摘要：以中國(guó)A股855家上市公司為研究樣本，以2011-2014年為時(shí)間窗口，分析樣本公司業(yè)務(wù)招待費(fèi)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，以及內(nèi)部控制調(diào)節(jié)效應(yīng)和八項(xiàng)規(guī)定對(duì)內(nèi)部控制的替代效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效存在倒U型關(guān)系，即中等水平的業(yè)務(wù)招待費(fèi)的正向激勵(lì)效應(yīng)最好；內(nèi)部控制調(diào)節(jié)了業(yè)務(wù)招待費(fèi)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響；八項(xiàng)規(guī)定對(duì)內(nèi)部控制存在較為顯著的替代效應(yīng)。

關(guān)鍵詞：業(yè)務(wù)招待費(fèi)；內(nèi)部控制；企業(yè)績(jī)效；八項(xiàng)規(guī)定

中圖分類號(hào)：F235.99 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：10085831（2016）04008809

一、問(wèn)題的提出

中國(guó)鐵建2012年8.37億元的業(yè)務(wù)招待費(fèi)引起輿論一片嘩然，“舌尖上的腐敗”在“八項(xiàng)規(guī)定”背景下成為眾矢之的。業(yè)務(wù)招待費(fèi)（Business Entertainment Expenses）是“企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所發(fā)生的接待客戶、合資合作方以及其他外部關(guān)系人員的活動(dòng)和費(fèi)用”（國(guó)資發(fā)分配【2011】159 號(hào)），具有可變性、難控性和敏感性[1]。業(yè)務(wù)招待費(fèi)的價(jià)值一直是學(xué)術(shù)研究關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，但并沒(méi)有取得一致的研究結(jié)論。Hirsch[2]、Chen[3]、劉文華[4]等認(rèn)為業(yè)務(wù)招待費(fèi)對(duì)良好的商業(yè)伙伴及政企關(guān)系的形成至關(guān)重要，企業(yè)通過(guò)旅行買單、奢華宴請(qǐng)和禮物贈(zèng)予等形式可以建立和維持與相關(guān)利益方的關(guān)系，以此獲得短期和長(zhǎng)期收益；Jensen和Meckling[5]、Hart[6]、Yermack[7]、周瑋[8]等人卻認(rèn)為，業(yè)務(wù)招待費(fèi)等在職消費(fèi)是代理成本的主要組成部分，會(huì)傷害企業(yè)價(jià)值，降低公司運(yùn)營(yíng)效率?？傮w看，理論界對(duì)業(yè)務(wù)招待費(fèi)的價(jià)值效應(yīng)仍缺乏完整的認(rèn)識(shí)，業(yè)務(wù)招待費(fèi)影響企業(yè)績(jī)效的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力和邊界條件還不是很清楚。尤其是在“八項(xiàng)規(guī)定”出臺(tái)之后，政府層面釋放的整頓公務(wù)、商務(wù)消費(fèi)，限制官僚主義的信號(hào)是否會(huì)被企業(yè)家及時(shí)識(shí)別和解讀？“八項(xiàng)規(guī)定”對(duì)企業(yè)招待費(fèi)的規(guī)模及其與企業(yè)績(jī)效間的關(guān)系是否會(huì)產(chǎn)生影響？?jī)?nèi)部控制質(zhì)量是否會(huì)影響業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效間的關(guān)系？我們希望借助資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，構(gòu)建業(yè)務(wù)招待費(fèi)、內(nèi)部控制與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系模型，檢驗(yàn)上市公司的業(yè)務(wù)招待費(fèi)與業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性。本課題在三個(gè)方面對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行了有意義的拓展：（1）厘清不同內(nèi)部控制水平下業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系；（2）考察內(nèi)部控制在業(yè)務(wù)招待費(fèi)影響企業(yè)績(jī)效中的中介效應(yīng)；（3）證實(shí)八項(xiàng)規(guī)定對(duì)內(nèi)部控制的替代效應(yīng)。研究結(jié)論豐富了理論界對(duì)業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的認(rèn)知，對(duì)于指導(dǎo)內(nèi)部控制設(shè)計(jì)也有重要的實(shí)踐價(jià)值。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

（一）業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效

激勵(lì)契約由顯性和隱性兩部分組成[3]，業(yè)務(wù)招待費(fèi)因缺乏股東與管理層之間的明文約定，成為產(chǎn)權(quán)不完整的隱性激勵(lì)。比如給予高管或業(yè)務(wù)人員較多的業(yè)務(wù)招待費(fèi)的額度，可以降低其自身的費(fèi)用支出，相當(dāng)于獲得隱性貨幣薪酬。部分業(yè)務(wù)招待費(fèi)是公司提供給管理者的特權(quán)，在本質(zhì)上是一種特殊的崗位津貼[9]。出入高級(jí)消費(fèi)場(chǎng)所會(huì)帶來(lái)更多的精神利益和自我價(jià)值[10]。參加業(yè)務(wù)招待被看作是一種身份的表征，能夠代表公司出入高級(jí)消費(fèi)場(chǎng)所就像軍人得到英雄的勛章一樣榮耀，參與者似乎也需要業(yè)務(wù)招待使自己旳身份合理化。因此，奢華的業(yè)務(wù)招待作為一種“地位商品”能夠提高業(yè)務(wù)人員在員工心目中的威望和地位[2]。中國(guó)屬于傳統(tǒng)的“關(guān)系型”社會(huì)[11]，高檔飯局、娛樂(lè)和旅行等形式的業(yè)務(wù)招待費(fèi)有助于企業(yè)與政府官員及商業(yè)伙伴建立良好的合作關(guān)系。Gordon認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)業(yè)務(wù)招待費(fèi)中的娛樂(lè)和旅游費(fèi)用被廣泛用于建立政企關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，以克服正式制度缺失對(duì)企業(yè)發(fā)展的阻礙[12]。業(yè)務(wù)招待費(fèi)的正面激勵(lì)作用在Rajan等[13]、Chen等[14]、Adithipyangkul[11]、王亮龍[15]等人的實(shí)證研究中得到證實(shí)。但Jensen和Meckling[5]、Hart[6]等人認(rèn)為業(yè)務(wù)招待費(fèi)是一種與生產(chǎn)相對(duì)立的、無(wú)價(jià)值產(chǎn)出的代理成本，Yermack[7]、盧銳[16]、周瑋[8]、周仁俊[17]、Edgerton[18]都發(fā)現(xiàn)了業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效、運(yùn)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量負(fù)相關(guān)的證據(jù)，并對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生影響。

我們認(rèn)為，較低水平的業(yè)務(wù)招待費(fèi)使代理人（含管理層和各級(jí)業(yè)務(wù)人員）的公平感、自我決定感和勝任感不足，不利于激勵(lì)代理人投入到不確定的市場(chǎng)開拓者中，阻礙了代理人獲得更多間接經(jīng)驗(yàn)、信息和關(guān)系資本通道，提高了代理成本。同時(shí)，業(yè)務(wù)招待費(fèi)有投資的性質(zhì)，存在投資風(fēng)險(xiǎn)，效益具有滯后性。業(yè)務(wù)招待費(fèi)的支出并不一定必然帶來(lái)訂單或解決問(wèn)題。當(dāng)業(yè)務(wù)招待費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)過(guò)高時(shí)，過(guò)高的業(yè)務(wù)招待費(fèi)有可能被解讀為開拓性活動(dòng)潛在的環(huán)境約束，企業(yè)績(jī)效壓力會(huì)增加代理人從事挑戰(zhàn)性任務(wù)時(shí)的情緒喚醒[19]，情緒耗竭與焦慮導(dǎo)致的負(fù)面效應(yīng)有可能會(huì)超過(guò)高標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)招待費(fèi)的正面激勵(lì)效應(yīng)，從而產(chǎn)生“過(guò)猶不及”效應(yīng)?；谝陨戏治?，本文提出以下假設(shè)：

H1：業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效之間為倒U型關(guān)系。

（二）內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)效應(yīng)

從用途上看，業(yè)務(wù)招待費(fèi)主要是企業(yè)為了聯(lián)系業(yè)務(wù)或促銷、處理社會(huì)關(guān)系等目的發(fā)生的宴請(qǐng)、接待、送禮。但現(xiàn)實(shí)中，業(yè)務(wù)招待費(fèi)名目繁多，包羅萬(wàn)象，“見不得光”的奢侈消費(fèi)與過(guò)度消費(fèi)，經(jīng)過(guò)“包裝”后，也可以進(jìn)入“業(yè)務(wù)招待費(fèi)”。陳冬華等發(fā)現(xiàn)，即便公司規(guī)定了在何種情況下可以宴請(qǐng)客戶，但實(shí)際執(zhí)行時(shí)還是存在很大彈性，代理人對(duì)業(yè)務(wù)招待費(fèi)有較大的自由裁量權(quán)[20]。業(yè)務(wù)招待費(fèi)可以為代理人利用內(nèi)部資源創(chuàng)造關(guān)系租金提供綠色通道。萬(wàn)華林認(rèn)為內(nèi)部控制的有效性決定了在職消費(fèi)的代理觀與效率觀的均衡點(diǎn)[21]。李景平、薛藝藝認(rèn)為，內(nèi)部控制制度本身缺乏可行性和約束效力會(huì)導(dǎo)致業(yè)務(wù)招待費(fèi)被濫用[22]。陳冬華指出，包括業(yè)務(wù)招待費(fèi)在內(nèi)的在職消費(fèi)如果控制不力，代理人有可能為追求私人收益而過(guò)度消費(fèi)，進(jìn)而導(dǎo)致高昂的代理成本[20]。Cai等發(fā)現(xiàn)，在內(nèi)部控制較差的公司，經(jīng)理人將招待、娛樂(lè)更多地用于滿足自己的消費(fèi)，并對(duì)公司價(jià)值與生產(chǎn)率都造成負(fù)面影響[23]。

內(nèi)部控制是扎根于企業(yè)的深層次、全方位的制度安排。有效的內(nèi)部控制可以幫助企業(yè)理順公司治理結(jié)構(gòu)，科學(xué)合理配置資源，防止資源的浪費(fèi)與損失，達(dá)到“物盡其用”[24]。內(nèi)部控制通過(guò)預(yù)算流程、審批權(quán)限、開支標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)督控制強(qiáng)化業(yè)務(wù)招待費(fèi)的合法性，以提高業(yè)務(wù)的成功率。業(yè)務(wù)招待費(fèi)水平較低的環(huán)境下，激勵(lì)不足導(dǎo)致代理人分配公平感、自我決定感和自我發(fā)展動(dòng)機(jī)都處于較低水平。此時(shí)，不管內(nèi)部控制質(zhì)量如何，代理人的積極性和自我效能都不太可能表現(xiàn)出顯著差異。我們認(rèn)為，當(dāng)內(nèi)部控制水平較低時(shí)，代理人的自我決定感大大降低，更加傾向于將業(yè)務(wù)招待費(fèi)視為控制性的手段，而不是對(duì)能力的確認(rèn)；內(nèi)部控制水平高的時(shí)候，代理人對(duì)創(chuàng)造性活動(dòng)的恐懼感大大降低，業(yè)務(wù)成功率大大提高?；谝陨戏治?，我們提出以下假設(shè)：

H2：內(nèi)部控制在業(yè)務(wù)招待費(fèi)影響企業(yè)績(jī)效中存在顯著的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

（三）“八項(xiàng)規(guī)定”的替代效應(yīng)

2012年12月4日，習(xí)近平總書記在中央政治局會(huì)議上提出“輕車簡(jiǎn)從”“精簡(jiǎn)會(huì)議”“厲行節(jié)約”等改進(jìn)工作作風(fēng)、密切聯(lián)系群眾的“八項(xiàng)規(guī)定”?！鞍隧?xiàng)規(guī)定”的出臺(tái)對(duì)接了社會(huì)“廉政要求”，對(duì)官場(chǎng)起到了約束和震懾作用?！鞍隧?xiàng)規(guī)定”明確要求各機(jī)關(guān)單位減少進(jìn)行與本單位工作無(wú)關(guān)的活動(dòng)，促使各機(jī)關(guān)單位回歸各自的職能?！鞍隧?xiàng)規(guī)定”不僅僅是作風(fēng)建設(shè)的“風(fēng)向標(biāo)”，更是商業(yè)文化的正能量。上行下效，面對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、政治體制改革的發(fā)展形勢(shì)，作為參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)代企業(yè)，也會(huì)積極響應(yīng)革除形式主義、奢靡之風(fēng)、享樂(lè)主義等流弊，提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)品質(zhì)和發(fā)展動(dòng)力。中央“八項(xiàng)規(guī)定”的出臺(tái)有效遏制尋租、濫權(quán)等問(wèn)題，使企業(yè)有更多時(shí)間關(guān)注市場(chǎng)產(chǎn)品、技術(shù)研發(fā)、人才培養(yǎng)等業(yè)務(wù)?！鞍隧?xiàng)規(guī)定”的出臺(tái)使各級(jí)官員不再頻繁視察、指導(dǎo)企業(yè)運(yùn)營(yíng)，減少企業(yè)接待成本，提高企業(yè)生產(chǎn)效率。這種廉政風(fēng)氣的傳播和滲透會(huì)使企業(yè)間的正常業(yè)務(wù)往來(lái)也趨于理性化，規(guī)范資金的預(yù)算、審批、執(zhí)行與監(jiān)控，增加業(yè)務(wù)招待費(fèi)的效益性，降低道德風(fēng)險(xiǎn)和代理成本。這與內(nèi)部控制的目標(biāo)不謀而合，內(nèi)部控制的主要功能在于提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)合規(guī)性。我們認(rèn)為，“八項(xiàng)規(guī)定”的出臺(tái)改變了原來(lái)的資源配置方式，企業(yè)會(huì)顯著減少陪官員、跑關(guān)系、講人情、政府公關(guān)等不必要的活動(dòng)，剔除不必要的業(yè)務(wù)招待，減少無(wú)效的招待支出，降低企業(yè)運(yùn)行成本，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。從微觀企業(yè)層面解讀“八項(xiàng)規(guī)定”的目標(biāo)與內(nèi)容，可以看成是企業(yè)的“外部控制”，與企業(yè)內(nèi)部控制有異曲同工之處。因此，本文提出假設(shè)3：

H3：“八項(xiàng)規(guī)定”對(duì)內(nèi)部控制有顯著的替代作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究樣本

我們研究的對(duì)象是A股2 516家上市公司，時(shí)間窗口為2011-2014年。由于業(yè)務(wù)招待費(fèi)只是管理費(fèi)用的一個(gè)二級(jí)科目，大多數(shù)據(jù)庫(kù)無(wú)法直接下載，因此，我們采用手工搜集年報(bào)的方式收集數(shù)據(jù)。為檢驗(yàn)八項(xiàng)規(guī)定的實(shí)施效果，同時(shí)為了考察企業(yè)的成長(zhǎng)性，我們剔除2011年以后上市的企業(yè)665家，剔除數(shù)據(jù)不可比的金融行業(yè)42家。在其余1 809家上市公司中沒(méi)有披露業(yè)務(wù)招待費(fèi)數(shù)據(jù)的有954家，最終得到樣本855個(gè)，觀測(cè)值3 420個(gè)。其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)取自WIND資訊和國(guó)泰安。數(shù)據(jù)分析采用SPSS18.0及Excel軟件。

（二）變量設(shè)計(jì)

1.因變量

企業(yè)績(jī)效。已有文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)績(jī)效的衡量不盡相同，陳冬華等采用股票的年市場(chǎng)回報(bào)率[25]，夏立軍、方軼強(qiáng)采用總資產(chǎn)收益率[26]，紀(jì)偉采用的是每股收益[27]，魏明海等選擇毛利率[28]。我們認(rèn)為，業(yè)務(wù)招待費(fèi)的主要目的是提升業(yè)務(wù)量，根據(jù)配比原則，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指標(biāo)是最佳選擇，而不宜采用利潤(rùn)指標(biāo)，更不宜采用增量指標(biāo)。

2.自變量

（1）業(yè)務(wù)招待費(fèi)。由于不同企業(yè)對(duì)業(yè)務(wù)招待費(fèi)的處理不同，有的計(jì)入管理費(fèi)用，有的計(jì)入銷售費(fèi)用，有的甚至計(jì)入制造費(fèi)用或工程成本。筆者在數(shù)據(jù)搜集時(shí)，查看公司的年報(bào)附注，全部合并到管理費(fèi)用中的業(yè)務(wù)招待費(fèi)，匹配當(dāng)期的收入指標(biāo)和內(nèi)部控制指標(biāo)。

（2）內(nèi)部控制。國(guó)外文獻(xiàn)衡量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量大多根據(jù)是否存在內(nèi)部控制缺陷的二分法[29]，國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)衡量指標(biāo)包括內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告或?qū)徍藞?bào)告[30]、內(nèi)部控制指數(shù)[31]、內(nèi)部控制指標(biāo)體系[32]。我們認(rèn)為，深圳迪博公司的上市公司內(nèi)部控制指數(shù)研究趨于成熟，采用該指數(shù)能夠較為客觀地反映公司的內(nèi)部控制質(zhì)量。

（3）八項(xiàng)規(guī)定。虛擬變量，2013和2014年屬于八項(xiàng)規(guī)定影響年份。

3.控制變量

（1）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)。由于政府在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的多重角色，不同性質(zhì)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)獲取資源的途徑、代價(jià)、目的各有不同[33-34]。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率。負(fù)債少可以減少管理層和股東之間的代理沖突[5]。高的財(cái)務(wù)杠桿會(huì)使高管權(quán)衡破產(chǎn)損失和私人收益，投資人也會(huì)強(qiáng)化治理效率。

（3）自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量決定高管可控制資源，高的自由現(xiàn)金流量可能會(huì)導(dǎo)致管理層的自利目的的濫用[35]。

（4）公司成長(zhǎng)性?？焖俪砷L(zhǎng)期的企業(yè)，業(yè)務(wù)量急劇攀升，本身需要更多的運(yùn)行經(jīng)費(fèi)，良好的成長(zhǎng)性也會(huì)掩蓋高管利益侵占。

（5）股權(quán)激勵(lì)。在中國(guó)高管普遍持股比例偏低的情況下，股權(quán)激勵(lì)的利益趨同效應(yīng)應(yīng)該大于壕溝防御效應(yīng)。

（6）高管權(quán)力。管理層的自由裁量權(quán)越大，濫用權(quán)力尋求私利的可能性越大。我們用董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理衡量高管權(quán)力。

（7）市場(chǎng)化指數(shù)。市場(chǎng)化水平較低的區(qū)域，存在更多的尋租、設(shè)租和抽租，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)更多，企業(yè)承載的任務(wù)多元化。

（8）第一大股東持股比例。通常認(rèn)為第一大股東持股比例是監(jiān)督高管機(jī)會(huì)主義行為能力的替代變量[26]。該比例越高，管理層濫用業(yè)務(wù)招待費(fèi)的可能性越低。

（9）企業(yè)規(guī)模。不同的企業(yè)規(guī)模有不同的業(yè)務(wù)模式和關(guān)系結(jié)構(gòu)。Al-Qudah[36]、陳冬華等[25]研究表明，企業(yè)規(guī)模與在職消費(fèi)存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。

（10）高管薪酬。當(dāng)管理人員認(rèn)為薪酬契約安排與自己的勝任能力和付出不匹配時(shí)，會(huì)通過(guò)調(diào)整業(yè)務(wù)招待費(fèi)等作為自我激勵(lì)的替代性選擇[37]。

（11）行業(yè)性質(zhì)。不同行業(yè)有不同的商業(yè)模式，業(yè)務(wù)招待的必要性、頻次和規(guī)模也會(huì)有很大的區(qū)別。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，樣本的業(yè)務(wù)招待費(fèi)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入取對(duì)數(shù)后的均值分別為15.321 7和21.195 4，反映了中國(guó)上市公司業(yè)務(wù)招待和營(yíng)業(yè)收入的普遍水平。其中，2011-2012年的樣本公司業(yè)務(wù)招待費(fèi)均值為16.418 7，2011-2012年為14.224 8。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，“八項(xiàng)規(guī)定”實(shí)施后，68.12%的樣本企業(yè)業(yè)務(wù)招待費(fèi)有不同程度的降低。這說(shuō)明，作為政府機(jī)關(guān)自律的“八項(xiàng)規(guī)定”對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式有輻射效應(yīng)，不必要的業(yè)務(wù)招待費(fèi)被“抽脂瘦身”。較大的標(biāo)準(zhǔn)差說(shuō)明不同類型企業(yè)客戶關(guān)系的結(jié)構(gòu)、強(qiáng)度、持久性、頻率存在加大的變異性。2011-2012年的樣本公司營(yíng)業(yè)收入均值為21.085 9，2013-2014年為21.305 0，有小幅增長(zhǎng)。內(nèi)部控制均值得分為6.853 9，說(shuō)明中國(guó)上市公司內(nèi)部控制整體水平偏低。

控制變量中，國(guó)有產(chǎn)權(quán)占比54.6%，資本市場(chǎng)國(guó)有企業(yè)一統(tǒng)天下的局面已經(jīng)大大改善；高管薪酬占營(yíng)業(yè)收入的比重為0.010 9，大大低于西方國(guó)家的薪酬水平，說(shuō)明中國(guó)的高管的整體激勵(lì)機(jī)制仍有待改進(jìn)；資產(chǎn)負(fù)債率均值為57.8，資本結(jié)構(gòu)較為合理，但不同行業(yè)差別較大；自由現(xiàn)金流量的均值為0.011，現(xiàn)金持有水平適中，但不同類型的企業(yè)仍有較大的差距；主營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均值為0.281，說(shuō)明中國(guó)企業(yè)整體仍保持較快的發(fā)展勢(shì)頭；高管持股比例普遍較低，均值只有0.025；董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理的比重均值僅有0.067，說(shuō)明權(quán)力制衡在中國(guó)上市公司中普遍得到注重；市場(chǎng)化指數(shù)均值為5.769，政府在資源配置中的作用遠(yuǎn)未回歸理性；第一大股東持股比例均值為34.9%，相對(duì)控股的地位便于大股東對(duì)管理層的監(jiān)督；企業(yè)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)差較大，說(shuō)明不同企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況差異較大。

（二）相關(guān)性分析

為檢驗(yàn)自變量對(duì)因變量的解釋能力，我們對(duì)企業(yè)績(jī)效、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、內(nèi)部控制、“八項(xiàng)規(guī)定”及控制變量進(jìn)行pearson雙尾相關(guān)性檢驗(yàn)。結(jié)果顯示業(yè)務(wù)招待費(fèi)、內(nèi)部控制均與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)，初步印證了業(yè)務(wù)招待費(fèi)的效益觀和內(nèi)部控制的價(jià)值觀?！鞍隧?xiàng)規(guī)定”與業(yè)務(wù)招待費(fèi)顯著負(fù)相關(guān)，企業(yè)用于賄賂、游說(shuō)、跑關(guān)系等非生產(chǎn)性行為的資源減少；“八項(xiàng)規(guī)定”與內(nèi)部控制顯著正相關(guān)，初步印證了兩個(gè)變量的替代效應(yīng)。國(guó)有產(chǎn)權(quán)與業(yè)務(wù)招待費(fèi)顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明非國(guó)有產(chǎn)權(quán)獲取同等資源的代價(jià)更大，基于產(chǎn)權(quán)連帶效應(yīng)，國(guó)有企業(yè)比非國(guó)有企業(yè)對(duì)“八項(xiàng)規(guī)定”更敏感?？傮w看，解釋變量對(duì)被解釋變量具有一定的判別能力，自變量間不存在嚴(yán)重的多重共線性，可以進(jìn)入回歸模型。

五、回歸分析

（一）業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效回歸分析

根據(jù)模型1，我們對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸。表4回歸結(jié)果顯示，模型的F統(tǒng)計(jì)量為9.952，顯著性水平Sig=0.004，R2=0.269，模型具有一定的解釋能力。模型的F統(tǒng)計(jì)量在1%水平上顯著相關(guān)，D-W值為1.987，說(shuō)明模型變量間線性關(guān)系顯著，殘差存在一定程度的自相關(guān)?；貧w結(jié)果顯示，業(yè)務(wù)招待費(fèi)的一次方對(duì)企業(yè)績(jī)效的主效應(yīng)不顯著，業(yè)務(wù)招待費(fèi)的二次方項(xiàng)的主效應(yīng)顯著且回歸系數(shù)為負(fù)值（β=–0.18，p<0.01），平方復(fù)相關(guān)系數(shù)（R2）的改變量達(dá)到顯著水平，這表明業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效之間為倒U型關(guān)系，假設(shè)1得到支持。

（二）內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

為驗(yàn)證內(nèi)部控制對(duì)業(yè)務(wù)招待費(fèi)影響企業(yè)績(jī)效的調(diào)節(jié)效應(yīng)，我們?cè)谀Ｐ?的基礎(chǔ)上加入內(nèi)部控制和內(nèi)部控制與業(yè)務(wù)招待費(fèi)的交叉項(xiàng)?；貧w結(jié)果顯示，模型2的擬合優(yōu)度比模型1有所改善，解釋力增強(qiáng)。內(nèi)部控制與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)，內(nèi)部控制與業(yè)務(wù)招待費(fèi)的交叉項(xiàng)以及內(nèi)部控制與業(yè)務(wù)招待費(fèi)平方的交叉項(xiàng)均與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)，同時(shí)，業(yè)務(wù)招待費(fèi)的二次方項(xiàng)對(duì)企業(yè)績(jī)效的主效應(yīng)由-0.18**下降至-0.16**，說(shuō)明內(nèi)部控制在業(yè)務(wù)招待費(fèi)影響企業(yè)績(jī)效中的線性關(guān)系和二次方關(guān)系中均有部分調(diào)節(jié)效應(yīng)，假設(shè)2得到驗(yàn)證。

按照內(nèi)部控制指數(shù)與均值的關(guān)系，把樣本公司分為3組，觀察不同的內(nèi)部控制水平對(duì)業(yè)務(wù)招待費(fèi)作用企業(yè)績(jī)效的調(diào)節(jié)效應(yīng)。估計(jì)了高中低三檔內(nèi)部控制下的回歸曲線的斜率，結(jié)果如表5、圖1所示。內(nèi)部控制調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，中等水平的業(yè)務(wù)招待費(fèi)在高質(zhì)量的內(nèi)部控制環(huán)境下的企業(yè)績(jī)效的激勵(lì)效應(yīng)更強(qiáng)，對(duì)低水平內(nèi)部控制的激勵(lì)效應(yīng)更差；高標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)務(wù)招待費(fèi)對(duì)高水平內(nèi)部控制的企業(yè)績(jī)效的抑制效應(yīng)更差，對(duì)低水平內(nèi)部控制企業(yè)績(jī)效的抑制效應(yīng)更強(qiáng)；低標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)招待費(fèi)下，內(nèi)部控制水平高低對(duì)企業(yè)績(jī)效無(wú)顯著差異。假設(shè)2得到進(jìn)一步支持。

（三）八項(xiàng)規(guī)定的替代效應(yīng)分析

模型3在模型2的基礎(chǔ)上，增加“八項(xiàng)規(guī)定”虛擬變量以及內(nèi)部控制與“八項(xiàng)規(guī)定”的交叉項(xiàng)。模型的F統(tǒng)計(jì)量為13.923，顯著性水平Sig=0.000，R2=0.374，模型解釋較好。模型3結(jié)果顯示，“八項(xiàng)規(guī)定”與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)，“八項(xiàng)規(guī)定”與內(nèi)部控制的交叉項(xiàng)和企業(yè)績(jī)效也存在統(tǒng)計(jì)意義上的顯著性。業(yè)務(wù)招待費(fèi)的平方項(xiàng)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響降低但仍在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)，內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)效應(yīng)系數(shù)由0.309**降低到0.101**。假設(shè)3得到驗(yàn)證。

六、結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

中國(guó)是社會(huì)關(guān)系十分發(fā)達(dá)的社會(huì)，企業(yè)攝取社會(huì)資源的多寡在很大程度上取決于其社會(huì)關(guān)系的廣度和深度[38]。為了建立、維護(hù)和提升社會(huì)關(guān)系與政治關(guān)聯(lián)，企業(yè)需要承擔(dān)一系列的尋租成本，進(jìn)而發(fā)生企業(yè)資源轉(zhuǎn)移。業(yè)務(wù)招待作為獲取社會(huì)資源的一種方式，其價(jià)值效應(yīng)、激勵(lì)強(qiáng)度一直是困惑管理實(shí)踐的重要課題。

我們以中國(guó)A股855家上市公司為研究樣本，以2011-2014年為時(shí)間窗口，分析樣本公司業(yè)務(wù)招待費(fèi)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，以及內(nèi)部控制調(diào)節(jié)效應(yīng)和“八項(xiàng)規(guī)定”對(duì)內(nèi)部控制的替代效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效之間為倒U型關(guān)系，而并非簡(jiǎn)單的效益觀或代理觀的關(guān)系；內(nèi)部控制對(duì)業(yè)務(wù)招待費(fèi)有部分調(diào)節(jié)效應(yīng)，內(nèi)部控制是業(yè)務(wù)招待費(fèi)影響企業(yè)績(jī)效的一個(gè)邊界條件，業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系具有特定的情境依賴或個(gè)體差異；中等水平的業(yè)務(wù)招待費(fèi)在高質(zhì)量的內(nèi)部控制環(huán)境下的企業(yè)績(jī)效的激勵(lì)效應(yīng)更強(qiáng)；“八項(xiàng)規(guī)定”在內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)效應(yīng)中具有部分替代效應(yīng)，制度環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響并非一個(gè)獨(dú)立的外生變量，“八項(xiàng)規(guī)定”成為強(qiáng)有力的外部治理機(jī)制。

（二）啟示與建議

1.保持適度的業(yè)務(wù)招待水平

中國(guó)是一個(gè)注重關(guān)系的人情社會(huì)，社會(huì)關(guān)系網(wǎng)往往在某種程度上替代正式的制度安排。企業(yè)通過(guò)建立關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的形式進(jìn)行資源的相互匹配與交換能夠降低交易風(fēng)險(xiǎn)和交易成本[39]。為獲取訂單、資金或優(yōu)惠政策，企業(yè)往往在業(yè)務(wù)招待上不計(jì)成本，但效果未必理想。我們的研究發(fā)現(xiàn)，業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效之間呈倒U型關(guān)系，過(guò)高或過(guò)低的業(yè)務(wù)招待費(fèi)水平都不利于提高企業(yè)績(jī)效。過(guò)低的業(yè)務(wù)招待費(fèi)由于不能提供足夠的期望收益、公平感知和自我決定從而限制了代理人的主觀能動(dòng)性；過(guò)高的業(yè)務(wù)招待費(fèi)水平則因增加代理人情緒喚醒而抑制了企業(yè)績(jī)效的提升。中等水平的業(yè)務(wù)招待更有利于正面激勵(lì)效應(yīng)的發(fā)揮，低水平、平均化的業(yè)務(wù)招待和急功近利的高強(qiáng)度刺激都不是最優(yōu)制度設(shè)計(jì)。適度的業(yè)務(wù)招待作為企業(yè)價(jià)值管理的工具，是企業(yè)獲取關(guān)系資本、攫取社會(huì)資源的商業(yè)應(yīng)酬，不應(yīng)被口誅筆伐，也沒(méi)有必要因?yàn)樯鐣?huì)“憤怒”而“隱姓埋名”或“東躲西藏”2012 年招待費(fèi)超過(guò)1億元的12家“公關(guān)大戶”中，6家公司在2013年招待費(fèi)用“歸零”，其他管理費(fèi)用卻突然大增，有3家改變了列支項(xiàng)目名稱。

2.健全內(nèi)部控制和外部治理機(jī)制

研究發(fā)現(xiàn)，業(yè)務(wù)招待費(fèi)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系取決于內(nèi)部控制水平的高低，“八項(xiàng)規(guī)定”與內(nèi)部控制存在部分替代關(guān)系。因此，企業(yè)要強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)，培養(yǎng)員工的忠誠(chéng)感，改變“自上而下”的招待費(fèi)管理模式，以良好的商業(yè)文化潛移默化地熏陶員工的主動(dòng)性和創(chuàng)造性；以明確的制度規(guī)范界定業(yè)務(wù)招待費(fèi)的范疇，減少財(cái)務(wù)人員審核過(guò)程中因職業(yè)判斷能力不同而導(dǎo)致尺度不一；在審慎市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析及成本習(xí)性準(zhǔn)確劃分的基礎(chǔ)上，以未來(lái)不同業(yè)務(wù)水平為基礎(chǔ)編制費(fèi)用彈性預(yù)算。預(yù)算目標(biāo)可以多次商榷與討價(jià)還價(jià)，以增強(qiáng)合理性和可行性；建立嚴(yán)格的績(jī)效考核體系，加強(qiáng)業(yè)務(wù)招待費(fèi)的效益評(píng)價(jià)；明確不同層級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的審批額度，防止單筆業(yè)務(wù)招待費(fèi)拆分，規(guī)避高層審批而產(chǎn)生監(jiān)控盲區(qū)；建立通暢的信息反饋渠道，及時(shí)通報(bào)業(yè)務(wù)招待費(fèi)在審批、執(zhí)行等環(huán)節(jié)存在的瀆職或不當(dāng)行為，提高內(nèi)部控制制度的運(yùn)行效率；強(qiáng)化業(yè)務(wù)招待費(fèi)的審計(jì)監(jiān)督，以超然獨(dú)立的內(nèi)審部門進(jìn)行不定期審計(jì)，形成有效的預(yù)警機(jī)制。外部治理機(jī)制也應(yīng)該發(fā)揮效用，比如財(cái)政部可要求企業(yè)強(qiáng)制披露業(yè)務(wù)招待費(fèi)的總額，自愿披露明細(xì)，報(bào)表科目發(fā)生變動(dòng)應(yīng)披露原因；國(guó)資委、財(cái)政部的年度會(huì)計(jì)監(jiān)督檢查應(yīng)關(guān)注國(guó)企的業(yè)務(wù)招待費(fèi)的合理性；國(guó)家審計(jì)、社會(huì)審計(jì)和內(nèi)部審計(jì)可以開展招待費(fèi)專項(xiàng)審計(jì)，選擇適當(dāng)?shù)姆绞脚秾徲?jì)結(jié)果。

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Abstract： This paper analyzes the impact of business entertainment expenses on corporate performance， and adjustment effect of an “eightpoint” guideline on the impaction. Using Chinas Ashare 855 listed companies in 2011-2014 as research samples， this study finds that， business entertainment expenses have an inverted Ushaped relationship with corporate performance， the impaction of business entertainment expenses on corporate performance partly was replaced by internal control； Moderate levels of business entertainment expenses works best. There is a more significant substitution effect between eight regulations and internal control.

Key words： business entertainment expenses； internal control； enterprise performance； an “eightpoint” guideline

（責(zé)任編輯 傅旭東）