數(shù)據(jù)資產(chǎn)對電商企業(yè)價值貢獻(xiàn)案例研究

當(dāng)下電子商務(wù)企業(yè)經(jīng)過十余年的高速發(fā)展，其服務(wù)平臺每天面對數(shù)億級的數(shù)據(jù)資源沉淀，越來越多的企業(yè)開始重視數(shù)據(jù)資產(chǎn)的作用，把對數(shù)據(jù)資源的爭奪上升到戰(zhàn)略高度。而數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估對企業(yè)數(shù)據(jù)開發(fā)、交易、融資等運(yùn)作都具有重要作用，研究數(shù)據(jù)資產(chǎn)對電商企業(yè)價值貢獻(xiàn)能夠促進(jìn)企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)維護(hù)、管理及應(yīng)用，防止數(shù)據(jù)資產(chǎn)流失。

但是目前我國學(xué)術(shù)界尚沒有數(shù)據(jù)資產(chǎn)這樣一個概念，與之相關(guān)的國內(nèi)外文獻(xiàn)也比較少。與數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估聯(lián)系最緊密的研究領(lǐng)域?yàn)闊o形資產(chǎn)的價值評估。我國2001年頒布的《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則——無形資產(chǎn)》指出，無形資產(chǎn)是指特定主體所控制的，不具有實(shí)物形態(tài)，對生產(chǎn)經(jīng)營長期發(fā)揮作用且能帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。無形資產(chǎn)已成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值驅(qū)動的核心要素。除去賬面無形資產(chǎn)，電商企業(yè)可能存在的無形資產(chǎn)有：域名、客戶關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、人力資本、管理水平、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等。由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)不具備實(shí)物形態(tài)，應(yīng)當(dāng)屬于無形資產(chǎn)類型。

另外，與數(shù)據(jù)資產(chǎn)緊密相關(guān)的資產(chǎn)類型為信息資產(chǎn)以及軟件、硬件等技術(shù)類無形資產(chǎn)，數(shù)據(jù)可以看成是原材料，信息為產(chǎn)成品，軟件與硬件是生產(chǎn)信息的設(shè)備。值得指出，目前，對于信息資產(chǎn)學(xué)術(shù)界也尚無統(tǒng)一定義。Dos（1993）通過對近10年期間美國股市上97起信息資產(chǎn)投資公告發(fā)布前后的分析，發(fā)現(xiàn)了信息資產(chǎn)對企業(yè)股東價值的影響。李青松（2001）認(rèn)為計(jì)算機(jī)軟件和數(shù)據(jù)信息等信息資產(chǎn)是非物質(zhì)資產(chǎn)，具有一系列與物質(zhì)資產(chǎn)不同的經(jīng)濟(jì)特性：非物質(zhì)性、消費(fèi)無損耗性、非占有性、累積性與再生性。Chris（2010）回顧了四種典型的信息資產(chǎn)評估的專有方法，經(jīng)濟(jì)影響法、解鎖信息價值法、信息管理估值模型以及客戶數(shù)據(jù)庫評估法，并認(rèn)為評估信息資產(chǎn)往往是通過評估項(xiàng)目的形式，計(jì)算項(xiàng)目預(yù)期的收益和投資成本之差來估算其價值。徐園（2014）認(rèn)為在未來數(shù)據(jù)的作用將和土地、資本、勞動力一樣成為新的生產(chǎn)要素，提出關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)儲存、定價、管理、驅(qū)動解決方案可能衍生出的創(chuàng)新商業(yè)模式。

綜上可以看出, 學(xué)術(shù)界對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值評估的理論研究工作尚處于起步階段，對于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特性以及其價值影響因素尚不明了，缺乏有效的評估方法。數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的評估對于正確認(rèn)識其價值、充分利用各種數(shù)據(jù)，減少不必要的數(shù)據(jù)冗余以及提高管理決策水平具有重要意義。本文嘗試做一些基礎(chǔ)性的探索工作，以電商企業(yè)為背景，探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特性以及價值影響因素，并針對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值具有高度不確定性的特點(diǎn)，提出了用層次分析法與蒙特卡洛模擬相結(jié)合的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值貢獻(xiàn)研究方法，通過蒙特卡羅仿真得到的結(jié)果不只是一個簡單的數(shù)值，具有概率分布特性，給企業(yè)提供了一些更有價值的咨詢性意見。

一、數(shù)據(jù)資產(chǎn)特點(diǎn)與價值來源

（一）數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特點(diǎn)

數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有無形資產(chǎn)的屬性，從這個角度出發(fā)，我們可以發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)主要有以下特性：無消耗性、累積增值性、依附性、知識產(chǎn)權(quán)性、價值易變性。

第一，無消耗性。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的每次使用往往只需要花費(fèi)很低的成本，不會因?yàn)閾碛姓呤褂妙l率的增加而磨損、消耗。這一點(diǎn)與其他傳統(tǒng)無形資產(chǎn)有相似性。

第二，累積增值性。企業(yè)通過穩(wěn)定發(fā)展，會促使數(shù)據(jù)資產(chǎn)在原有的基礎(chǔ)上，數(shù)據(jù)規(guī)模和數(shù)據(jù)維度的不斷積累，整體價值進(jìn)一步提升。

第三，依附性。與其他無形資產(chǎn)類似，數(shù)據(jù)資產(chǎn)不能獨(dú)立存在，其發(fā)揮作用與效應(yīng)往往依托于有形資產(chǎn)（例如計(jì)算機(jī)、硬件設(shè)備等）。

第四，知識產(chǎn)權(quán)性。數(shù)據(jù)資產(chǎn)融入了數(shù)據(jù)開發(fā)者的智力投入，符合知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新性與私有性的特征，具有知識產(chǎn)權(quán)性。

第五，價值易變性。數(shù)據(jù)資產(chǎn)時刻會受到數(shù)據(jù)容量、數(shù)據(jù)時效程度及相關(guān)數(shù)據(jù)技術(shù)等因素的影響，與其他無形資產(chǎn)相比，其內(nèi)在價值更易發(fā)生變化。

對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的認(rèn)定就是對其進(jìn)行科學(xué)識別，甄別其重要性。借鑒會計(jì)學(xué)資產(chǎn)的界定，我們可以通過三個條件進(jìn)行判斷：數(shù)據(jù)資產(chǎn)是否歸屬于企業(yè)；所屬企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)是否具有價值性；數(shù)據(jù)資產(chǎn)是否能用貨幣計(jì)量。

（二）數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值來源

原始數(shù)據(jù)本身并無價值，數(shù)據(jù)資產(chǎn)是一系列企業(yè)價值活動的最終結(jié)果。為了研究數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值來源，我們可以采用邁克爾波特提出的價值鏈分析法來剖析數(shù)據(jù)價值流程。數(shù)據(jù)的價值活動是一系列的輸入、轉(zhuǎn)換與輸出的活動序列集合，每個活動都有可能相對于最終產(chǎn)品產(chǎn)生增值行為，從而增強(qiáng)企業(yè)的競爭地位。如圖1所示。

數(shù)據(jù)采集是整個價值活動的起點(diǎn)，數(shù)據(jù)的儲存與管理是價值鏈體系中的第二階段。數(shù)據(jù)分析就像是商品活動中生產(chǎn)加工過程，也是價值鏈活動的增值環(huán)節(jié)。數(shù)據(jù)應(yīng)用是價值釋放的過程，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值在應(yīng)用階段得到了最大化。數(shù)據(jù)安全更像是價值活動當(dāng)中的輔助活動，是整條價值鏈的潤滑劑。

二、數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的影響因素

數(shù)據(jù)資產(chǎn)受控于企業(yè)主體，附著于有形資產(chǎn)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值受到眾多變量因素影響，例如數(shù)據(jù)質(zhì)量、數(shù)據(jù)容量、數(shù)據(jù)資產(chǎn)的取得成本、數(shù)據(jù)安全等。本文嘗試從多方面分析各因素對其價值的影響，并構(gòu)建數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值影響因素體系。

1．?dāng)?shù)據(jù)質(zhì)量：數(shù)據(jù)價值密度與時效性共同構(gòu)成數(shù)據(jù)質(zhì)量，良好的數(shù)據(jù)質(zhì)量是挖掘價值的重要保障。數(shù)據(jù)總量一定時，對于同一類型數(shù)據(jù)，其總體中有效數(shù)據(jù)所占比越大意味著數(shù)據(jù)價值越大。新產(chǎn)生的數(shù)據(jù)其應(yīng)用價值更大，歷史數(shù)據(jù)會因時間的推進(jìn)，價值逐漸降低。

2．?dāng)?shù)據(jù)容量：數(shù)據(jù)容量包括數(shù)據(jù)規(guī)模和數(shù)據(jù)維度兩方面，在數(shù)據(jù)價值密度不變的前提下，數(shù)據(jù)總量與數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值呈正相關(guān)，而更為復(fù)雜的多維度數(shù)據(jù)則蘊(yùn)含著更大的潛在價值。

3．?dāng)?shù)據(jù)資產(chǎn)的取得成本：數(shù)據(jù)在應(yīng)用階段得到了價值釋放，然而在數(shù)據(jù)儲存、數(shù)據(jù)提取與分析階段的成本投入將直接影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值。正確的存儲決策將幫助企業(yè)節(jié)省大量資金。

4．?dāng)?shù)據(jù)安全：數(shù)據(jù)安全事件會造成企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)流失與大量用戶資源的流失，甚至導(dǎo)致用戶滿意度、對企業(yè)信賴度下降，最終使得數(shù)據(jù)主體企業(yè)的股價大跌。

5．?dāng)?shù)據(jù)權(quán)能的交易方式：伴隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)能的立法健全與資本市場的成熟，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的交易也將變得頻繁。從數(shù)據(jù)資產(chǎn)的交易方式來看，完全產(chǎn)權(quán)的交易價值將大于部分產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易價值。授權(quán)的程度與范圍的差異決定不同的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值。

6. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)收益：首先，企業(yè)可以通過長期積極管理、挖掘、應(yīng)用數(shù)據(jù)資源，使得數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)并且不斷累計(jì)價值，最后通過交易數(shù)據(jù)資產(chǎn)獲得資本利得。其次，數(shù)據(jù)資產(chǎn)可以作用于企業(yè)內(nèi)部，支撐各部門業(yè)務(wù)決策，通過間接的方式影響企業(yè)現(xiàn)金流。

7. 數(shù)據(jù)的使用期限：數(shù)據(jù)使用期限的長短將影響企業(yè)利用數(shù)據(jù)產(chǎn)生收益的大小，進(jìn)而影響現(xiàn)有數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值。

三、數(shù)據(jù)資產(chǎn)對企業(yè)價值的貢獻(xiàn)評估思路與方法

圖1 數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值鏈?zhǔn)疽鈭D

數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的評估具有其特殊性。第一，以傳統(tǒng)三大評估方法對無形資產(chǎn)進(jìn)行估值往往具有較大難度，評估方法的選擇成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值評估的重點(diǎn)與難點(diǎn)。第二，數(shù)據(jù)資產(chǎn)在組合無形資產(chǎn)中權(quán)重關(guān)系具有特殊性。在利用層次分析法分割組合無形資產(chǎn)時，需要確認(rèn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)對比其他各項(xiàng)無形資產(chǎn)對于決策層重要性權(quán)重關(guān)系。由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的理論研究相對于其他無形資產(chǎn)較為滯后，使得人們通過主觀判斷其在組合無形資產(chǎn)中的權(quán)重關(guān)系時具有很高的難度。

無形資產(chǎn)在企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)中往往能夠帶來一定的超額收益，電商企業(yè)由于與高新技術(shù)聯(lián)系緊密，除資產(chǎn)負(fù)債表上列舉的無形資產(chǎn)，其在發(fā)展過程中累計(jì)并開發(fā)了大量的賬面外無形資產(chǎn)。然而各類無形資產(chǎn)通常是以組合型無形資產(chǎn)發(fā)揮效益的，如何從組合型無形資產(chǎn)中分離出各部分無形資產(chǎn)的價值，在資產(chǎn)評估中一直是個難題。汪海粟等（2000）認(rèn)為利用層次分析法解決這個問題是一種實(shí)用的方法，其效果較好并有一定合理性。

蒙特卡洛模擬的基本思想是：當(dāng)所要求解的問題是某種事件出現(xiàn)的概率，或者是某個隨機(jī)變量的期望值時，它們可以通過某種“試驗(yàn)”的方法，得到這種事件出現(xiàn)的概率，或者隨機(jī)變數(shù)的平均值，并用它們作為問題的解。蒙特卡洛模擬已成為解決不確定性非常有效的方法，并且在財(cái)務(wù)分析、銷售預(yù)測、項(xiàng)目管理、質(zhì)量控制、環(huán)境評價等諸多領(lǐng)域得到廣泛利用。

不難看出層次分析法在解決分割組合型無形資產(chǎn)時的不確定性有較好的理論基礎(chǔ)。蒙特卡洛模擬在解決模型輸入?yún)?shù)不確定的情況下有一定適用性。由于影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的因素異常復(fù)雜，數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估的理論研究與實(shí)踐還處于萌芽階段，本文提出將層次分析法與蒙特卡羅模擬相結(jié)合的研究思路，一方面，層次分析法可以在獲取專家數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值從組合無形資產(chǎn)中分割出來；另一方面，在層次分析法將數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的重要性用概率分布來表示，并應(yīng)用蒙特卡洛仿真模擬計(jì)算數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的貢獻(xiàn)度，有利于從計(jì)算結(jié)果中發(fā)現(xiàn)不確定因素對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的影響。

四、京東企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值評估

作為中國最大的自營電商企業(yè)，目前京東在國內(nèi)B2C自營市場中已取得了近百分之五十的占有率。本文確認(rèn)組合無形資產(chǎn)是以企業(yè)價值內(nèi)在價值與賬面價值之差為出發(fā)路徑，因此我們有必要對京東企業(yè)價值進(jìn)行估值?？紤]到京東屬于新興市場中高速發(fā)展的公司，近年來由于規(guī)模擴(kuò)張及大量的費(fèi)用支出、資本化投入，目前仍然處于虧損狀態(tài)（2014年凈虧損約合8億美元）。因此不選取市盈率作為估值指標(biāo)比率，我們選擇以市銷率為基礎(chǔ)的市場法作為評估方法。

市銷率=（指定交易日期的股票收盤價×當(dāng)日人名幣外匯牌價×截至指定交易日的總股本/最近財(cái)務(wù)報(bào)告的營業(yè)總收入）

本文對電子商務(wù)B2C行業(yè)內(nèi)的企業(yè)的規(guī)模和主營業(yè)務(wù)比較與分析，選取了國內(nèi)外三家與京東具有可比性的公司進(jìn)行市場法估值。這三家公司分別為全球第二大互聯(lián)網(wǎng)公司電商龍頭亞馬遜；向全品類B2C電商轉(zhuǎn)型的圖書類電商當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和中國折扣服裝類電商唯品會，這三家公司的歷史市銷率比值如表1所示。從歷史估值數(shù)據(jù)看，亞馬遜的PS均值為1.84；當(dāng)當(dāng)網(wǎng)PS均值為1.90；唯品會PS均值為2.08。三家可比公司市銷率平均區(qū)間在1.84到2.08之間。

表1 亞馬遜、當(dāng)當(dāng)、唯品會的市銷率歷史統(tǒng)計(jì)

京東商城2012、2013、2014年?duì)I業(yè)收入分別為414、690、1053億元人民幣。利用營業(yè)總收入乘以市銷率計(jì)算企業(yè)市場價值，我們得出京東的企業(yè)價值約為2121.88—2190.24億元之間，取平均值為2156.06億元，即347.75億美元。

五、京東數(shù)據(jù)資產(chǎn)分析

京東作為電商行業(yè)的領(lǐng)先者，擁有全鏈路的超優(yōu)質(zhì)海量數(shù)據(jù)。主要來源有兩塊，一是企業(yè)內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，二是源自于企業(yè)外部的數(shù)據(jù)。

大數(shù)據(jù)在京東的自營各方面業(yè)務(wù)中已經(jīng)占據(jù)非比尋常的位置，比如說深度挖掘和分析用戶行為，尤其是消費(fèi)行為，可以預(yù)測未來銷售量，在倉儲方面實(shí)現(xiàn)倉庫智能購貨，持續(xù)更新京東推薦系統(tǒng)，提高廣告投放的有效性。對于逐漸成長起來的大數(shù)據(jù)平臺，京東大數(shù)據(jù)產(chǎn)品已經(jīng)逐漸成熟。京東的數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用主要體現(xiàn)在三方面：

第一、用數(shù)據(jù)資產(chǎn)突破精準(zhǔn)銷售，利用大數(shù)據(jù)把商品銷售到正在需要該商品的客戶手中。通過京東自身平臺收集的行為數(shù)據(jù)，把這些數(shù)據(jù)進(jìn)行歸類，選出最大概率的商品推送給用戶，其次，和其他擁有大型數(shù)據(jù)庫的機(jī)構(gòu)合作，提高推銷精確度，從而提升企業(yè)的營業(yè)利潤。

第二、利用數(shù)據(jù)資產(chǎn)優(yōu)化供應(yīng)鏈運(yùn)營?，F(xiàn)階段，各互聯(lián)網(wǎng)電商企業(yè)吸引用戶量，搶占市場份額的主打口號就是用戶第一，服務(wù)第一。那么對于如京東這樣的電商企業(yè)，其服務(wù)第一就體現(xiàn)在其物流水平上。利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)和建立相應(yīng)的算法模型，企業(yè)可以統(tǒng)計(jì)出各類商品實(shí)時或過去一段時間的銷售量，測未來一段時間可能發(fā)生的銷量作為進(jìn)貨參考，最后在倉庫存儲成本和用戶服務(wù)上找到一個很好的平衡點(diǎn)。

第三，京東大數(shù)據(jù)開拓互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。隨著京東大數(shù)據(jù)的深度挖掘和利用，其應(yīng)用板塊也趨于多元化。例如：基于供貨商的信用數(shù)據(jù)，為其提供供應(yīng)鏈信貸服務(wù)；基于消費(fèi)者的歷史消費(fèi)，為其提供商品分期付款服務(wù)。

六、京東數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值評估

（一）前提與假設(shè)

假設(shè)一：利用市場法評估京東的企業(yè)價值對于其賬面凈資產(chǎn)的溢價部分，全部來源于組合型無形資產(chǎn)貢獻(xiàn)。

假設(shè)二：基于上述對電商無形資產(chǎn)的分析，本文假設(shè)構(gòu)成京東組合型無形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)有以下幾類無形資產(chǎn)：數(shù)據(jù)資產(chǎn)、人力資本、域名、客戶網(wǎng)絡(luò)、管理水平。

通過計(jì)算我們可以得出，京東的企業(yè)價值約為347.75億美元，折合人民幣為2156.06億元。估算其賬面凈資產(chǎn)為244.62億元。由此我們得出京東組合型無形資產(chǎn)（不包括賬面無形資產(chǎn)）的價值約為1911.44億元。在此基礎(chǔ)上，我們以京東整體數(shù)據(jù)資產(chǎn)為對象，評估其價值。

（二）估值過程

構(gòu)建以組合無形資產(chǎn)價值為目標(biāo)層；收入增加、成本費(fèi)用節(jié)約、綜合競爭力（品牌影響力、用戶滿意度等）為決策層；五類無形資產(chǎn)為因素層的層次分析法體系，如圖2所示。通過專家座談及問卷的方式，明確除數(shù)據(jù)資產(chǎn)外四項(xiàng)無形資產(chǎn)對決策層的權(quán)重關(guān)系，其重要性的標(biāo)度直接參考文獻(xiàn)，通過對問卷調(diào)查數(shù)據(jù)計(jì)算平均值，并進(jìn)行一致性調(diào)整得到權(quán)重系數(shù)矩陣。

在確認(rèn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)對于決策層貢獻(xiàn)大小時，我們考慮兩方面因素。一方面由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)屬于新興無形資產(chǎn)，缺乏良好的理論研究基礎(chǔ)，導(dǎo)致我們在判斷其在企業(yè)中重要性的不確定性。另一方面，基于現(xiàn)階段發(fā)展態(tài)勢，數(shù)據(jù)資產(chǎn)有爆發(fā)式發(fā)展?jié)摿?。本文設(shè)定數(shù)據(jù)資產(chǎn)對于收入增加、成本減少以及綜合競爭力的重要性為Xi,t=1,2,3，進(jìn)而可以得到三個不同的判斷矩陣Ai,t=1,2,3并從專家調(diào)研數(shù)據(jù)中得到區(qū)間賦值的上界與下界，在蒙特卡洛仿真模擬中可以根據(jù)相應(yīng)參數(shù)生成隨機(jī)數(shù)。

在確認(rèn)其他無形資產(chǎn)的關(guān)系時，確保所得矩陣能夠通過一致性檢驗(yàn)。得出各無形資產(chǎn)對于決策層的三個矩陣：

步驟一：層次單排序權(quán)重計(jì)算及一致性檢驗(yàn)。

（1）A定義矩陣層次單排序，確定U1—U3三因素在京東無形資產(chǎn)收益中作用的大小并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)（具體檢驗(yàn)步驟略，下同）：

圖2 組合無形資產(chǎn)價值貢獻(xiàn)率計(jì)算層次體系

（2）定義矩陣，建立—單排序確定五項(xiàng)無形資產(chǎn)對收入增加的貢獻(xiàn)大小并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)：

（3）定義矩陣，建立—單排序確定五項(xiàng)無形資產(chǎn)對成本減少的貢獻(xiàn)大小并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)：

（4）定義矩陣建立—單排序確定五項(xiàng)無形資產(chǎn)對綜合競爭力的貢獻(xiàn)大小并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)：

計(jì)算比較判斷矩陣的特征向量特征根 。比較判斷矩陣特征向量的值，表現(xiàn)了同一層次中若干元素對相鄰上一層次某一元素的相對重要性排序權(quán)重。

排序權(quán)重是否有滿意一致性要求，必須進(jìn)行檢驗(yàn)。首先，計(jì)算一致性指標(biāo)：

式中代表比較矩陣最大特征根；n代表判斷矩陣階數(shù)，然后根據(jù)比較判斷矩陣階數(shù)n，查出平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI(見表2)。

表2 平均隨機(jī)一致性指標(biāo)

最后，計(jì)算一致性比率CR：

當(dāng)CR小于0.1，認(rèn)為判斷矩陣通過一致性檢驗(yàn)，排序權(quán)重可以接受。

步驟二：層次總排序計(jì)算，確定各無形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)率分布，并對總排序進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。行各層次元素的組合權(quán)重計(jì)算，得到遞階層次結(jié)構(gòu)中各層次中所有元素對總目標(biāo)的相對權(quán)重，直至求出方案層各元素對總目標(biāo)的排序權(quán)重。

利用Matlab程序進(jìn)行蒙特卡洛模擬進(jìn)行層次分析法計(jì)算，每次運(yùn)算時對服從均勻分布的，具體參數(shù)和分布如表3所示，隨機(jī)抽取一個數(shù)據(jù)帶入矩陣模型，最終得到各項(xiàng)無形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)率并記錄結(jié)果。重復(fù)1000次運(yùn)算，記錄所有結(jié)果，形成各項(xiàng)無形資產(chǎn)的概率分布圖。

蒙特卡羅模擬1000次后，可得到數(shù)據(jù)資產(chǎn)在組合無形資產(chǎn)中貢獻(xiàn)率分布曲線圖，計(jì)算結(jié)果如圖3所示。

表3 蒙特卡洛模擬輸入?yún)?shù)表

根據(jù)圖3我們可以得到各項(xiàng)無形資產(chǎn)分成率占比及估計(jì)區(qū)間情況，如表4所示。通過統(tǒng)計(jì)結(jié)果我們可以發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的分成率在23.0%—28.8%，其對應(yīng)的估值區(qū)間在439.63—550.49億元。頻數(shù)最大值53出現(xiàn)在分成率為26.0%處，對應(yīng)的價值為496.97億元，計(jì)算結(jié)果表明數(shù)據(jù)資產(chǎn)在電子商務(wù)企業(yè)中具有不菲的價值，應(yīng)當(dāng)?shù)玫狡髽I(yè)的高度重視。

表4 運(yùn)算結(jié)果對照表

七、研究結(jié)論

本文對我國電商企業(yè)在大數(shù)據(jù)時代背景下，面臨的一系列數(shù)據(jù)資源資產(chǎn)化的問題展開了系統(tǒng)的研究和論述。從收集并歸納國內(nèi)外有關(guān)數(shù)據(jù)資產(chǎn)定義、價值來源的資料，構(gòu)建理論研究的基礎(chǔ)，到層次分析法與蒙特卡羅模擬的原理和適用性分析，創(chuàng)新地將二者結(jié)合對無形資產(chǎn)進(jìn)行評估。結(jié)合相關(guān)的案例，圍繞著數(shù)據(jù)資產(chǎn)對電商企業(yè)價值貢獻(xiàn)這一框架，采用定性與定量的分析方法，首先利用企業(yè)內(nèi)在價值與賬面價值之差將組合無形資產(chǎn)從企業(yè)價值中剝離出來，然后運(yùn)用層次分析法與蒙特卡羅模擬計(jì)算出數(shù)據(jù)資產(chǎn)在無形資產(chǎn)中的價值，最后得到京東數(shù)據(jù)資產(chǎn)2014年12月31日的估值。本文的研究可以為市場上涌現(xiàn)的其他新興無形資產(chǎn)的評估提供參考。本文雖然在案例部分使用了層次分析法與蒙特卡羅模擬結(jié)合法，具有一定的可行性與適用性，但是其專家打分過程中難以避免主觀性，本文的研究思路及其適用范圍需要通過進(jìn)一步的應(yīng)用與實(shí)證研究來檢驗(yàn)。

圖3 各無形資產(chǎn)分成率分布曲線

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