央企重組：規(guī)?；l(fā)展1+1大于2

周利麗

自9月13日國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案——《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（下稱《意見》）出爐以來，新一輪國(guó)企改革步伐日益加大、改革力度加速推進(jìn)、改革領(lǐng)域逐步擴(kuò)大。回顧這一年可以發(fā)現(xiàn)，無論是政策面的鼎力相助，還是地方國(guó)資系統(tǒng)的深化改革均在有條不紊地進(jìn)行，與此同時(shí)，央企間重組整合也拉開大幕。

在今年7月4日舉行的全國(guó)國(guó)有企業(yè)改革座談會(huì)上，習(xí)近平總書記做出重要批示，提出“理直氣壯地做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)”。寶鋼和武鋼重組的傳聞?dòng)?月22日得以坐實(shí)，至此國(guó)資委直接管理的央企數(shù)量降至103家。國(guó)資委表示，仍有幾組央企重組整合的案例還在醞釀中，預(yù)計(jì)央企總數(shù)在年底前有望減至100家以內(nèi)。今年以來，央企重組整合大戲不斷上演。對(duì)此，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央企并購重組從側(cè)面也反映了企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式正不斷成熟，能夠促進(jìn)企業(yè)后續(xù)戰(zhàn)略層面更加理性，而非一味地追求企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。

由于中央企業(yè)大多仍分布在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，主業(yè)不突出，行業(yè)分布過廣、產(chǎn)業(yè)鏈條過長(zhǎng)、資源分散、同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)組織和產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)作用不強(qiáng)等問題比較突出。對(duì)此，國(guó)姿委主任肖亞慶曾表示，推動(dòng)央企開展產(chǎn)業(yè)重組、合作、整合，就是要通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、專業(yè)化整合、并購重組、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等手段，推動(dòng)解決中央企業(yè)發(fā)展過程中存在的資源分散、重復(fù)建設(shè)等問題。

盡管目前重組在汽車業(yè)央企中未見苗頭，但業(yè)界一直不乏對(duì)一汽、東風(fēng)合并的諸多傳言和猜想。且隨著其他行業(yè)很多“巨無霸”央企的重組，汽車央企間的重組也并非完全不可能。

本輪國(guó)企改革態(tài)度更堅(jiān)決、范圍更廣泛，是“全面深化改革”大方針中的重要一步，必將是當(dāng)前乃至未來幾年的核心主題。我們不認(rèn)為此輪改革沒有側(cè)重點(diǎn)、太全面意味著改革不深入，全面鋪開正表明決策層改革的決心和改革的程度加深。

《意見》對(duì)推動(dòng)中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組工作作出部署，要求通過兼并重組、創(chuàng)新合作、淘汰落后產(chǎn)能、化解過剩產(chǎn)能、處置低效無效資產(chǎn)等途徑，形成國(guó)有資本有進(jìn)有退、合理流動(dòng)的機(jī)制。

隨著新能源行業(yè)的大力發(fā)展以及綠色發(fā)展的剛性需求，傳統(tǒng)石化能源的需求勢(shì)必會(huì)面臨調(diào)整下降的趨勢(shì)。財(cái)經(jīng)評(píng)論家溫鵬春在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)也指出，央企重組整合已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性實(shí)施階段，繼“神車”、“神船”、“神鋼”出現(xiàn)之后，下一個(gè)行業(yè)目標(biāo)有望是“神煤”。

我們?cè)谡{(diào)查中發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)對(duì)國(guó)企改革政策路線有不解。我們認(rèn)為“做強(qiáng)做優(yōu)做大”表明先有“強(qiáng)優(yōu)”而后有“大”，集中做強(qiáng)做優(yōu)主業(yè)與減少重復(fù)投資、剝離社會(huì)辦職能、減少管理層級(jí)等“瘦身健體”措施互補(bǔ)，央企兼并重組符合此政策路線，并可形成具有一定規(guī)模效益的具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)有骨干企業(yè)。選擇央企先兼并重組是因?yàn)檫@項(xiàng)改革關(guān)乎國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈乃至國(guó)家戰(zhàn)略，央企之間兼并重組相對(duì)更容易，且可成為其他改革深入推進(jìn)的標(biāo)桿。

無論國(guó)有與否，兼并重組在世界范圍內(nèi)普遍而正常。本輪央企兼并重組并購模式綜合采用了美國(guó)并購史上幾種模式，取長(zhǎng)避短?？傮w可貼上四個(gè)標(biāo)簽：提高行業(yè)集中度，加強(qiáng)主業(yè)，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心副主任彭建國(guó)在接受采訪時(shí)表示：“總體而言，今后一段時(shí)期內(nèi)央企聯(lián)合重組的力度會(huì)加大，步子會(huì)加快。這主要是由五方面客觀需求所決定的。首先是“管資本為主”思路的需要。當(dāng)前，國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)不盡合理，分布過散、戰(zhàn)線過長(zhǎng)，重復(fù)建設(shè)甚至惡性競(jìng)爭(zhēng)普遍存在，亟待加快調(diào)整整體結(jié)構(gòu)。其次是兩類資本公司發(fā)揮作用的需要。無論是投資公司還是運(yùn)營(yíng)公司，作為專業(yè)的資本化運(yùn)作平臺(tái)，通過并購重組迅速做強(qiáng)做優(yōu)做大、調(diào)整國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)，都是二者改革發(fā)展的首要任務(wù)。再次是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的需要。聯(lián)合重組將有效化解過剩產(chǎn)能，出清僵尸企業(yè)，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，通過企業(yè)重組，還能進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，有利于提高全要素生產(chǎn)率。第四是企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的需要。在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，通過企業(yè)重組，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，能迅速打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)航母。最后是更好地發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)功能的需要。通過企業(yè)重組加快調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)，使國(guó)有經(jīng)濟(jì)更多地集中在關(guān)系到國(guó)計(jì)民生和國(guó)家安全的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵行業(yè)，更多集中到具有前瞻性、先導(dǎo)性、培育未來優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，更多集中到有利于形成強(qiáng)大國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。”

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦在接受采訪時(shí)表示：“央企重組加速與推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有著重要關(guān)系。中央要求，國(guó)有企業(yè)要在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮帶動(dòng)作用。倘若只是把類型相同的兩個(gè)或多個(gè)品牌合并在一起，只是改革的“初級(jí)半成品”，還算不上真正意義上的改革?？上驳氖?，當(dāng)前央企加速重組除了品牌之外，基本均牽涉到體制機(jī)制改革和深層次產(chǎn)權(quán)改革。可以預(yù)見，今后一段時(shí)期，以強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合為領(lǐng)頭，兼并重組、專業(yè)化整合、拆分重組、內(nèi)部資源整合、并購重組、混合參股、關(guān)停并轉(zhuǎn)、托管與混合經(jīng)濟(jì)等多種方式的組合案例將持續(xù)涌現(xiàn)。當(dāng)然，央企數(shù)量的減少，并不意味著企業(yè)影響力的降低。國(guó)務(wù)院國(guó)資委成立13年來，央企由196家減至105家，而資產(chǎn)規(guī)模卻擴(kuò)大了7倍。做好質(zhì)量數(shù)量的“加減法”，才能更好地推動(dòng)資源整合、行業(yè)調(diào)整。值得重視的是，實(shí)現(xiàn)國(guó)企跨地區(qū)、跨所有者的兼并重組仍然是一個(gè)待解的問題。如此前遼寧的鞍鋼和本鋼就是一個(gè)典型：鞍鋼屬于央企，本鋼屬于遼寧省國(guó)企，其重組既跨區(qū)域又跨所有者，重組后進(jìn)行真正的融合，還有漫長(zhǎng)的路要走。”

值得注意的是，在今年央企重組整合案例中，除了慣有的央企整合做“減法”外，新組建的中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)有限公司在央企間的重組整合中罕見地做了一次“加法”。

記者認(rèn)為，央企重組整合過程中做加法，也是出于調(diào)結(jié)構(gòu)的需要。但無論是做加法還是做減法，均有利于國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。