二季度行情展望：關(guān)注中概股回歸和高送轉(zhuǎn)

石運金

2016年一季度行情收官，上證指數(shù)下跌15.12%，深圳綜指下跌17.18%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌17.53%。一季度先是一月份熔斷導致市場暴跌，二月份劉士余主席上任市場逐步企穩(wěn)，3月份兩會維穩(wěn)行情及戰(zhàn)略新興板擱置市場反彈。展望二季度行情，從歷年的走勢來看，二季度經(jīng)常出現(xiàn)全年的高點或低點，我個人傾向認為二季度出現(xiàn)全年低點，挖坑后下半年再次啟動反彈行情。

從政策層面看，自劉士余主席上任后對市場呵護有加，二季度政策層面會延續(xù)穩(wěn)定市場的基調(diào)。從劉士余主席在央行過往經(jīng)歷看，其在央行負責金融穩(wěn)定局，有豐富的金融穩(wěn)定經(jīng)驗，那么此前三次股災(zāi)的下跌模式應(yīng)該不會再次出現(xiàn)?；久娼嵌瓤矗盏南嘁恍?，經(jīng)濟增速下滑一直在延續(xù)，上市公司利潤增長乏善可陳，房地產(chǎn)去庫存進度是一個很大的變量，目前房地產(chǎn)在一線城市及部分二線城市采取提高購房門檻，凍結(jié)需求的模式，政府希望需求能夠外溢最終幫三四線及以下城市去庫存，這一去庫存進程是行情的不確定性因素。

資金層面，貨幣政策是偏寬松的，一線二線房地產(chǎn)限購也可能導致部分資金流入股市，MSCI二季度末又將討論是否將A股納入指數(shù)，養(yǎng)老金入市在逐步推進，應(yīng)該說潛在的入市資金是不缺的，只要有行情資金供給不是問題。利率層面，利率下行的趨勢也將持續(xù)，低利率的環(huán)境有利于資金從理財市場、債券市場向股市搬家。匯率層面，人民幣貶值壓力得到化解，甚至不排除開啟升值的趨勢。原油、黃金等已觸底反彈，二季度可能會有所反復。

減持壓力仍高懸A股頭頂，1月份減持禁令到期疊加熔斷機制導致市場暴跌，4月份減持壓力再次來襲，同時并購重組后遺癥開始顯現(xiàn)，并購資產(chǎn)業(yè)績無法兌現(xiàn)時有發(fā)生，前有藍色光標，近期暴風科技陸續(xù)發(fā)布股東清倉計劃，一級市場吃肉，二級市場買單的現(xiàn)狀沒有改變。

從估值來看，A股市場估值割裂，既有估值合理甚至低估的藍籌板塊，以上證50、滬深300為代表的；又有估值仍然非常昂貴的新興產(chǎn)業(yè)，以創(chuàng)業(yè)板為代表。二季度不具備全面的反彈條件，更多是結(jié)構(gòu)化的行情，主題投資是大方向。

從二季度投資機會來看，中概股的回歸是確定性事件，戰(zhàn)略新興板的擱置導致中概股回歸更多采用借殼的模式，同時考慮到有30多家中概股要回歸，那么50億以下市值的殼公司被選中的概率不低。奇虎360已經(jīng)通過高達93億美金的私有化方案，其回歸上市將是中概股回歸的重頭戲，確定參與這一私有化方案的A股上市公司是中信國安和電廣傳媒，其中中信國安參與規(guī)模達4億美金，將顯著受益奇虎360回歸的資本盛宴。另外高送轉(zhuǎn)行情也是比較確定的，央企改革的第二批試點公司也有望在二季度推出，建議投資者積極關(guān)注。

分級別簡單解讀上證指數(shù)，從30分鐘級別看，30日開盤就確認是本級別買點，31日反彈沒過前高可以將買入的倉位減半，現(xiàn)在是再次回抽，如果之后反彈不破前高建議全清掉，如果繼續(xù)新高就持有。周線底分型現(xiàn)在仍沒有得到確認，因為上證指數(shù)沒有站穩(wěn)3016點。