香港本土財(cái)經(jīng)人士教你如何躲避老千股

估值低、流動(dòng)性差、老千股橫行，港股近日在投資圈引起了廣泛討論。是估值洼地還是價(jià)值陷阱？是成熟自由市場(chǎng)還是任由出千、做空的可怕之地？新浪港股發(fā)起“港股還有沒(méi)有吸引力”的大討論，以理性、建設(shè)性的態(tài)度，歡迎關(guān)注港股、關(guān)注資本市場(chǎng)的人士，一起為港股建言獻(xiàn)策，共謀港股市場(chǎng)的明天。

編者按：估值低、流動(dòng)性差、老千股橫行，港股近日在投資圈引起了廣泛討論。是估值洼地還是價(jià)值陷阱？是成熟自由市場(chǎng)還是任由出千、做空的可怕之地？新浪港股發(fā)起“港股還有沒(méi)有吸引力”的大討論，以理性、建設(shè)性的態(tài)度，歡迎關(guān)注港股、關(guān)注資本市場(chǎng)的人士，一起為港股建言獻(xiàn)策，共謀港股市場(chǎng)的明天。

先跟大家分享一則笑料，今早打開某新聞客戶端一看，發(fā)現(xiàn)有“投資者”拿著紙質(zhì)股票到券商抵押8億股的匯豐控股（00005.HK），以昨天的收盤價(jià)來(lái)算，約值440億港元。據(jù)說(shuō)那位“投資者”只要求抵押2000萬(wàn)港元，券商員工一查看股票，發(fā)現(xiàn)股票上的數(shù)字與英文數(shù)量不符，可惜限于版權(quán)問(wèn)題，筆者未能把假的股票分享給大家瀏覽。最后的結(jié)果，相信大家都知道，券商員工解釋為何不能押股，并要求“投資者”者離開，但沒(méi)有報(bào)警舉報(bào)那投資者。

1973年假股票的事情，跟筆者提到的事件相符，但當(dāng)年沒(méi)有中央過(guò)戶處，所以市場(chǎng)上的股票數(shù)量突然上漲很多，從而觸發(fā)很大的沽盤量，同時(shí)間也釀成股災(zāi)。筆者當(dāng)年還未出生，并不了解當(dāng)時(shí)的情況。但是事件讓我了解到，老千當(dāng)?shù)?，但沒(méi)有人把他們繩之于法。老千股當(dāng)?shù)溃腥苏f(shuō)監(jiān)管不力。

今天也有人回顧，就算港股通的成份股中，也有數(shù)只人稱為老千股，比如人和商業(yè)（1387.hk）及漢能薄膜（00566.hk），其中漢能至今仍然停牌當(dāng)中。有人問(wèn)，為甚么連老千股也納入在港股通的成份股中，難道沒(méi)有人把關(guān)么？第一，香港股票市場(chǎng)的主要指數(shù)，都是來(lái)自于恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制的，跟港交所與證監(jiān)會(huì)并無(wú)關(guān)系。恒指服務(wù)公司都是透過(guò)某些條件來(lái)作篩選的，所以其成份數(shù)并非審議是否老千股而得出來(lái)的結(jié)果。如果連騰訊（00700.hk）都說(shuō)被機(jī)構(gòu)用來(lái)作為舞高弄低的手段，只可以說(shuō)“有錢可以任性”。要是騰訊都被捧都認(rèn)為是群魔的杰作，那我覺得專家還是把錢存在銀行里，好好保本，直到終老。

一直以來(lái)，為何機(jī)構(gòu)投資者比個(gè)人投資者優(yōu)勝，其實(shí)道理很簡(jiǎn)單，個(gè)人投資者的錢都是血汗錢，都是辛辛苦苦累積起來(lái)的，所以投資的時(shí)候都很擔(dān)心虧本的，或者達(dá)不到預(yù)期的增值目標(biāo)?？墒?，機(jī)構(gòu)投資者的資金卻來(lái)自于別人口袋中的錢，所以在執(zhí)行買賣計(jì)劃中，他們就很有系統(tǒng)性，甚至有所謂的”Holding Power”。筆者也曾分析幾只股票，其中翠華控股（01314.HK）由分析時(shí)的1.25元左右，上漲至昨天收盤價(jià)的1.79元，幅度為43%左右。另一支的分析的股票為大快活（00052.hk），分析時(shí)才30元，現(xiàn)在已上升至38.8元，幅度為29%。

這樣的分析，是說(shuō)明筆者沒(méi)買中老千股而已吧？不是，是因?yàn)楣P者是土生土長(zhǎng)的香港人，我是懂得明白香港本土企業(yè)的口碑和真實(shí)性。對(duì)于我選股票的方式，能接觸到，就必須嘗試其服務(wù)或產(chǎn)品，再考慮其現(xiàn)價(jià)的投資價(jià)值。無(wú)論是蒙牛，或者是匯源果汁，以及吉利汽車，筆者都親身使用過(guò)其產(chǎn)品，才考慮他的價(jià)值。專家有到人和商業(yè)的商場(chǎng)逛過(guò)么？有否看過(guò)漢能的發(fā)電場(chǎng)么？要是沒(méi)有的話，就不要說(shuō)人家是老千股。再說(shuō)下去，當(dāng)年盈科拓展動(dòng)力收購(gòu)香港電訊一事，又怎樣算？

所以最近也對(duì)深港通機(jī)制出臺(tái)后，也許在未來(lái)連ETF都可以互連互通。像筆者不懂中國(guó)股票市場(chǎng)，還是投資這種懶人包就最好。其一可以達(dá)到投資價(jià)值，又可以了解其他市場(chǎng)。

（感謝新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖供稿，本文作者新浪港股專欄作家黃寶田，作者以現(xiàn)實(shí)事例入手，先分析了港股市場(chǎng)的出千現(xiàn)象，又深入分析機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者的區(qū)別，總而言之，在港股市場(chǎng)上，還是要小心老千股。）