盈利下滑倒逼銀行業(yè)務轉(zhuǎn)向

方斐

傳統(tǒng)業(yè)務受阻，理財規(guī)模受限，基建貸款難以為繼，在傳統(tǒng)業(yè)務盈利能力不斷下降的大環(huán)境下，銀行業(yè)面臨著提高多元化配資能力和投資管理能力的挑戰(zhàn)。

即將過去的2016年，雖然不良率在二三季度逐漸企穩(wěn)，但銀行業(yè)整體業(yè)績再下一個臺階，加上日益嚴峻的外部環(huán)境和內(nèi)部競爭的升級，銀行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)非但沒有減少，反而有逐漸加大的趨勢。

在外部宏觀環(huán)境和利率環(huán)境未見明顯好轉(zhuǎn)之際。

銀行數(shù)量的不斷增多使得競爭日趨激烈，倒逼中小銀行的服務更加多樣化和細致化，導致國有大行的傳統(tǒng)業(yè)務受到分流；而互聯(lián)網(wǎng)金融以及金融脫媒的不斷深化，使得傳統(tǒng)的銀行業(yè)務模式受到了挑戰(zhàn)，尤其是對一些中小型銀行產(chǎn)生了一定的威脅。

這樣的結(jié)果就是銀行的傳統(tǒng)業(yè)務盈利能力在不斷下降。根據(jù)粗略的統(tǒng)計，各上市銀行2016年的凈利差和ROE均在下降，其中，國有大型銀行、股份制銀行和城商行下降幅度均在2%-3%左右。

在傳統(tǒng)業(yè)務的盈利空間越來越小的情況下，預計2017年銀行盈利能力依然呈緩慢下滑之勢，銀行業(yè)未來新的盈利增長點究竟在哪？

表內(nèi)外加杠桿受限

由于房地產(chǎn)等傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的質(zhì)量和數(shù)量的下滑，銀行爭奪資產(chǎn)的競爭不斷加劇，導致其議價能力持續(xù)下降。加上近期對房地產(chǎn)的監(jiān)管不斷加強，銀監(jiān)會反復強調(diào)房地產(chǎn)貸款的風險，未來銀行房地產(chǎn)貸款的增速會逐漸下降。最新房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，無論是房屋整體銷售面積還是住宅銷售面積均有所下降，這預示著無論是房地產(chǎn)開發(fā)貸款還是個人按揭貸款在未來均會有所下降。

此外，隨著監(jiān)管部門對銀行業(yè)監(jiān)管力度的加強，尤其是對影子銀行的嚴格監(jiān)管，會使銀行經(jīng)歷陣痛期。同時，銀行表外資產(chǎn)的風險暴露也會進一步對銀行經(jīng)營造成負面影響，尤其是2017年銀行會正式納入廣義MPA考核系統(tǒng)，這對中小銀行和一些股份制銀行的擴張構成較強的限制。

未來，監(jiān)管部門會將重點放在如何引導相關銀行進行不良核銷以及不良資產(chǎn)證券化，而非對相應不良指標要求大幅下調(diào)。當前，一些銀行杠桿比例過高，導致影子貸款比例超過行業(yè)平均水平。如興業(yè)銀行的證券投資比例為貸款的156%，遠遠超過63.1%的行業(yè)均值，一旦短期銀根緊縮，極可能會產(chǎn)生流動性風險。

從公司層面來看，非金融公司的經(jīng)營狀況依然嚴峻，尤其是制造業(yè)和零售業(yè)等傳統(tǒng)的貸款重頭行業(yè)。公司的整體經(jīng)營水平在下降，尤其是制造業(yè)，主要體現(xiàn)為盈利水平下滑，企業(yè)短期現(xiàn)金流呈現(xiàn)負增長，使得企業(yè)的短期償債能力不斷下滑，同時制造業(yè)虧損企業(yè)數(shù)量的占比顯著提升。

值得關注的是，現(xiàn)階段中國企業(yè)的杠桿率已經(jīng)超過GDP。目前，高企的企業(yè)杠桿率為銀行的發(fā)展增加了諸多的不確定性，雖然國家啟動了許多去杠桿的措施，如債轉(zhuǎn)股、限制企業(yè)發(fā)債等，但這些措施只會減少少數(shù)企業(yè)的負債水平，對全社會負債水平的降低仍有待觀察。如果銀行現(xiàn)在盲目對相關產(chǎn)業(yè)大量貸款，可能會造成對未來不良貸款壓力的重新聚集。

很多股份制銀行和城商行因為吸收存款需要較長的時間，同時面臨著傳統(tǒng)大行的優(yōu)勢競爭，開展業(yè)務較為困難，導致它們將來可能面臨較大的流動性風險。為了快速實現(xiàn)業(yè)務增長，這些銀行過度依賴同業(yè)拆借進行期限錯配發(fā)放貸款或者理財產(chǎn)品，像興業(yè)銀行等個別銀行同業(yè)負債已經(jīng)接近存款規(guī)模，資金來源風險逐漸加劇。如果央行調(diào)整短期利率或收緊短期貨幣供給，這些銀行可能會面臨短期流動性陷阱。

中國銀行業(yè)監(jiān)管會不斷加強是大勢所趨，當前最緊迫的措施是2017年MPA考核的正式生效，重點是表外理財有可能進一步納入廣義MPA考核范圍。隨著理財市場規(guī)模的不斷擴大，很多股份制銀行或城商行的理財規(guī)模已經(jīng)超過貸款規(guī)模。銀行的理財通道有80%以上來自于券商的資管通道，該通道不僅可以有效逃避貸款的規(guī)模以及不良貸款的監(jiān)管，同時由于該部分資金不計提風險資產(chǎn)，使得銀行可以對貸款進行放大杠桿的操作。

雖然不規(guī)范的表外理財短期可以增加銀行的利潤，但對于銀行本身有著巨大的潛在風險，也使得監(jiān)管當局無法準確衡量社會不良資產(chǎn)的總體規(guī)模和銀行業(yè)實際的經(jīng)營狀況。由于理財產(chǎn)品在心理上有著剛性兌付的期望，使得中國的高利率水平一直居高不下，社會融資成本較高，這實際上是對貨幣政策的干擾。

由于大多數(shù)資產(chǎn)管理計劃的多層嵌套，使得監(jiān)管部門很難分辨具體的底層資產(chǎn)和評估相應的風險，雖然監(jiān)管部門已出臺 “穿透式監(jiān)管”措施，但要真正有效地穿透很難實現(xiàn)，因此，監(jiān)管層會把更多精力放在數(shù)量的控制上。

實際上，這些資產(chǎn)管理計劃以及信托計劃除很大一部分投資在非標資產(chǎn)充當影子銀行外，還有很大一部分通過躲避監(jiān)管投資于資本市場，主要表現(xiàn)為定增以及股票投資。在很多情況下，我們看到項目方會加大杠桿倍數(shù)，銀行方面會大幅低估資產(chǎn)風險?！皩毴f之爭”里的資金來源就有加杠桿的銀行資金隱匿其中。據(jù)報道，建設銀行、平安銀行、廣發(fā)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行，以及浙商銀行均參與了相關資管計劃的設立，其中以浙商銀行出資比例最大，達到133億元。

根據(jù)銀行方面的計算，其資金杠桿率只有2倍，也就是說一旦發(fā)生根據(jù)條款20%的損失，銀行依然有40%的來自寶能方面的資金安全墊。但根據(jù)光大證券的分析，實際情況是寶能將杠桿倍數(shù)擴大到4.2倍，一旦萬科A發(fā)生20%的損失，銀行將失去全部的寶能資金的安全墊；而且，一旦產(chǎn)生損失而寶能又無法及時得到新的注入資金，會引發(fā)其他夾層資金的恐慌，從而進一步拉低萬科A的價格，而使得銀行無法有效退出，甚至有損銀行的本金。

從這個角度分析，監(jiān)管層未來會對新增存量的理財產(chǎn)品予以充分的把關，不僅從風險資產(chǎn)的計提，包括風險的確認和管理都將采取一定的手段，同時，監(jiān)管部門會要求對理財產(chǎn)品的風險資產(chǎn)確認以及撥備計提進行常規(guī)化操作。最新出臺的政策是對通道業(yè)務管理的進一步深化，未來監(jiān)管部門還會對通道業(yè)務以及銀行創(chuàng)新產(chǎn)品的風險監(jiān)管進一步加強。

不過，由于現(xiàn)在諸多銀行對理財產(chǎn)品及通道業(yè)務過分依賴，一旦嚴加把關會使得一些銀行遭到重創(chuàng)，因此，監(jiān)管部門會留有一些空間，給予相應的銀行金融機構一定的緩沖期進行轉(zhuǎn)型。

基建貸款高增長難現(xiàn)

在傳統(tǒng)業(yè)務一蹶不振已無力支撐銀行龐大的資產(chǎn)業(yè)務時，除了房地產(chǎn)按揭貸款以外，2016年基建貸款似乎有重新崛起之勢，基建貸款能成為房地產(chǎn)開發(fā)貸款之后的新的業(yè)務增長點嗎？

總體看，中國經(jīng)濟現(xiàn)在處于較大的壓力區(qū)間，雖然經(jīng)濟壓力在國家基建大規(guī)模投放的力度下會有所緩解，但在后工業(yè)化時期，當整體基礎設施建設已基本符合經(jīng)濟水平時，通過基礎設施建設拉動經(jīng)濟的邊際效益將逐步降低，這時，經(jīng)濟應該轉(zhuǎn)向內(nèi)需和自生式的發(fā)展，政府在經(jīng)濟中的邊際效益也會減弱。

基建效用的減弱表明基建并不會大規(guī)模提升企業(yè)的盈利水平，出于風險和經(jīng)營指標的考量，銀行的資產(chǎn)負債表并不會出現(xiàn)大規(guī)模的擴張，而銀行更多會轉(zhuǎn)向投資收益或中間業(yè)務進行創(chuàng)收。

數(shù)據(jù)顯示，基建對中國經(jīng)濟的拉動效果已經(jīng)出現(xiàn)下滑。從美國的歷史經(jīng)驗來看，在“二戰(zhàn)”結(jié)束后，羅斯福采用大規(guī)模政府投資的方式拉動經(jīng)濟增長取得了顯著效果，但隨著上世紀50 年代末美國經(jīng)濟進入新常態(tài)之后，基建對于經(jīng)濟的影響基本為零，因為基礎設施已經(jīng)能充分支持現(xiàn)有的經(jīng)濟發(fā)展水平。

從中國現(xiàn)有的基礎設施情況來看，中國的道路、公用設施等基建水平已經(jīng)超越了現(xiàn)有的經(jīng)濟發(fā)展水平，未來進行基建要向更精、更準、更科學的領域邁進，因此，對項目的選擇會更加挑剔，導致這一波基建投放落地速度有所減緩。

從具體指標來看，中國2014年的公路里程數(shù)達到423萬公里，其中包括7萬公里的高速公路，已經(jīng)超過美國成為全球最長的高速公路網(wǎng)。同時，超過95%的中國鄉(xiāng)村已經(jīng)被柏油馬路覆蓋。根據(jù)世行公布的國家基礎設施（包括航運、基建、公共設施服務等）指數(shù)，2014年，中國綜合得分為3.53分，排名28位，超過很多中等發(fā)達國家。

此外，整體信貸和社會融資規(guī)模增速的放緩，表明金融市場對實體經(jīng)濟的支撐力度有所減緩，加上由于風險資產(chǎn)的進一步暴露導致銀行的惜貸，融資難再抬頭。雖然9月的信貸和社會融資有所上漲，但這和銀行的季末貸款沖高有關，并不能表明銀行貸款有實質(zhì)性上升。

尤為重要的是，支撐銀行貸款的三大支柱行業(yè)房地產(chǎn)、基礎設施建設、制造業(yè)在2016年下半年和2017年都很難為銀行帶來根本性的轉(zhuǎn)變。出于風險考量，銀行會謹慎投資基礎設施建設項目；而房地產(chǎn)受到調(diào)控政策的影響，很難再現(xiàn)2016年一枝獨秀的盛景；制造業(yè)的供給側(cè)改革也面臨較大挑戰(zhàn)，預計供給側(cè)改革要在未來3到5年才能顯現(xiàn)成果。如果下行壓力不減，國家明顯拉升基建，銀行可能會再度面臨另一個“四萬億”的艱難抉擇。

目前，中國各地的經(jīng)濟壓力和不良壓力不盡相同，東北和西北地區(qū)的經(jīng)濟壓力相對較大，預計未來東北和西北地區(qū)的不良貸款會進一步暴露，對主要業(yè)務集中在東北的銀行構成較大的經(jīng)營風險。

綜上所述，中國銀行業(yè)未來的主要發(fā)展方向在于以傳統(tǒng)業(yè)務為依托，利用自身的客戶優(yōu)勢和資金優(yōu)勢發(fā)展其他輕資產(chǎn)業(yè)務，投資銀行業(yè)務、投資類業(yè)務、信用卡業(yè)務和代理咨詢財務顧問等業(yè)務為主要方向。銀行利潤增長空間主要集中在中間業(yè)務收入和新的投資業(yè)務收入。

當前，世界經(jīng)濟整體承壓，各國紛紛加入貨幣量化寬松的行列，即使美國加息預期加強，但加息道路依然不平坦，更多的是承諾性的加息而非實質(zhì)性的加息。在這樣的大環(huán)境下，對銀行的多元化配資能力和管理能力提出了進一步的挑戰(zhàn)，中國銀行業(yè)未來會進一步向美國靠攏，走大金控和多元化的配置路線。從這個角度看，管理層提倡的債轉(zhuǎn)股可能會為銀行帶來新的投資契機和投資標的。

對傳統(tǒng)的四大銀行而言，它們主要面臨不良貸款和轉(zhuǎn)型困難的挑戰(zhàn)，未來會形成統(tǒng)一性的金融集團并開展混業(yè)經(jīng)營。由于四大行的資金和客戶優(yōu)勢，更容易開展大規(guī)模的新品種配置；而對中小銀行而言，它們主要面臨的挑戰(zhàn)是如何在較為嚴峻的監(jiān)管條件下以及互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)下開展新的業(yè)務，美國的一些中小銀行以及中國的一些優(yōu)秀城商行已經(jīng)提供了前車之鑒。

市場化業(yè)務漸成型

伴隨著中國經(jīng)濟的下行和融資脫媒的加劇，傳統(tǒng)的銀行業(yè)務不斷受到挑戰(zhàn)，美國2008年的金融危機進一步證明了獨立投資銀行在風險抵抗能力方面仍然較為單薄。同時，由于投資銀行本身就存在用風險博得收益的情況，因此，當大規(guī)模金融危機來臨時，投資銀行很可能存在短期流動性風險集中爆發(fā)的情況。國外銀行業(yè)最新發(fā)展情況表明，投資銀行與商業(yè)銀行的合作趨勢正席卷全球。

以美國為例，在2008年金融危機之后，高盛和摩根士丹利紛紛進行架構重組，將其納入到商業(yè)銀行監(jiān)管體系之中。而美林等一些其他投行則被收購，形成商業(yè)銀行與投資銀行一體化的格局。借鑒國外經(jīng)驗，未來中國商業(yè)銀行也會逐漸涉足投資銀行業(yè)務，尤其是大型商業(yè)銀行，投資銀行業(yè)務或?qū)⒊蔀榇笮杏碌牧咙c。

從現(xiàn)實情況分析，各大銀行也在紛紛布局全金融牌照，而且坊間不斷傳出監(jiān)管層要實施大監(jiān)管的信息。隨著中國金融市場的不斷完善和金融產(chǎn)品的不斷增多，投資銀行的業(yè)務品種也在不斷擴展，未來的利潤空間也會逐漸增大，這也在一定程度上增加了銀行參與其中的動力。

隨著中國經(jīng)濟“走出去”戰(zhàn)略的進一步實施和“一帶一路”戰(zhàn)略的推進，市場對投資銀行的需求將會進一步加大。數(shù)據(jù)顯示，中國2015年海外并購投資總額為1030億美元，2016年前三季度新增956億美元，且絕大多數(shù)的兼并都是由外資投行主導的。通過上述數(shù)據(jù)的對比可以發(fā)現(xiàn)，未來中國投資銀行的發(fā)展仍具有廣闊的前景。

比如，工商銀行的投資銀行收益占到非息收入的20%左右，建設銀行也通過自己的基建和政府項目優(yōu)勢，發(fā)展子基金來創(chuàng)造營業(yè)收入。

除了投資銀行業(yè)務外，市場投資業(yè)務也是銀行對沖系統(tǒng)風險的重要手段。通過最新的上市銀行的主要財務報表可以看出，各大銀行的投資收入基本都成為在經(jīng)濟逆周期中的重要利潤增長點。而一些大的外資銀行，投資收入的水平很大程度上決定了現(xiàn)期銀行盈利能力的高低。數(shù)據(jù)顯示，摩根大通等銀行上半年業(yè)績表現(xiàn)較好的銀行，其交易性收入和非息收入占比在2016年都有較大幅度的提升，這說明投資收益具有逆周期性和抗風險性。通過實施有效的投資收益策略，銀行業(yè)可以有效地對沖掉業(yè)績增長與經(jīng)濟發(fā)展高相關性的負面影響。

雖然中間業(yè)務和零售業(yè)務并非中國銀行業(yè)的創(chuàng)新業(yè)務，但多年來一直是其發(fā)展的軟肋。在存貸款等傳統(tǒng)業(yè)務高增長無法持續(xù)的前提下，銀行現(xiàn)在大力發(fā)展零售業(yè)務是較好的契機，而私人銀行業(yè)務和信用卡業(yè)務是未來零售銀行發(fā)展的主要動力。

隨著私人財富的日漸增長，未來中國人將會越來越重視資產(chǎn)的自我管理和委托管理，也就意味著越來越多的人將加入到財務自由的行列，資產(chǎn)的管理會成為未來高收入群體的主要理財方式。私人銀行業(yè)務較好的擴展前景將給零售業(yè)務的發(fā)展增加活性，從而提升銀行中間業(yè)務的盈利能力。

根據(jù)波士頓咨詢公司的最新報告，預計到2020年，中國的資產(chǎn)管理市場總規(guī)模會達到174萬億元，其中剔除通道業(yè)務之后的規(guī)模約為149萬億元。從中國資管行業(yè)的發(fā)展情況來看，主要有以下幾個特點：首先，從資金來源來看，中國資管資金主要來自零售散戶，機構占比只有將近40%，低于全球60%的水平。但隨著中國養(yǎng)老金制度的不斷完善，養(yǎng)老資金會進一步擴大。隨著私人銀行規(guī)模的膨脹，銀行對于委外的需求不斷提升，未來機構資金占比將進一步提高。其次，私人銀行的未來資金投向?qū)M一步改變，投資品種也會更加豐富多樣，隨著中國資本市場的發(fā)展，更多的衍生品工具會逐漸上市，這會進一步加大主動管理資產(chǎn)市場的規(guī)模。最后，從資產(chǎn)管理行業(yè)內(nèi)部來看，銀行將會扮演越來越重要的角色，主要基于銀行龐大的客戶資源和其他業(yè)務強大的協(xié)同效應。

而從資產(chǎn)管理的內(nèi)需性看，隨著中國人口老齡化的不斷加劇，居民投資風格也在發(fā)生較大幅度的改變。根據(jù)日本的經(jīng)驗，當日本社會逐漸步入老齡化階段時，日本居民的金融資產(chǎn)規(guī)模會不斷上漲，這主要由于養(yǎng)老金和居民儲蓄的理財上升。從資產(chǎn)類型看，保險及退休金和可投資現(xiàn)金增長率較大，為銀行私人銀行資金委外業(yè)務的發(fā)展提供了較大的發(fā)展空間。根據(jù)日本政府提供的數(shù)據(jù)，日本老齡人口從1994年14%的占比提高到2016年27%的占比，保險及退休金的年復合增速約在2.13%，現(xiàn)金與存款的年復合增速約在2.04%。

光大證券對中國居民的收入與支出進行動態(tài)的平均調(diào)整后，發(fā)現(xiàn)整體趨勢線向上，表明居民部門可投資資產(chǎn)的上升，這也進一步印證了中國銀行業(yè)的理財業(yè)務和市場上的投資機構如此興盛的根本原因。

通過對中國名義GDP增速進行的年化收益計算，計算采用了與可投資收入一致的年限，即從2002年到2016年，結(jié)果顯示，GDP復合年增長率在14%左右，而中國居民可投資資產(chǎn)余額年復合增速在12%。據(jù)此基本可以判斷，中國居民可投資資產(chǎn)與GDP的增速基本一致。根據(jù)國際貨幣基金組織10月對全球經(jīng)濟的監(jiān)測和預測，中國未來經(jīng)濟增速會維持在6%左右，這會為未來私人銀行業(yè)務的發(fā)展打開更大的空間。

而從私人銀行更關注的高凈值客戶來看，根據(jù)凱杰世界財富報告（2016版）的定義，高凈值人群定義為年可投資額在100萬美元。從2009年到2015年，中國的高凈值財富人群人數(shù)年復合增長率在13.8%，增速為世界第一。截至2015年年末達到103萬人，遠超過亞洲地區(qū)9.2%的增速和世界7%的平均增速，在世界上僅次于美國和日本。

從財富總量上來看，中國富人的資產(chǎn)總量達到5.3萬億元，同比增速16.9%，增速依然為世界第一，規(guī)模已經(jīng)達到工商銀行全部資產(chǎn)的23%。因此，未來中國的銀行尤其是國有大行將對這一領域提高重視程度，為銀行業(yè)務的多元化和銀行業(yè)務的市場化提供良好的契機。

從世界上和中國的資產(chǎn)管理市場資金來源對比看，全球資管市場中大概有8%來自于私人銀行，而中國這一市場中只有5%來自私人銀行。世界上大多數(shù)國家以直接融資為主，即使是間接融資比較突出的國家，其直接融資比例也遠遠高于中國。

因此，作為以間接融資為主的中國來說，由于銀行占有的資金比例遠遠高于世界大多數(shù)國家，銀行占有的客戶資源是壟斷性的，未來私人銀行會成為銀行業(yè)一個新的有效的利潤增長點。

而信用卡業(yè)務將會一直扮演銀行中間業(yè)務收入支柱的角色。根據(jù)對主要上市銀行信用卡業(yè)務收入進行的分析，在絕大部分上市銀行中，信用卡都是作為非利息收入的一項重要來源，尤其是很多股份制銀行，更是將信用卡業(yè)務放在了中間業(yè)務收入的最前沿。截至2016年上半年，光大銀行銀行卡業(yè)務占非息收入已經(jīng)達到46%以上，浦發(fā)銀行銀行卡業(yè)務更是實現(xiàn)了同比10%以上的增長，占非息收入的比重達到36%以上，這進一步體現(xiàn)了信用卡業(yè)務在銀行收入中的地位。

銀行卡作為一項完全輕資產(chǎn)的業(yè)務，不僅可以讓銀行更輕，更高效，還可以實現(xiàn)個人業(yè)務的協(xié)同發(fā)展，而且信用卡的收費途徑是多元化的。通過對比上市銀行的信用卡或者個人貸款的不良比率發(fā)現(xiàn)，除個別銀行外，個人貸款尤其是信用卡貸款的不良率均低于整體貸款的不良率。其中，絕大多數(shù)銀行的個人貸款不良率均維持在1.2%到1.3%的區(qū)間，表明個人貸款資質(zhì)相對優(yōu)良，基本未出現(xiàn)次貸的情況。

在目前銀行傳統(tǒng)業(yè)務受到?jīng)_擊的大環(huán)境下，存貸利差不斷縮小，且中短期內(nèi)看不到利差增厚的可能。而銀行卡業(yè)務的高利潤率和輕資產(chǎn)的特性，可以在很大程度上彌補利差下行所帶來的收入壓力。

從銀行業(yè)整體來看，信用卡業(yè)務仍有較大的發(fā)展空間。對比中美的居民消費杠桿（消費貸款與可支配收入）可知，美國2016年消費貸款與可支配收入余額呈上升趨勢，截至2016年7月，這一比例達到26%。這一數(shù)據(jù)與2008年金融危機期間由于預期改變以及居民部門債務大規(guī)模爆發(fā)相比，居民消費杠桿有所下降。而中國經(jīng)濟由于近幾年面臨較大的下行壓力且仍未出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，加上近期房地產(chǎn)市場調(diào)控更為經(jīng)濟整體的發(fā)展帶來更大的不確定性，使得居民消費杠桿一直在低位徘徊。

我們可以選取上海作為參照，一是因為上海的消費理念更加接近發(fā)達國家；二是上海的信用卡消費比例相對較高。根據(jù)央行上?？偛抗嫉臄?shù)據(jù)，我們假設：所有的短期居民部門貸款均為消費類貸款；2016年上海人均可支配收入按照2015年的年增速進行預測，由此估算出的消費貸款占可支配收入的比重只有9.2%，再考慮到現(xiàn)實中居民短期貸款中還有短期經(jīng)營性貸款，則上述比例還要進一步降低。

雖然近年房地產(chǎn)對普通民眾的財富有較大的削弱效應，但隨著海外購物的興起和網(wǎng)絡購物的進一步普及，未來銀行卡的使用會更加廣泛，需求會進一步加大，與此相應，未來信用卡業(yè)務整體還有較大的發(fā)展空間。一個最好的例證是中國銀行主要靠海外卡的較高市場占有率，在銀行中擁有最高的消費總金額和單卡消費金額。截至2015年年年末，中行單卡消費均額達到51176元，遠遠高于第二位交通銀行的35171元。