陳生

通過國企混合所有制改革，實(shí)現(xiàn)員工持股，讓員工分享企業(yè)成長的收益，這是改革的紅利之一。但必須提出的是，這是改革，而不是單純的分紅。究竟為什么要這樣改？對企業(yè)、對員工有怎樣的促進(jìn)作用？員工持股是百分之百穩(wěn)定獲利嗎？

在此之前，民營企業(yè)推行員工持股計(jì)劃形成的效應(yīng)或許能給我們帶來更多參照，而在遼寧的本地上市公司中，也已有國有上市公司試點(diǎn)推出員工持股計(jì)劃，其探索方式將給后續(xù)的大面積普及帶來諸多影響。

民企員工變股東：看別人偷懶都來氣

民營企業(yè)更為靈活的體制，讓他們早在10多年前就開始嘗試員工持股計(jì)劃，而且收到了非常好的效果。例如很多人都聽說中國華為的員工工作起來非常拼命，辦公桌下放著睡袋——沒日沒夜地干，但可能很多人不知道，華為99%的股份都是員工持有的，員工沒日沒夜地干，是為企業(yè)，也是在為自己拼搏。

當(dāng)員工成為股東，其表現(xiàn)的工作熱情可以說是判若兩人，筆者采訪過程中接觸到一位侯姓先生，其在沈陽市于洪區(qū)一家民營企業(yè)工作，過去只埋頭干自己的本職工作，完成任務(wù)后絕不多干一分。后來參加了這個(gè)企業(yè)的員工持股計(jì)劃，用給孩子攢的錢買了公司的股票，隨后整個(gè)人就像迎來了事業(yè)的第二春，工作極為勤奮，很快成了公司核心骨干。用他自己的話說：“有了公司的股票，就變成股東，公司賺錢就是我賺錢，公司浪費(fèi)就等于浪費(fèi)我的錢。我自己努力干活那是必須的，說實(shí)話，有時(shí)看見公司里別的人偷懶，我都來氣?！?/p>

由此可見，一旦國有企業(yè)推行員工持股，成為股東的員工對企業(yè)的責(zé)任感、對工作的熱情都會(huì)進(jìn)一步煥發(fā)，對企業(yè)形成新增的推動(dòng)力量。

遼企上市公司：員工認(rèn)購新增發(fā)行股份

而在國企員工持股的形式上，目前全國各地開展的試點(diǎn)企業(yè)都結(jié)合自身?xiàng)l件進(jìn)行探索。遼寧地區(qū)先后有撫順特鋼、沈陽機(jī)床等國有上市公司發(fā)布公告，推進(jìn)員工持股計(jì)劃。他們的共同特點(diǎn)是：都是以定向增發(fā)的方式，發(fā)行一部分新股，讓員工以較低的價(jià)格認(rèn)購，鎖定期滿后可以賣出變現(xiàn)，而不是用存量股份對員工進(jìn)行激勵(lì)。

遼寧上市國企沈陽機(jī)床在今年4月17日發(fā)布《2015年度非公開發(fā)行股票預(yù)案》中，就涉及了員工持股計(jì)劃。根據(jù)《預(yù)案》，沈陽機(jī)床本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過237410070股，發(fā)行對象為沈機(jī)集團(tuán)、申萬宏源寶鼎眾盈2號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、紫光智能和紫光四點(diǎn)零。發(fā)行價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)日（今年4月17日）前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%，即13.90元/股。參與增發(fā)的投資者所認(rèn)購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

認(rèn)購本次非公開發(fā)行股票的“申萬宏源寶鼎眾盈2號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”，就是沈陽機(jī)床的員工持股計(jì)劃。根據(jù)公告，申萬宏源寶鼎眾盈2號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃由沈陽機(jī)床公司董事、監(jiān)事、高級管理人員以及在公司、下屬企業(yè)及關(guān)聯(lián)企業(yè)工作的員工以自有資金認(rèn)購，截止4月17日公告日，人員尚未最終確定，但合計(jì)不超過200人，認(rèn)購資金主要用于投資公司本次非公開發(fā)行的股票，擬認(rèn)購本次非公開發(fā)行不超過10791366股股票，占本次非公開發(fā)行股票數(shù)量的4.55%，認(rèn)購金額不超過1.5億元。

員工持股催動(dòng)股價(jià) 企業(yè)員工利益捆綁

按照該持股計(jì)劃，沈陽機(jī)床及其下屬企業(yè)員工可通過集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，以13.90元的價(jià)格認(rèn)購沈陽機(jī)床股票，而自該方案公布后，沈陽機(jī)床的股價(jià)一路上漲，截止5月底，最高曾漲至每股43元。

遼寧另一家國企上市公司撫順特鋼在發(fā)布含有員工持股計(jì)劃的定向增發(fā)方案后，股價(jià)也一路上漲。事實(shí)上，在A股市場，國企上市公司發(fā)布員工持股計(jì)劃后，股票一般都受到投資者追捧，股價(jià)節(jié)節(jié)上升。投資者的投資邏輯是這樣的——員工持股計(jì)劃所認(rèn)購的股票能否讓員工盈利，關(guān)鍵要看這家公司未來長期的股價(jià)走勢，而一家上市公司股價(jià)能否保持上漲，歸根結(jié)底要由這家公司業(yè)績好壞來決定。而創(chuàng)造公司業(yè)績的，又恰恰是這家公司的員工。因此，這相當(dāng)于用另一種方式表明上市公司員工對自己公司的股票有信心。

從另一個(gè)角度看，雖然企業(yè)員工認(rèn)購的股票價(jià)格相對較低，員工認(rèn)購后立刻就產(chǎn)生賬面浮盈，但由于這些股票有36個(gè)月的限售期（證監(jiān)會(huì)要求，“員工持股計(jì)劃”所購買的股票，限售期不得低于12個(gè)月），也就是認(rèn)購36個(gè)月后，員工手里的股票才被允許拿到股市去出售。如果36個(gè)月后公司股票價(jià)格依舊大漲，那么員工賣出肯定賺錢，如果36個(gè)月后公司股票價(jià)格跌下來，甚至跌破員工持股計(jì)劃當(dāng)初認(rèn)購股票的價(jià)格，那么員工當(dāng)初的賬面浮盈將不復(fù)存在，賬面甚至變成了真實(shí)的虧損。也就是說，是否真的獲利，要看3年后的股價(jià)表現(xiàn)。

這樣一來，員工和企業(yè)的利益就捆綁在一起，企業(yè)好，員工不但工資提升，3年后還能通過股票收益賺錢；企業(yè)不好，員工手里的股票也跟著虧錢。員工不再僅僅是為企業(yè)打工，更是為自己打工，其工作的積極性和創(chuàng)造性將被全面激發(fā)，因此企業(yè)后續(xù)的業(yè)績也值得看好。