羅雪峰

1月26日，在熔斷暫停后A股再迎巨跌，各大股指跌幅巨大，其中代表大盤藍(lán)籌的滬深300指數(shù)下跌6.02%;代表小盤的指數(shù)跌幅更大，中證500和創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過7個(gè)點(diǎn);整體來看，萬得全A股跌幅7.45%，A股市場2809只股票中有1534只跌幅超過9個(gè)點(diǎn)。而整個(gè)A股1月的跌幅更是驚人，截至1月26日，上證綜指16年跌幅達(dá)22.31%，中證500跌幅達(dá)26.63%。市場狀況之慘烈，成為不折不扣的“股災(zāi)3.0版本”。

股災(zāi)3.0沒有幸免者

在市場的凄風(fēng)冷雨中，無論是主動(dòng)偏股型基金還是債券型基金均受到?jīng)_擊，真可謂覆巢之下焉無完卵。從Wind數(shù)據(jù)也可以看到，截止到1月27日，上證指數(shù)調(diào)整幅度為-23.44%，深成指為-26.9%，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)為-29.69%，其中上證指數(shù)與深成指均擊破股災(zāi)時(shí)的低點(diǎn)，創(chuàng)一年多以來新低。債券市場同樣不平靜，10年期國債利率水平從年初的2.87%下行至2.75%之后，迅速出現(xiàn)較大調(diào)整，目前利率回升在2.9%附近，也高過年初點(diǎn)位，中債全價(jià)指數(shù)125.27也低于年初的125.47水平。

總體來看，匯率市場波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、央行貨幣政策轉(zhuǎn)向供給側(cè)均為市場帶來了一定的不確定性。

在這樣的市場中，公募基金也難以幸免。截止到1月27日，年內(nèi)股票基金平均回撤為-22.55%，最大回撤達(dá)到-33.9%，混合基金平均回撤為-15.33%，最大回撤為-37.31%，混合型債券基金平均回撤為-2.47%，最大回撤為-17.18%。表現(xiàn)較好的如中長期純債型基金平均漲幅為0.09%，年化收益也較往年有顯著下降。

定開產(chǎn)品成避風(fēng)港

用相對論的眼光來看，任何事物都有兩面性。事實(shí)上，目前市場的急跌也為部分基金帶來了良機(jī)，其中定開債基受到投資者歡迎。

以鑫元一年定開債基與鑫元半年定開債基兩只產(chǎn)品為例，這兩只二級債基，在經(jīng)歷了去年定開產(chǎn)品事件之后，目前已調(diào)整投資策略，強(qiáng)化絕對回報(bào)的投資目標(biāo)，其凈值走勢頗具抗跌性。具體來看，鑫元基金旗下四只純債型基金的凈值增長在同類中表現(xiàn)較好，如鑫元穩(wěn)利與鑫元鴻利凈值增長為0.35%，排名同類前列，鑫元合豐與鑫元合享凈值也達(dá)到0.47%和0.48%的水平。

事實(shí)上，鑫元一年定開與鑫元半年定開這兩只產(chǎn)品，雖然從表面來看今年凈值漲幅為-1.21%和-4.95%，但是其持倉停盤股較多且根據(jù)行業(yè)估值是主要原因。如鑫元半年定開，根據(jù)其最新四季度報(bào)告，其持倉停盤股票占比達(dá)到15%以上，而該股對應(yīng)行業(yè)指數(shù)在年內(nèi)下跌幅度達(dá)到33.71%，按照此估值對凈值影響達(dá)到5.05%，即是說，扣除停盤股票影響，該基金在年內(nèi)大跌行情中仍能夠保持正收益，鑫元一年定開情況也與其類似。另外鑫元2015年新成立的鑫元鑫新收益混合型基金，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至1月27日仍能維持正收益，在同類754只產(chǎn)品中排名74位。