李筱荷，李穎穎，黃慶華

(西南大學經濟管理學院，重慶400715)

1 研究背景

農業(yè)類上市公司是連接農業(yè)生產和資本市場的紐帶，其健康而持久地成長不僅關系著證券市場，也事關著整個國民經濟的良性發(fā)展。年報披露的早晚對潛在的投資者影響重大，在中國的信息披露市場流行著這樣一條不成文的規(guī)律，即“好消息早披露、壞消息晚披露”。在中國，證券市場起步較晚，相比之下還不夠成熟，上市公司中存在著大量的非流通股份，非流通股的比例占整個股票市場一部分。既然有明確規(guī)定需在次年四月底之前披露，但有些公司早在三月就將其呈現(xiàn)，而有的上市公司則遲遲不呈現(xiàn)。究竟哪些因素影響了上市公司信息披露的及時性，本文以2013年56家農業(yè)類上市公司的財務報告為樣本，建立回歸模型，對其影響披露及時性的一些因素進行實證分析和檢驗。

2 相關文獻

在信息及時性研究方面，國內外證券市場信息披露及時性問題的文獻已經頗為成熟。然而諸如美國證券市場的國外市場畢竟活躍良久，國內市場相比較而言還有一定差距，況且制度還有待于完善，不能照搬國外的做法。

2.1 公司經營狀況與披露及時性

Gilvoly and Palmon［1］認為上市公司的年報披露時間呈逐年縮短的趨勢，公司規(guī)模與年報披露時間成反比，包含壞消息的年報更容易被推遲披露。Chambers and Penman［2］認為比預期公布時間早發(fā)布的盈余公告的市場反應大于實際發(fā)布時間遲于預期公布時間的盈余公告的市場反應。樊炯［3］基于公司成長性視角對公司財務報告披露積極性研究時發(fā)現(xiàn)其受公司經營狀況的影響，當公司經營狀況越好時，公司財務報告披露積極性就越強，反之則越弱。而由于中國市場信息披露受經營財務狀況的影響，管理層有動機通過調整年報披露時間以獲取最大利益。

2.2 審計意見與披露及時性

從會計信息的產品屬性來看，在同樣的審計環(huán)境當中，“標準”意見下會計信息的質量一般要高于“非標”意見下的會計信息。Kinney and McDanie［4］指出出具非標準審計意見的過程遲滯了審計報告的披露。巫升柱、王建玲、喬旭東［5］發(fā)現(xiàn):除了盈利的公司比虧損的公司更及時地公布其年度報告外，標準無保留審計意見公司也比被出具非標準無保留意見的公司更及時地披露其年度報告。

2.3 事務所變更與披露及時性

王善平、趙聰聰和趙國宇［6］對2003—2011年9年中前兩年有虧損并于第三年扭虧為盈的兩市A股上市公司進行研究，發(fā)現(xiàn)這些公司在扭虧為盈的那年更容易變更審計師事務所，且審計意見更容易改善，并且在審計意見改善后會更及時的披露公司年報。

3 研究設計

根據(jù)對以往文獻的理解與借鑒，本文對我國農業(yè)類上市公司年報披露及時性進行實證分析，所采用的數(shù)據(jù)均來自于同花順股票網站披露的上市公司財務報告，數(shù)據(jù)處理主要采用SPSS19.0統(tǒng)計軟件。

3.1 變量說明

3.1.1 審計意見類型

注冊會計師應當根據(jù)財務報表是否在所有重大方面按照適用的財務報告編制基礎編制并實現(xiàn)公允反映而形成審計意見。本文將審計意見變量定義為:當Opinion取1時出具的是非標準審計報告;當O-pinion取0時出具的是標準無保留意見審計報告。

3.1.2 是否盈利

多數(shù)研究中，公司盈利與否都是判斷公司經營活動狀況的主要指標，公司管理層傾向于選擇好消息早、壞消息遲的披露策略。事實上，注冊會計師與公司管理層之間的分歧在某些方面與公司高管的溝通有關，與公司所采取的會計政策也有關，會計政策的不同必然造成公司的計量標準不同，也在一定范圍上影響公司的經營狀況，因此本文假設了Loss這個變量。當Loss取1時，表示公司在2013年度處于虧損狀態(tài);取0時則表示盈利。

3.1.3 會計事務所的變更

一般而言，會計事務所審計一家上市公司的最長服務年限為5年，特殊情況可以延長，但也絕不能超過6年。本文設置變量Switch以考察事務所變更對年報披露時間的可能影響。當公司本年主審事務所與上年不同時，Switch取1，若相同，則Switch取0。

3.1.4 公司類型

根據(jù)會計準則和年報準則的要求，集團公司需提供母公司報表和經過審計的合并會計報表以及未予合并的特殊行業(yè)子公司的經過審計的會計報表。本文設定當Cons取1時為集團公司;取0時為非集團公司。

3.1.5 控制變量

(1)公司規(guī)模。本文將公司規(guī)模作為控制變量加入模型中，定義公司規(guī)模變量Size=Ln(年末資產總額)，以控制公司規(guī)模對年報披露時滯的影響。

(2)審計費用。雖說有明確規(guī)定會計事務所不可通過降低收費吸引客戶進而滿足客戶提出的不合理要求來續(xù)簽下年業(yè)務，從而不能保證審計業(yè)務進行的合理、全面、有效，或許客戶有意通過減低審計費用使注冊會計師審計范圍縮小而“及時”出具了審計報告。在此將公司支付的審計費用作為第二個控制變量加入模型中，定義變量Cost=Ln(審計費用)，以控制審計費用對年報披露時滯的影響。

3.2 研究模型

在此選取年報披露的時間特征為因變量Y，自變量為Opinion、Loss、Switch、Cons，控制變量為Size、Cost，建立回歸模型:

3.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)

本文選用了2013年度農業(yè)類上市公司農產品加工類27個公司，綠色農業(yè)類29個公司共計56個觀察值。數(shù)據(jù)來源于同花順股票網站披露的56家上市公司財務報告。

4 實證分析與結果

4.1 描述性統(tǒng)計分析

本文將年報披露的及時性大致分為三個時間段，即次年三個月以內的、90至105天和105天以上。對樣本進行初步統(tǒng)計后的結果顯示，年報披露在105天以上的公司數(shù)為27家，所占比例最大，為48.20%;90至150天披露的公司數(shù)為21家，比105以上披露的公司數(shù)稍少，所占比例為37.50%;小于90天披露的公司數(shù)最少，僅有8家，所占總樣本比例為14.30%。

表1 審計意見類型、虧損類型、事務所變更的描述性統(tǒng)計

表1列示了審計意見類型、虧損類型和會計事務所變更與否這三個變量的描述性統(tǒng)計，出具標準無保留意見審計報告的公司共有50家，占總樣本比例的89.3%，財務報告出具時間的平均值在第103天，即四月中上旬。在樣本中虧損的公司共有10家，占17.9%的比例，且虧損公司的年報披露時間比盈利公司的年報披露時間要晚。變更會計師事務所的公司為13家，占總樣本比例的23.2%，會計師事務所未發(fā)生變更公司年報披露時間比會計師事務所變更公司的年報披露時間早。統(tǒng)計結果表示農業(yè)上市公司年度報告披露的及時性尚有一定的改進空間。

4.2 相關變量間的分析

由表2可知:財務報告披露的及時性與審計報告類型、公司虧損和變更會計師事務所顯著正相關?？刂谱兞縎ize、Cost與Y并不顯著相關，說明公司規(guī)模并不顯著影響提前或延遲披露年報決策。其中虧損、公司規(guī)模與審計報告類型相關，這間接說明相對而言規(guī)模較大的公司運行越成熟。公司規(guī)模業(yè)余審計費用顯著正相關，即一般而言，公司規(guī)模越大，相對的審計費用則越高。

表2 變量間相關性分析

4.3 回歸結果

由表3中可知:R2為0.160，表明除去兩個控制變量后的方程整體擬合效果較好。其中Opinion、Loss、Cons的Sig均大于0.05，差異沒有顯著性，可以認為抽樣的均數(shù)與總體均數(shù)相同。其中Opinion與Loss兩個變量的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著，這就意味著審計意見和公司盈利狀況對年報披露及時性具有顯著影響，且是相對正相關。換句話說，兩變量系數(shù)符號與預期一致，這一結果也說明了審計報告為非標準審計意見的公司和虧損公司披露年報不夠及時，有時滯的存在。此外，變換會計事務所對財務報告也是顯著的影響。不變的話出具報告就相對變化會計事務所的公司出具的財務報告時間要早。另一公司特征變量Cons與報告時滯的回歸系數(shù)雖然也在1%的水平上顯著，但系數(shù)為負，說明集團公司年度報告更及時。

表3 自變量系數(shù)回歸結果

表4顯示了當Opinion=1時即出具非標準審計報告的前提下兩個控制變量(即公司規(guī)模和審計費用)的回歸結果。Size、Cost的Sig＞0.05，則差異也沒有顯著性，抽樣的均數(shù)與總體均數(shù)相同。但二者的T值不顯著，那么當出具非標準審計報告時，公司規(guī)模的大小和審計費用的支出多少不影響財報披露的及時性。

表4 控制變量系數(shù)回歸結果

5 結論與建議

從年報披露方來看，年度報告是公司傳遞信息的重要信息源，公司應顧及小股民和潛在投資方的利益，以保證年報披露的及時性、準確性和全面性。本文以深滬兩市2013年間披露的56份農業(yè)上市公司年度報告為樣本，進行多元回歸分析得出如下結論和建議:

(1)農業(yè)類上市公司披露及時性受經營狀況的影響。

農業(yè)類上市公司亦遵循著“好消息早披露、壞消息晚披露”的規(guī)律。當公司經營狀況是盈利時，財務報告的披露時間是準時的，而當公司經營狀況出現(xiàn)虧損時，財務報告披露的時間通常會被延時，而集團公司年度報告更及時一些。這說明農業(yè)類上市公司也存在披露不及時和披露準確度可能受公司經營狀況的影響的情況。

(2)農業(yè)類上市公司披露及時性受審計意見的影響。

當審計報告出具的是標準無保留意見時，公司趨向于及時披露財務報告;當審計報告得到的是非標準審計意見時，農業(yè)類上市公司則會于到期日前甚至到期當日才披露，這說明公司披露年報受到審計意見的影響并有時滯的存在。

(3)農業(yè)類上市公司披露及時性受事務所變更的影響。

會計事務所的變更對財務報告出具的及時性影響顯著。當年會計事務所變更的公司年報披露較晚，絕對及時性較差。此外虧損公司年報披露的及時性也較差。審計費用與報告披露及時性的相關性并不顯著。但是審計費用的異常增加會顯著降低年報被出具非標準審計意見以及審計意見出現(xiàn)惡化的可能性，這說明上市公司管理層可能通過增加審計費用實施審計意見購買行為。

筆者認為:相關監(jiān)管部門應對農業(yè)類上市公司出現(xiàn)虧損狀況或者頻繁變更會計師事務所的意圖給予格外關注。同時應加大對財務報告披露的監(jiān)管力度，對公司日常信息披露環(huán)節(jié)進行規(guī)范加強，謹防某些公司在遲遲不披露財報的前提下魚目混珠，降低財報的準確性。當然，影響財報披露及時性的因素遠不止這些，應當綜合考慮。這樣才能在一定程度上對上市公司年報披露“延時”進行制止。

［1］ Gilvoly D，Palmon D.Timeliness of Annual Earnings Announcements:Some Empirical Evidence［J］.The Accounting Review，1982，57(3):486 －508.

［2］ E Chambers A，H Penman S.Timeliness of reporting and the stock price reaction to earnings announcements［J］.Journal of Accounting Research，1984，22(1):21－47.

［3］ 樊炯.公司成長性視角下的公司經營狀況與財務報告披露積極性關系研究［D］.長春:吉林大學，2014.

［4］ Kinney W R，McDanie L S.Audit delay forfirms correcting quarterly earning［J］.Auditing:A Journal of Practice ＆ Theory，1993，12:135 －142.

［5］ 巫升柱，王建玲，喬旭東.中國上市公司年度報告披露及時性實證研究［J］.會計研究，2006(2):19－24.

［6］ 王善平，趙聰聰，趙國宇.扭虧動機下審計師變更決策與年報披露的及時性研究［J］.審計與經濟研究，2014(1):19－29.

［7］ 蔣義宏，湛瑞鋒.未預期盈余、審計意見與年報披露及時性［J］.上海立信會計學院學報，2008(1):46－57.

［8］ 范嫣然.上市公司信息披露及時性與企業(yè)價值的相關性研究［J］.會計之友，2013(3):64－67.

［9］ 尹平，王俊，王亞堃.審計信息披露差異的原因分析及對策探討［J］.會計之友，2013(9):21－24.

［10］ 徐高彥，王躍堂.資本市場盈余預告披露及時性策略研究［J］.南京社會科學，2014(10):22－27.