張卓雅

(山東大學(xué)管理學(xué)院，山東濟(jì)南250100)

隨著中國(guó)社會(huì)轉(zhuǎn)型以及改革開放的不斷深化，以上市融資為標(biāo)志，新聞出版公司作為傳統(tǒng)傳媒企業(yè)試水資本市場(chǎng)，與新傳媒企業(yè)一道，迎來了新的發(fā)展機(jī)遇，企業(yè)在市場(chǎng)化道路上不斷發(fā)展壯大。然而任何一種產(chǎn)業(yè)形態(tài)，在社會(huì)和自身轉(zhuǎn)型中，都不可避免地帶著舊有的痕跡，新聞出版企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型可能是一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的過程，并非上市即可一蹴而就，一些問題在其市場(chǎng)表現(xiàn)中可以陸續(xù)表現(xiàn)出來。

一、文獻(xiàn)綜述

盈利能力作為公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)，一直受到上市公司以及學(xué)界的關(guān)注。西方學(xué)者關(guān)于公司績(jī)效、管理行為和公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制的研究由來已久，看法也各不相同。但有一點(diǎn)認(rèn)識(shí)是相同的，即研究公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效問題，就必須認(rèn)識(shí)到公司運(yùn)營(yíng)所處的特定的環(huán)境。[1]研究表明，當(dāng)新聞出版公司上市以后，其追求的管理目標(biāo)會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，公眾擁有和外部控制使其比未上市者更注重盈利以及承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任。在網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)和新媒體的沖擊下，作為傳統(tǒng)媒體的新聞出版上市公司受到前所未有的盈利壓力。[2]從如何提高資產(chǎn)收益率以增強(qiáng)傳統(tǒng)的新聞出版上市公司盈利能力出發(fā)，代理理論和財(cái)務(wù)控制理論成為重要的分析工具。[3]

國(guó)內(nèi)學(xué)者一般從財(cái)務(wù)指標(biāo)入手對(duì)傳媒上市企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，認(rèn)為建立有效的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制，是改善傳媒上市公司治理結(jié)構(gòu)的重要途徑。[4]在社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，有效激發(fā)傳媒人的潛能，可以挖掘傳媒企業(yè)內(nèi)部的潛力，提高上市傳媒公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效，以更好的業(yè)績(jī)回報(bào)社會(huì)。[5]建立適切的激勵(lì)機(jī)制，發(fā)揮傳媒人才的創(chuàng)造性，這是衡量傳媒企業(yè)管理水平的重要標(biāo)志，應(yīng)最大限度地調(diào)動(dòng)員工的積極性，創(chuàng)造出最大的價(jià)值。[6]由于現(xiàn)代傳媒越來越趨向于智力密集型行業(yè)，這種變化順應(yīng)了時(shí)代對(duì)傳統(tǒng)傳媒企業(yè)的要求，需要不斷改進(jìn)和完善薪資報(bào)酬體系。[7]員工學(xué)歷、工齡、能力與崗位等是影響企業(yè)薪酬管理的重要因素，傳媒企業(yè)在制定本單位薪酬制度時(shí)應(yīng)以員工學(xué)歷、能力、責(zé)任等因素為考量。[8]研究表明，我國(guó)上市公司高管激勵(lì)機(jī)制仍不理想，經(jīng)理薪酬和公司盈利之間并無顯著的正相關(guān)關(guān)系。[9]也有研究發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)對(duì)于高管薪酬的影響存在差異，目前我國(guó)的薪酬激勵(lì)現(xiàn)狀無法使得高管和股東的利益盡量趨于一致，從而無法控制高管以損害股東的利益為代價(jià)來追求個(gè)人私利的行為及其產(chǎn)生的代理問題。[10]另一方面，對(duì)普通員工薪酬的研究相對(duì)較少。值得注意的是，在薪酬背后，一些傳媒企業(yè)存在重采編輕經(jīng)營(yíng)管理、重短期激勵(lì)輕長(zhǎng)期忠誠(chéng)、重精英忽略一般員工等問題，很難創(chuàng)建起和諧的團(tuán)隊(duì)精神。[11]而目前傳媒企業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)期普遍存在的在編與非在編并存現(xiàn)象，使許多青年大學(xué)畢業(yè)生不得不接受媒體單位苛刻的就業(yè)條件：無編制、無住處、無保險(xiǎn)等變相非法用工待遇，難以產(chǎn)生對(duì)企業(yè)的歸屬感。[12]而普通員工是傳媒企業(yè)人力資源的基礎(chǔ)，其素質(zhì)和能力及發(fā)揮決定著傳媒的市場(chǎng)表現(xiàn)和可預(yù)期的未來。

新聞出版企業(yè)作為一種傳統(tǒng)的傳媒企業(yè)，帶有一定的產(chǎn)業(yè)特殊性，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策對(duì)其規(guī)模發(fā)展有明顯影響?？傮w上，該類公司的營(yíng)業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，利潤(rùn)率較低，成長(zhǎng)性較差。長(zhǎng)期以來采取的 “事業(yè)單位企業(yè)化運(yùn)作”的管理方式，與采編工作相比經(jīng)營(yíng)管理是弱項(xiàng)，相關(guān)人才的缺乏也是順理成章的。[13]與廣播電視、網(wǎng)絡(luò)媒體以及廣告等相比，平面媒體(出版)的每股收益是最低的，意味著市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱。[14]這也導(dǎo)致了該類企業(yè)員工對(duì)公司薪酬福利、企業(yè)發(fā)展和管理制度等方面的滿意度較低。[15]由于其上市時(shí)間普遍較短、數(shù)量較少等，專門對(duì)其研究相對(duì)較少。隨著新媒體的興起，也分散了對(duì)傳統(tǒng)傳媒企業(yè)的關(guān)注。

盡管如此，仍有學(xué)者專門針對(duì)出版上市公司盈利能力進(jìn)行了分析探討。如有學(xué)者選取凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率這兩大經(jīng)典指標(biāo)來衡量上市公司的盈利能力。[16]研究表明，新聞出版行業(yè)的整體投資收益率低于大盤指數(shù)收益，但這種差異隨著時(shí)間在不斷縮小。[17]新聞出版上市公司雖然穩(wěn)定增長(zhǎng)，但整體效率下降，需要重點(diǎn)關(guān)注規(guī)模效率提升的問題。[18]還有研究發(fā)現(xiàn)出版?zhèn)髅缴鲜泄矩?fù)債經(jīng)營(yíng)所帶來的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)不顯著，且呈負(fù)相關(guān)，保持合適的資本結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是今后新聞出版上市公司需要重點(diǎn)解決的問題。[19]從盈利的角度來看，傳統(tǒng)出版業(yè)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品仍然依賴于教輔教材和青少年圖書，其運(yùn)營(yíng)水平直接決定了公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。企業(yè)盈利與各企業(yè)的規(guī)模與盈利模式有關(guān)，優(yōu)化成本、科學(xué)管理、高效營(yíng)運(yùn)將是未來新聞出版上市企業(yè)乃至新聞出版產(chǎn)業(yè)需解決的首要問題。[20]

這些研究多用財(cái)務(wù)績(jī)效作為解釋變量，由于對(duì)其他維度的關(guān)注不足，極少?gòu)男侣劤霭嫫髽I(yè)人力資本以及普通員工的視角對(duì)影響企業(yè)盈利能力的因素進(jìn)行實(shí)證分析，從而影響對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的全方位解釋，這也是本研究試圖解決的一個(gè)重要問題。

二、研究假設(shè)與計(jì)量方法

上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，涉及到對(duì)公司過去和現(xiàn)在相關(guān)的盈利能力評(píng)價(jià)，盈利能力成為研究傳媒上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)。[21]本文擬以盈利能力為指標(biāo)對(duì)新聞出版公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效開展探索，通過對(duì)傳媒類上市公司盈利能力的影響因素分析，試圖為企業(yè)投資者和經(jīng)營(yíng)者做出正確決策提供有效的信息。

(一)假設(shè)

1.新聞出版企業(yè)的特殊性，決定了多元化員工對(duì)企業(yè)盈利的影響存在差異：低學(xué)歷者往往從事生產(chǎn)、銷售第一線工作，高學(xué)歷則從事研發(fā)、編輯以及管理等，由于學(xué)歷代表了員工的教育程度，高學(xué)歷意味著更強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)造力，新聞出版上市公司員工學(xué)歷水平越高，公司盈利狀況可能越好，反之，低學(xué)歷占比越大，可能影響公司盈利狀況；

2.新聞出版上市公司作為同類企業(yè)中市場(chǎng)化程度相對(duì)較高者，有更強(qiáng)的逐利動(dòng)機(jī)，因此注重管理、銷售和技術(shù)的企業(yè)，其盈利越好；

3.上市公司員工平均薪酬越高，則意味著盈利狀況越好；但企業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)不合理，差距過大或過小，與企業(yè)員工結(jié)構(gòu)、崗位結(jié)構(gòu)等脫節(jié)，則可能影響企業(yè)盈利能力的正常發(fā)展；

4.由于企業(yè)一般具有規(guī)模效應(yīng)，如果人員素質(zhì)與管理匹配，新聞出版上市公司規(guī)模越大，則盈利狀況越好，反之如果人員素質(zhì)、管理與之不匹配，則規(guī)?？赡艹蔀槠髽I(yè)盈利的拖累；

5.在市場(chǎng)背景下，盈利狀況更多取決于企業(yè)個(gè)體，不同新聞出版上市公司企業(yè)盈利可能存在差異，隨著時(shí)間推移以及企業(yè)自身改進(jìn)，新聞出版上市企業(yè)盈利也應(yīng)該總體向好。

(二)計(jì)量方法

由于凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)可以真實(shí)反映公司的盈利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。本研究以凈資產(chǎn)收益率(攤薄、加權(quán)扣除)為被解釋變量，以員工學(xué)歷(不同學(xué)歷層次占比)、崗位(不同崗位占比)、員工平均薪酬(取對(duì)數(shù))、管理層平均薪酬(取對(duì)數(shù))、高管薪酬(取對(duì)數(shù))、全體員工與管理層平均薪酬比、管理層與高管薪酬比、員工與高管薪酬比為解釋變量，構(gòu)建多元回歸方程，具體變量符號(hào)及含義見表1。

表1 變量符號(hào)及含義

基本模型見式(1)：

其中，α為常數(shù)項(xiàng)，β為變量系數(shù)，u為殘差項(xiàng)，下同。

若考慮到不同公司人員規(guī)模對(duì)企業(yè)盈利帶來的影響，則在(1)基礎(chǔ)上加入人員規(guī)模的對(duì)數(shù)為控制變量，以分析人員規(guī)模對(duì)盈利的影響，見式(2)：

若考慮隨著時(shí)間變化，員工不同學(xué)歷變化對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，則在(2)基礎(chǔ)上加入時(shí)間與學(xué)歷變量的交互項(xiàng)為控制變量，以分析不同時(shí)間學(xué)歷變化對(duì)盈利的影響，見式(3)：

若考慮隨著時(shí)間變化，公司人員崗位結(jié)構(gòu)變化對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，則在(2)基礎(chǔ)上加入時(shí)間與崗位變量的交互項(xiàng)，以分析不同時(shí)間崗位變化對(duì)盈利的影響，見式(4)：

若考慮到不同公司管理運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)盈利帶來的影響，則在(2)基礎(chǔ)上加入公司的虛擬變量為控制變量，以分析不同公司管理對(duì)盈利的影響，見式(5)：

三、數(shù)據(jù)及分析

以2006-2014年新聞出版上市公司為研究對(duì)象，以銳思金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)(RESSET/DB)①數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，剔除上市時(shí)間較短、信息不全者，共選取13家滬、深主板上市公司為樣本②，混合采用了截面數(shù)據(jù)和時(shí)間序列數(shù)據(jù)，并進(jìn)行了重新編碼。

(一)基本情況

數(shù)據(jù)顯示，2006-2014年間，新聞出版上市公司不斷發(fā)展壯大，盡管不同公司規(guī)模相差較大，平均規(guī)模從不足2500人，經(jīng)過2009年以來大量接受過高等教育的員工進(jìn)入本行業(yè)后，從業(yè)人數(shù)不斷攀升，并迅速發(fā)展到6500人左右，翻了一番多。員工中擁有大學(xué)?？萍耙陨蠈W(xué)歷者與沒有接受高等教育者比例在2010年實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，見圖1。值得注意的是，在接受高等教育者中，擁有碩士以上學(xué)位者不足5%，這體現(xiàn)了該行業(yè)雖然作為“知識(shí)密集”企業(yè)，隨著企業(yè)上市并拓展業(yè)務(wù)的需要而減少了傳統(tǒng)出版企業(yè)的生產(chǎn)人員比例，增加了包括管理、財(cái)務(wù)和編輯等多種崗位，但總體上由于缺乏高端人才，仍然帶有勞動(dòng)密集型企業(yè)的用工特點(diǎn)。從崗位劃分看，生產(chǎn)銷售仍占較大比例，編輯與管理等大致相當(dāng)，體現(xiàn)了新聞出版公司的基本特征。

圖1 新聞出版上市公司員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)與崗位結(jié)構(gòu)情況(2006-2014)

從新聞出版上市公司員工的薪酬情況看，該行業(yè)普通員工的平均薪酬總體水平相對(duì)較低，無論從絕對(duì)數(shù)額還是相差倍數(shù)上，與管理層、尤其高管的差距較大，盡管近年來這種差距有所縮小，但仍值得關(guān)注，見圖2。

圖2 新聞出版上市公司員工、管理層及高管薪酬情況(2006-2014)

從新聞出版上市公司的運(yùn)營(yíng)情況看，近年來的企業(yè)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，盈利能力尚可，但在新的形勢(shì)下如何突破發(fā)展瓶頸，似乎還應(yīng)通過深化改革，尋求新的路徑，見圖3。

圖3 新聞出版上市公司盈利狀況(2006-2014)

(二)回歸分析

以上述模型為基礎(chǔ)，對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表2，其中式(3)(4)、(5)中，時(shí)間變量、公司變量分別以2006年、皖新傳媒為基準(zhǔn)。

1.學(xué)歷結(jié)構(gòu)的影響。數(shù)據(jù)顯示，在不考慮上市公司人員規(guī)模差異情況下，高中及以下學(xué)歷占比越大，則凈資產(chǎn)收益率(加權(quán)、扣除)越高。在考慮上市公司人員規(guī)模差異、不同時(shí)間員工學(xué)歷變化、不同時(shí)間崗位變化以及不同公司情況下，高中以下占比對(duì)凈資產(chǎn)收益率(攤薄/加權(quán)、扣除)起正向作用，也意味著大專以上占比對(duì)凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)有負(fù)向作用。隨著時(shí)間推移，在相同高中以下占比的情況下，凈資產(chǎn)收益率(攤薄/加權(quán)、扣除)越低，且系數(shù)有增大趨勢(shì)，意味著高中以下學(xué)歷對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響逐步減弱。

在無論是否考慮上市公司人員規(guī)模差異情況下，碩士及以上高學(xué)歷員工占比越大，凈資產(chǎn)收益率(攤薄/加權(quán)、扣除)變化不顯著。但考慮不同時(shí)間員工學(xué)歷變化、不同時(shí)間崗位變化情況下，碩士以上占比對(duì)凈資產(chǎn)收益率(攤薄/加權(quán)、扣除)增長(zhǎng)有負(fù)向作用，高學(xué)歷者的增長(zhǎng)沒有起到應(yīng)有促進(jìn)作用。但加入不同公司變量情況下，碩士以上占比系數(shù)為正，則對(duì)凈資產(chǎn)收益率(攤薄)增長(zhǎng)有正向作用。尤其隨著時(shí)間推移，在碩士以上占比相同的情況下，凈資產(chǎn)收益率(攤薄/加權(quán)、扣除)增長(zhǎng)越明顯，碩士以上學(xué)歷對(duì)凈資產(chǎn)收益率起正向作用，且系數(shù)有加大趨勢(shì)，意味著碩士以上高學(xué)歷對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響逐步增強(qiáng)。

2.崗位結(jié)構(gòu)的影響。在公司崗位對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響方面，無論是否考慮公司人員規(guī)模大小以及不同公司情況，生產(chǎn)銷售人員占比的變化對(duì)凈資產(chǎn)收益率影響均不顯著。但當(dāng)加入時(shí)間與學(xué)歷交互項(xiàng)后，生產(chǎn)銷售比越高，則凈資產(chǎn)收益率(加權(quán)、扣除)越低，意味著隨著員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)的變化，越來越需要在提高生產(chǎn)銷售效率上下功夫。當(dāng)加入時(shí)間與崗位交互項(xiàng)后，相同生產(chǎn)銷售比的情況下，2008年比2006年有更高的凈資產(chǎn)收益率(攤薄/加權(quán)、扣除)，但2010年則相反，此后時(shí)間系數(shù)則多為負(fù)，但不存在顯著差異，意味著隨著時(shí)間推移，生產(chǎn)銷售對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響尚處于較不穩(wěn)定狀態(tài)。

在不考慮企業(yè)人員規(guī)模的情況下，管理人員占比越大，則企業(yè)凈資產(chǎn)收益率(攤薄/加權(quán)、扣除)均越高，但在考慮企業(yè)規(guī)模后，對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響不再顯著。在加入時(shí)間與崗位交互項(xiàng)后，在相同管理比的情況下，2010年比2006年有更高的凈資產(chǎn)收益率(攤薄)。

數(shù)據(jù)顯示，無論是否考慮上市公司人員規(guī)模差異，當(dāng)財(cái)務(wù)占比越大，則凈資產(chǎn)收益率(攤薄)越低。在考慮不同時(shí)間員工學(xué)歷變化、不同時(shí)間崗位變化情況下，這種情況仍然存在。當(dāng)加入時(shí)間與崗位交互項(xiàng)后，不同年份的財(cái)務(wù)比對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響存在顯著差異。但加入公司因素后，財(cái)務(wù)比的影響則不存在顯著差異。

在回歸中，沒有發(fā)現(xiàn)編輯比對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響存在顯著差異。

3.薪酬的影響。無論是否考慮公司人員規(guī)模，員工薪酬水平對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率(攤薄/加權(quán)、扣除)均有正向作用，但考慮不同時(shí)間學(xué)歷、不同時(shí)間崗位以及不同公司差異后，普通員工薪酬水平對(duì)凈資產(chǎn)收益率攤薄/加權(quán)、扣除)的影響均不顯著。與之相反，在考慮不同時(shí)間學(xué)歷差異、不同時(shí)間崗位差異后，管理層薪酬水平對(duì)凈資產(chǎn)收益率(攤薄/加權(quán)、扣除)均有正向作用。值得關(guān)注的是，在考慮不同時(shí)間學(xué)歷差異、不同時(shí)間崗位差異的情況下，管理層與普通員工薪酬差距越大，則凈資產(chǎn)收益率(攤薄/加權(quán)、扣除)均越低。

無論是否考慮公司人員規(guī)模大小、不同時(shí)間學(xué)歷結(jié)構(gòu)、不同時(shí)間崗位結(jié)構(gòu)，作為企業(yè)最高層的前三名高管薪酬水平與凈資產(chǎn)收益率 (攤薄/加權(quán)、扣除)均呈負(fù)相關(guān)。在不考慮公司人員規(guī)模的情況下，前三名高管與普通員工的薪酬差距越大，則凈資產(chǎn)收益率(攤薄)越高，在考慮企業(yè)人員規(guī)模后，則差異不再顯著。無論是否考慮公司人員規(guī)模，高管與其他管理層薪酬差異對(duì)與資產(chǎn)收益率的影響不存在顯著性差異。在加入不同時(shí)間學(xué)歷結(jié)構(gòu)、不同時(shí)間崗位結(jié)構(gòu)變量后，無論與普通員工還是其他管理層的薪酬差異，對(duì)凈資產(chǎn)收益率(攤薄/加權(quán)、扣除)增長(zhǎng)均呈正向作用。在加入不同公司的變量后，無論高管還是其他管理層，薪酬差距對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響攤薄/加權(quán)、扣除)均不顯著。

表2 新聞出版上市公司盈利(凈資產(chǎn)收益率)影響因素回歸結(jié)果

注：1. ?、??、??? 分別為 0.1、0.05、0.01 顯著水平；2. 不存在顯著差異的變量及觀測(cè)值已省略。

四、結(jié)論與建議

(一)主要結(jié)論

1.盡管低學(xué)歷員工仍然在新聞出版上市公司中發(fā)揮重要作用，但近年來接受高等教育者對(duì)企業(yè)盈利發(fā)展的影響越來越強(qiáng)，如何進(jìn)一步調(diào)動(dòng)高學(xué)歷者的積極性，是在企業(yè)轉(zhuǎn)型和發(fā)展中的重要任務(wù)。

2.隨著時(shí)間推移，員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)、崗位結(jié)構(gòu)的變化，新聞出版業(yè)以往的人海戰(zhàn)術(shù)越來越失靈，無論是生產(chǎn)銷售，還是財(cái)務(wù)，越來越需要在建立合理的人員崗位結(jié)構(gòu)、提高單位人員工作效率上下功夫。

3.作為上市公司，合理的薪酬制度是實(shí)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重要途徑。目前的新聞出版上市公司的員工與管理層的薪酬水平、高管與管理層薪酬差距基本適應(yīng)了企業(yè)盈利狀況，但在高管薪酬水平、管理層與普通員工薪酬差距上，還存在無法反映企業(yè)盈利狀況的問題，隨著員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)的變化、崗位結(jié)構(gòu)的調(diào)整，這些問題有進(jìn)一步突出的可能，需要及時(shí)加以解決。

4.新聞出版上市公司的規(guī)模，對(duì)其盈利產(chǎn)生影響。隨著時(shí)間推移，員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，當(dāng)大量補(bǔ)充接受過高等教育的員工后，企業(yè)規(guī)模越大，則盈利能力有增強(qiáng)的可能。但當(dāng)員工素質(zhì)、崗位與管理不夠匹配時(shí)，這種規(guī)模優(yōu)勢(shì)仍有待挖掘。

5.不同企業(yè)盈利狀況存在顯著差異，意味著在相同的政策背景下，新聞出版上市公司的盈利狀況更多是企業(yè)個(gè)體行為，改善管理以增強(qiáng)盈利能力應(yīng)成為該類公司現(xiàn)實(shí)的選擇。

總之，隨著時(shí)間推移，政策支持力度加大，以及企業(yè)自身改進(jìn)，新聞出版上市企業(yè)盈利總體向好是可期的。

(二)建議

1.完善人事管理制度。目前從事市場(chǎng)、生產(chǎn)的人還是以低端學(xué)歷者為主，雖然企業(yè)重視市場(chǎng)、生產(chǎn)，也意味著目前該行業(yè)處于轉(zhuǎn)型期，仍不夠成熟，人才結(jié)構(gòu)(學(xué)歷、崗位)需要提升，尤其在新媒體沖擊下，急需探索新的盈利模式。提高新聞出版上市公司的盈利能力，需要進(jìn)一步優(yōu)化該類企業(yè)運(yùn)營(yíng)與員工學(xué)歷、崗位的匹配度，盡快打破舊體制下不合理的用工制度，以市場(chǎng)機(jī)制加大對(duì)高端人才吸引力力度，同時(shí)不遺余力地發(fā)揮好現(xiàn)有資源潛能，調(diào)動(dòng)廣大員工尤其青年大學(xué)畢業(yè)生的積極性和創(chuàng)造潛能。

2.建立合理的薪酬體系。既要根據(jù)崗位和能力差別確立不同類型的薪酬，又要注重工作績(jī)效考核，在調(diào)動(dòng)管理層尤其高管積極性的同時(shí)，尤其注重保障普通職工的合法權(quán)益，發(fā)揮普通員工尤其青年大學(xué)畢業(yè)生在新聞出版企業(yè)中的主體作用。

3.建立多元激勵(lì)機(jī)制。結(jié)合新聞出版企業(yè)的特殊地位和作用，在注重員工物質(zhì)利益的同時(shí)，豐富其精神文化生活，增強(qiáng)員工對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感，構(gòu)建和諧的企業(yè)文化和核心價(jià)值。

4.積極開展職工教育。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，應(yīng)鼓勵(lì)支持員工圍繞本職工作開展業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)、開展多種形式的業(yè)務(wù)競(jìng)賽，以互聯(lián)網(wǎng)+為契機(jī)，提高員工個(gè)人和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，迎接各種新媒體的競(jìng)爭(zhēng)和社會(huì)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，不斷增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，更好地履行社會(huì)責(zé)任、服務(wù)社會(huì)。

注釋：

① 具體參見：銳思金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)(www.resset.cn)。

② 13家上市公司分別為北方聯(lián)合出版?zhèn)髅?、長(zhǎng)江出版?zhèn)髅?、成都瑞博傳媒、華聞傳媒投資、江蘇鳳凰出版?zhèn)髅健⑸虾Ｐ氯A傳媒、時(shí)代出版?zhèn)髅?、浙?bào)傳媒集團(tuán)、浙江華媒控股、中南出版?zhèn)髅?、中文天地出版?zhèn)髅胶椭性蟮貍髅健?/p>

[1]杭敏，羅伯特·皮卡德.西方傳媒公司治理問題初探[J].新聞?dòng)浾撸?013，(5)：89-92.

[2]Maguire， Miles.Profit Fever Revisited： An Analysis of the Stockholders of Publicly Owned Papers Shows That Wall Street’s Role in Shaping the News Business Is Considerably More Nuanced Than Is Often Acknowledged[J].American Journalism Review， Vol.24， No.2， March 2002.

[3]Soontae An，Hyun Seung Jin，Todd Simon..Ownership Structure of Publicly Traded Newspaper Companies and Their Financial Performance[J].Journal of Media Economics 19(2)：119-136·April 2006.

[4]束義明.我國(guó)傳媒上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)及實(shí)證研究[J].出版發(fā)行與研究，2011，(1)：15-19.

[5]唐燁，時(shí)臻善.傳媒轉(zhuǎn)型時(shí)期激勵(lì)機(jī)制研究[J].社科縱橫，2013，(6)：33-37.

[6]郭林霞.傳媒變革時(shí)期戰(zhàn)略性人力資源管理的新思路[J].傳媒，2004(10)：16-17.

[7]孫琳，姚遠(yuǎn).論傳媒人力資源管理的優(yōu)化[J].甘肅政法成人教育學(xué)院學(xué)報(bào)，2006(2)：143-145.

[8]魏寧，廖宇，張靜，余喜梅.我國(guó)傳媒員工薪酬存在的問題與對(duì)策研究[J].南昌師范學(xué)院學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué))，2015，(2)：18-23.

[9]楊瑞龍，劉江.經(jīng)理報(bào)酬、企業(yè)績(jī)效與股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究[J].江蘇行政學(xué)院學(xué)報(bào)，2002，(1)：46-54.

[10]杜興強(qiáng)，王麗華.高層管理當(dāng)局薪酬與上市公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性實(shí)證研究[J].會(huì)計(jì)研究，2007，(1)：58-65.

[11]梁栩凌，王長(zhǎng)瀟.突破傳媒人力資源管理的瓶頸[J].傳媒觀察，2006，(8)：24-26.

[12]廖宇，時(shí)臻善.傳媒單位人事制度存在問題的探索[J].桂林師范高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào)，2016，(2)：35-38.

[13]郭全中.傳媒業(yè)上市：現(xiàn)狀·問題·對(duì)策——從上市公司2010年半年報(bào)引發(fā)的思考[J].前哨觀潮，2011，(12)：58-61.

[14]謝永珍.傳媒上市公司治理績(jī)效——基于比較視角的研究[J].比較管理，2012，(2)：21-46.

[15]姜海龍，王慶燕.文化出版企業(yè)轉(zhuǎn)制中的員工滿意度研究[J].安徽農(nóng)業(yè)科學(xué)，2007，(1)：298-299，301.

[16]楊千帆，劉海飛.2014年我國(guó)新聞出版上市企業(yè)盈利及成長(zhǎng)能力研究[J].中國(guó)出版，2015(16)：7-10.

[17]朱華桂，喬聯(lián)寶.產(chǎn)業(yè)政策對(duì)企業(yè)盈利能力影響分析——以上市新聞出版類企業(yè)為分析樣本[J].中國(guó)出版，2016，(1)：25-28.

[18]J Liu，Y Yang.Efficiency Evaluation of Chinese Press and Publication Listed Companies Based on DEA Model[J].Springer Berlin Heidelberg， 2014， 241：307-316.

[19]王紅英.出版?zhèn)髅綐I(yè)上市公司盈利能力影響因素分析[J].中國(guó)出版，2013，(6)：43-47.

[20]王文杰，謝楊夢(mèng)薇.出版上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析[J].出版發(fā)行研究，2013，(1)：18-22.

[21]易湘迪，郭原.傳媒上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析[J].品牌，2015，(12)：190-193.