風(fēng)控監(jiān)管 風(fēng)聲漸緊

孟德陽

“嚴(yán)防炒殼”、“控制杠桿”、“壓力測(cè)試”、“資本充足率”等一系列關(guān)鍵詞勾勒出2016年金融行業(yè)的主基調(diào)。

潮水過后，沙灘上留下的是各式碎片。2016年初的“熔斷”讓A股市場以莫名其妙的恐慌開場，隨后的走勢(shì)猶如一潭“死水”，交易量駐足，大盤徘徊于3000點(diǎn)上下;房地產(chǎn)市場的火爆，使資本的逐利本能暴露，與此對(duì)應(yīng)的則是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平淡。

剛性兌付已然在諸多細(xì)分產(chǎn)品中被打破，急切渴望產(chǎn)品創(chuàng)新帶來更高的收益，部分機(jī)構(gòu)游走在監(jiān)管紅線邊緣。

對(duì)此，監(jiān)管部門對(duì)各牌照金融機(jī)構(gòu)的要求日趨規(guī)范、嚴(yán)格?！白C監(jiān)會(huì)新一屆班子貫徹‘依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的指導(dǎo)思想，加大了監(jiān)管力度。”一家券商風(fēng)控部門負(fù)責(zé)人這樣介紹道。今年7月，《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》正式發(fā)布，“八條底線”升級(jí)為規(guī)范性文件;8月，證監(jiān)會(huì)就《基金管理公司子公司管理規(guī)定》及《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》公開征求意見;今年10月，《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》正式實(shí)施。明年初，首批7家試點(diǎn)券商將開始實(shí)施并表風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn);11月中旬，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《公募基金管理公司壓力測(cè)試指引（試行）》。

另外，金融與科技結(jié)合日趨緊密，大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)給金融風(fēng)控帶來了質(zhì)的變化。與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)控問題卻一再暴露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)由此連連加碼。

“嚴(yán)防炒殼”、“控制杠桿”、“壓力測(cè)試”、“資本充足率”等一系列關(guān)鍵詞勾勒出2016年金融行業(yè)的主基調(diào)，風(fēng)控?zé)o疑是其中最為重要的一環(huán)。“對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，風(fēng)險(xiǎn)與收益就像一枚硬幣的兩面?！敝袊L城資產(chǎn)管理公司風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)張向東對(duì)《英才》記者描述道。

隨著市場、監(jiān)管形勢(shì)的變化，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控部門也在積極適應(yīng)新情況，《英才》記者分別專訪了三家來自券商、AMC（資產(chǎn)管理公司）和公募基金的風(fēng)控部門的負(fù)責(zé)人，解讀“風(fēng)控年”。

券商 史上最嚴(yán)監(jiān)管

國泰君安證券股份有限公司副總裁劉桂芳在接受《英才》記者采訪時(shí)表示，證券公司面臨史上最為嚴(yán)厲的行業(yè)監(jiān)管環(huán)境?！翱梢杂脙删湓拋砀爬ǎ痪涫?，不要懷疑證監(jiān)會(huì)對(duì)加強(qiáng)監(jiān)管的決心和能力;第二句，監(jiān)管風(fēng)暴才剛剛開始?！?/p>

事實(shí)上，今年以來，業(yè)內(nèi)一些券商已經(jīng)被監(jiān)管部門或自律組織采取過監(jiān)管措施，甚至有公司還被立案調(diào)查或行政處罰，對(duì)這些公司的聲譽(yù)和經(jīng)營都產(chǎn)生了不利影響。

面對(duì)這樣的形勢(shì)，劉桂芳介紹說，國泰君安已經(jīng)將合規(guī)與風(fēng)控工作提升到“公司首要核心競爭力”的戰(zhàn)略高度，同時(shí)要求加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，探索并表管理，打造健康、強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表。

關(guān)于《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，劉桂芳表示，此《辦法》響應(yīng)了業(yè)內(nèi)的呼聲，更加貼近證券行業(yè)經(jīng)營實(shí)際情況。

調(diào)整后的風(fēng)控體系由凈資本一個(gè)維度，改為關(guān)注凈資本、流動(dòng)性兩個(gè)維度，并在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備時(shí)，按照風(fēng)險(xiǎn)類型加以區(qū)分對(duì)待，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的精細(xì)化、立體化管理，有助于提升證券公司經(jīng)營的穩(wěn)健性、提高風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。對(duì)于表外資產(chǎn)占比較大的券商而言，資本杠桿率有可能成為公司資本擴(kuò)張的制約因素。因此，如何更加優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與合理運(yùn)用資本將成為關(guān)鍵的因素。

“此次《辦法》出臺(tái)，一方面充分接軌國際主流監(jiān)管體系，另一方面其設(shè)計(jì)又能充分反映券商當(dāng)前經(jīng)營環(huán)境下所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)敞口，這將促進(jìn)證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)更為穩(wěn)健地經(jīng)營?！眲⒐鸱颊f。

同時(shí)，為應(yīng)對(duì)新的監(jiān)管形勢(shì)，國泰君安加大了對(duì)合規(guī)風(fēng)控的資源投入和履職保障，不斷完善合規(guī)風(fēng)控體系。

面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融等科技創(chuàng)新，劉桂芳也從金融風(fēng)控的角度進(jìn)行了解讀：

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融也好，大數(shù)據(jù)也好，所謂投顧機(jī)器人也好，都并沒有改變金融行業(yè)的基本屬性、業(yè)務(wù)和盈利模式?？萍荚谔岣咝?、降低信息不對(duì)稱程度的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)傳遞和交互影響增強(qiáng)，從而增加了風(fēng)險(xiǎn)。

而且她認(rèn)為，當(dāng)前不少以科技創(chuàng)新為名開展的業(yè)務(wù)，往往沒有實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，而僅是監(jiān)管套利。“有些所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，甚至完全脫離了監(jiān)管，危害很大?！钡缃?，監(jiān)管部門已經(jīng)明確對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管政策，監(jiān)管的盲區(qū)逐漸消失。

實(shí)際上，國泰君安在利用科技創(chuàng)新方面也早早開始了探索，但劉桂芳表示：“我們一直堅(jiān)持在合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下開展業(yè)務(wù)，對(duì)于各類業(yè)務(wù)實(shí)行嚴(yán)格的授權(quán)管理，所有創(chuàng)新業(yè)務(wù)都必須在經(jīng)過充分全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之后才能在授權(quán)范圍內(nèi)有序開展?！?h3>公募基金 “熨平”波動(dòng)

2015年的一波“股災(zāi)”，機(jī)構(gòu)投資者也著實(shí)無法避免資產(chǎn)縮水的命運(yùn)，平均收益率的下滑以及“資產(chǎn)荒”的延續(xù)，市場中高風(fēng)險(xiǎn)的投資沖動(dòng)無處不在，然而資本市場，特別是A股市場卻讓人覺得有些“不可捉摸”。

“八條底線”、《基金管理公司子公司管理規(guī)定》及《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》（簡稱《暫行規(guī)定》）公開征求意見。實(shí)際上，原有機(jī)構(gòu)子公司業(yè)務(wù)以及基金子公司業(yè)務(wù)的管理進(jìn)一步收緊，甚至某種程度上改變了基金子公司的發(fā)展模式。

“監(jiān)管層的風(fēng)控監(jiān)管措施旨在使全行業(yè)回歸本源，原來（一些機(jī)構(gòu)）是利用市場投機(jī)情緒博取一些額外的差額收益，但長期來看是無法持續(xù)的?！蹦戏交鸸芾碛邢薰径讲扉L鮑文革告訴《英才》記者，“八條底線實(shí)際上對(duì)合法經(jīng)營的基金管理公司是一種保護(hù)?！?/p>

而基金子公司則是通過進(jìn)入一些原有無法操作的業(yè)務(wù)領(lǐng)域提高投資委托人的收益，“但是做任何事情都要和自身的風(fēng)控能力相關(guān)，很多機(jī)構(gòu)盲目追求規(guī)模，忽視了自身管理、風(fēng)控能力的建設(shè)，這可能對(duì)行業(yè)發(fā)展構(gòu)成比較大的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

顯然，對(duì)于“資產(chǎn)荒”的無奈，使一些機(jī)構(gòu)不得不使盡渾身解數(shù)提高投資收益水平，而監(jiān)管層也正是看到這樣的“苗頭”，要求在一些業(yè)務(wù)領(lǐng)域收縮、整改，完善操作流程，同時(shí)壓縮杠桿比率。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管層今年密集出臺(tái)的監(jiān)管政策也是對(duì)2015年的市場震蕩走勢(shì)以及2016年此起彼伏的“黑天鵝”事件反應(yīng)，“從長期的角度來看，今年的監(jiān)管新政對(duì)行業(yè)發(fā)展是一種保護(hù)?！?

鮑文革認(rèn)為，南方基金在風(fēng)控領(lǐng)域強(qiáng)調(diào)“全員風(fēng)控”， 不斷強(qiáng)化各個(gè)業(yè)務(wù)條線的合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要求業(yè)務(wù)部門與人員持續(xù)提高自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以持續(xù)改進(jìn)的流程和制度為著力點(diǎn)，不斷強(qiáng)化風(fēng)控體系，力爭將業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)置于可控狀態(tài)。

“合規(guī)是底線，如果逾越了這條底線，第一是監(jiān)管部門要處罰，第二是投資者會(huì)用腳投票?！滨U文革說，“風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)公司的核心業(yè)務(wù)能力，金融行業(yè)就是要跟風(fēng)險(xiǎn)做博弈?！?h3>AMC 監(jiān)管逐步升級(jí)、細(xì)化

作為四大金融資產(chǎn)管理公司（AMC）之一，中國長城資產(chǎn)管理公司（簡稱中國長城資產(chǎn)）實(shí)際上已經(jīng)手握銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、金融租賃以及基金等多項(xiàng)金融牌照，而傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)和收益則是“同一枚硬幣的兩面”?！帮L(fēng)險(xiǎn)既可以轉(zhuǎn)化為效益也可能轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失。中國長城資產(chǎn)秉持主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理思路，通過各項(xiàng)管控活動(dòng)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為效益。”中國長城資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)張向東對(duì)《英才》記者表示。

“新常態(tài)”下，傳統(tǒng)企業(yè)面臨產(chǎn)能過剩的情況使得經(jīng)營現(xiàn)金流受到較大影響，因此，在銀行信貸集中一些行業(yè)不良率有所升高，這既為AMC提供了新的機(jī)會(huì)，另一方面，如何合規(guī)操作、控制風(fēng)險(xiǎn)也成為AMC必須重視的命題。

“目前金融風(fēng)險(xiǎn)的暴露和不良資產(chǎn)的增加是伴隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一個(gè)陣痛，為金融資產(chǎn)管理公司發(fā)揮逆周期特性、維護(hù)金融穩(wěn)定提供了契機(jī)，當(dāng)然也對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)管控的能力和水平提出了更高要求?！睆埾驏|說，“適應(yīng)這種新形勢(shì)，風(fēng)控條線應(yīng)該通過做好政策支持、制度保障、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)等工作，完善風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制?！?/p>

今年3月底，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕56號(hào)）等一系列文件，文件中主要包括四點(diǎn)內(nèi)容：一、規(guī)范開展金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù);二、規(guī)范開展非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù);三、嚴(yán)格落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，切實(shí)防范和化解風(fēng)險(xiǎn);四、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)為本的監(jiān)管，嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線。業(yè)內(nèi)人士分析稱，《通知》旨在加強(qiáng)監(jiān)管，回歸AMC業(yè)務(wù)本源，引導(dǎo)AMC重回風(fēng)險(xiǎn)化解和資產(chǎn)價(jià)值挖掘提升的方向。

張向東介紹稱，中國長城資產(chǎn)深入研究監(jiān)管政策，并通過更低的經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)，激發(fā)各經(jīng)營單位收購與處置不良資產(chǎn)的積極性?！皩?duì)不良資產(chǎn)收購與處置方面的系列制度進(jìn)行了全面梳理，明確操作流程和要求，并加大對(duì)這類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的力度?！?/p>

實(shí)際上，2016年對(duì)AMC的監(jiān)管力度也在逐步升級(jí)，9月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于印發(fā)金融資產(chǎn)管理公司非現(xiàn)場監(jiān)管報(bào)表指標(biāo)體系的通知》，2012年曾發(fā)布“試行”辦法，確立AMC最低資本、杠桿率、流動(dòng)性比例和集團(tuán)合并財(cái)務(wù)杠桿率、資產(chǎn)公司等監(jiān)控類指標(biāo)？

與此同時(shí)，面對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢(shì)，張向東表示，中國長城資產(chǎn)在提高集團(tuán)協(xié)同作戰(zhàn)能力的同時(shí)，高度重視風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”的建設(shè)，對(duì)關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)部交易進(jìn)行規(guī)范。