加大開(kāi)發(fā)性金融投放 扭轉(zhuǎn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走向

李世镕

習(xí)近平總書(shū)記在中央政治局第三十次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，發(fā)展戰(zhàn)略重點(diǎn)是“十三五”時(shí)期我國(guó)發(fā)展的“牛鼻子”“衣領(lǐng)子”；抓準(zhǔn)、抓住、抓好戰(zhàn)略重點(diǎn)，是保證全面建成小康社會(huì)的關(guān)鍵；要重點(diǎn)在“全面”小康上攻堅(jiān)克難、補(bǔ)齊短板。圍繞國(guó)家扶貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略目標(biāo)，以改善農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施為重點(diǎn)，加大開(kāi)發(fā)性金融投放，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)，是我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行多種矛盾交織疊加狀態(tài)下，需要采取的最關(guān)鍵措施，當(dāng)前正值十分珍貴的最佳窗口期。

一、加大開(kāi)發(fā)性金融投放是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的客觀要求

（一）商業(yè)金融助力增長(zhǎng)面臨新情況。中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下增長(zhǎng)動(dòng)力系統(tǒng)轉(zhuǎn)換、擺脫中等收入陷阱正進(jìn)入最關(guān)鍵階段，經(jīng)濟(jì)向好主要體現(xiàn)在穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中有好。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最大的挑戰(zhàn)是通貨緊縮，PPI連續(xù)近50個(gè)月下跌使不少實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體面臨巨大生死考驗(yàn)，非國(guó)有投資和消費(fèi)邊際收縮傾向突出，社會(huì)逆向經(jīng)濟(jì)行為明顯。不斷繃緊的運(yùn)行關(guān)系和漸趨收緊的約束條件隱含著商業(yè)銀行呆壞賬增加、實(shí)體企業(yè)負(fù)債加重、部分銀企關(guān)系不斷離析。2015年中國(guó)M2增長(zhǎng)13%，達(dá)到139.52萬(wàn)億，總量居世界首位，但金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然存在突出的惜貸問(wèn)題。轉(zhuǎn)型時(shí)期兩大相?，F(xiàn)象，即一方面商業(yè)金融資金十分充裕，積極創(chuàng)新尋找新投放渠道；另一方面市場(chǎng)基本面中相當(dāng)部分實(shí)體企業(yè)貸款難，全社會(huì)上下普遍關(guān)注此問(wèn)題。受商業(yè)金融避險(xiǎn)逐利本能驅(qū)使，在當(dāng)前通貨緊縮背景下，無(wú)論是海量寬松貨幣環(huán)境還是從緊縮貨幣的政策下，其面對(duì)巨量的、相當(dāng)部分面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體，信貸投放都是極度謹(jǐn)慎甚至保守的，監(jiān)管從嚴(yán)導(dǎo)向更是助推形成銀企隔膜。因此商業(yè)金融助力現(xiàn)有增長(zhǎng)動(dòng)力系統(tǒng)即直接投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)難有根本性扭轉(zhuǎn)局面的大作為，包括相當(dāng)部分有望轉(zhuǎn)型升級(jí)突變的實(shí)體企業(yè)也面臨貸款難問(wèn)題。需要十分清楚地看到，降準(zhǔn)、降息的市場(chǎng)敏感度正在降低，傳統(tǒng)調(diào)節(jié)工具部分功能在特定條件下失靈。

（二）開(kāi)發(fā)性金融助力增長(zhǎng)恰逢其時(shí)。新舊動(dòng)力轉(zhuǎn)換期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不能降得太低，因存在財(cái)政增收壓力、許多縣級(jí)機(jī)構(gòu)保證工資發(fā)放和每年千萬(wàn)人的就業(yè)需求；更不能增長(zhǎng)失速，有對(duì)內(nèi)維護(hù)穩(wěn)定、保持外儲(chǔ)實(shí)力和抵御國(guó)際金融炒家的壓力。國(guó)家需要調(diào)節(jié)、匹配動(dòng)力系統(tǒng)轉(zhuǎn)換時(shí)期的力度、節(jié)奏與速度，既要完成創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展目標(biāo)，又要守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線；既要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)掏中高端演進(jìn)，又要保持合理速度。當(dāng)前，在新的創(chuàng)新動(dòng)力系統(tǒng)尚無(wú)法挑起大梁之際，已有的龐大生產(chǎn)能力在淘汰落后產(chǎn)能同時(shí)還應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮好穩(wěn)增長(zhǎng)的動(dòng)力作用；更進(jìn)一步講，使已有的供給側(cè)生產(chǎn)潛能在淘汰落后和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中釋放是現(xiàn)階段客觀選擇，需求側(cè)落足在哪里？就是要通過(guò)開(kāi)發(fā)性金融投放集中突破“農(nóng)村像非洲”這一中國(guó)最大的標(biāo)志性難題。解決“農(nóng)村像非洲”這一戰(zhàn)略問(wèn)題，至少有30萬(wàn)億投資需求。先前幾年實(shí)施此工程有與城市化爭(zhēng)資源之嫌，當(dāng)前二三線城市存量房地產(chǎn)庫(kù)存嚴(yán)重，繼續(xù)大規(guī)模推進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施是錦上添花；改變“城市像歐洲、農(nóng)村像非洲”的巨大反差，推進(jìn)農(nóng)村公共服務(wù)均等化是雪中送炭。目前中國(guó)資本凈流出每月在1000億美元左右，回籠準(zhǔn)基礎(chǔ)貨幣每月相應(yīng)達(dá)6000多億元人民幣；且又值通貨緊縮時(shí)期，央行通過(guò)PSL方式注入、由國(guó)開(kāi)行和農(nóng)發(fā)行投放每月相當(dāng)于1000億美元的新農(nóng)村建設(shè)開(kāi)發(fā)性貸款，并未增加基礎(chǔ)貨幣投放，而是在每月投放相當(dāng)1000億美元開(kāi)發(fā)性信貸中保持了已投放基礎(chǔ)貨幣與準(zhǔn)基礎(chǔ)貨幣數(shù)量的穩(wěn)定！此戰(zhàn)略如現(xiàn)在推出事半功倍，如延后推出則經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，特別是外儲(chǔ)支持能力下降，將會(huì)失去大好窗口期。

（三）開(kāi)發(fā)性金融投放是扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行的鑰匙。中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入金融資本主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，投資、出口與消費(fèi)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)主導(dǎo)作用已讓渡于金融貨幣政策工具。創(chuàng)造國(guó)家信用、加大開(kāi)發(fā)性信貸投放力度，根治和補(bǔ)上中國(guó)“農(nóng)村像非洲”最大的短板，總供給與總需求以及投資、消費(fèi)繃得很緊的關(guān)系將逐步改善，投資、消費(fèi)領(lǐng)域的逆向經(jīng)濟(jì)行為隨社會(huì)心理預(yù)期向好會(huì)逐步活躍。國(guó)家每月投放相當(dāng)于1000億美元開(kāi)發(fā)性信貸支持新農(nóng)村建設(shè)，一年約8萬(wàn)億人民幣，兩年16萬(wàn)億、三年24萬(wàn)億；若國(guó)家開(kāi)發(fā)性信貸與地方政府以及農(nóng)民投工授勞按1：1匹配，將會(huì)在兩年內(nèi)帶動(dòng)30萬(wàn)億左右投資；若以投資乘數(shù)為二計(jì)算，將會(huì)形成60萬(wàn)億左右投資規(guī)模，對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用可想而知。同時(shí)，加大開(kāi)發(fā)性金融投放后，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施30萬(wàn)億的大市場(chǎng)很快啟動(dòng)，去產(chǎn)能過(guò)程中一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的市場(chǎng)需求將極大拓展，可很快改善經(jīng)營(yíng)困局，并及時(shí)傳導(dǎo)和提振商業(yè)金融的信心，扭轉(zhuǎn)惜貸、抽貸等逆向經(jīng)濟(jì)行為。國(guó)家金融和商業(yè)金融調(diào)節(jié)范圍、作用與輪廓邊界已漸趨清晰，國(guó)家金融投放將會(huì)帶動(dòng)商業(yè)金融繁榮，已實(shí)施的三大戰(zhàn)略、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、創(chuàng)新發(fā)展和供給側(cè)改革會(huì)大放異彩，國(guó)家金融盤(pán)活商業(yè)金融將起到四兩撥千斤之作用。中國(guó)經(jīng)濟(jì)又將進(jìn)入新的又好又快發(fā)展時(shí)期。目前加大實(shí)施開(kāi)發(fā)性金融投放力度，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行，攻克我國(guó)“農(nóng)村像非洲”最大短板，激活巨量商業(yè)金融要素，已進(jìn)入千載難逢的最佳窗口期。

二、實(shí)施開(kāi)發(fā)性金融投放需要消除誤區(qū)

一要消除基礎(chǔ)貨幣投放與GDP比例誤區(qū)。早先經(jīng)濟(jì)學(xué)家給定經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為一個(gè)國(guó)家GDP與基礎(chǔ)貨幣投放比例大體為10：1。2015年我國(guó)GDP初步核算為67.67萬(wàn)億人民幣，基礎(chǔ)貨幣投放約6.5萬(wàn)億是合理的。事實(shí)上由于美元充當(dāng)國(guó)際貨幣角色，以及我國(guó)外匯及資本管制模式，央行最高峰投放近26萬(wàn)億之多的準(zhǔn)基礎(chǔ)貨幣用于結(jié)匯，我國(guó)實(shí)際基礎(chǔ)貨幣投放量約在32.5萬(wàn)億元左右，這是在美元霸權(quán)背景下的被動(dòng)選擇。中美作為世界兩大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)依托美元霸權(quán)通過(guò)巨額國(guó)債赤字維持運(yùn)轉(zhuǎn)，中國(guó)過(guò)去主要靠“三駕馬車”特別是出口和投資拉動(dòng)增長(zhǎng)，由于出口順差巨大，結(jié)匯投放大量準(zhǔn)基礎(chǔ)貨幣是順勢(shì)而為，別無(wú)他途，因此基礎(chǔ)貨幣投放與GDP比例是否按常規(guī)10：1把握，需根據(jù)不同國(guó)情確定。過(guò)去我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放已維持在32.5萬(wàn)億元左右，當(dāng)前中國(guó)又處于資本凈流出、基礎(chǔ)貨幣大量回籠的特殊時(shí)期，破除常規(guī)基礎(chǔ)貨幣投放與GDP比例認(rèn)識(shí)誤區(qū)，繼續(xù)保持現(xiàn)有水平，是我國(guó)化挑戰(zhàn)為機(jī)遇的重大戰(zhàn)略抉擇。

二要消除開(kāi)發(fā)性金融投放與供給側(cè)改革沖突誤區(qū)。供給側(cè)改革既包含創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，也包括原有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)；加大開(kāi)發(fā)性金融投放將助力供給側(cè)改革，為新舊動(dòng)力系統(tǒng)順利轉(zhuǎn)換架設(shè)過(guò)渡虹橋，不會(huì)造成落后產(chǎn)能死灰復(fù)燃，不會(huì)形成類似“四萬(wàn)億”的發(fā)展隱患。開(kāi)發(fā)性金融投放支持新農(nóng)村建設(shè)，企業(yè)準(zhǔn)入和產(chǎn)品選擇要設(shè)門檻和標(biāo)準(zhǔn)并區(qū)別對(duì)待，堅(jiān)決摒棄列入淘汰范圍的落后產(chǎn)能，在去產(chǎn)能淘汰落后企業(yè)的同時(shí)為優(yōu)質(zhì)企業(yè)創(chuàng)造巨大需求，也為發(fā)展動(dòng)能轉(zhuǎn)換和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)逐步走向成熟創(chuàng)造必要戰(zhàn)略緩沖期。

三要消除開(kāi)發(fā)性金融投放會(huì)形成貨幣超發(fā)誤區(qū)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)深度進(jìn)入通貨緊縮，外儲(chǔ)快速下降并不斷加劇，至2015年末已從最高峰3.99萬(wàn)億美元減至3.23萬(wàn)億美元，其中2015年12月外儲(chǔ)減少超過(guò)1000億美元。2015年中國(guó)投放基礎(chǔ)貨幣約6.5萬(wàn)億元人民幣，但因外匯凈流出6600億美元，實(shí)際減少基礎(chǔ)貨幣投放約4.3萬(wàn)億元人民幣。若未來(lái)一段時(shí)期中國(guó)外匯儲(chǔ)備每月減少1000億美元，則每月投放6600億元人民幣開(kāi)發(fā)性信貸，只抵消了外儲(chǔ)流出所減少投放的基礎(chǔ)貨幣，并不會(huì)引發(fā)通貨膨脹。只要把國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的事情辦好，匯率變化的主動(dòng)權(quán)就會(huì)掌握在我們自己手中，化外儲(chǔ)流出的不利因素為有利，變挑戰(zhàn)為機(jī)遇，現(xiàn)在正處在重大轉(zhuǎn)折關(guān)頭。

四要消除開(kāi)發(fā)性金融投放與促進(jìn)農(nóng)業(yè)人口轉(zhuǎn)移矛盾誤區(qū)。我國(guó)確定到2020年解決約1億農(nóng)業(yè)人口落戶城市（鎮(zhèn)），轉(zhuǎn)移主體以已在城市人（鎮(zhèn)）實(shí)際長(zhǎng)期生活工作的農(nóng)民工為主，此類群體無(wú)論農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施改善與否基本不會(huì)改變轉(zhuǎn)移進(jìn)城意愿。我國(guó)現(xiàn)有農(nóng)村人口6.74億，轉(zhuǎn)移1億人后最終留在農(nóng)村的仍有5億多人，相當(dāng)于兩個(gè)美國(guó)的人口。開(kāi)發(fā)性金融投放并不影響正常的農(nóng)業(yè)人口轉(zhuǎn)移和城鎮(zhèn)化進(jìn)程，但對(duì)改變“農(nóng)村像非洲”基本戰(zhàn)略問(wèn)題，改善農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和均衡公共服務(wù)，讓5億多農(nóng)民過(guò)上有尊嚴(yán)的生活，具有革命性意義，應(yīng)當(dāng)毫不遲疑實(shí)施。

三、加大開(kāi)發(fā)性金融投放的實(shí)施方式

（一）要把破解“農(nóng)村像非洲”基本戰(zhàn)略問(wèn)題作為開(kāi)發(fā)性金融投放的突破口。經(jīng)濟(jì)下行和通縮背景下，堅(jiān)定不移推進(jìn)供給側(cè)改革的同時(shí)，也急需尋找新的投資興奮點(diǎn)：供需雙向發(fā)力拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中國(guó)巨大的城鄉(xiāng)發(fā)展反差和6000萬(wàn)貧困人口，既是全面建成小康社會(huì)的最大短板，也是新常態(tài)下最大的需求空間和投資拉動(dòng)板塊。美國(guó)在近1 7萬(wàn)億美元巨額財(cái)政赤字下，仍推出每年0.8萬(wàn)億美元的醫(yī)保制度改革；中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，若不能盡快解決農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施這一最突出的民生短板，黨的執(zhí)政基礎(chǔ)和國(guó)家形象都將受到嚴(yán)重影響?！叭f(wàn)山磅礴必有主峰，龍袞九章但摯一領(lǐng)”，按照習(xí)總書(shū)記“抓準(zhǔn)、抓住、抓好戰(zhàn)略重點(diǎn)”的要求，打破當(dāng)前發(fā)展困境的突破口應(yīng)當(dāng)定位在加大開(kāi)發(fā)性金融投放，改善農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、均衡公共服務(wù)、提高農(nóng)村內(nèi)生發(fā)展能力，破解“農(nóng)村像非洲”這一基本問(wèn)題上。

（二）開(kāi)發(fā)性金融投放的路徑選擇。商業(yè)金融趨利避險(xiǎn)特性決定其不愿涉入基礎(chǔ)性、公益性領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)性金融投放必須以國(guó)家金融為先導(dǎo)，通過(guò)國(guó)家政策性銀行投放長(zhǎng)周期、低利率開(kāi)發(fā)貸款方式進(jìn)行。近幾年已在城市棚改與農(nóng)村危改中運(yùn)用，現(xiàn)在主要是加大力度、簡(jiǎn)化程序，具體模式可由國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行兩大政策性銀行以每月6600億元人民幣的規(guī)模，投放期限在20～30年的低利率貸款，定向用于改善農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、促進(jìn)公共服務(wù)均等化，推動(dòng)區(qū)域集中連片改造。直至PPI、CPI開(kāi)始顯現(xiàn)變異標(biāo)志，再逐步退出。

實(shí)際操作中，可由國(guó)家根據(jù)不同省區(qū)的貧困人口數(shù)量、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施狀況及經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度等確定各省的開(kāi)發(fā)性貸款額度，再由兩家政策性銀行貸款給省級(jí)融資平臺(tái)，由省級(jí)政府背書(shū)并搭建信用結(jié)構(gòu)。投放方式可通過(guò)央行為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行投放抵押補(bǔ)充貸款（PSL）解決。相關(guān)改造工程由省級(jí)政府主導(dǎo)，市、縣具體組織實(shí)施，國(guó)家層面主要負(fù)責(zé)績(jī)效考核和審計(jì)監(jiān)督。此塊債務(wù)不列入地方短期管理的債務(wù)體系。

（三）完善關(guān)鍵配套措施。一是科學(xué)規(guī)劃、分類推進(jìn)。地域廣闊，分布散落，自然、經(jīng)濟(jì)、人文環(huán)境各不相同，260多萬(wàn)個(gè)村莊情況千差萬(wàn)別；城市化推進(jìn)使農(nóng)業(yè)人口轉(zhuǎn)移加快，形成很多“空心村”，在原有基礎(chǔ)上簡(jiǎn)單翻建、改造不科學(xué)、不經(jīng)濟(jì)，必須根據(jù)農(nóng)村人口分布、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等對(duì)原有村莊布局重新規(guī)劃。根據(jù)村莊不同情況，“因風(fēng)吹火、照紋劈柴”，差別化改造，重點(diǎn)圍繞通村公路、危房改造及供水、電力、通訊、文化、衛(wèi)生等公共設(shè)施建設(shè)實(shí)施。近年來(lái)內(nèi)蒙古實(shí)施的“十個(gè)全覆蓋”工程、江蘇開(kāi)展的農(nóng)村集中連片整治已經(jīng)在此方面探索了有益經(jīng)驗(yàn)，值得借鑒。二是“改”“治”結(jié)合，強(qiáng)化農(nóng)村內(nèi)生發(fā)展能力。將農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施改善與土地集中連片整治結(jié)合，拓展現(xiàn)代農(nóng)牧業(yè)發(fā)展水平。將基礎(chǔ)設(shè)施改善與產(chǎn)業(yè)發(fā)展有機(jī)融合，充分考慮農(nóng)村產(chǎn)業(yè)布局，積極發(fā)揮產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)作用，因地制宜發(fā)展特色農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)一、二、三產(chǎn)協(xié)調(diào)發(fā)展，增強(qiáng)農(nóng)村內(nèi)生發(fā)展能力，幫助農(nóng)民致富。三是強(qiáng)化技能培訓(xùn)，提升農(nóng)民素質(zhì)，勞動(dòng)者是生產(chǎn)力中最活躍、最關(guān)鍵的因素，農(nóng)民素質(zhì)提升是農(nóng)村發(fā)展的基本保障。農(nóng)民素質(zhì)的提升、觀念的轉(zhuǎn)變只能依靠大規(guī)模、針對(duì)性、務(wù)實(shí)化的培訓(xùn)。通過(guò)培訓(xùn)教育大力培養(yǎng)和壯大新型職業(yè)農(nóng)民群體，關(guān)注和支持那些有資本、有技術(shù)、懂市場(chǎng)、善管理的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)能人創(chuàng)業(yè)，通過(guò)農(nóng)村合作社、“公司+農(nóng)戶”等模式帶領(lǐng)農(nóng)戶發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，是中國(guó)現(xiàn)代農(nóng)村發(fā)展的必然選擇。四是通過(guò)比價(jià)招投標(biāo)機(jī)制強(qiáng)化資金監(jiān)管，提高資金使用效率。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的精髓是拍賣競(jìng)爭(zhēng)，“錘子經(jīng)濟(jì)”形成的契約經(jīng)濟(jì)模式構(gòu)成社會(huì)基本經(jīng)濟(jì)行為，市場(chǎng)決定、比價(jià)機(jī)制已成為市場(chǎng)化和暗箱操作的分水嶺。開(kāi)發(fā)性金融投放資金量巨大，必須通過(guò)比價(jià)招投標(biāo)機(jī)制強(qiáng)化資金監(jiān)管，提高資金使用效率，堵塞腐敗風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。