海通證券

投資要點(diǎn)：

1、指紋識(shí)別空間大壁壘高。

2、國(guó)內(nèi)指紋識(shí)別研發(fā)企業(yè)迎來(lái)新機(jī)遇。

物聯(lián)網(wǎng)迅猛發(fā)展，指紋識(shí)別空間大。物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，預(yù)計(jì)智能硬件入口將從當(dāng)前的十億級(jí)增長(zhǎng)到百億級(jí)，入口安全的市場(chǎng)需求將迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)；同時(shí)萬(wàn)物的相連意味著將生活整體都納入物聯(lián)網(wǎng)范疇，對(duì)于個(gè)人的隱私保護(hù)也提出了更高要求，其核心在于身份認(rèn)證，判斷生物識(shí)別技術(shù)將迎來(lái)大發(fā)展。指紋識(shí)別作為目前最為成熟的生物識(shí)別方式，將率先受益于這一市場(chǎng)的發(fā)展，未來(lái)2-3年內(nèi)指紋識(shí)別有望成為智能硬件的標(biāo)配。

指紋識(shí)別行業(yè)壁壘高。指紋識(shí)別不同于之前的TP等行業(yè)，技術(shù)門檻高，存在較多的行業(yè)壁壘：一是產(chǎn)品良品率低，制作成本高；二是指紋識(shí)別的安全性必須保證，這要求很高的技術(shù)支持；三是存在專利陷阱，指紋識(shí)別的算法等專利頗多，需要研制出自己的技術(shù)才能避開(kāi)專利上的限制。

目前非蘋果陣營(yíng)供貨短缺，亟需霸主出現(xiàn)。蘋果率先推出指紋支付ApplePay，隨后，三星、華為等廠商紛紛推出自己的指紋識(shí)別智能機(jī)。由于蘋果的指紋識(shí)別運(yùn)用自身封閉的專利，安卓陣營(yíng)對(duì)指紋識(shí)別的需求凸顯，這給國(guó)內(nèi)指紋識(shí)別研發(fā)企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇。

產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)：芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)有匯頂科技、思立微、敦泰等公司；制造環(huán)節(jié)主要有中芯國(guó)際、臺(tái)積電等大型晶圓制造商；封裝環(huán)節(jié)有華天科技、晶方科技、長(zhǎng)電科技等；歐菲光、碩貝德等已在模組制造積極布局。在封裝與模組整合的趨勢(shì)下，封裝環(huán)節(jié)、模組環(huán)節(jié)正在互相滲透。指紋識(shí)別貼片領(lǐng)域建議關(guān)注納米氧化鋯材料供應(yīng)商三環(huán)集團(tuán)。