中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)概況

牟思穎

上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 上海 200433

中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)概況

牟思穎

上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 上海 200433

近年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)如火如荼的發(fā)展，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如雨后春筍般涌現(xiàn)出來(lái)。由于該行業(yè)的門(mén)檻較高，對(duì)個(gè)人的要求很高，受到廣大畢業(yè)生的追捧，但風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)很少招聘無(wú)投資經(jīng)驗(yàn)的學(xué)生。本文將指出風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的特征及競(jìng)爭(zhēng)情況，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的關(guān)系，并指出風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)者的個(gè)人素質(zhì)的重要性，以幫助大家更好地理解這個(gè)行業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)投資；財(cái)務(wù)顧問(wèn)；創(chuàng)業(yè)公司；風(fēng)險(xiǎn)投資家

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的行業(yè)特征及競(jìng)爭(zhēng)情況

（一）馬太效應(yīng)

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)是馬太效應(yīng)非常明顯的一個(gè)行業(yè)，優(yōu)質(zhì)的資源主要集中在頭部，頭部以下的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)生存很困難。所謂優(yōu)質(zhì)資源，即更好的名聲、更多的資金等。優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目總是不多的，而頭部的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)擁有第一手的投資機(jī)會(huì)，更不容易錯(cuò)過(guò)優(yōu)秀的項(xiàng)目，相比之下，頭部以下的投資機(jī)構(gòu)常常苦于搶不到看好的項(xiàng)目。就像富人總比窮人能抓住更多機(jī)會(huì)，從而變得更富有一樣。頭部的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不需要費(fèi)很大的力氣，就可以維持自己的霸主地位，比如國(guó)內(nèi)的紅杉、IDG等著名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。

為了吸引更多項(xiàng)目，很多風(fēng)投機(jī)構(gòu)的合伙人會(huì)包裝自己，成為“網(wǎng)紅”，比如真格基金的徐小平等。風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)是智力密集型行業(yè)，“人”是最重要的資源，也是成就一個(gè)風(fēng)投機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵。從尋找項(xiàng)目、篩選項(xiàng)目、項(xiàng)目溝通到最后決定投資，這只是完成了第一步，真正的成功是項(xiàng)目退出的時(shí)候。如果能投出“獨(dú)角獸”項(xiàng)目（即估值10萬(wàn)美金以上的項(xiàng)目），風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)者的事業(yè)道路將更加順暢，投資機(jī)構(gòu)的地位也會(huì)在行業(yè)里的進(jìn)一步躍升。這是一個(gè)需要積累的過(guò)程。

（二）資本體量

相比投行來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資的資本體量少了很多。一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要投資早期項(xiàng)目，一般幾百萬(wàn)的投資額就足夠，而投行上市的估值自然成倍增長(zhǎng)；另一方面，因?yàn)橥顿Y成功的項(xiàng)目具有很強(qiáng)的增長(zhǎng)性，很高的投資回報(bào)率，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投十個(gè)項(xiàng)目，只要有一個(gè)成功，就不算失敗。其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資就像德州撲克，是一種考驗(yàn)綜合素質(zhì)的賭博，也是少數(shù)人玩兒得起的游戲。

（三）競(jìng)爭(zhēng)情況

風(fēng)險(xiǎn)投資是以“人”為核心的行業(yè)，同行之間惺惺相惜，關(guān)系不錯(cuò)。相比惡性競(jìng)爭(zhēng)的互聯(lián)網(wǎng)公司，投資機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)緩和很多，遇到好項(xiàng)目，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)采取合投的方式。風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)者形成了風(fēng)投圈，國(guó)內(nèi)主要集中在北京、上海、深圳三個(gè)城市，風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)者跳槽或自立門(mén)戶(hù)的現(xiàn)象也非常普遍。除此之外，投中集團(tuán)等機(jī)構(gòu)每年會(huì)舉辦一次投資年會(huì)，很多風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)在這個(gè)會(huì)議上交流投資經(jīng)驗(yàn)，并向風(fēng)險(xiǎn)投資家的人生理想看齊。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的關(guān)系

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，利用融資所得資金，直接投資；財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，充當(dāng)“創(chuàng)業(yè)者”和“資本”之間的中介形象。著名的財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，有老牌的華興、漢能、漢理、易凱，還有新興的小飯桌、以太等。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)是相互促進(jìn)的關(guān)系：財(cái)務(wù)顧問(wèn)發(fā)現(xiàn)了不錯(cuò)的投資項(xiàng)目，會(huì)分享給投資機(jī)構(gòu)；而投資機(jī)構(gòu)需要退出項(xiàng)目時(shí)，往往會(huì)找財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)為下一輪接洽。

近年來(lái)，財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)增長(zhǎng)的數(shù)量比風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)更多。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的下滑，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的生存不如前幾年，很多風(fēng)投轉(zhuǎn)做財(cái)務(wù)顧問(wèn)。其實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)是隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，呈現(xiàn)出周期性的：國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好時(shí)，大量資本涌入風(fēng)險(xiǎn)投資，帶動(dòng)更多創(chuàng)業(yè)公司；國(guó)名經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好時(shí)，創(chuàng)業(yè)維艱，涌入風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金也自然減少。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)者的個(gè)人素質(zhì)

大家常說(shuō)，投資是人生的最后一份工作。要成為風(fēng)險(xiǎn)投資家，對(duì)綜合素質(zhì)的要求是很高的，基本可概括為以下四個(gè)方面：

（一）快速學(xué)習(xí)能力

若要成為風(fēng)險(xiǎn)投資家，首先應(yīng)具備的是快速學(xué)習(xí)能力，對(duì)于行業(yè)的研究和深刻的認(rèn)識(shí)，是非常關(guān)鍵的?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)千變?nèi)f化的商業(yè)模式，要求風(fēng)投從業(yè)者在短時(shí)間內(nèi)摸清一種商業(yè)模式的底細(xì)，包括如何盈利、市場(chǎng)的“蛋糕”有多大、發(fā)展前景如何等。風(fēng)投從業(yè)者之間對(duì)于行業(yè)的交流，是一種非常普遍的相處模式，他們的生活不會(huì)有悠閑二字。

（二）信息篩選能力

了解行業(yè)信息后，需要檢索出目前行業(yè)的所有企業(yè)，分析出行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)情況。這一步信息收集的過(guò)程中，需要對(duì)干擾信息保持警惕。一般來(lái)說(shuō)，新興的行業(yè)，很多信息是未經(jīng)過(guò)官方考證的，能否信任該信息，需要考驗(yàn)風(fēng)投從業(yè)者的判斷能力。這一步需要數(shù)年的經(jīng)驗(yàn)積累。

（三）溝通能力

決定是否投資一個(gè)項(xiàng)目，CEO是關(guān)鍵。約見(jiàn)CEO的過(guò)程中，風(fēng)投從業(yè)者需要從各個(gè)方面考察創(chuàng)業(yè)者對(duì)行業(yè)的了解程度，性格特點(diǎn)。這要求風(fēng)投從業(yè)者對(duì)于人性有深刻的洞悉，與此同時(shí)，風(fēng)投從業(yè)者應(yīng)該是外向而敏銳的一群人。

（四）決策水平

投資永遠(yuǎn)是一件需要綜合考慮的事情，但時(shí)間是很緊迫的。如果作出決定的速度不夠，很容易面臨項(xiàng)目被搶走的尷尬。這要求決策者隨時(shí)保持足夠清晰的頭腦，并具有超出常人的心理素質(zhì)。

[1]岳蓉.中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的運(yùn)行機(jī)制研究.

牟思穎（1994.01.30—），女，漢族，籍貫：重慶市萬(wàn)州區(qū)，學(xué)歷：大學(xué)本科，單位：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)。