李　晶

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關(guān)于我國(guó)商業(yè)銀行買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)的發(fā)展探討

李晶

摘要：買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)是我國(guó)商業(yè)銀行重要的資金業(yè)務(wù)之一，不僅使銀行擺脫了傳統(tǒng)的“負(fù)債支撐型”運(yùn)行模式的束縛，也為銀行帶來(lái)了較高的收益。然而金融創(chuàng)新的缺陷不可忽視，同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的過(guò)度膨脹的會(huì)給整個(gè)金融系統(tǒng)帶來(lái)各種風(fēng)險(xiǎn)，加大了金融監(jiān)管的難度。本文就我國(guó)上市商業(yè)銀行游離在監(jiān)管邊緣的買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)所存在的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，針對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管政策的不足，最后提出了相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；買(mǎi)入返售；監(jiān)管

一、引言

近年來(lái)，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化不斷深化、金融機(jī)構(gòu)的多樣化與差異化，當(dāng)前銀行資本約束加強(qiáng)、盈利壓力增大、信貸規(guī)模調(diào)控的背景下，我國(guó)商業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)，尤其是買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)得到迅速發(fā)展，其中，我國(guó)銀行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)以經(jīng)濟(jì)資本占用少、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、創(chuàng)新性強(qiáng)、綜合交叉為特點(diǎn)，契合了銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的目標(biāo)。盡管買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)可以?xún)?yōu)化銀行資產(chǎn)負(fù)債表，提高我國(guó)銀行競(jìng)爭(zhēng)力，然而這種同業(yè)資產(chǎn)發(fā)展的模式，給金融監(jiān)管帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。因此我們金融監(jiān)管部門(mén)要實(shí)現(xiàn)合理的監(jiān)管政策與改革，以良好的態(tài)勢(shì)發(fā)展這項(xiàng)極具潛力的業(yè)務(wù)。

二、買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)的背景

同業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)最大的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力是利潤(rùn)最大化的經(jīng)營(yíng)原則。潘明忠[1](2007)從幾個(gè)大的宏觀環(huán)境為我們分析了業(yè)務(wù)創(chuàng)新環(huán)境：他認(rèn)為混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)、利率市場(chǎng)化、金融機(jī)構(gòu)多元化和差異化、金融市場(chǎng)的建設(shè)與完善、信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的進(jìn)步都為同業(yè)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新提供的廣闊的空間。的確，買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)已成為各銀行盈利增長(zhǎng)的主要業(yè)務(wù)。買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)之所以成為各銀行炙手可熱的“香餑餑”，其內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素主要是逐利本性、規(guī)避監(jiān)管、尋求套利空間以及融資企業(yè)的資金需求。同時(shí)，信貸從緊、利率市場(chǎng)化以及監(jiān)管機(jī)制的不完善等等也為其提供了發(fā)展的環(huán)境。金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，存貸利息差縮窄，再加上監(jiān)管指標(biāo)的硬性要求，銀行不懼鋌而走險(xiǎn)，通過(guò)“通道”將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為同業(yè)資產(chǎn)從而規(guī)避監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利。

三、買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)的模式與風(fēng)險(xiǎn)

買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行與金融機(jī)構(gòu)按照協(xié)議約定先買(mǎi)入金融資產(chǎn)，然后按照約定價(jià)格，在到期日將金融資產(chǎn)返售給金融機(jī)構(gòu)的資金融通行為。買(mǎi)入返售的金融資產(chǎn)靈活多樣，可以是債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)以及應(yīng)收租賃款和信托受益權(quán)等等。我國(guó)銀行買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)屬于同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，其本質(zhì)與逆回購(gòu)無(wú)異，是資金融出的過(guò)程，期限較短。其模式多變，主要有兩種模式：一是，票據(jù)買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)，票據(jù)業(yè)務(wù)主要是在大型國(guó)有銀行和中小銀行之間合作，模式為“大行簽票—中小行貼現(xiàn)—轉(zhuǎn)貼現(xiàn)給大行”。二是，信托收益權(quán)的買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)模式，主要是買(mǎi)入返售方與資金需求方簽訂協(xié)議，現(xiàn)在買(mǎi)入證券票據(jù)，同時(shí)在規(guī)定的時(shí)間被資金需求方以規(guī)定的金額贖回。本質(zhì)來(lái)說(shuō)，都是通過(guò)過(guò)橋企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)的騰挪，給銀行業(yè)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)配置資產(chǎn)多樣，操作靈活，給銀行帶來(lái)較高的收益，也有利于實(shí)現(xiàn)資源的共享。其不僅金融市場(chǎng)不斷深化的一個(gè)具體體現(xiàn)，也是金融創(chuàng)新的一個(gè)產(chǎn)物。然而發(fā)展的同時(shí)，也暴露了許多問(wèn)題，給銀行經(jīng)營(yíng)和宏觀調(diào)控等方面帶來(lái)負(fù)面影響。

一是，信用風(fēng)險(xiǎn)。買(mǎi)入返售實(shí)際上一種暗保模式。例如信托受益權(quán)買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)采用是“隱性擔(dān)?！钡男问?，在簽訂的“抽屜協(xié)議”中，有銀行、信托、租賃、證券等金融機(jī)構(gòu)。交易主體復(fù)雜，涉及買(mǎi)入方，回購(gòu)方，過(guò)橋方，通道方，融資企業(yè)方等等，拉長(zhǎng)了業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理鏈。而且由于交易對(duì)手和融資項(xiàng)目的異地化，使交易主體之間信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)，很容易出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)；從而伴隨而來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度也大幅提高，一旦一方的失靈會(huì)牽動(dòng)整個(gè)環(huán)節(jié)的崩潰。

二是，操作風(fēng)險(xiǎn)。從買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)的本質(zhì)上來(lái)看，最終的交易雙方是很簡(jiǎn)單的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但是由于業(yè)務(wù)模式設(shè)計(jì)復(fù)雜，為了逃避監(jiān)管，通過(guò)引入過(guò)橋銀行，簽訂多方協(xié)議，實(shí)行隱性擔(dān)保，這種違規(guī)操作為銀行埋下了極大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

而且法律關(guān)系上貸款銀行對(duì)實(shí)際債務(wù)人的約束力有所下降，銀行對(duì)貸款資金的控制力有所削弱。

三是，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這也是變現(xiàn)能力的風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)的盈利收入主要是依賴(lài)期限錯(cuò)配，以較低的成本拆入短期同業(yè)資金，之后用于投資買(mǎi)入返售資產(chǎn)，以獲取超額收益。這種“拆短放長(zhǎng)”模式迅速積累了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患。幾年前的銀行間市場(chǎng)的“錢(qián)荒”事件充分驗(yàn)證了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的巨大危害。金融機(jī)構(gòu)同質(zhì)性加強(qiáng)，關(guān)聯(lián)度高，則風(fēng)險(xiǎn)傳染性的增強(qiáng)。局部風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生會(huì)通過(guò)同業(yè)鏈條擴(kuò)散，引起整個(gè)金融業(yè)的波動(dòng)甚至崩潰。

四、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管始終處于不斷博弈的階段，銀行為了逃避監(jiān)管，不斷地開(kāi)拓市場(chǎng)與業(yè)務(wù)，進(jìn)行金融活動(dòng)的創(chuàng)新，然而隨之帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不使得金融監(jiān)管不得不一次次的“對(duì)癥下藥”。金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控，只有機(jī)構(gòu)內(nèi)部的風(fēng)控措施和監(jiān)管層的監(jiān)管政策雙管齊下，才能得到預(yù)期的效果。

對(duì)于銀行，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該建立全面的科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，不能只追求高收益只顧眼前，鋌而走險(xiǎn)。同時(shí)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理體制與架構(gòu)還不夠完善，盡管我國(guó)商業(yè)銀行也設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和風(fēng)控部門(mén)，但是對(duì)所有分支包括網(wǎng)點(diǎn)并沒(méi)有形成系統(tǒng)的獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。相對(duì)國(guó)外的風(fēng)控技術(shù)，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)方法較為落后。面對(duì)金融創(chuàng)新、各種金融衍生工具層出不窮的現(xiàn)狀，商業(yè)銀行更應(yīng)制定科學(xué)、完善的方法和計(jì)量模型，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別檢測(cè)和防控。

在某種意義上，買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)是一種創(chuàng)新，它是強(qiáng)調(diào)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管層與追求利潤(rùn)的商業(yè)銀行互相博弈下的產(chǎn)物。我國(guó)金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的博弈像是一場(chǎng)“貓捉老鼠”的游戲。我國(guó)的金融監(jiān)管存在著一些問(wèn)題需要改進(jìn)：首先是分業(yè)監(jiān)管政策協(xié)調(diào)性不夠，跨市場(chǎng)金融創(chuàng)新監(jiān)管機(jī)制缺失。創(chuàng)新性業(yè)務(wù)涉及多個(gè)交易主體，且部分環(huán)節(jié)完全脫離于監(jiān)管視野，極易形成交叉性風(fēng)險(xiǎn)隱患。再次是業(yè)務(wù)透明度監(jiān)管要求不嚴(yán)，金融創(chuàng)新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)模糊，信息披露不完全。由于業(yè)務(wù)的交叉和復(fù)合的多樣性，監(jiān)管部門(mén)很難對(duì)創(chuàng)新資金配置實(shí)施跟蹤監(jiān)測(cè)，因此監(jiān)管措施始終滯后于金融市場(chǎng)和業(yè)務(wù)的發(fā)展。巴塞爾協(xié)議Ⅲ的出臺(tái)，在監(jiān)管指標(biāo)上重新細(xì)化了資本分類(lèi)，進(jìn)一步提高了商業(yè)銀行資本監(jiān)管的要求，這也是監(jiān)管改革的創(chuàng)新性舉措。2014年5月，一行三會(huì)、外匯局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，提出十八條規(guī)范性意見(jiàn)，規(guī)范會(huì)計(jì)核算和資本計(jì)量要求，將同業(yè)業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一流動(dòng)性管理。(作者單位：華南理工大學(xué))

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