專注基建投資，助力亞洲經(jīng)濟(jì)——論亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的成立與發(fā)展

■ 郭 濂／文

在美國主導(dǎo)的國際經(jīng)濟(jì)秩序日漸僵化、廣受發(fā)展中國家詬病的背景下，由中國主導(dǎo)的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡稱“亞投行”）的橫空出世，無疑為現(xiàn)行的國際金融治理體系注入了新的活力。作為立足亞洲區(qū)域的多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)，亞投行的主要使命是解決亞洲地區(qū)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中日益擴(kuò)大的資金缺口，以謀求亞洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長。4月15日，亞投行的57個意向創(chuàng)始成員國已全部確定，除了以中印為首的廣大亞洲發(fā)展中國家之外，還包括了英國、德國、澳大利亞等西方世界的發(fā)達(dá)國家。

縮小亞洲基建資金缺口的“及時雨”

擁有4400萬平方公里的亞洲是世界第一大洲，除了日本、韓國等國以外，大部分國家都處在經(jīng)濟(jì)起步階段。近年來，隨著亞洲各國工業(yè)化的不斷推進(jìn)、城市化的快速起步，整個區(qū)域?qū)δ茉?、通信、交通等基礎(chǔ)設(shè)施上存在著巨大的需求。因建設(shè)資金有限，許多亞洲國家無力在鐵路、公路、橋梁、港口等公共設(shè)施上快速投入建設(shè)。

亞洲開發(fā)銀行曾預(yù)計，從2010—2020年，亞洲內(nèi)部的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金缺口每年有8000億美元。致力于減貧的亞洲開發(fā)銀行每年為亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所能提供的資金僅為200億美元，而世界銀行、IMF等國際金融機(jī)構(gòu)能為亞洲提供的幫助也十分有限。區(qū)域性的基礎(chǔ)設(shè)施具有較強的正外部效應(yīng)，亞洲各國對這一公共品的緊缺將直接阻礙亞洲經(jīng)濟(jì)的騰飛，也不利于推動各國間經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的往來。亞投行的籌建是對現(xiàn)有國際金融治理體系強有力的補充，緩和了世界銀行、亞開行支持亞洲發(fā)展捉襟見肘的尷尬現(xiàn)狀。

此外，現(xiàn)存的國際經(jīng)濟(jì)秩序也存在著諸多弊病。早在2010年，G20峰會便達(dá)成了共識，著手改革IMF，轉(zhuǎn)移6%的份額給新興市場經(jīng)濟(jì)國家，以增強新興經(jīng)濟(jì)體在國際金融體系中的話語權(quán)。然而，這一改革最終因美國國會的拒絕而流產(chǎn)。與此同時，美日主導(dǎo)的亞洲開發(fā)銀行在近幾年表現(xiàn)出較濃厚的政治傾向，在貸款發(fā)放的標(biāo)準(zhǔn)上也存在不一致的現(xiàn)象，亞洲國家在這樣的體系下很難得到融資支持。

在經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)突破十萬億美元的中國，有責(zé)任也有義務(wù)在全球經(jīng)濟(jì)舞臺上提供一個致力于亞洲發(fā)展的融資平臺。而亞投行的建立，對于處在“抽穗拔節(jié)”時期的亞洲經(jīng)濟(jì)，無異于一場“及時雨”。

推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的重要杠桿

亞投行的籌辦過程不僅吸引了眾多亞洲國家積極參與，還吸引了歐洲、澳洲等眾多的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。從世界各國積極加入亞投行的態(tài)度中就可以看出，亞投行將對世界經(jīng)濟(jì)格局和秩序產(chǎn)生重要影響。

毋庸置疑，亞投行在繁榮亞洲經(jīng)濟(jì)過程中將起到基礎(chǔ)性的作用，通過支持大型跨國互聯(lián)互通項目，在運輸條件上聯(lián)通亞洲各個經(jīng)濟(jì)體。諸如“泛亞公路”、“泛亞鐵路”等跨越國界的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不僅需要龐大的資金支持，還需要多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌和協(xié)調(diào)，這是亞投行以外的單邊金融機(jī)構(gòu)無法推動完成的宏大項目。而這些基礎(chǔ)設(shè)施一旦建立完成，將從宏觀層面上打造出“亞洲大市場”的新型經(jīng)濟(jì)格局。

首先，便捷和完善的交通運輸設(shè)施將大大降低產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的交易成本，提升各產(chǎn)業(yè)的利潤空間，在推動制造業(yè)發(fā)展的同時帶動第三產(chǎn)業(yè)的起步；其次，基礎(chǔ)設(shè)施的完善將極大促進(jìn)國與國之間經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易之間的聯(lián)系，有助于產(chǎn)業(yè)布局的細(xì)化，更有效地利用每個國家的比較優(yōu)勢，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)整體實力的提升；第三，交通網(wǎng)絡(luò)覆蓋率的提高將有助于將原本割裂的市場統(tǒng)一為橫跨亞洲各國的區(qū)域大市場，產(chǎn)生龐大的內(nèi)需提振經(jīng)濟(jì)，加上要素更加充分流動而形成的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，有望在亞洲大陸腹地產(chǎn)生新的區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心。“亞洲大市場”格局的形成，不僅會促進(jìn)亞洲整體經(jīng)濟(jì)的繁榮，也將加強亞洲各國在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的聯(lián)系。

隨著歐洲國家積極參與亞投行的籌建工作，亞投行的影響力也將從亞洲地區(qū)輻射至整個歐亞大陸，在促進(jìn)歐亞之間經(jīng)貿(mào)聯(lián)系的同時，積極推動亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。雖然，亞投行的著眼點落在亞洲發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，但是，基建項目往往涵蓋了經(jīng)濟(jì)活動中多個產(chǎn)業(yè)，并最終服務(wù)于國際貿(mào)易的發(fā)展。以亞投行為切入點，跨越國界的合作可以擴(kuò)展到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個方面，并最終在文化和政治上實現(xiàn)與達(dá)成交融與合作。

亞投行將成為中國參與國際經(jīng)濟(jì)秩序的大平臺

亞投行的成立對于現(xiàn)行的國際經(jīng)濟(jì)秩序而言是重要的補充。國際貨幣基金組織總裁拉加德曾表示“新興市場和發(fā)展中國家在全球治理結(jié)構(gòu)中應(yīng)享有更大分量的話語權(quán)”。中國作為新興經(jīng)濟(jì)體的重要代表，通過亞投行這一平臺，在與世界銀行、IMF、亞洲開發(fā)銀行等多邊金融機(jī)構(gòu)的合作中，可以更深入地參與到國際事務(wù)中去。

對于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，參與亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資能夠獲得良好的回報，能夠為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的動力，從而使中國更好地充當(dāng)亞洲經(jīng)濟(jì)火車頭的作用。截至2015年3月，中國的外匯儲備仍有3.7萬億美元之多，國內(nèi)出口疲軟、制造業(yè)不景氣，使得大量的儲蓄流向資本市場。通過參與亞投行建設(shè)不僅能夠讓中國的部分行業(yè)通過參與亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)消化過剩的產(chǎn)能，進(jìn)一步實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，也為眾多的企業(yè)和投資者提供輸出資本和商品的廣闊平臺，拓寬中國的海外市場，促進(jìn)企業(yè)的國際化經(jīng)營。此外，亞投行能夠幫助人民幣擴(kuò)大跨境結(jié)算和貨幣互換的規(guī)模，通過人民幣的投資、貸款，能夠培育離岸人民幣市場的發(fā)展，有利于人民幣的國際化。

關(guān)于亞投行運營問題的思考

亞投行或?qū)⒃?015年底投入運營，而如何運營并發(fā)展好亞投行，是中國面臨的一大挑戰(zhàn)。

首先是亞投行的制度構(gòu)架和資金來源。雖然亞投行的法定注冊資本為1000億美元，但是這一注冊資本不算太高，低于世界銀行的2784億美元，歐洲投資銀行的2433億美元，而亞投行的融資模式與主要的國際機(jī)構(gòu)相似，以實繳資本為基礎(chǔ)，在市場上通過發(fā)債券等方式融資。如果要支撐起亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的龐大資金缺口，亞投行的融資模式和手段需要在力求多樣的基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新，以滿足亞洲各國的資金需求。亞洲開發(fā)銀行和世界銀行等國際機(jī)構(gòu)的成功經(jīng)驗可以作為亞投行的重要借鑒，例如世行和亞開行曾通過增加杠桿率擴(kuò)大貸款的規(guī)模，取得了較好的效果。立足中國，亞投行可以通過與商業(yè)銀行、養(yǎng)老基金等合作，拓寬融資規(guī)模。

其次是亞投行的管理和運營。雖然，亞投行正在積極籌備管理團(tuán)隊，且已經(jīng)招募到了諸多的國際人才，但是對于初次主導(dǎo)國際機(jī)構(gòu)的中國而言，仍然面臨諸多的挑戰(zhàn)。如何建立與現(xiàn)有機(jī)構(gòu)同樣高標(biāo)準(zhǔn)的區(qū)域投資銀行，如何在貸款的發(fā)放和審查上建立嚴(yán)密規(guī)范的制度是兩大主要難題。美國和日本在新聞媒體上公開表示對亞投行在貸款和機(jī)構(gòu)運營方面的擔(dān)憂，并懷疑亞投行對貸款對象的審查能力以及與現(xiàn)有國際機(jī)構(gòu)在貸款上的協(xié)調(diào)能力。亞投行在籌備階段，一方面要挖掘有成熟國際金融機(jī)構(gòu)運營經(jīng)驗的高級管理人才，引進(jìn)國際標(biāo)準(zhǔn)，另一方面也要通過對成熟體制的研究和借鑒，形成有亞投行特色的制度，服務(wù)亞洲經(jīng)濟(jì)。

最后是亞投行與現(xiàn)有開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)與國際多邊金融組織之間的關(guān)系問題。亞投行不是第二個亞開行，也不是第二個國開行。但是，亞開行和國開行都是亞投行重要的合作對象，且能在項目評估、貸款制度等方面給予亞投行諸多的建議與經(jīng)驗。國開行在多年的經(jīng)營過程中，建立了一個涉及64個國家的數(shù)據(jù)庫，涉及900多個項目，投資金額達(dá)8900億美元，亞投行可以通過與國開行的合作，快速汲取國開行的運營經(jīng)驗。亞投行還可與世界銀行及亞洲開發(fā)銀行開展國際投資與房貸等方面的技術(shù)合作。