拋售美元資產(chǎn)，沙特會(huì)“更受傷”

梅新育

據(jù)報(bào)道，沙特政府已明確通告美國(guó)政府行政部門(mén)和國(guó)會(huì)，如果美國(guó)會(huì)通過(guò)法案，允許美國(guó)法庭判定沙特政府在“9·11”恐怖襲擊中扮演了任何程度的角色，沙特將拋售所持有的價(jià)值數(shù)千億美元美國(guó)資產(chǎn)。

筆者認(rèn)為，沙特政府如果真的全面拋售其持有的美元資產(chǎn)，無(wú)論是在經(jīng)濟(jì)上還是政治上，對(duì)沙特自己的傷害遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)對(duì)美國(guó)的傷害，而且這種傷害很可能是顛覆性的。

沙特假如全面拋售其官方儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn)，基本上等于美國(guó)沙特關(guān)系決裂；但美國(guó)和沙特在雙方關(guān)系中的地位高度不平衡，對(duì)于沙特政權(quán)而言，對(duì)美關(guān)系是其最重要對(duì)外關(guān)系；對(duì)于美國(guó)，情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是如此，而且美國(guó)對(duì)沙特的依賴(lài)性還在日益降低；正是這一點(diǎn)，決定了全面拋售美元資產(chǎn)對(duì)沙特自身的傷害遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)美國(guó)的傷害。

從上世紀(jì)70年代起，美國(guó)自身在經(jīng)濟(jì)上對(duì)沙特的需求主要是在兩個(gè)方面：沙特向美國(guó)提供穩(wěn)定可靠的石油供給；沙特石油美元回流支持美元在國(guó)際貨幣體系中的霸權(quán)。在第一點(diǎn)上，美國(guó)長(zhǎng)期對(duì)沙特等阿拉伯石油輸出國(guó)的表現(xiàn)并不滿(mǎn)意，1982年6月25日《華爾街日?qǐng)?bào)》刊發(fā)的《對(duì)黎巴嫩問(wèn)題搖擺不定》一文就曾如此評(píng)價(jià)：“一些人還毫不隱晦說(shuō)，美國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益取決于阿拉伯人及其石油，這種想法比較有價(jià)值，但是我們認(rèn)為是不正確的。阿拉伯石油生產(chǎn)國(guó)在分配石油方面，什么時(shí)候幫過(guò)我們的忙？”正是這方面的不滿(mǎn)意和其他原因，對(duì)21世紀(jì)初美國(guó)的“頁(yè)巖革命”發(fā)揮了強(qiáng)大的激勵(lì)作用，推動(dòng)美國(guó)基本實(shí)現(xiàn)了能源獨(dú)立，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯甚至將油氣出口視為未來(lái)數(shù)年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大增長(zhǎng)點(diǎn)。

在第二點(diǎn)上，沙特實(shí)際上在上世紀(jì)80年代就被推上了它在國(guó)際金融體系中所能達(dá)到的最高峰，其后總體上是在走下坡路。1982年沙特人均收入1.6萬(wàn)美元，超過(guò)同年美國(guó)人均收入；是年沙特海外投資與存款為1616億美元，一度號(hào)稱(chēng)“超級(jí)金融大國(guó)”；沙特里亞爾和伊朗里亞爾在1978年7月至1980年12月之間取代了特別提款權(quán)定值貨幣籃子中南非蘭特和丹麥克朗的地位?，F(xiàn)在特別提款權(quán)貨幣籃子中并無(wú)沙特里亞爾，而東亞外匯儲(chǔ)備從上世紀(jì)80年代起就已經(jīng)取代石油美元成為美元貨幣霸權(quán)地位的最大外部支持者，其后地位總體上日益上升。如果說(shuō)，在上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體初期，美國(guó)非常需要沙特等國(guó)石油美元回流以支持美元霸權(quán)，現(xiàn)在就不是這樣了。

不僅如此，沙特能夠拋售的官方美元資產(chǎn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有某些傳言說(shuō)的7500億美元那么多。沙特外匯儲(chǔ)備在2014年8月達(dá)到了7460億美元的高峰，但在2014年下半年油價(jià)雪崩以來(lái)，沙特的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)大量消耗于填補(bǔ)財(cái)政赤字，僅去年一年就消耗千億美元之多。

根據(jù)沙特央行數(shù)據(jù)，2015年底，沙特外匯儲(chǔ)備6355億美元，比2014年8月的高峰下降了15%。鑒于沙特2016年財(cái)政預(yù)算赤字高達(dá)3262億里亞爾（約870億美元），而且這個(gè)預(yù)算是基于油價(jià)每桶50美元制定的，實(shí)際上近4個(gè)月來(lái)油價(jià)明顯低于50美元，沙特在軍事等方面的開(kāi)支又超出預(yù)計(jì)，可以判斷，目前的沙特外匯儲(chǔ)備最多只有6000億美元上下，其中又有相當(dāng)一部分屬于非美元貨幣資產(chǎn)。

這樣算來(lái)，沙特能夠拋售的美元儲(chǔ)備資產(chǎn)最多也就是5000億美元上下。即使在美元比較疲軟時(shí)，這樣規(guī)模的拋售也不足以造成美元崩盤(pán)；現(xiàn)在和未來(lái)數(shù)年總體上美元走強(qiáng)，其他市場(chǎng)的波動(dòng)正驅(qū)使全世界的市場(chǎng)參與者們逃向美元，爭(zhēng)購(gòu)美元資產(chǎn)，沙特的拋售恰恰有助于滿(mǎn)足其他市場(chǎng)參與者的需求。

對(duì)沙特而言，最致命的是，全面拋售美元資產(chǎn)也就意味著與美國(guó)關(guān)系徹底破裂；而沙特是一個(gè)防衛(wèi)高度依賴(lài)美國(guó)、經(jīng)濟(jì)高度依賴(lài)西方的國(guó)家，這樣干，是否也意味著沙特的命運(yùn)之途會(huì)變得更坎坷了呢？▲（作者是商務(wù)部研究院研究員）