昝立永

A股的動(dòng)蕩并不能阻礙多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展。

近期在上海的一場(chǎng)論壇上，上海證券交易所副總經(jīng)理劉世安談到“打造戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)”時(shí)表示，上交所戰(zhàn)略新興板建設(shè)方案主要有三大核心內(nèi)容：定位、上市條件、制度安排。

這是上交所相關(guān)高層首次就戰(zhàn)略新興板設(shè)計(jì)進(jìn)行較為詳細(xì)的介紹，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這或許意味著戰(zhàn)略新興板已漸行漸近。

“戰(zhàn)略新興板聚焦的就是新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。重點(diǎn)服務(wù)于已跨越了創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，尤其是這兩類(lèi)企業(yè)中戰(zhàn)略意義明顯的企業(yè)”，劉世安透露。

雖然，上交所高層就戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的設(shè)計(jì)做了較為詳細(xì)的披露，但是對(duì)于公眾而言如何區(qū)分主板、創(chuàng)業(yè)板、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板和新三板仍舊比較困難。《英才》記者將就四者的區(qū)別與聯(lián)系、特別是投資者關(guān)心的上市條件的異同做一個(gè)比較分析。

主板與創(chuàng)業(yè)板

首先來(lái)看一下主板與創(chuàng)業(yè)板，雖然兩個(gè)板塊已經(jīng)共同存在6年，但是提到上市條件的比較和兩個(gè)市場(chǎng)的區(qū)別，很多投資者仍舊不清晰。典型的例子是，在開(kāi)戶時(shí)，很多投資者以為開(kāi)了戶就能夠買(mǎi)創(chuàng)業(yè)板，結(jié)果往往是還需要跑一趟營(yíng)業(yè)部。

當(dāng)然這是交易制度安排的區(qū)別，我們還是回到上市條件的比較上，這樣可以清晰的看到兩者的大不同。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市的要求遠(yuǎn)低于主板。特別是從盈利要求來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板雖然與主板比較有了較大的寬松度，但是仍舊保留了對(duì)凈利潤(rùn)的要求。另外兩者的相同之處是對(duì)于市值都沒(méi)有任何要求，這是投資者者需要留意之處。

新三板

下面再談新三板，新三板確切的說(shuō)不應(yīng)該是“上市”，而應(yīng)該叫“掛牌”，在新三板掛牌的條件。

新三板的掛牌條件十分寬松，甚至可以說(shuō)只要是合法經(jīng)營(yíng)的，具有連續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)且愿意透明自己的公司，在主辦券商的推薦下即可掛牌。這與主板和創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入條件比起來(lái)相去甚遠(yuǎn)，根本沒(méi)有可比性。但是這也成為新三板的一大優(yōu)勢(shì)，因?yàn)閺姆疵鎭?lái)講新三板相比于主板和創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)對(duì)企業(yè)有最大的包容性。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板

最后我們來(lái)分析一下戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，其上市條件又是什么樣呢？

根據(jù)目前公開(kāi)披露的信息顯示，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的上市條件要比創(chuàng)業(yè)板嚴(yán)格。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的上市條件設(shè)置可分為“市值-凈利潤(rùn)-收入”、“市值-收入-現(xiàn)金流”、“市值-收入”、“市值-權(quán)益”四套，任何一家企業(yè)只要滿足其中一套標(biāo)準(zhǔn)即可申請(qǐng)上市。

這四套規(guī)定都以市值為核心，這是主板和創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有的，也是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板最具特色之處。也標(biāo)志著管理者對(duì)于新興戰(zhàn)略企業(yè)采取了更開(kāi)明的態(tài)度。

戰(zhàn)略新興板的目標(biāo)鎖定在服務(wù)規(guī)模稍大、已越過(guò)成長(zhǎng)期，相對(duì)成熟的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，與主板、創(chuàng)業(yè)板形成銜接，同時(shí)也有適度交叉?？傮w目的在于推動(dòng)資本市場(chǎng)在支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)方面發(fā)揮更大的作用。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，戰(zhàn)略新興板的設(shè)置，降低了上市門(mén)檻，為海外中國(guó)上市企業(yè)打開(kāi)了回歸通道，這對(duì)于資本市場(chǎng)承接中概股回歸提供了制度安排。