杭州中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險問題研究

余友飛

[摘要]供應(yīng)鏈融資是銀行針對中小企業(yè)“融資難、融資貴”問題而推出的一種金融服務(wù)創(chuàng)新模式，為杭州中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供了新的金融環(huán)境。但由于中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中的非核心地位和自身的局限性，供應(yīng)鏈融資也面臨諸多的風(fēng)險，需要研究對策引導(dǎo)其規(guī)范發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]供應(yīng)鏈融資；中小企業(yè)；融資模式；風(fēng)險分析

[DOI]1013939/jcnkizgsc201619037

杭州的民營經(jīng)濟和小微企業(yè)特征在浙江經(jīng)濟中頗具代表性，中小企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，需要良好的金融環(huán)境。目前，杭州中小企業(yè)仍然面臨“融資難，融資貴”問題。供應(yīng)鏈融資作為一種金融服務(wù)創(chuàng)新，利用動產(chǎn)質(zhì)押授信和應(yīng)收賬款票據(jù)融資等金融工具盤活企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款，在一定程度上克服了中小企業(yè)缺少融資抵押物和融資擔(dān)保問題。[1]在供應(yīng)鏈融資模式下，穩(wěn)固的供應(yīng)鏈合作關(guān)系會放大中小企業(yè)的信用水平，使其更易獲得銀行的資金支持。[2]這些對解決供應(yīng)鏈上中小企業(yè)融資困難具有重要作用。另外，由于中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中所處的地位和自身的局限性，其供應(yīng)鏈融資也面臨諸多的風(fēng)險。

1供應(yīng)鏈融資在杭州的發(fā)展實踐

根據(jù)杭州市統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2015年全市實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值突破萬億元大關(guān)。隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，杭州中小企業(yè)的融資問題更顯突出。全國工商聯(lián)對浙江企業(yè)融資成本的調(diào)研顯示，浙江小額貸款平均利率是20%，大型民企的融資成本在10%以上，而央企的融資成本只有 3%，比大型民企低了將近一半。中小企業(yè)自身缺乏融資所需要的物權(quán)抵押，信用貸款風(fēng)險大，加之銀行對小微民營企業(yè)的貸款有很多附加條件，嚴重制約了中小企業(yè)的融資需求。這也為供應(yīng)鏈融資在杭州中小企業(yè)的發(fā)展提供了條件。

供應(yīng)鏈融資在國內(nèi)的發(fā)展，較早地可以追溯到深圳發(fā)展銀行于2000年推出供應(yīng)鏈金融的相關(guān)產(chǎn)品，隨后推出“1+N”供應(yīng)鏈融資模式、“自償性貿(mào)易融資”授信體系以及“線上供應(yīng)鏈金融”產(chǎn)品等。供應(yīng)鏈融資在杭州的發(fā)展，起始于商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈金融服務(wù)領(lǐng)域開展實踐，如深發(fā)展、中信銀行、浦發(fā)銀行、中國銀行等在浙金融分支機構(gòu)紛紛成立供應(yīng)鏈金融服務(wù)的專門部門，針對中小企業(yè)預(yù)付賬款、存款、應(yīng)收賬款等環(huán)節(jié)的現(xiàn)金缺口，加快服務(wù)方式創(chuàng)新，陸續(xù)開發(fā)出多種供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。核心企業(yè)（浙江物產(chǎn)集團、商業(yè)集團、國貿(mào)集團等省屬企業(yè)）、物流企業(yè)（浙江川山甲物資供應(yīng)鏈有限公司）、監(jiān)管公司（浙江言信誠有限公司）等主體也在相關(guān)領(lǐng)域開展探索。2011年，浙江東方集團和浙江和仁公司合作，推出專門針對杭州中小鋼材貿(mào)易商的供應(yīng)鏈融資服務(wù)舉措。目前，杭州供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)范圍已覆蓋汽車、鋼鐵、家電、有色金屬、設(shè)備制造、電信設(shè)備、煤炭、石化等多個行業(yè)領(lǐng)域，并積極嘗試向“供應(yīng)鏈金融+互聯(lián)網(wǎng)”的在線供應(yīng)鏈融資模式發(fā)展。

2中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的主要模式分析

供應(yīng)鏈上除了核心企業(yè)，基本上都是中小企業(yè)，中小企業(yè)是供應(yīng)鏈金融的主要服務(wù)對象。供應(yīng)鏈金融下，中小企業(yè)可以依托預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等占用大量資金的流動資產(chǎn)，通過貨權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等方式從銀行取得融資，把企業(yè)資產(chǎn)盤活，減少資金占用，進而提高資金利用效率。對應(yīng)這三種形式，供應(yīng)鏈融資的模式主要包括基于核心企業(yè)風(fēng)險責(zé)任的預(yù)付賬款融資、基于債權(quán)控制的應(yīng)收賬款融資和基于動產(chǎn)和貨權(quán)控制的存貨產(chǎn)品融資三種類型。

1預(yù)付賬款融資

預(yù)付賬款融資，主要適用于需要向上游核心企業(yè)采購商品，處于供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)融資。下游中小企業(yè)購貨商對向支付上游核心企業(yè)供應(yīng)商在未來時期內(nèi)應(yīng)交付的款項進行融資，中小企業(yè)從銀行取得授信，由銀行先行支付貨款；核心企業(yè)供應(yīng)商按照購銷合同以及合作協(xié)議書的約定發(fā)運貨物，并以銀行為收貨人，提貨權(quán)交由銀行控制。在該模式中，下游融資購貨商償還方式是從指定倉庫中分批提取貨物并用未來的銷售收入分次償還，上游核心供應(yīng)商將倉單作為物權(quán)進行抵押。此種融資的功能在于，可以使中小企業(yè)在沒有其他抵質(zhì)押物或保證的情況下，從銀行獲得授信支持，解決資金壓力，擴大經(jīng)營規(guī)模。但也極易被用于大宗物資（如鋼材）的市場投機，為防止虛假交易的產(chǎn)生，通常還需要引入專業(yè)的第三方物流機構(gòu)對供應(yīng)商上下游企業(yè)的貨物交易進行監(jiān)管。

2應(yīng)收賬款融資

應(yīng)收賬款融資，主要適用于供應(yīng)鏈上中游的中小企業(yè)，利用未到期的應(yīng)收賬款向金融機構(gòu)進行貸款。中小企業(yè)將與下游核心企業(yè)貿(mào)易中形成的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行為企業(yè)提供應(yīng)收賬款融資、賬務(wù)管理、賬款催收、承擔(dān)壞賬風(fēng)險等一項或多項的綜合金融服務(wù)。這種模式的主要功能在于，中小企業(yè)可在沒有抵押或擔(dān)保的情況下獲得銀行融資支持，加快現(xiàn)金回籠，提高資金周轉(zhuǎn)速度，鞏固與下游核心企業(yè)的關(guān)系。

3存貨產(chǎn)品融資

存貨產(chǎn)品融資，主要適用于占有大量資產(chǎn)存貨的中小企業(yè)。基于核心企業(yè)的綜合授信額度，中小企業(yè)以存貨作為抵質(zhì)押，將合法享有處分權(quán)的貨物存放在倉儲企業(yè)中，經(jīng)過專業(yè)的第三方物流企業(yè)的評估和證明后，憑貨物倉儲及提貨憑證——倉單作為質(zhì)押物向銀行申請融資，銀行向其進行授信，到期由借款企業(yè)償還本息贖取倉單。此種融資的主要功能在于，以倉單質(zhì)押申請融資，盤活中小企業(yè)所占壓的流動資金；充分利用杠桿效應(yīng)，有效擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模。在這種模式中，抵質(zhì)押貨物的貶值風(fēng)險是應(yīng)重點關(guān)注的問題。

3中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資存在的主要風(fēng)險

1中小企業(yè)的信用捆綁風(fēng)險

供應(yīng)鏈融資是銀行依賴核心企業(yè)的信用，向整個供應(yīng)鏈提供金融解決方案，實際上是將核心企業(yè)的融資能力轉(zhuǎn)化為上下游企業(yè)的融資能力，提升上下游企業(yè)的信用級別。在這個過程中，核心企業(yè)與其上下游中小企業(yè)是信用捆綁關(guān)系。一旦核心企業(yè)信用出現(xiàn)風(fēng)險，這種風(fēng)險也必然會隨著交易鏈條擴散到系統(tǒng)中的中下游企業(yè)，進而影響供應(yīng)鏈金融的整體安全性。

2虛假交易與企業(yè)間資金拆借風(fēng)險

在正常的供應(yīng)鏈融資中，銀行基于對核心企業(yè)的信用信賴，以實體經(jīng)濟中供應(yīng)鏈上交易方的真實交易關(guān)系為基礎(chǔ)，基于交易合同真實性和自償性特征，利用交易過程中產(chǎn)生的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨為抵質(zhì)押，為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供融資服務(wù)。貿(mào)易背景的真實性是授信融資實現(xiàn)自償?shù)母颈ＷC。但當(dāng)前市場上打著“供應(yīng)鏈金融”的幌子，存在虛假交易，變相進行資金拆借和放貸的公司很多，需要相關(guān)企業(yè)和銀行仔細甄別真實情況。[3]

3中小企業(yè)抵質(zhì)押資產(chǎn)貶值風(fēng)險

質(zhì)押物的貶值狀況、變現(xiàn)能力和合法性直接決定了抵質(zhì)押資產(chǎn)的風(fēng)險程度。存貨質(zhì)押的風(fēng)險主要表現(xiàn)為某些存貨貶值、過期較快，或二次出售的價值快速縮水。另外，應(yīng)收賬款質(zhì)押登記管理有不足之處?！段餀?quán)法》已明確應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的法律地位，但在實際操作中管理機構(gòu)對登記內(nèi)容撰寫沒有規(guī)范性要求，沒有標準化的登記內(nèi)容將造成銀行無法順利確權(quán)，甚至存在重復(fù)登記的可能性，影響擔(dān)保效力。

4供應(yīng)鏈融資立法滯后的制度風(fēng)險

供應(yīng)鏈融資主要涉及動產(chǎn)及應(yīng)收賬款擔(dān)保，《物權(quán)法》《擔(dān)保法》《合同法》《動產(chǎn)抵押登記辦法》和《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》等相關(guān)法律雖對債權(quán)人的權(quán)利主張有一定保護，但具體法規(guī)仍有待完善，在實際操作過程中存在同一資產(chǎn)多次登記、多次擔(dān)保的情形，對銀行而言形成了一定的動產(chǎn)物權(quán)的法律風(fēng)險。供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)是一項業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在信用捆綁、貨物監(jiān)管、資產(chǎn)處置、交易文本的確定等方面涉及一系列新的法律問題，現(xiàn)有法律很難完全覆蓋，這也會給中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)帶來法律風(fēng)險。

4完善中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的對策措施

1堅持依法融資，規(guī)范外部約束機制

供應(yīng)鏈融資中，核心企業(yè)承擔(dān)著對整個供應(yīng)鏈金融的信用擔(dān)保作用，中小企業(yè)則具體承擔(dān)著預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款、貨權(quán)質(zhì)押的擔(dān)保作用。供應(yīng)鏈融資涉及的貨權(quán)、付款承諾、責(zé)任擔(dān)保等與許多現(xiàn)存的法律有牽連，因此需要專門的法律法規(guī)來協(xié)調(diào)好《擔(dān)保法》《物權(quán)法》《破產(chǎn)法》及銀行信貸準則之間的關(guān)系，盡可能地減少摩擦。《動產(chǎn)抵押登記辦法》《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》修訂工作即將完成，抵質(zhì)押登記辦法不斷完善，強化登記的法律效力，保障供應(yīng)鏈融資的安全。同時，可以考慮通過制訂地方性法規(guī)，對供應(yīng)鏈的準入條件做出規(guī)定，并且明確供應(yīng)鏈融資類信貸產(chǎn)品合約制訂時應(yīng)涵蓋的內(nèi)容及對一些擔(dān)保條款、物權(quán)條款做細化的說明，依法融資，以制度約束來規(guī)范外部監(jiān)管。

1強化貿(mào)易背景的真實性審查，規(guī)避欺詐風(fēng)險

供應(yīng)鏈融資中涉及的企業(yè)和銀行，要加強對相關(guān)的交易合同、付款憑證、增值稅發(fā)票、權(quán)屬證書以及運輸單據(jù)等憑證的審查，通過嚴格審查相關(guān)憑證，有效核實交易雙方的真實情況，避免因虛假交易而引發(fā)的法律糾紛。例如，對于應(yīng)收賬款融資模式風(fēng)險控制，首先，對于用作質(zhì)押的應(yīng)收賬款，金融機構(gòu)應(yīng)盡可能掌握足夠的書面證明材料如購銷合同、發(fā)貨憑證、銷售發(fā)票等，以確保應(yīng)收賬款合法、真實、有效；其次，由于融資企業(yè)與債務(wù)企業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)移，銀行必須確認債權(quán)人通知了債務(wù)人，并獲得債務(wù)人的付款承諾；此外，為了防止債權(quán)企業(yè)與債務(wù)企業(yè)聯(lián)合起來套取銀行資金，金融機構(gòu)應(yīng)在做出融資決策前，調(diào)查雙方企業(yè)是否為關(guān)聯(lián)企業(yè)。通過加強貿(mào)易背景的真實性審查，保障供應(yīng)鏈融資的合法、真實，有效規(guī)避潛在的欺詐風(fēng)險。

3 加強多方協(xié)作，提升對抵質(zhì)押資產(chǎn)的動態(tài)管理

供應(yīng)鏈融資中涉及貨物抵質(zhì)押的，金融機構(gòu)一般都會選擇專業(yè)的第三方物流倉儲公司進行監(jiān)管。加強與第三方監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)作溝通，建立驗貨、查貨、定期匯報等系列制度，以保證抵質(zhì)押貨物的真實價值。另外，在選擇中小企業(yè)抵質(zhì)押資產(chǎn)時，要選擇市場需求廣闊、價值相對穩(wěn)定、流通性強、易處置變現(xiàn)、易保存的產(chǎn)品，如有色金屬、鋼材、建材、石油、紙品、糧油、石材、棉化、橡膠、坯布等大宗商品，便于加強對抵質(zhì)押資產(chǎn)的價值管理。在選擇應(yīng)收賬款時，應(yīng)確保應(yīng)收賬款所依附的基礎(chǔ)合同真實有效，應(yīng)收賬款處于債權(quán)的有效期內(nèi)且便于背書轉(zhuǎn)讓，并嚴格按照《動產(chǎn)抵押登記辦法》《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》規(guī)定及時登記。

4 建立風(fēng)險隔離機制，防止風(fēng)險擴散

風(fēng)險隔離機制主要關(guān)注兩方面。一方面，對于核心企業(yè)而言，承擔(dān)了上下游企業(yè)的信貸風(fēng)險，因此對于自身經(jīng)營業(yè)務(wù)必須控制，不斷完善集團內(nèi)部的公司治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理能力。另一方面，對于上下游中小企業(yè)而言，依靠核心企業(yè)獲得貸款，只能用于該行業(yè)的投資，不得進行跨行業(yè)的投資，一旦出現(xiàn)資金流去向不明，應(yīng)自擔(dān)風(fēng)險，保持企業(yè)自身的獨立性，防止風(fēng)險擴散。同時，作為政府管理部門應(yīng)積極創(chuàng)造條件，加快發(fā)展供應(yīng)鏈融資服務(wù)。發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群，將大量中小企業(yè)鏈接到產(chǎn)業(yè)集群；不斷完善供應(yīng)鏈融資方式與技術(shù)，構(gòu)建數(shù)據(jù)信息共享的供應(yīng)鏈融資服務(wù)平臺，真正形成信息流、物流和資金流的完整鏈條，為中小企業(yè)可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供有力的融資服務(wù)。

參考文獻：

[1]余劍梅以供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資難問題[J].經(jīng)濟縱橫，2011（3）.

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