了毫無(wú)厘頭的名字——智慧能源；宜華地產(chǎn)如今還在地產(chǎn)領(lǐng)域摸爬滾打，但前不久卻搖身一變成了宜華健康；同樣，主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)絲毫改變的星輝車(chē)模也換上互動(dòng)娛樂(lè)的時(shí)髦稱(chēng)謂。對(duì)于自己的更名之舉，這些企業(yè)不約而同的解釋是，公司未來(lái)將視新業(yè)務(wù)為主要發(fā)展方向，但究竟新業(yè)務(wù)何時(shí)生成或者能夠有所進(jìn)賬，投資者也許到時(shí)能夠看到的還是一個(gè)毫無(wú)意義的畫(huà)餅。

比虛構(gòu)業(yè)務(wù)畫(huà)餅從而行改名之實(shí)更“任性”的則是令人眼花繚亂的數(shù)字游戲。海隆股份并購(gòu)了一家游戲公司，莫名更名為二三四五；深達(dá)聲A的股票代碼是“000007”，就索性改名為零七股份，弄得投資者投資者在零七股份與英國(guó)赫赫有名的電影《007》之間來(lái)回聯(lián)想。再加上以前的二六三（主營(yíng)263企業(yè)郵箱、虛擬運(yùn)營(yíng)等通信運(yùn)營(yíng)新型服務(wù)）、三六五網(wǎng)（自主開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)房地產(chǎn)家居網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)——365地產(chǎn)家居網(wǎng)），如此一連串的虛幻數(shù)字，著實(shí)讓人摸不著頭腦。

作為另類(lèi)改名陣營(yíng)，A股不少上市公司試圖借助于名稱(chēng)的變化來(lái)彰顯自己的“國(guó)際范”。昆明制藥變更為昆藥集團(tuán)，用意就是弱化地域概念，凸顯公司正朝著國(guó)際化發(fā)展的目標(biāo)邁進(jìn)；開(kāi)元投資號(hào)稱(chēng)自己已然形成醫(yī)療服務(wù)與百貨零售雙主業(yè)格局，其中醫(yī)療服務(wù)正成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)提升的的主要引擎，更名為國(guó)際醫(yī)療則代表著公司走向海外的發(fā)展戰(zhàn)略；正和股份收購(gòu)了哈薩克斯坦馬騰公司95%股權(quán)，從而進(jìn)入哈薩克斯坦的石油開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，于是更名洲際油氣，其國(guó)際化之門(mén)似乎儼然洞開(kāi)。

冰火兩重天

作為改名后華麗轉(zhuǎn)身的代表，順榮股份是一家曾以汽車(chē)零部件生產(chǎn)銷(xiāo)售為主業(yè)的企業(yè)，因出資19.2億元收購(gòu)了三七玩60%的股份改名為順榮三七，并倚靠37游戲搶占了去年網(wǎng)頁(yè)游30%的市場(chǎng)份額，鞏固了僅次于騰訊的行業(yè)龍頭位置，而且順榮三七今年第一季度股東凈利同比巨增約17000%。無(wú)獨(dú)有偶，科冕木業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)由“地板及其他木制品的加工、制造及銷(xiāo)售”變更為“網(wǎng)頁(yè)網(wǎng)游和移動(dòng)網(wǎng)游的研發(fā)與發(fā)行”，更名為天神娛樂(lè)后，去年共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4.76億元，同比增加54.29%，而收入增加主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)新上線游戲業(yè)績(jī)突出以及前期上線游戲業(yè)績(jī)的穩(wěn)定。顯然，諸如此類(lèi)的更名易姓無(wú)疑值得大書(shū)特書(shū)。

然而，能夠在更名之后就地起飛并獲得成功的上市公司還是屈指可數(shù)，畢竟主營(yíng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)換升級(jí)也并不可能立竿見(jiàn)影，因此，更多的企業(yè)在改名之后不是原地踏步，就是艱難蟄伏，甚至命運(yùn)乖蹇。愛(ài)使股份改名為游久游戲，其行業(yè)跨度不可謂不大，但新的名字并沒(méi)有帶來(lái)好運(yùn)，該企業(yè)2014年業(yè)績(jī)?nèi)灶A(yù)虧2.5億元左右。同樣，南通科技上市以來(lái)，名字從“南通機(jī)床”到“縱橫國(guó)際”再到現(xiàn)在的“南通科技”，但去年依然沒(méi)有逃脫凈利虧損2.03億元的厄運(yùn)。

特別值得注意的是，披上了“馬甲”而最終還成“王八”的上市公司也不乏其人。湘鄂情更名為中科云網(wǎng)，終因大廚子玩不轉(zhuǎn)大數(shù)據(jù)而未獲市場(chǎng)認(rèn)可，股價(jià)不僅連連下挫，而且如今面臨著2.4億元的償債資金缺口。作為上證市場(chǎng)中“老八股”之一的浙江鳳凰更名為華源制藥后一直沒(méi)有脫掉ST的帽子，如今更名為博元投資更是大難臨頭。最新消息是，由于過(guò)去四年中博元投資在各定期報(bào)告中的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和利潤(rùn)都是假的，而且金額巨大，博元投資將成為退市新規(guī)啟動(dòng)后第一家首家因重大違法被強(qiáng)制退市的上市公司?？磥?lái)，沒(méi)有點(diǎn)真材實(shí)料，再好的名字也只能是水中月和鏡中花。

無(wú)利不起早。既然改名之后培育出新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)及實(shí)現(xiàn)主業(yè)脫胎換骨并非易事，于是追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，借機(jī)概念炒作，進(jìn)而坐地起價(jià)，以為增大市值賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，或便于高管高價(jià)減持獲利就成為上市公司改名換姓的基本動(dòng)機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)使股份自更名公告發(fā)布起不到一個(gè)半月中，股價(jià)累計(jì)飆漲183.53%；宜華地產(chǎn)公告名稱(chēng)變更后2個(gè)月內(nèi)股價(jià)漲幅超過(guò)120%；新世紀(jì)更名以來(lái)股價(jià)上漲幅度達(dá)115.8%；湘鄂情更名為中科云網(wǎng)，25個(gè)交易日股價(jià)翻倍；海隆軟件從更名至今半月不到漲幅高達(dá)70%；愛(ài)使股份從更名起至今漲幅超過(guò)30%。依據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上市公司發(fā)布更名公告后，持股30天平均漲幅達(dá)10.07%，持股20天上漲概率達(dá)68.57%。如此“馬甲效應(yīng)”令投機(jī)資金樂(lè)此不彼，相關(guān)上市公司大股東更是笑得合不攏嘴。

呼喚監(jiān)管加碼

上市公司更名屬于公司的自主權(quán)限，目前只要經(jīng)過(guò)上市公司董事會(huì)等法定程序，到工商局變更登記即可，期間不僅更名手續(xù)非常簡(jiǎn)單，而且成本低廉，也正是如此，上市公司就可以充分行使更名權(quán)利。但是股票名稱(chēng)屬于市場(chǎng)交易機(jī)制的一個(gè)重要因素，具有一定的公共性，是企業(yè)向市場(chǎng)傳遞信息的工具和渠道之一，會(huì)在一定程度上影響投資判斷，因此不能聽(tīng)之任之，需要自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)的介入和有效規(guī)范。

從目前來(lái)看，不少上市公司出于炒作題材的動(dòng)機(jī)，刻意披露題材信息，對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和事實(shí)依據(jù)披露不充分，故意給市場(chǎng)炒作留下巨大空間，而且由于投資者特別是散戶投資者的信息不充分，極易接受上市公司的信息誘導(dǎo)，從而成為內(nèi)幕交易和高管高位套現(xiàn)的犧牲品。對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是投資人還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)都不能不防。

令人欣喜的是，日前A股唯一以制造煙花為主業(yè)的上市公司熊貓煙花擬更名為“熊貓金控””的公告引來(lái)了上交所的關(guān)注并兩度發(fā)函詢問(wèn)。對(duì)此熊貓煙花發(fā)出補(bǔ)充公告稱(chēng)，旗下互聯(lián)網(wǎng)金融尚未實(shí)現(xiàn)盈利，公司在主業(yè)過(guò)渡期間可能會(huì)面臨主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的狀況，并將于今年完成大部分煙花業(yè)務(wù)處置。追蹤發(fā)現(xiàn)，熊貓煙花自去年開(kāi)始便在市場(chǎng)上動(dòng)作頻頻，先是一度想要進(jìn)軍火熱的影視行業(yè)，但沒(méi)過(guò)多久由于種種原因而中止，如今又開(kāi)始涉足互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)，但由于跨界太大，而且煙花業(yè)務(wù)目前依然是其主營(yíng)，其改頭換面引來(lái)監(jiān)管層關(guān)注的目光也就并不奇怪。

事實(shí)上，在對(duì)熊貓煙花采取問(wèn)詢函的介入監(jiān)管方式之前，上交所在ST天龍更名山水文化、遠(yuǎn)東電纜更名智慧能源時(shí)都曾發(fā)出過(guò)問(wèn)詢函。目前來(lái)看，僅僅停留在發(fā)問(wèn)詢函的層面遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，交易所應(yīng)當(dāng)敦促改名上市公司充分披露更名原因，包括更名的依據(jù)、簡(jiǎn)稱(chēng)與公司經(jīng)營(yíng)的相關(guān)性和合理性、未來(lái)規(guī)劃等影響投資者價(jià)值判斷的重要信息，同時(shí)充分揭示股票簡(jiǎn)稱(chēng)更名可能引發(fā)的市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于單純迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行題材炒作，不具有實(shí)質(zhì)并購(gòu)轉(zhuǎn)型內(nèi)容的更名，應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行控制。為防范股票簡(jiǎn)稱(chēng)更名可能隱含的內(nèi)幕交易行為，可以考慮公司更名兩個(gè)月內(nèi)限制高管減持股票，同時(shí)交易所要強(qiáng)化對(duì)股價(jià)的監(jiān)測(cè)，發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為便作出及時(shí)處罰。