從P2P本質(zhì)特征視角對P2P發(fā)展愿景的研究

陸岷峰+李琴

摘 ? 要：關(guān)于P2P，從產(chǎn)生到爆發(fā)性成長其爭論之聲從沒停止過，由于對其認識上的不統(tǒng)一，導(dǎo)致對P2P的評價不一致，其發(fā)展目標(biāo)、社會認同、成長方式及未來愿景也各不相同。從P2P本質(zhì)特征分析入手，掌握P2P的基本特征，便于抓住事物的本質(zhì)和主要矛盾，從而對P2P未來的發(fā)展前景作出科學(xué)的判斷，對保持這一新生事物的發(fā)展才能提供一個良好的環(huán)境。P2P其特征有本質(zhì)和非本質(zhì)之分，本質(zhì)特征是“互聯(lián)網(wǎng)+民間借貸”，非本質(zhì)特征有互聯(lián)網(wǎng)金融、信用中介、民間借貸等，P2P的本質(zhì)特征已經(jīng)充分表明其有美好的發(fā)展愿景，P2P有著巨大的需求市場和廣泛的供給市場，同時也適應(yīng)了金融市場多元化需求的大的發(fā)展趨勢，現(xiàn)實中存在的問題是當(dāng)前P2P所面臨的監(jiān)管、信任機制等不完善造成的，這并不否定P2P生命力及生存發(fā)展的本身。

關(guān)鍵詞：P2P;本質(zhì)特征;發(fā)展愿景

中圖分類號：F830.31 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標(biāo)識碼：B ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章編號：1674-0017-2015（9）-0018-04

一、導(dǎo)言

P2P借貸平臺為微小群體提供了一個低門檻、簡便、快捷的融資渠道。P2P借貸平臺利率水平經(jīng)常維持在12%-22%而且門檻低，自然會吸引逐利的民間資本，正因為如此，P2P產(chǎn)生后到目前出現(xiàn)了爆發(fā)性成長，但由于其出現(xiàn)不良資產(chǎn)較高，跑路現(xiàn)象較多，因而對其爭論之聲也不絕于耳，有肯定之，也有全盤否定的。由于對其認識上的不統(tǒng)一，導(dǎo)致對P2P的評價不一致，其發(fā)展目標(biāo)、社會容忍、成長手段及對未來的愿景也各不相同。對P2P的認識必須從對其本質(zhì)特征分析入手，只有掌握了P2P的本質(zhì)特征，才便于抓住事物的本質(zhì)和主要矛盾，從而對P2P未來的發(fā)展愿景作出科學(xué)的判斷，在制定政策時保持客觀公平的態(tài)度。

二、文獻綜述

P2P（Peer-to-Peer Lending或Person-to-Person Lending），國內(nèi)譯為人人貸。英國是P2P借貸平臺的發(fā)祥地，Zopa是2005年成立于英國的世界上第一個P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺。同年美國的Prosper成立。雖然Zopa、Prosper的成立有著時間和地域上的差異，但是他們的創(chuàng)業(yè)理念都是一樣的，即他們都是從貸款人和借款人的角度出發(fā)，以有不同需求的客戶為中心，力求通過自身商業(yè)模式和產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新為其提供差異化的金融產(chǎn)品。由于我國金融市場相對不完善，利率市場化起步較晚，商業(yè)銀行對小企業(yè)和個人貸款不夠完善，傳統(tǒng)的金融機構(gòu)已經(jīng)不能滿足市場多樣化需求。加之在“新常態(tài)”提倡的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，P2P借貸平臺是對現(xiàn)有金融體系的有效補充，因此其在我國的異軍突起也就有了充分的理由。針對P2P模式的兩個“缺點”，即存款人高風(fēng)險、資金流動性差，P2P在我國進行了具有“中國特色”的調(diào)整，產(chǎn)生了純線上模式、債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式、擔(dān)保模式、平臺模式這四種P2P模式，但是這也使得我國的P2P模式發(fā)展逐漸背離了其設(shè)計初衷，出現(xiàn)了P2P業(yè)務(wù)異化。基于這一情況，也就導(dǎo)致了人們對P2P的評價不一致，發(fā)展目標(biāo)、社會容忍、成長手段及對未來的愿景的看法也不相同。

周鵬（2013）認為廣泛意義上的P2P業(yè)務(wù)是一種銀行業(yè)務(wù)即banking，但它不是銀行即bank?，F(xiàn)在社會上大部分資本都集中到銀行，主要投向大企業(yè)，P2P有助于對資金進一步疏導(dǎo)，使其流向最需要資金的微小群體。從這一角度說，P2P業(yè)務(wù)是在做銀行業(yè)務(wù)，也就是金融。人人貸研究總監(jiān)王朋月（2013）將P2P借貸平臺定性為一種中介服務(wù)活動，其核心是以網(wǎng)絡(luò)為媒介，網(wǎng)站為平臺，通過提供借貸機會和信用評價、投資咨詢等，協(xié)助投資者和借款人實現(xiàn)直接借貸的中介服務(wù)活動。銀監(jiān)會王巖岫將P2P借貸平臺定義于民間的信息中介，即信用中介。所謂的P2P借貸平臺就是借款人在平臺上發(fā)放借款標(biāo)的，投資者進行競標(biāo)向借款人放貸的行為，而平臺并不參與到借貸法律關(guān)系中。借款者可以省去在銀行借款的繁瑣手續(xù)，為微小群體提供了便利。葉湘榕（2014）認為從本質(zhì)上來看，P2P借貸平臺是互聯(lián)網(wǎng)與小額信貸跨領(lǐng)域結(jié)合創(chuàng)新而生成的一種創(chuàng)新金融組織形式，即互聯(lián)網(wǎng)金融。黃小強（2013）認為P2P借貸平臺性質(zhì)上屬于從事民間借貸，并且建議在《貸款通則》或在《放貸人條例》中，將P2P平臺定位于從事貨幣信用活動的非金融機構(gòu)，賦予其“合法貸款人”的身份。

上述對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸觀點均從一個層面對其進行了定義和評價，對我們認識P2P網(wǎng)絡(luò)借貸性質(zhì)提供了啟發(fā)。但是，這些觀點對P2P借貸平臺的認識大多受國外對P2P借貸平臺定位的影響，忽略了P2P借貸平臺在中國征信體系不健全的金融市場環(huán)境下，所采取的四種模式使得P2P借貸平臺的本質(zhì)已從單純的信息撮合平臺變成了集存貸款功能于一身的類金融機構(gòu)。顯然，這些定義反映的是P2P的非本質(zhì)特征，如果以非本質(zhì)特征來定義P2P，難免會落入片面化、重形式輕內(nèi)容的陷阱中，這樣得出的結(jié)論或描繪出的愿景往往會出現(xiàn)方向性錯誤。

三、P2P的本質(zhì)是“互聯(lián)網(wǎng)+民間借貸”

P2P屬于民間借貸進化形式，其本質(zhì)是“互聯(lián)網(wǎng)+民間借貸”，之所以這樣定性，其依據(jù)是：

（一）事物的本質(zhì)實質(zhì)上是對事物的一個準(zhǔn)確的定義。因為定義是反映事物本質(zhì)的一種思維方式，是對事物本質(zhì)特征內(nèi)涵和外延的確切而簡潔的表述。揭示事物的本質(zhì)最常用的方法是對比兩類事物，從尋找它們之間的不同點中揭示事物的本質(zhì)。其中，對比的兩類事物共有的東西不可以成為其中某事物的本質(zhì)。從本質(zhì)上來看，P2P借貸平臺是民間借貸的信息化，是對傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的有益補充，為微小群體提供了一個有效的融資渠道。其利用先進的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)使得借貸信息公開化、透明化克服了信息不能對稱、工作效率低的問題，通過運用信用評級、引入第三方擔(dān)保公司等手段降低了投資風(fēng)險，使得借貸業(yè)務(wù)范圍由原來的熟人擴大到陌生人之間。

（二）P2P是在民間借貸的基礎(chǔ)上與互聯(lián)網(wǎng)虛擬借貸平臺相融合而生成的一種新事物，并呈現(xiàn)出新的特點與優(yōu)勢。首先，它很好地擴大了傳統(tǒng)民間借貸的服務(wù)范圍、拓寬了微小群體的融資渠道，同時彌補了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)嫌貧愛富、門檻高、流程繁瑣的不足之處。P2P借貸平臺看準(zhǔn)傳統(tǒng)民間借貸和傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的這一弊端，恰當(dāng)?shù)貜浹a了這一業(yè)務(wù)空洞，是應(yīng)用“長尾理論”的一個具體實例。民眾傳統(tǒng)的投資渠道非常有限，非常大一部分資金都集中在銀行，然而傳統(tǒng)的銀行往往會“嫌貧愛富”，致使有限的資源大都集中于大企業(yè)、大客戶和中高端零售客戶。因此，眾多微小群體的籌資業(yè)務(wù)就形成了長長的業(yè)務(wù)尾部。P2P借貸平臺的出現(xiàn)，彌補了這一業(yè)務(wù)空缺，使得資金疏導(dǎo)到最需要資金的微小群體，實現(xiàn)了資金市場的有效配置。同時，P2P借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，將借貸業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的手工勞動中解脫出來，大大提高了工作效率，也降低了業(yè)務(wù)交易成本。

（三）P2P不是互聯(lián)網(wǎng)與民間借貸的簡單相加，而是對資源的一種重新整合，是一種低成本的融資方式。P2P借貸平臺作為一種小額信貸的新模式與傳統(tǒng)信貸模式相比，大部分無需擔(dān)保抵押、審批速度快、交易手續(xù)簡單。這些特點有效降低了交易成本，交易的完成更加依賴于借款人的信用。中小企業(yè)貸款信息、管理成本高、違約風(fēng)險高使得傳統(tǒng)銀行金融機構(gòu)通常不愿意把貸款批給這些中小企業(yè)，或者只愿意以較高的利率提供貸款。而P2P借貸平臺不需要借助中介，能獲得更低利率的貸款。

（四）P2P符合社會經(jīng)濟發(fā)展大趨勢。我國民眾資本集中于銀行，而且銀行借貸門檻過高，這就嚴重影響了資本市場配置。為了彌補這一業(yè)務(wù)空白，解決微小群體融資難得問題，P2P借貸平臺應(yīng)運而生，并在短短的8年時間里迅猛發(fā)展。實踐經(jīng)驗告訴我們，P2P借貸平臺是符合社會經(jīng)濟發(fā)展大趨勢的。

（五）P2P是一種新生事物。自2007年我國第一家P2P借貸平臺拍拍貸在上海注冊成立以來，在眾多互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中，P2P異軍突起。據(jù)《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書（2013）》介紹，2009年P(guān)2P借貸平臺僅有9家，2012年年末則超過200家，2013年P(guān)2P借貸平臺竟然激增到2000多家。據(jù)測算，整個行業(yè)線上平臺的交易額在1100億人民幣左右，線下交易額在700億到800億左右。相比較2012年的情況，整個行業(yè)有8倍左右的增長。無論是從平臺增加數(shù)量還是交易額增長幅度，我們都不難發(fā)現(xiàn)，P2P展現(xiàn)出前所未有的生命力。

四、P2P未來發(fā)展的愿景描述

通過參考國外發(fā)展成熟的P2P借貸平臺的樣本，結(jié)合我國國情現(xiàn)狀，我們推斷未來的P2P借貸平臺的發(fā)展方向應(yīng)該是科技化、規(guī)范化、透明化。P2P借貸平臺發(fā)展愿景即發(fā)展目標(biāo)和方向主要有：

（一）P2P借貸平臺準(zhǔn)入門檻有所提高。適當(dāng)提高準(zhǔn)入門檻對P2P借貸平臺的規(guī)范化發(fā)展有重要作用。首先，P2P借貸平臺創(chuàng)始團隊要對技術(shù)有了解，擁有一定數(shù)量的專門從事金融工作的專業(yè)人員，管理團隊要有商業(yè)管理理念。最好還要有豐富的電商經(jīng)驗和風(fēng)投理念。

（二）P2P借貸平臺配套機制進一步完善。完善的財務(wù)披露制度以及配套的審計流程，統(tǒng)一的壞賬率計算方法和規(guī)范的財務(wù)報表填寫方法。這樣投資者可以方便地獲得各個P2P借貸平臺的有效信息，減少由于信息不對稱造成的損失。

（三）對P2P借貸平臺監(jiān)管更加合理和全面。監(jiān)管部門對P2P借貸平臺采取審慎包容的態(tài)度，防止因為監(jiān)管過于嚴苛影響其發(fā)展的活躍性。作為新興的事物，不能否定其促進資金流動、平衡供需雙方、簡化冗長復(fù)雜的銀行借貸手續(xù)的作用。同時，對P2P借貸平臺的監(jiān)管做到政府監(jiān)管與行業(yè)自律相結(jié)合，綜合監(jiān)管與地方監(jiān)管相配合，線上監(jiān)管與線下監(jiān)管相組合，真正做到全方位、多角度、多層次的全面監(jiān)管。

（四）P2P借貸平臺在發(fā)展中對消費者保護水平日益提高。由于配套機制的完善和監(jiān)管機制的到位，由于信息不對稱給消費者帶來的風(fēng)險有所降低。法律機制的健全使得P2P借貸平臺的定位得以明確，而且一旦平臺、借款人、出資人出現(xiàn)問題和糾紛時，可以依照法律協(xié)調(diào)處理或通過法律訴訟來解決。

五、實現(xiàn)P2P愿景的戰(zhàn)略措施

（一）不斷完善P2P行業(yè)法律規(guī)范。P2P行業(yè)在我國已經(jīng)走過了近7年時間，監(jiān)管實質(zhì)性介入的時機已經(jīng)成熟。因此，要盡快制定出臺規(guī)范P2P借貸平臺發(fā)展的法律法規(guī)，盡快推動《放貸人條例》早日出臺，對P2P借貸平臺的法律地位、經(jīng)營范圍等予以具體規(guī)定，明確界定P2P借貸平臺和非法借貸中介;盡快明確P2P借貸平臺的監(jiān)管主體，同時制定《P2P借貸民事訴訟法》，一旦平臺、借款人、出資人出現(xiàn)問題和糾紛時，可以依照該法律協(xié)調(diào)處理或通過法律訴訟來解決。

（二）建立多層次監(jiān)管框架。當(dāng)前P2P借貸平臺還存在中間賬戶監(jiān)管缺位風(fēng)險。2014年12月至2015年1月底，僅山東一省即爆出55家問題P2P借貸平臺——有的失聯(lián)，有的跑路，有的無法提現(xiàn)。至此P2P借貸平臺出現(xiàn)的金融詐騙和卷款跑路成了投資人的一大擔(dān)憂問題。出現(xiàn)這一問題主要在于交易使用的中間資金賬戶缺乏監(jiān)管，資金支配權(quán)掌握在平臺手里，中間存在不少虛假借貸業(yè)務(wù)，資金自融。若是對時間差和合同條款沒有嚴格控制，“卷款私逃，挪作他用”等中間賬戶資金沉淀引起的道德風(fēng)險是存在的。同時，中間賬戶缺乏監(jiān)管，也會使得P2P平臺非法集資的可能性增強。機構(gòu)可以先從出資人獲取資金，再用于出借。由于資金沉淀賬戶未受到監(jiān)管，難以被及時發(fā)現(xiàn)并制止。資金池的形成雖然可以提高機構(gòu)運作資金的便利性，但使出資人對資金用途、資金轉(zhuǎn)移沒有把握，從而增大出資人的風(fēng)險，平臺本身有可能陷入非法集資的怪圈。

莫頓和博迪（2000）認為：金融功能比金融機構(gòu)更穩(wěn)定，金融機構(gòu)的功能比金融機構(gòu)的組織方式更重要1。P2P借貸平臺是互聯(lián)網(wǎng)金融的典型形式，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的競爭會實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，也會提高效率，升級功能。所以對P2P借貸平臺這一金融創(chuàng)新形式的監(jiān)管要本著容忍的原則?？紤]到我國各個方面存在許多不成熟的因素，這給P2P借貸平臺的監(jiān)管工作帶來了更大的難題。目前政府似乎表明從業(yè)者要自律—P2P不應(yīng)發(fā)展得太大，以避免系統(tǒng)風(fēng)險。同時行業(yè)自律比政府監(jiān)管更具有靈活性，更貼近市場規(guī)律。

（三）完善征信體系。放開個人征信業(yè)務(wù)或者說征信業(yè)務(wù)市場化對P2P行業(yè)是有積極作用的，專業(yè)的團隊做信用數(shù)據(jù)采集、加工和整理，有助于P2P公司利用數(shù)據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品，或者和征信公司共同建立某個領(lǐng)域的信用模型，加速P2P行業(yè)產(chǎn)業(yè)深化，控制風(fēng)險。我國征信體系起步較晚，可以借鑒國外征信體系建立的經(jīng)驗。一是依托政府做好信息采集工作，運用系統(tǒng)做好基礎(chǔ)性工作，進一步完善以央行為主導(dǎo)的社會信用評價和管理體系。二是要積極推動P2P借貸平臺與征信系統(tǒng)對接。修訂《個人信用基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫管理暫行辦法》中個人信用報告僅限于金融機構(gòu)使用的規(guī)定，消除信息交換的壁壘。三是要推動P2P行業(yè)內(nèi)部征信體系建設(shè)并形成統(tǒng)一的信用評價標(biāo)準(zhǔn)。此外，可建立黑名單互換機制，加大違約懲罰力度，提高違約成本。

（四）建立P2P行業(yè)財務(wù)信息披露制度。目前，我國在P2P行業(yè)并沒有建立財務(wù)披露制度，大部分P2P借貸平臺也不主動披露自身財務(wù)狀況。即使有少數(shù)P2P平臺會定期披露自己的財務(wù)報告，這些報告也因未經(jīng)審計而缺乏公信力，而且也很難從中找到公眾所關(guān)心的壞賬率等指標(biāo)。此外，壞賬率計算的方法又是不同的，目前還缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，不同的P2P借貸平臺因性質(zhì)不同，應(yīng)按不同的會計準(zhǔn)則來填報財務(wù)報表，但事實上卻不是這樣。因此，對P2P借貸平臺的企業(yè)必須規(guī)定其實行行業(yè)財務(wù)信息披露制度，在指定時間、指定地方適時公布其財務(wù)信息，接受投資人和社會各方面的監(jiān)督。

（五）提升P2P借貸平臺的擔(dān)保能力。目前，P2P公司提供的擔(dān)保往往通過三種模式：第一種，由公司注冊資本擔(dān)保。一旦壞賬數(shù)額超過公司資本，造成資不抵債，這種擔(dān)保也就名存實亡了。第二種，收取所有貸款額的1%作為保險金，用來賠償遭遇壞賬的存款人。但實際上，小額貸款的壞賬率遠高于1%，這種保險模式無法長久持續(xù)。但如果公司提高保險金比例，相應(yīng)就會降低存款人的收益，失去P2P網(wǎng)貸所具有的高回報率的市場競爭力。第三種，通過第三方擔(dān)保公司進行擔(dān)保。這種模式和用公司注冊資金擔(dān)保存在同樣的問題，即如果壞賬超過擔(dān)保公司的擔(dān)保能力，最后買單的依然是投資人。為了提升P2P借貸平臺的擔(dān)保能力，一是要加強對企業(yè)的自我積累，增強企業(yè)自身抗風(fēng)險、化解風(fēng)險能力;二是擔(dān)保的擔(dān)保公司積極加入再擔(dān)保體系;三是政府可設(shè)立P2P借貸平臺的專業(yè)擔(dān)保公司或擔(dān)?；?，支持P2P借貸平臺的行業(yè)發(fā)展;四是要通過財政、稅收等政策扶持P2P借貸平臺的企業(yè)發(fā)展。

（六）加強P2P借貸平臺產(chǎn)品的管理。由于多數(shù)P2P借貸平臺是從線下小貸公司或者其他民間放貸組織和個人轉(zhuǎn)化而來，多數(shù)平臺已經(jīng)背離了信息中介的地位。表現(xiàn)為直接充當(dāng)投資人、借款人、擔(dān)保人等角色，使得平臺具有了吸儲、放貸、擔(dān)保等金融職能。異化的P2P借貸業(yè)務(wù)已從多個方面突破了法律、法規(guī)的禁止性規(guī)定。因此，當(dāng)前對P2P借貸平臺的管理的重點在規(guī)范其產(chǎn)品和種類與業(yè)務(wù)界面的邊界上，企業(yè)開發(fā)的產(chǎn)品必須符合已有的監(jiān)管政策底線要求。

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The Research on P2P Development Vision from the Perspective of the Nature of P2P

LU Minfeng 1 ? LI Qin 2

（1Bank of Jiangsu ， Nanjing Jiangsu 210005

2 School of Finance， Nanjing University of Finance and Economics， Nanjing Jiangsu 210046）

Abstract：The argument about P2P has never stopped from P2P emergence to its rapid growth. The different understanding to P2P leads to the different evaluation on P2P， and its development goals， social recognition， growth methods and future vision are also different. From the analysis on the nature of P2P， the paper thinks that mastering the basic features of P2P means mastering the essence and the principal contradiction of P2P， therefore the scientific judgment can be made on the development vision of P2P in the future， and a good environment can be provided to keep the development of the new-born thing. P2P is characterized with essential nature and non-essential nature， and its essential nature is “Internet + informal lending”， while the non-essential nature includes the Internet finance， credit intermediary， informal lending etc. The essential nature of P2P has fully shown that P2P has a good development vision， has a huge market demand and a wide range of market supply， and has adapted to the development trend of the diversified demand of the financial markets. The existing problems in reality are caused by imperfect regulatory and trust mechanism， which does not negate the vitality and the survival and development of P2P.

Keywords： P2P; nature; development vision

責(zé)任編輯、校對：張宏亮