北京科技大學(xué)東凌經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 孫舒宜 張麗麗 羅真怡 杜家豪 胡艾琳

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互聯(lián)網(wǎng)金融中投資者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避
——以P2P和眾籌為例

北京科技大學(xué)東凌經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 孫舒宜 張麗麗 羅真怡 杜家豪 胡艾琳

摘 要：“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展呈大好之勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融也因此日益發(fā)展。2015年，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)得到了快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模迅猛增長(zhǎng)，產(chǎn)品更新?lián)Q代很快，涉及的領(lǐng)域與影響力也越來(lái)越大。據(jù)《2015年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展格局研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，僅通過(guò)P2P以及其他網(wǎng)絡(luò)借貸形式，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)占到2014年全社會(huì)信貸業(yè)務(wù)總量的1.2%，占2014年基金代銷(xiāo)和保險(xiǎn)代銷(xiāo)業(yè)務(wù)的近40%。新涌現(xiàn)出的互聯(lián)網(wǎng)金融不斷沖擊著傳統(tǒng)的金融行業(yè)。不僅傳統(tǒng)金融企業(yè)加大了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)工具的應(yīng)用，而且互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、生產(chǎn)性企業(yè)甚至為金融企業(yè)提供技術(shù)服務(wù)的企業(yè)，也加入了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，加上P2P、網(wǎng)上眾籌等純互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)推陳出新，出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)與金融互相融合、相互促進(jìn)的繁榮局面，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)以顛覆傳統(tǒng)金融的面貌出現(xiàn)在大眾的視野中。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融高收益的同時(shí)也伴隨著前所未有的高風(fēng)險(xiǎn)。本文通過(guò)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的調(diào)研，分析總結(jié)出互聯(lián)網(wǎng)金融投資者應(yīng)該選擇好的“P2P平臺(tái)”項(xiàng)目和“眾籌平臺(tái)”項(xiàng)目，使其既能得到較好的投資收益，又能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 投資者風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 P2P 眾籌

網(wǎng)上眾籌平臺(tái)和P2P平臺(tái)是由傳統(tǒng)的線(xiàn)下眾籌平臺(tái)發(fā)展而來(lái)的，在網(wǎng)上能夠使多個(gè)投資者與多個(gè)融資者對(duì)接，即發(fā)展成為了多對(duì)多的模式，投融資的規(guī)模和速度都超出了人們的預(yù)期。作為互聯(lián)網(wǎng)金融的新生事物，P2P平臺(tái)和眾籌平臺(tái)在發(fā)展迅猛的同時(shí)也頻頻出現(xiàn)投資者遭遇風(fēng)險(xiǎn)和融資者被動(dòng)“踩紅線(xiàn)”的案例，風(fēng)險(xiǎn)與收益共存。P2P網(wǎng)貸行業(yè)2015年11月月報(bào)顯示，截至2015年11月底，全國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)平臺(tái)數(shù)量達(dá)3769家，其中問(wèn)題平臺(tái)高達(dá)1157家，大部分問(wèn)題平臺(tái)都出現(xiàn)了延期兌付提現(xiàn)的困難。

1　基本概念

（1）互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是指?jìng)鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式。

（2）眾籌。眾籌是大眾籌資或群眾籌資的簡(jiǎn)稱(chēng)。由發(fā)起人、跟投人、平臺(tái)構(gòu)成。具有低門(mén)檻、多樣性、依靠大眾力量、注重創(chuàng)意的特征，是指一種向群眾募資，以支持發(fā)起的個(gè)人或組織的行為。

（3）P2P。P2P是英文小額借貸金融模式的縮寫(xiě)，即由具有資質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)信貸公司（第三方公司、網(wǎng)站）作為中介平臺(tái)，借助互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供信息發(fā)布和交易實(shí)現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，把借、貸雙方對(duì)接起來(lái)實(shí)現(xiàn)各自的借貸需求。

（4）互聯(lián)網(wǎng)金融中的投資者。互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中的投資者大多是收入水平不高、有小額資金需求或有小額資金盈余的人群，而這一類(lèi)人在社會(huì)中占大多數(shù)。所以互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的潛在客戶(hù)數(shù)量巨大。但同時(shí)，由于互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)尚處于新興事物的成長(zhǎng)階段，各方面的運(yùn)作都沒(méi)有形成成熟而完善的機(jī)制，相關(guān)法律也并不健全，所以互聯(lián)網(wǎng)金融的投資者存在法律意識(shí)差、安全防范意識(shí)不足、金融知識(shí)缺乏等特點(diǎn)。

（5）互聯(lián)網(wǎng)金融中投資者遇到的主要風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。現(xiàn)如今投資者在P2P及眾籌平臺(tái)投資互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品中遇到的主要問(wèn)題可以分為兩類(lèi)。第一類(lèi)是項(xiàng)目資金到期沒(méi)有按時(shí)還款，拖欠款項(xiàng)，屬于非法侵占資金；第二類(lèi)是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)“限制提現(xiàn)”，平臺(tái)在得到投資者的投資后會(huì)凍結(jié)賬戶(hù)，雖然平臺(tái)沒(méi)有跑路卻無(wú)限期的推遲提現(xiàn)時(shí)間。

2　風(fēng)險(xiǎn)解讀

傳統(tǒng)金融有風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融也同樣，而且因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的特性，風(fēng)險(xiǎn)特征更加復(fù)雜，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)大致可分為兩類(lèi)：基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)導(dǎo)致的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和基于網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)特征導(dǎo)致的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.1網(wǎng)絡(luò)金融技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）安全風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)是互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺(tái)，網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)由電子程序和軟件完成，系統(tǒng)故障、網(wǎng)絡(luò)黑客攻擊、計(jì)算機(jī)病毒等因素均可能使互聯(lián)網(wǎng)金融面臨風(fēng)險(xiǎn)，如網(wǎng)站被篡改、網(wǎng)站掛馬、網(wǎng)絡(luò)釣魚(yú)和網(wǎng)站后門(mén)等。

（2）技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融需要選擇一套成熟的技術(shù)來(lái)開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)，在這種技術(shù)的選擇中存在選擇失誤的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）操作風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融雖然是新興事物，但是其普及速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)之前其他的新興事物。然而大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融中的客戶(hù)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的操作并不熟悉，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)也不足，很可能出現(xiàn)一些用戶(hù)操作失誤、操作違規(guī)的問(wèn)題。另外，一些平臺(tái)內(nèi)部人員操作失誤、控制失誤等問(wèn)題，也會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)金融面臨的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，在互聯(lián)網(wǎng)金融中同樣無(wú)法避免，而且很可能因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融更多的不確定性被放大。

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融交易者在合約到期之前不完全履行其義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在我國(guó)是一種新興的金融形式，其業(yè)務(wù)組織形式還有很多不成熟之處，業(yè)務(wù)和服務(wù)機(jī)構(gòu)都具有顯著的虛擬性，同時(shí)由于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的介入使兩方交易演變成三方交易，一方面提供了安全保障，另一方面又增加了風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我國(guó)還沒(méi)有建立完善的信用評(píng)估體制，這也為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)帶來(lái)了很大風(fēng)險(xiǎn)。

（2）支付和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)全球化使互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)營(yíng)者或客戶(hù)通過(guò)各自的終端能與世界任何一家客戶(hù)或金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易，這樣的開(kāi)放性、國(guó)際化使支付和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)大大提高。

（3）法律風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)的金融立法框架主要基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，尚且沒(méi)有關(guān)于專(zhuān)門(mén)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管部門(mén)和相關(guān)的法律法規(guī)。現(xiàn)有的法律在發(fā)展迅速、模式復(fù)雜的互聯(lián)網(wǎng)金融中難以起到有力的監(jiān)督和約束作用。

具體來(lái)說(shuō)，法律風(fēng)險(xiǎn)有以下幾個(gè)方面：（1）法律滯后風(fēng)險(xiǎn)。（2）互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新興的、發(fā)展迅速且形式復(fù)雜的新金融模式，我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)的制定相對(duì)滯后。這使互聯(lián)網(wǎng)金融存在很多概念模糊的“灰色地帶”。（3）網(wǎng)絡(luò)洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融具有虛擬性特征，并且有關(guān)制度不夠完善，這一“灰色區(qū)”為不法分子洗錢(qián)提供了渠道。比如利用現(xiàn)有的微信轉(zhuǎn)賬、支付寶轉(zhuǎn)賬等方式隱藏資金的來(lái)源，達(dá)到轉(zhuǎn)移資金、洗錢(qián)的目的。

3　對(duì)投資者在互聯(lián)網(wǎng)金融中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)盈利的建議

3.1選擇平臺(tái)方面

（1）健全的信用評(píng)估管理機(jī)制。當(dāng)前我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融尚且屬于新生事物，互聯(lián)網(wǎng)金融缺乏健全的信用信貸機(jī)制，同時(shí)我國(guó)的信用管理評(píng)估體系也沒(méi)有歐美國(guó)家健全，綜上都為一些不法分子利用互聯(lián)網(wǎng)金融造假詐騙提供了機(jī)會(huì)。所以建立健全的互聯(lián)網(wǎng)金融的信用評(píng)估管理機(jī)制尤為重要。投資者在尋找項(xiàng)目時(shí)要選擇具有相對(duì)健全的信用評(píng)估管理機(jī)制的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，比如一些與專(zhuān)業(yè)化的征信機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，制訂了統(tǒng)一的信貸信用評(píng)估管理機(jī)制的較大規(guī)模的P2P或眾籌平臺(tái)。

（2）完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為投資者在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)中選擇項(xiàng)目時(shí)提供了依據(jù)。所以互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)是否具有完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制是投資者在選擇投資項(xiàng)目時(shí)需要考慮的重要因素。

（3）具備法律資格。投資者在進(jìn)行投資之前應(yīng)核實(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)信息，包括平臺(tái)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照、平臺(tái)注冊(cè)資金、管理團(tuán)隊(duì)背景和股東背景等，尤其應(yīng)該利用全國(guó)企業(yè)征信系統(tǒng)在線(xiàn)查詢(xún)平臺(tái)股東公司的實(shí)繳資本，以此判斷平臺(tái)的資金規(guī)模實(shí)力以及投資者資金的保障程度，防止空殼公司詐騙平臺(tái)的投資騙局。并可通過(guò)第三方平臺(tái)查詢(xún)P2P平臺(tái)的相關(guān)信息，如運(yùn)營(yíng)時(shí)間、成交量等信息。

（4）聲譽(yù)好、規(guī)模大。聲譽(yù)是長(zhǎng)期積累在公眾中所形成的知名度和美譽(yù)度，它是利益相關(guān)者對(duì)該企業(yè)的能力、誠(chéng)實(shí)、效率、經(jīng)營(yíng)理念等多個(gè)方面的綜合評(píng)價(jià)。平臺(tái)的聲譽(yù)是吸引客戶(hù)的重要因素，良好的聲譽(yù)會(huì)為平臺(tái)帶來(lái)大量的用戶(hù)。

平臺(tái)交易規(guī)模代表的是該平臺(tái)長(zhǎng)期積累的實(shí)力。交易規(guī)模大的平臺(tái)往往具有更高的管理水平，能更好地促使交易成功地進(jìn)行；同時(shí)交易規(guī)模大的平臺(tái)對(duì)集資方的信用等級(jí)設(shè)有較高的準(zhǔn)入門(mén)檻，能夠有效地控制違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，交易規(guī)模越大的平臺(tái)，信任主體的信任程度越高。

（5）健全的投資者保護(hù)機(jī)制。互聯(lián)網(wǎng)金融多是小額金融業(yè)務(wù)，涉及的投資者多是資金較少、收入不高的普通人，所以平臺(tái)需要建立健全的投資者保護(hù)機(jī)制來(lái)保障投資者在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中的權(quán)益。投資者在選擇平臺(tái)時(shí)要注意平臺(tái)是否具有健全的投資者保護(hù)機(jī)制，如投資者的交易記錄、資金的詳細(xì)流動(dòng)情況等。

（6）有效的監(jiān)管。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性，使得互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管比傳統(tǒng)金融的監(jiān)管難度更大，很難做到實(shí)時(shí)有效的監(jiān)管，一些人就利用互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系存在的制度缺陷和技術(shù)漏洞，鉆空子逃避監(jiān)管。所以在選擇互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)時(shí)要注意查看平臺(tái)是否具有有效的監(jiān)管機(jī)制。

3.2選擇投資項(xiàng)目方面

（1）信用良好。在傳統(tǒng)金融中，商業(yè)銀行通常要對(duì)客戶(hù)的信用等級(jí)進(jìn)行劃分，對(duì)不同等級(jí)的用戶(hù)提供不同的業(yè)務(wù)權(quán)限?；ヂ?lián)網(wǎng)金融中對(duì)借貸方、投資方的信用等級(jí)評(píng)估應(yīng)該更加精確嚴(yán)格，投資者在選擇投資項(xiàng)目時(shí)首先要注意項(xiàng)目的信用等級(jí)，觀(guān)察融資方是否有不良信用記錄，觀(guān)察融資者其余投資項(xiàng)目的收益情況，以此來(lái)評(píng)測(cè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)當(dāng)選擇信用良好、無(wú)不良記錄的融資者創(chuàng)建的投資項(xiàng)目，要認(rèn)真對(duì)比收益，不要被高利潤(rùn)、快回報(bào)等噱頭所迷惑。

（2）法律資格。當(dāng)前，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融中的融資方大多是沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)支付牌照的民間金融信貸公司或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)合法性還有待官方認(rèn)證。有些公司可能在無(wú)意中“踩紅線(xiàn)”構(gòu)成非法集資，涉嫌金融犯罪，所以投資者要增強(qiáng)法律意識(shí)，在選擇金融項(xiàng)目時(shí)辨別選擇具有合法資格的項(xiàng)目。

（3）辨別虛假信息?；ヂ?lián)網(wǎng)的虛擬性導(dǎo)致很多人利用虛擬性在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布虛假信息，進(jìn)行金融犯罪活動(dòng)，如非法集資、集資詐騙。投資者應(yīng)當(dāng)掌握一定的法律知識(shí)，能夠甄別一些虛假項(xiàng)目，保護(hù)自己的財(cái)產(chǎn)。

3.3自身要求方面

（1）保證良好的信用。互聯(lián)網(wǎng)金融中對(duì)投資方的信用也有相應(yīng)的信用評(píng)估機(jī)制，一些優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)對(duì)投資者的信用管理制度更加完善，一些優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目對(duì)投資者的信用水平要求也相應(yīng)更高，例如，對(duì)投資者的信用劃分一定的等級(jí)，當(dāng)投資者的信用等級(jí)降低到一定級(jí)別后會(huì)限制其投資額度和投資項(xiàng)目數(shù)量。如果投資者想要選擇優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目，就要努力保持自己良好的信用，不違規(guī)，無(wú)不良記錄。

（2）提高投資分散度，降低風(fēng)險(xiǎn)。“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”。如果投資者的所有投資資金均投資在一個(gè)項(xiàng)目中，一旦項(xiàng)目虧損則投資者將受到很大損失。所以在互聯(lián)網(wǎng)金融中投資者應(yīng)注意分散投資，在總投資額不變的情況下，降低每筆投資的平均投資額，增加投資項(xiàng)目。這樣就算有的項(xiàng)目虧損，但有盈利的項(xiàng)目，就會(huì)降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）提高網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和安全防范意識(shí)。投資者要接受相關(guān)的安全教育，學(xué)習(xí)相關(guān)法律，有一定的互聯(lián)網(wǎng)及金融知識(shí)，了解互聯(lián)網(wǎng)金融的各種風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)法律意識(shí)，提高識(shí)別各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的能力，在金融交易中保持警惕性，理性投資，保護(hù)自己的信息安全，防止信息泄露。在投資的過(guò)程中不斷積累經(jīng)驗(yàn)，借經(jīng)驗(yàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（4）掌握維權(quán)方法。投資有風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)更大，投資者要掌握一定的法律知識(shí)和維權(quán)手段。投資者要注意關(guān)注平臺(tái)和投資項(xiàng)目的動(dòng)向，如果出現(xiàn)平臺(tái)倒閉或跑路，投資者可以采用商務(wù)談判、民事訴訟、刑事報(bào)案、行政訴訟等維權(quán)方式維護(hù)自己的合法權(quán)益。

參考文獻(xiàn)

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中圖分類(lèi)號(hào)：F832

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298（2016）05（c）-089-02