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      利空出盡豆粕料探底回升

      2015-10-29 19:16:16彭博
      農(nóng)產(chǎn)品市場周刊 2015年37期
      關鍵詞:美豆蒲式耳豆粕

      彭博

      美豆產(chǎn)量預期增長和南美大豆出口超預期增長,對豆類價格形成較大壓力,但是,當前的價格已充分反映了供應端的利空因素??紤]到美國大豆壓榨需求較旺、南美大豆出口高峰期接近尾聲,筆者判斷,豆粕基本面有了較大的改善,短期的系統(tǒng)性風險基本消除,預計豆粕期價或將探底回升。

      大豆供應壓力開始趨緩

      美國農(nóng)業(yè)部8月份的供需報告預計,2015/2016年度美國大豆期末庫存為4.7億蒲式耳,較上月上調4500萬蒲式耳,但仍低于6月的預估值4.75億蒲式耳;2015/2016年度全球大豆期末庫存為8690萬噸,較上月下調490萬噸,這是自5月以來的第三次下調,累計下調幅度為9.66%。全球大豆庫存的連續(xù)下調主要是由于中國、歐盟和美國壓榨量上調,不過,全球大豆庫存仍處于歷史高位。

      美豆需求量呈增長態(tài)勢

      從目前美豆出口數(shù)據(jù)來看,美豆的需求量呈現(xiàn)增長態(tài)勢。另外,由于豆粕出口需求強勁,美國大豆壓榨量超出預期,并且持續(xù)打破月度壓榨歷史紀錄。

      美豆銷售旺季通常在9—12月,這一時期的出口量一般占全年的70%。筆者預計今年晚些時候美國的大豆出口有望突然加快,屆時美國大豆將更有競爭力,南美供應將會枯竭。

      中國豆粕需求緩步回升

      我國豆粕的需求主要體現(xiàn)在養(yǎng)殖業(yè),農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,7月份,全國生豬存欄38538萬頭,環(huán)比增加0.20%,這是自2014年10月以來首次實現(xiàn)環(huán)比增加。

      前期生豬存欄大幅下降一方面導致豆粕飼料需求降低,對豆粕價格形成較大利空作用,另一方面又逐漸拉高豬價。根據(jù)中國畜牧業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù),截至8月28日,22個省市生豬平均價格為18.42元/千克,高于前一周的18.28元/千克,是2011年10月以來新高。伴隨生豬價格持續(xù)走高,生豬養(yǎng)殖利潤大幅回升,生豬養(yǎng)殖行業(yè)從第二季度開始呈現(xiàn)扭虧為盈的局面。目前每頭生豬自繁養(yǎng)殖利潤達到490.40元,是最近3年以來的新高,這將在很大程度上提高養(yǎng)殖戶補欄積極性。

      考慮到二季度以來后備母豬補欄上升,加之在豬價回升后,母豬淘汰量急劇減少,預計從八九月份開始,能繁母豬存欄會企穩(wěn)回升。目前豆粕價格低廉,加上國內菜粕供應可能耽擱,2015年下半年豆粕需求將有所恢復。但這些利好因素的體現(xiàn)在時間上有一定的滯后性。

      豆粕價格走勢相對強于美豆

      從盤面上看,大連豆粕1601合約8月份的跌幅并不大。數(shù)據(jù)顯示,豆粕8月初最低收盤價為8月3日的2665元/噸,此后更低的收盤價為8月24日的2629元/噸,這也就是說,月末的低點較月初的低點僅僅相差36元/噸。另外,從時間上看,豆粕1601合約自8月13日開始下跌,至8月24日最低接近2600元/噸,按收盤價計算,短短8個交易日累計跌幅3.84%,遠低于美豆同期跌幅5.70%。

      從日線圖來看,豆粕1601合約兩度跌至2600元/噸關口,但均未能跌破,這表明該價位具有極強的支撐力度。從周線圖來看,去年7月以來形成的下跌形態(tài)依然有效,上方壓力為40周均線。換言之,豆粕只有向上突破2800元/噸關口,才有可能走出新一輪的上漲行情。

      交易策略

      豆粕1601合約以逢低做多為主,關鍵支撐位定為2650元/噸和2600元/噸,關鍵阻力位定為2800元/噸和2900元/噸。接近支撐位時開倉,破位止損;接近阻力位時減倉,有效突破后增倉。倉位最大60%,初始建倉10%,并以部分倉位做換手交易,高拋低吸,反復操作。endprint

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