英媒：中企海外并購恐需重新評估

英國《金融時報》4月25日文章，原題：中國海外并購將后繼乏力對中國的海外并購來說，種種跡象表明今年又是個豐收年。頭3個月，跨境協(xié)議總價值就達(dá)1010億美元，接近2015年全年水平。然而，所有這些海外商業(yè)活動是在這樣背景下發(fā)生的：中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨大量挑戰(zhàn)，內(nèi)需下降和工業(yè)利潤縮減，更別提還有工業(yè)產(chǎn)能過剩。

盡管一季度數(shù)據(jù)搶眼，但中國海外并購前景可能不像表面看著那么光明。中企投資者發(fā)現(xiàn)，僅僅“開最大數(shù)額的支票”不再管用。我們認(rèn)為，2016年將不會是大家意料中的創(chuàng)紀(jì)錄年，且在中國成為國際舞臺上長期的并購?fù)婕抑?，中國的海外并購?shù)據(jù)可能出現(xiàn)下降，原因有下面幾點：

理由1：要求提高透明度的壓力上升。安邦放棄競購美國酒店集團(tuán)喜達(dá)屋時，存在許多未解問題。安邦交易并非個例。隨著中國在國際并購舞臺的角色日益上升，中企日益受到來自交易相關(guān)方的壓力，被要求提高在所有權(quán)架構(gòu)、融資來源和企業(yè)治理方面的透明度。

理由2：日益加劇的國家安全擔(dān)憂。外國政府越來越對中國買家感到警惕。美歐的做法存在明顯差異——歐盟成員國都沒設(shè)立像美國外國投資委員會這樣的機(jī)構(gòu)來監(jiān)督外來投資。各國政府、企業(yè)和公眾自然對不了解的事感到擔(dān)憂。投資目的越不清晰，中企面臨的審查和監(jiān)管挑戰(zhàn)就越多。

理由3：債務(wù)壓力日益上升。就在安邦宣布放棄競購喜達(dá)屋的同時，上海復(fù)星集團(tuán)宣布將暫停尋求海外收購。過去兩年里，復(fù)星收購了不同行業(yè)的近50家企業(yè)。復(fù)星的決定表明，中國企業(yè)不會獲得無限融資來推進(jìn)海外并購，在推進(jìn)新投資計劃的同時所能吸收、整合的資產(chǎn)是有限的。屢次出現(xiàn)在新聞頭條的幾家（中國）公司可能需效仿復(fù)星，重新評估自己的長期全球并購戰(zhàn)略。

并非說來自中國的并購將不再大規(guī)模增加，而是說由于如今僅憑開出最大額支票已不能保證成功簽署協(xié)議，中國公司需要適應(yīng)這一事實，因此中企的海外并購可能出現(xiàn)調(diào)整。▲（作者為布魯金斯學(xué)會的陸克等，鄒策譯）