臥龍，接觸股市20年。1995年開始給《股市動態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉(zhuǎn)做個人投資者至今。

月初穆迪下調(diào)中國評級展望，由穩(wěn)定下調(diào)為負(fù)面。穆迪認(rèn)為，中國外儲下降，政府債務(wù)上升及推進(jìn)改革的不確定性，因此下調(diào)評級展望。財政部副部長朱光耀指穆迪該等做法缺乏遠(yuǎn)見。穆迪下調(diào)評級展望的三大理由，除了最后一條可以探討之外，另外兩個理由世人皆見——近年中國地方債務(wù)置換總額達(dá)到幾萬億，顯然是負(fù)債利息不堪重負(fù)——因此評級展望為負(fù)面完全合理。事實(shí)上，評級機(jī)構(gòu)不需要遠(yuǎn)見，只需要“近見”。周四，繼穆迪之后，標(biāo)普亦下調(diào)中國主權(quán)評級的展望，由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面。穆迪與標(biāo)普給予中國的主權(quán)信用評級皆是“Aa3”或“AA-”，級別相同。許多人并不了解這些評級機(jī)構(gòu)的評級標(biāo)準(zhǔn)及有何意義。

全球三大評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普、穆迪及惠譽(yù)，標(biāo)普歷史最為悠久——1860年創(chuàng)立，穆迪1909年成立，惠譽(yù)則是1913年創(chuàng)辦。三大評級機(jī)構(gòu)壟斷世界評級業(yè)務(wù)，近年一些做法受到非議——通常你上調(diào)評級則表示歡迎，下調(diào)評級則會受到指責(zé)。但整體而言，這些評級機(jī)構(gòu)的評級大致上是合理的，雖然很多人都不理解。例如法國經(jīng)濟(jì)增長速度遠(yuǎn)低于中國，但法國的評級是Aa2，而中國經(jīng)濟(jì)增長速度去年近7%，但評級則只有Aa3。評級不單只看經(jīng)濟(jì)增長，否則以印度的經(jīng)濟(jì)增長速度評級斷不會只有Baa3（投資級別的最低級）。歐洲金融危機(jī)中，希臘被連續(xù)下調(diào)評級，導(dǎo)致希臘借債困難出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，銀行破產(chǎn)，民眾被限制提取現(xiàn)金數(shù)量。有人指責(zé)是評級機(jī)構(gòu)下調(diào)評級所致，顯然是無理指責(zé)。

當(dāng)然，并非所有的評級（展望）變動都是及時的，有時下調(diào)評級基本上是股市指數(shù)的底部區(qū)域。例如2011年8月5日標(biāo)普下調(diào)美國主權(quán)評級，由自1941年以來一直是AAA評級下調(diào)至AA+，8月8日美股暴跌7%，當(dāng)日中國股市亦大跌4.2%。不過8月9日美股見底反彈，最終于10月4日比8月9日的低點(diǎn)稍低的點(diǎn)位完全見底，展開長達(dá)三年多的牛市，升至2015年5月才進(jìn)入中期調(diào)整。3月初穆迪調(diào)低中國評級展望，恰恰是中國股市見底之時。而標(biāo)普評級行動通常比較保守，因此常常比穆迪延后。因此，投資者不必對評級展望下調(diào)過分擔(dān)心，多了解這些評級機(jī)構(gòu)的評判標(biāo)準(zhǔn)，有助提高自身分析水平。

近日博鰲論壇等經(jīng)濟(jì)界盛事舉辦，許多經(jīng)濟(jì)界名人紛紛發(fā)表對經(jīng)濟(jì)等的看法。但其中一些看法則實(shí)在不敢茍同，更甚至可以說是低級錯誤。例如有著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家指，2015年消費(fèi)對中國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)占66%，為何經(jīng)濟(jì)下行壓力反而更大了？以此來證明中國經(jīng)濟(jì)困難是周期性而非結(jié)構(gòu)性。拜托，去年中國經(jīng)濟(jì)增長消費(fèi)占據(jù)2/3是因?yàn)橥顿Y失色，出口更是完全趴下了，才顯消費(fèi)占2/3；而非投資出口正常，消費(fèi)猛增到占2/3，經(jīng)濟(jì)下行壓力自然更大了。否則，為何我們要求推出經(jīng)濟(jì)刺激政策，要求放水？以中國經(jīng)濟(jì)的規(guī)模，要轉(zhuǎn)型起碼20至30年，一些人認(rèn)為十三五就可以轉(zhuǎn)型成功，那鐵達(dá)尼號就不用撞上冰山了。

又如有投行主管認(rèn)為現(xiàn)在的基本面與2014年相比，彼時經(jīng)濟(jì)增長7%以上，現(xiàn)在不到7%；企業(yè)利潤增長當(dāng)時是百分之十幾，而現(xiàn)在則是負(fù)增長；那時外儲四萬億以上，現(xiàn)在則只有3.2萬億。無論是宏觀、企業(yè)盈利或者資金都比2014年差，而2014年上證指數(shù)位于2000點(diǎn)多一點(diǎn)，但現(xiàn)在還接近3000點(diǎn)，顯然現(xiàn)在估值與基本面不一致。言下之意，股市明顯高估，要大跌。此君卻不知20年前中國經(jīng)濟(jì)增長速度還是百分之十幾，1996年上證指數(shù)最低只有524點(diǎn)，是否上證指數(shù)要跌破524點(diǎn)？

上證指數(shù)自去年5月以來形成一個平均20日的底部短周期。今年1月29日位于周期的時間之窗，因此見底，2月29日見底又是在底部周期的時間之窗內(nèi)，3月29日的短線低位又是周期的時間之窗，相隔21日。下一個周期時間之窗是4月25日至29日。一般而言，一個周期低點(diǎn)比一個周期低點(diǎn)低，是下跌趨勢；相反，一個周期低點(diǎn)比一個周期低點(diǎn)高，則是上升趨勢。去年5月29日的周期低點(diǎn)至8月26日的周期低點(diǎn)一路下跌，是為跌勢；而8月26日的周期低點(diǎn)至12月29日的周期低點(diǎn)則反復(fù)上升，是為升勢；去年12月29日至今年2月29日的兩個周期，仍然看作跌勢（其中1月29日至2月29日為雙底）?，F(xiàn)在問題的關(guān)鍵在于，3月29日的低點(diǎn)不能跌破，否則又是跌勢開始。

奇虎360于3月30日股東大會通過私有化決議，即將回歸A股。360是BAT之外體積最大的互聯(lián)網(wǎng)公司，每月活躍用戶5億之巨，倘若以每位用戶價值600元計算（樂視會員年費(fèi)490元），市值便是3000億。業(yè)內(nèi)人士估計360在3個月內(nèi)拆除VIE架構(gòu)，然后在9至l 5個月時間完成A股上市。由于目前A股IPO排隊(duì)長長的大龍，因此借殼上市成為必然。于是市場開始玩尋寶游戲，估計哪一只股票會被借殼。

有人認(rèn)為分眾傳媒、完美世界均借殼中小板公司，因此360亦會借殼中小板，于是炒002360；又有人認(rèn)為中信國安通過增資周鴻神為法人代表的公司參股360，該兩家公司注冊地為天津，于是估計可能會借殼上海主板的公司，于是周五600360沖擊升停板。又有人認(rèn)為會使用新的代碼000360，因?yàn)閷旭倻厥瞎煞菸蘸喜⒛Ｊ健?/p>

凡此種種，不一而足。但我以為，與其大海撈針式的猜測哪只股票會被借殼，不如關(guān)注那些出錢參與360私有化的上市公司。百分之百獲利兩成遠(yuǎn)好于百分之一的機(jī)會賺lO倍。投資者看看哪家公司投資金額參與360私有化相對于其市值而言比例最高，這只股票的走勢將會最好。未來一年，奇虎360借殼上市謎底一日未解開，相關(guān)股票的炒作將會一波又一波，但投資者須謹(jǐn)慎行事。