臥龍

有傳媒報道，陜西有一條炒股村，農(nóng)民兄弟凌晨開工白天炒股。陜西興平馬嵬鎮(zhèn)南留村的村民大清早下田干活，一是因為清晨較為涼爽，二是為趕及上午9時半開市。全村830戶股民過百，有人投資20萬，有人甚至投資100萬。他們通常聚集在村支書家中觀看股市行情。此情此景令人回想起2007年5月12日的一幕。

周末我回鄉(xiāng)下一游，村中有人炒股入迷，稱炒股“爽阿爽”，竟然連自家喂養(yǎng)的雞活活餓死。結(jié)果不出一個月“5.30慘案”出現(xiàn)。投資者必須對此類事件提高警惕。幸好村民們兼顧主業(yè)及炒股，若一旦只顧炒股荒廢農(nóng)活，必定是股市見頂?shù)男盘栔弧?/p>

隨著牛市進一步深入，指數(shù)愈升愈高，逐漸有些雞犬升天的味道。本周四收市后，點算所得，A股市場除去停牌的20多只股票外，最小AB股總市值的公司已經(jīng)抵達18億元大關(guān)。總市值20億元以下的公司只有3間，并且這三家公司有一家停牌，另外兩家周四升停板，因此實際上已經(jīng)無20億市值以下的股票?？偸兄?0億元以下的公司228家，占交易中的公司約8%。總市值介乎50-100億元之間的公司為892家。

真是牛市一來一俊遮百丑，垃圾當成寶。毫無疑問，當牛市結(jié)束，很多垃圾股又會被打回原形。投資者可曾記得2001年6月深圳綜合指數(shù)最高665點，但到2005年7月最低只有235點，跌幅高達64.6%，不少個股跌幅高達80-90%。這便是股市的鐘擺效應(yīng)，熊市往往跌過頭，到牛市又升過頭。

觀察巨潮小盤指數(shù)（399316），2005年7月最低493點，2008年1月最高3895點，30個月升幅高達6.9倍。但隨后又在10個月內(nèi)跌去71%，跌至2008年11月的1117點。巨潮小盤指數(shù)最近一輪牛市的起點是2012年12月的2132點，升至最近的高位9341點，30個月升幅3.4倍；但主要的升幅是去年4月底的2940點展開的，14個月升幅2.2倍；而最近5個月的升幅則高達1.2倍。

顯然，牛市呈現(xiàn)加速上升趨勢。各位可曾見到慢牛？以低點到低點分析，2005年7月493點，至2012年12月的2132點，距離65個月，升幅3.3倍，折算成年率為25.6%，巨潮小盤指數(shù)平均以每年25.6%的復(fù)利增長。觀看圖表，我們見到的是一個上升速度為25.6%的長期上升通道。其是否重演2005年7月至2008年1月的升勢？巨潮小盤指數(shù)已經(jīng)突破上升通道的1/2線，正奔向3/4線。

以艾略特波浪理論分析，2012年12月的低點至2014年2月的高點為傾斜三角形的浪1，2014年2月跌至4月底為浪2，2014年4月底至今為浪3。中國股市浪2通常較為溫和，此浪2亦不例外，近下跌不足3個月，且跌幅只有14.6%。未來的浪4則不會如此仁慈了。

深圳綜合指數(shù)1992年8月最高312點，結(jié)束浪3，浪4跌至同年11月的160點，跌幅高達48.7%；1996年12月最高476點，最低跌至270點，跌幅43.3%；2000年11月的浪4由656點跌至2001年2月的565點，跌幅13.9%（1999年下半年的浪2大跌，浪4才顯得比較溫和）；2007年5-7月份的3浪iv由1292點跌至964點，跌幅25.4%；2007年10-12月的浪由1567點跌至1212點，跌幅22.7%。巨潮小盤指數(shù)2007年的3浪iv由3397點跌至2276點，跌幅33%。

因此有理由相信，未來的浪4下跌幅度相當大。假設(shè)12000點結(jié)束浪3，浪4跌25%，將跌回9000點水平；若跌33%，將跌回8000點水平。并且，浪3的結(jié)束點位不是12000點而是更低的話，則現(xiàn)水平存在投資風險了。

連接2005年7月、2008年11月及2012年1月的低點所形成的長期支撐線，后來被跌破，因為上升斜率太陡的緣故。2005年7月最低493點，2008年11月最低1117點，40個月升126%，折合年率是27.7%，完全超越股神巴菲特的復(fù)利增長水平，因此，此長期支撐線不成立。另外，連接2005年7月低點及2012年12月低點所得之長期上升趨勢線，折合年率如剛才所計算的為25.6%，仍然是高高在上，因此未來牛市結(jié)束，當熊市來臨，其低點一定會再跌破此長期上升趨勢線。換言之，此輪牛市將未必能觸及上述長期上升通道的上軌。

再看看深圳綜合指數(shù)的長期上升通道。1997年5月高點520點，2007年10月1567點，10年又5個月時間，高點到高點的升幅是2倍，折合年率是11.2%，這已經(jīng)是相當好的水平了。超越了中國實質(zhì)約9%的通脹水平。這意味著以指數(shù)計算，即使你是在大牛市的高峰期買入長期投資，老天爺會在10年后給你一個每年增長11.2%的高收益，遠超什么理財什么投資。

或者說，對于深圳綜合指數(shù)而言，在任何時候，只要你能作10年以上的長期投資，其年復(fù)利收益率必定高于11.2%。要知道，天下間表現(xiàn)最好的基金經(jīng)理是巴菲特所推崇的先鋒基金經(jīng)理飛利浦.卡列（Philip L. Carret），55年的復(fù)利增長亦不過13%（增長800倍）。深圳綜合指數(shù)長期上升通道的上軌目前位于3600點附近，距離目前點位約20%。我擔心深圳股市上升空間不多，未來深股走勢可能以個股輪炒為主。