周一效應在股市中的體現(xiàn)

侯瑞波 王 睿

山西財經(jīng)大學財政金融學院 山西太原 030006

周一效應在股市中的體現(xiàn)

侯瑞波 王 睿

山西財經(jīng)大學財政金融學院 山西太原 030006

投資者在正常的交易日買賣股票，周末股票市場休市。在兩天休市的時間里，宏觀經(jīng)濟指標比如存款利率、CPI指數(shù)、匯率等數(shù)值的變化影響著股票市場的整體收益，上市公司也傾向于在周末發(fā)布重大的信息影響股價高低。由于周末信息的聚集，投資者會在持幣和持股間選擇，在下周股市行情的不確定情況下，很多股民選擇賣出股票，在周一的時候綜合分析各種利好利空情況，進行自己的投資行為。

周一效應；股市；影響

目前的股市中，個體投資者占了很多的比重，散戶在市場中投機的氛圍強烈，缺乏理性的價值判斷。周一效應就是反應投資者過分關(guān)注與夸大了消息面對公司股價的行為，造成周一價格波動強烈的現(xiàn)象。

一、周一效應的原因

資產(chǎn)價格與投資者的行為是金融研究的重點，經(jīng)典的資產(chǎn)定價理論認為價格會反應一切有效的市場信息，投資者能夠及時得到所有的公共信息和私有信息，并能夠運用自己的知識判斷，融入到實際的投資過程中。因此在有效的金融市場，人們是理性的，價格反映了宏觀和微觀的具體信息。但是在現(xiàn)實的社會中，公司的內(nèi)幕信息是不會公開的，個人精力和知識的差異，完全分析市場上的有用信息是不可能的，投資者更容易購買熱點股、題材股，緊跟消息面熱點，捕抓主力資金青睞的個股。忽視交易量不活躍，持續(xù)低迷的股票。個體投資者在投機性氛圍濃厚的股市中，賺錢的難度系數(shù)巨大，從行為金融學的角度看，金融市場的非理性行為和規(guī)律要受到投資者行為和心理的影響，過度反應、反應不足等市場行為揭示了投資者選擇股票是一個心理選擇和套利限制的過程。

金融指標的變化及時高效的影響著股票指數(shù)的變化，上市公司的信息披露也會影響著股民的熱情。為了預防在交易日給股價帶來巨大的波動，在周末兩天的休市中，上市公司會公告自己的經(jīng)營業(yè)績、利潤水平、投資結(jié)構(gòu)等等一系列重大的指標，休市帶給市場一個緩沖的時間，留給投資者去綜合考慮消息帶來的市場反應。所以周一效應是股票市場上重要的經(jīng)濟現(xiàn)象，是很多的投資者選擇最大化利潤和防范風險的策略帶來的影響。

我國股市發(fā)展的不健全，金融制度的不完善和監(jiān)管的不嚴格導致市場上普遍存在著內(nèi)幕交易，持有私人信息的人在市場上得到了巨額的回報。個體投資者從技術(shù)和心理上大都無法和機構(gòu)資金相比較，所以在很多的情況下，個體散戶會跟隨主力的資金動作來選擇買入的股票，在持幣和持股的選擇上，很多人選擇周五的時候賣出股票，待周末信息完全釋放以后，結(jié)合自己的判斷，等到周一開市的交易日買入看中的股票，這也就造成了周一股市上巨大的波動性。

二、周一效應的影響

周一效應可能增加了人們對股票投資的盲目性，在周末來臨的前夕行情不確定的情況下，積極拋出股票加劇了市場的恐慌情緒，由于風險蔓延會加大股票指數(shù)的下跌，給投資者帶來巨大的損失風險。

健康的股市預示著成交量和價格的同步變化，如果許多非理性的因素和心理導致成交量的顯著變化但是價格卻沒有跟隨相同的走向，那么市場可能存在著不正常的交易。比如：大量股民預判著周末央行會加息，利率水平的提高減少了投資在股市中的資金，勢必會造成股票價格的下跌和大盤指數(shù)的下降。由于風險的傳染效應和金融市場的聯(lián)動性，股市下跌會影響投資者在其他渠道的資金量，導致了整體的金融風險的加大。

結(jié)合目前學者的實證研究可以得到，股票市場在周一交易時充斥著大量的私人信息，而且股票市場在周一的波動率更高，投資者意識到風險而變得更為謹慎，使得周一盈余公告表現(xiàn)出更低的公告日異常交易量。投資者在周一對股票市場表現(xiàn)出更高的關(guān)注程度，其原因在于他們意識到市場有更多的私人信息和更高的投資風險。由于不完全的市場信息，投資者基于對風險的防范，在周一時更謹慎的買賣股票，造成了成交量更低。

三、周一效應的防范

為了建立規(guī)范有效的股票市場，減少非理性的行為帶給投資者的損失，弱化周一效應在市場上的影響，加強對上市公司的監(jiān)管是必要的。股票的根本是公司的經(jīng)營業(yè)績，健康的市場上公司的利潤提高才能帶動股價的上漲，減少公司通過內(nèi)幕交易操縱股價的行為，通過嚴格的市場監(jiān)管，營造良好的公平透明的金融環(huán)境對于保護投資者的利益很重要。

投資者加強專業(yè)知識的學習，從態(tài)度和行動上提高炒股的本領(lǐng)。在股票市場上，慢慢的改變追隨大眾的投資策略，提高自己的判斷力。首先，學習必備的金融理論，比如證券炒股知識、道氏理論、波浪理論等，結(jié)合K線指標，成交量大小、布林帶以及KDJ等指標從技術(shù)形態(tài)上分析未來的價格趨勢。當發(fā)現(xiàn)自己的預判出現(xiàn)了錯誤的時候，如果以賭博的心態(tài)想當然的以為價格馬上要反轉(zhuǎn)，則承受的損失往往更加沉重。果斷及時的割肉平倉，減少損失的過程也是實現(xiàn)收益最大化的前提，不論未來價格的上漲或者下跌，不要后悔曾經(jīng)的決定。在融資炒股的時候，盡量考慮自己的綜合實力，防止出現(xiàn)意外，導致爆倉的出現(xiàn)。

周一效應作為股市中的一種常見現(xiàn)象，在投資者的炒股過程中需要加以防范，有效的市場運行和投資者良好的炒股策略都是減少損失增加收益的前提。利用周末的時間，充分研究市場信息的變化，結(jié)合技術(shù)面的走向，研判市場是否已經(jīng)提前反映了相關(guān)信息。結(jié)合國家宏觀的經(jīng)濟政策，積極進入未來發(fā)展前景廣闊，代表了新的方向的領(lǐng)域，增加價值投資，減少投機的氛圍，耐心持有長線看好的個股，盤中走勢的漲跌不用過分在意，在消息面和技術(shù)指標和公司業(yè)績完全向好的情況下，持股待漲，減少盲目交易帶來的損失。

第一作者：侯瑞波（1990—），男，河北邢臺人，山西財經(jīng)大學財政金融學院碩士研究生，研究方向為金融計量學。

第二作者：王睿（1992—），男，山西運城人，山西財經(jīng)大學財政金融學院碩士研究生，研究方向為能源金融。

［1］王磊，葉志強.投資者關(guān)注與盈余公告周一效應［J］.金融研究，2012（11）.

［2］李月琳，劉濟群.個體投資者投資決策中的信息利用行為研究［J］情報資料工作，2014（6）.