下任美國(guó)總統(tǒng)特朗普是個(gè)政界局外人，他將會(huì)改變奧巴馬實(shí)行的政策，顛覆政治、外交、金融、貿(mào)易及工業(yè)，將在利率及匯率、貿(mào)易政策、銀行及企業(yè)監(jiān)管，及能源四大方面帶來重大改變。

特朗普當(dāng)選后，利率環(huán)境立即發(fā)生重大改變。美國(guó)利率急升，環(huán)球債券價(jià)值一周內(nèi)損失1.2萬億美元。特朗普不喜歡耶倫領(lǐng)導(dǎo)下聯(lián)儲(chǔ)局的寬松貨幣政策，并表示會(huì)大幅減稅及投入1萬億美元在基建，又建議把企業(yè)所得稅稅率從40%大幅降至15%。低息環(huán)境快將結(jié)束，美國(guó)利率上升。美元匯率由94點(diǎn)急升至101點(diǎn)，歐元、日?qǐng)A、英鎊及亞洲貨幣都大幅貶值。美股、美息及美元上升，對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生壓力。

在貿(mào)易方面，特朗普表明上任后首個(gè)任務(wù)就是退出跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）。TPP是一個(gè)由美國(guó)主導(dǎo)針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易協(xié)議，若美國(guó)退出，將給中國(guó)機(jī)會(huì)采取主動(dòng)，推動(dòng)區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)議RCEP。

中國(guó)伺機(jī)主導(dǎo)國(guó)際貿(mào)易

RCEP由中國(guó)提出，包括東盟十國(guó)、日本、印度、南韓、澳大利亞及新西蘭等十六國(guó)的自由貿(mào)易區(qū)，人口達(dá)到30億，占全球45%，總產(chǎn)值達(dá)到21.3萬億美元，占全球經(jīng)濟(jì)40%。美國(guó)退出TPP反而有利區(qū)內(nèi)自由貿(mào)易的實(shí)施，因?yàn)镽CEP成員國(guó)不需要再保護(hù)美國(guó)的利益。

特朗普是地產(chǎn)商人，不喜歡政府過度監(jiān)管商界，尤其是2008年金融海嘯后通過的杜期法蘭克法案（Dodd Frank Act）。難怪特朗普當(dāng)選后，國(guó)際商業(yè)銀行股價(jià)上升，匯豐（00005.HK）及渣打（02888.HK）升幅最明顯。

特朗普在能源上也和奧巴馬有不同意見。他認(rèn)為巴黎減排協(xié)議有損美國(guó)工商業(yè)利益，因此計(jì)劃減少依賴新能源及加重傳統(tǒng)能源。資源及金屬價(jià)格在特朗普當(dāng)選后急升，原油回升至接近每桶50美元。

深港通乏杠桿效應(yīng)

中港兩地證監(jiān)會(huì)同時(shí)宣布深港通在12月5日開通。市場(chǎng)反應(yīng)審慎。中證監(jiān)日前宣布懲罰廣發(fā)證券（01776.HK）2，000萬元人民幣，及充公680萬元人民幣利潤(rùn)，涉及該行于去年瘋狂牛市期間的非法配資。今年深港通缺乏杠桿帶來的龐大資金及流動(dòng)性，很難炒起兩地股市，相信深港通會(huì)反高潮。

至于深圳的科網(wǎng)及創(chuàng)業(yè)板股份，香港投資者要有800萬元現(xiàn)金才可以參與，令投資氣氛欠佳。筆者估計(jì)港股會(huì)在23，000點(diǎn)以下徘徊，成交或有所增加，但不要期望牛市來臨。