分析預測

第二次印度尿素招標分析

招標價格出乎意料低

5月12日，印度宣布啟動今年第二次尿素招標，截標5月19日，報價有效期至5月25日，船期至7月5號。

5月19日，具體負責第二次招標的印度STC公司發(fā)布詢價結果，最低報價都是來自Dreymoor，東海岸216.89美元/噸CFR，西海岸214.39美元/噸CFR。超過十家供貨商價格低于220美元/噸CFR。此次招標吸引了大量的貨源，共收到29個投標，超過315萬噸固定量和56.4萬噸可選量。按最低報價計算，大約為中東價206美元/噸FOB（扣除成本利潤和運費7-8美金），中國價大約在208美元/噸FOB。按照中國離岸價208美元/噸的水平，按人民幣對美元匯率6.5計算，扣除出口關稅80元/噸，港雜費按60元/噸計算，山東運費90元/噸計算，約合山東尿素出廠價1122元/噸。

5月27日，印度確定此次尿素中標量為133萬噸，預計將從中國裝載42萬-48萬噸，伊朗32.5萬噸，阿拉伯海灣20萬噸，黑海5.5萬-11萬噸，埃及10萬噸，波羅的海6萬噸，阿爾及利亞至少4.5萬噸。

這次印度尿素招標價格比上次低近13美元/噸，創(chuàng)出去年以來招標價格新低，原本市場預計這次價格應該高于上次，因為上次的價格本身就不高，對賣家的吸引力不強，只招標到了62.5萬噸，低于預期，所以很快就發(fā)布了此次招標。按道理在這種情況下，價格應該上漲，以前印度尿素招標的確也是這樣的：上次招標量不足，下次招標價格就上漲。為什么這次不漲反跌，創(chuàng)出新低呢？據(jù)分析，主要有三方面原因：

一是印度國內(nèi)尿素需求不振。據(jù)有些國際媒體報道，印度國內(nèi)一季度農(nóng)業(yè)由于缺少降雨刺激，銷量較往年減少約100萬噸，以使其國內(nèi)供求不至缺貨甚至可能相對寬松。二是船期延長。這次印度招標將船期拖至7月為國際市場提供充足的備貨期。三是國際尿素價格下跌。雖然美國水稻產(chǎn)區(qū)的尿素供應仍在繼續(xù)，但是春季用肥期已接近尾聲。美國港口近期活躍度不高，很少有交易，貿(mào)易商不得不降價出售。大顆粒尿素交易離岸價在184-194美元/噸之間，這也是2004年以來的最低價格。不久之前，新奧爾良港出現(xiàn)了一個期貨底價：2016年第三季度大顆粒尿素交易離岸價為187美元/噸，這相當于新奧爾良港到岸價200美元/噸，加上運費，相當于中東離岸價185-186美元/噸，阿爾及利亞離岸價187-188美元/噸。歐洲2016年春季氮肥購買季提前結束，這主要是由于玉米種植面積下降，氮肥的需求量也隨之下降。在西班牙和意大利，預計用肥季的推遲也減少了5月份的尿素進口需求。埃及和阿爾及利亞出口量均有上升，這增加了市場供過于求的壓力。埃及出口歐洲的尿素離岸價為200美元/噸，而埃及尿素價格最近一次低于210美元/噸FOB還是在2006年6月，是十年之前的事。巴西買家預測價格會降至先前的目標價格，低于200美元/噸CFR，因此不急于補充庫存。據(jù)了解，5月中下旬，國際尿素價格大多在200美元/噸以下，阿拉伯海灣最低離岸價到了182美元/噸，黑海和波羅的海地區(qū)離岸價也僅有193美元/噸左右。

表一　2015年以來印度尿素招標匯總表

表二　今年印度第二次尿素招標與去年第二次對比表

國際市場看空氣氛濃厚

本次印度尿素招標價格出乎意料的低，主要原因就是國際市場看空氣氛濃厚所致，但是國際市場看空氣氛并沒有終止，有些人又在看空第三季度的尿素市場。

綜合來看，雖然這次印度尿素招標價格很低，但由于成交量較大，中標量133萬噸，一定程度上減緩了對市場需求的擔憂，進一步支撐了6月份船運價格。由于印度庫存增加，市場原本預計成交不會很大，但結果仍高于市場預期，這對市場是有益的。國際媒體報道說，亞太地區(qū)對6月船貨需求顯現(xiàn)，由于澳大利亞和泰國雨水及時，兩地現(xiàn)貨需求增加。這將推動除中國以外的6月待售大顆粒尿素價格上行 （國際媒體認為，中國大顆粒尿素價格難以上行的原因是現(xiàn)在中國的價格偏高，所以可能其他市場的尿素價格上漲，而中國價格不漲）。

不過這些看空的人士認為，由于印度尿素招標量較大，同時二季度亞太地區(qū)有需求，所以二季度尿素價格問題不大，但三季度價格又會下跌?？纯盏睦碛捎质悄弥袊f事，報道說，除非中國供應商繼續(xù)限制生產(chǎn)和出口，否則廠家7月的銷售壓力會再次增加。目前中國廠家平均開工率已降至63% -64%，出口量下滑了30%。一些分析師考慮到之后中國出口會恢復正常供應，北美和歐洲在遇收獲季或節(jié)假日需求縮減，從而預測三季度價格會繼續(xù)下滑。

但在國際市場濃厚的看空氣氛中，也有微弱的看多聲音。看多的理由主要有兩點，一是國際油價上漲。國際尿素大多以天然氣為原料，而天然氣價格與油價之間存在著一定的關聯(lián)。5月26日，布倫特原油價格自去年11月來首次升破每桶50美元，這是國際油價6個月內(nèi)首次重新站回50美元，較前期價格低點回升了70%以上。國際油價暴漲表面看是受近期突發(fā)事件所致的供應中斷影響，但據(jù)業(yè)內(nèi)資深人士分析，油價上漲的深層次原因是全球的供需失衡正在加速修復，預計年內(nèi)油價區(qū)間在45-60美元/桶，也就是說，年內(nèi)原油價格總體有望繼續(xù)上揚。國際油價的上漲有可能會推動國際天然氣價格上漲，從而增加國際尿素生產(chǎn)成本。其二是部分地區(qū)尿素開工率有可能下降。據(jù)越南媒體報道，越南寧平化肥廠因虧損提前停產(chǎn)。由于虧損巨大，原定于今年7月停產(chǎn)的越南化工總公司所屬的寧平省化肥廠于5月中旬提前停產(chǎn)。該廠是越南化工總公司建在越南北部寧平省的一個尿素生產(chǎn)企業(yè)，于2005年動工興建，以煤粉為原料，尿素年產(chǎn)能達56萬噸。該廠2012年建成投產(chǎn)到目前為止，連續(xù)4年經(jīng)營虧損，虧損額已累計高達2萬億越南盾 （約合8929萬美元）。該公司總經(jīng)理指出，生產(chǎn)成本高和化肥價格低迷是導致寧平化肥廠虧損的主要原因。此外，生產(chǎn)技術的國產(chǎn)化率低以及生產(chǎn)設備和原材料的采購過多依賴國外也是不可忽視的因素。所以對于國際尿素市場，不僅要看到產(chǎn)能增加因素，也要看到產(chǎn)能減少因素，成本對國際尿素價格有一定支撐。

國內(nèi)尿素市場并不悲觀

這次印度尿素招標價格低，也沖擊了國內(nèi)市場。招標價格作為風向標，使得國內(nèi)市場悲觀情緒再起，招標價格出來后，國內(nèi)尿素價格持續(xù)下行，目前山東、河南、河北等地主流出廠報價在1280 -1300元/噸，山西地區(qū)的尿素主流出廠價格甚至低至1260元/噸。原本市場預期隨著夏季玉米肥市場啟動，國內(nèi)尿素價格會有所上漲，而現(xiàn)在的情況卻是，尿素價格再次跌破1300元/噸，逼近1250 元/噸的前期低點。

不過對于國內(nèi)尿素市場不宜過分悲觀，主要原因有兩點：

一是成本支撐。在優(yōu)惠電價取消后，企業(yè)生產(chǎn)成本普遍上調(diào)80元/噸左右，尿素價格非但沒有上漲，反而出現(xiàn)了60-70元/噸的下滑，這對尿素生產(chǎn)企業(yè)無疑是雪上加霜，現(xiàn)在尿素企業(yè)是兩頭受擠，不少企業(yè)日子非常艱難，部分企業(yè)難逃停產(chǎn)倒閉的命運。有業(yè)內(nèi)人士如此表示：“2016年尿素行業(yè)的主要任務就是去產(chǎn)能，價格的長期低位運行也利于行業(yè)去產(chǎn)能，只有加速淘汰落后產(chǎn)能，尿素價格才有可能會緩慢回升，但要想維持行業(yè)整體盈利，還需要很長的一段路要走，對于企業(yè)來說，目前要做好長期虧損的心理準備”。但能在長期虧損中挺住的企業(yè)又有多少呢？有些企業(yè)恐怕會被慢慢的拖死淘汰。

二是市場需求仍存。河南一位尿素廠家營銷負責人認為，雖然目前農(nóng)民的種植積極性不高，農(nóng)業(yè)方面種植結構調(diào)整對夏季尿素需求也有一定的影響，但總體來看，夏季農(nóng)業(yè)用肥需求依然較大，預計尿素價格跌至1250元/噸左右后，隨著夏季用肥的啟動，價格會逐步回升，不排除局部地區(qū)因備肥缺口價格會回升到1350元/噸的可能。

有些經(jīng)銷商也持同樣觀點，認為目前尿素價格已經(jīng)處于低位，由于夏季用肥市場還沒啟動，所以經(jīng)銷商依然處于觀望狀態(tài)，但市場庫存量較低，供需趨緊，隨著夏季用肥的臨近，如果市場集中啟動，不排除尿素價格會出現(xiàn)低位上漲的可能，或將會再現(xiàn)旺季行情。

另外還有業(yè)內(nèi)人士提到，要正確看待我國尿素出口及國際尿素市場走勢問題。雖然今年我國尿素出口遇到了較大困難，今年前4個月尿素出口下降比例較大，同比下降了30%，但絕對出口量并不低，仍達到了367萬噸。不要老是想著出口量創(chuàng)新高，以前尿素1300多萬噸的年出口量是特定情況下的產(chǎn)物，以后出口量1000萬噸以下可能是常態(tài)，但這也沒什么，少出口幾百萬噸，國內(nèi)尿素產(chǎn)量下降個幾百萬噸，不就彌補了嗎？如果尿素價格這種低迷的狀態(tài)持續(xù)下去，下降的產(chǎn)量可能還不只幾百萬噸。再者，國際尿素價格本身波動就比較大，遠大于國內(nèi)市場，有時一周之內(nèi)漲跌幅就達30美元/噸，這在國內(nèi)市場是不可想像的，所以盡管這次印度尿素招標價格跌幅較大，但也不要過分在意，國際尿素價格跌也快，漲也快，說不定什么時候又會大幅上漲。

（原野）