林蔓

2016年以來A股市場跌跌不休，截止5月末，上證指數累計下跌17.59%，深成指累計下跌了19.78%，有近6成的個股跌幅超20%，股民損失慘重。

進入5月，A股震蕩走低，市場日均成交量更是萎縮至3000-4000億元的水平，交投情緒極度低迷。然而，5月16日以來，以滬股通為代表的外資卻不斷在A股市場上收集籌碼，資金呈現出持續(xù)凈流入之勢。有專業(yè)人士指出，滬股通的持續(xù)流入或是外資對賭今年6月A股納入MSCI。

不過，歷史數據顯示，每逢滬股通出現大規(guī)模流入，大盤都會有不錯的上漲行情，尤其是去年下半年股災以來，滬股通更是神一般的存在，對抄底時點的把握精確度極高，這也往往預示著大盤階段性拐點的到來。

從標的看，抄底的外資更傾向于買入低估值的大盤藍籌股，包括貴州茅臺、中國平安、招商銀行等個股均是其涉獵的范圍，顯示出其一向穩(wěn)健的價值投資作風。

外資精準抄底A股有先例

今年5月16日以來，滬股通資金呈現出持續(xù)凈流入之勢。根據wind的統(tǒng)計數據，6月16日滬股通錄得4.57億元的凈流入資金，此后11天連續(xù)凈流入，5月的最后一天資金更是出現37.71億元凈流入規(guī)模，為今年以來的最高水平。

外資抄底時大盤處于2800點附近，正是階段性磨底的時刻，從時點上看，基本上所有的資金都買在了底部位置。而5月31日和6月1日大盤又大幅上升，個股普遍大漲，先前抄底的這部分資金應該實現浮盈。

為何外資選擇在這個時間抄底？有市場人士表示，一方面是A股經過三次股災后進入筑底階段，風險已得到較大釋放，估值也確實便宜不少，吸引部分長線資金進入；另一方面，則是市場預期A股納入MSCI的幾率大增，若成功納入，則將引來大量海外增量資金入場，因此近期外資也有押注該事件成功的情緒在里面。

無論出于什么原因，以滬股通為主的外資對A股階段性底部的判斷令人驚嘆。實際上，從歷史數據看，自滬股通開通以來，外資已有多次在市場底部時期大規(guī)模買入的經歷，尤其是去年6月股災以來，先后有兩次成功抄底A股。

具體來看，第一次是在股災2.0之后，可分為兩個部分，第一部分是在8月24-8月25日，滬股通連續(xù)4天凈流入，且累計流入凈額達到194億元，創(chuàng)出滬港通成立以來連續(xù)四天凈流入量之最，第二部分是在去年的9月1 5日-22日，滬股通連續(xù)6天實現凈流入，累計金額達到68億元。從時點上看，這兩部分資金基本抄在了大盤的階段性底部，10月國慶過后，A股迎來了久違的上漲行情，上證指數由9月末的3052點上漲至12月底的3539點，漲幅近16%。

第二次是在2016年春節(jié)之后，2月18日-3月2日滬股通連續(xù)10個交易日凈流入94.3億元，而大盤在2月29日下探至2638點之后開始階段性反彈，最高反彈至4月13日的3097點位置。實際上，這波反彈中，外資還不斷的加倉。數據顯示，3月4日-4月5日期間滬股通連續(xù)19個交易日出現凈流入1 50億元。

當然，外資也不是一直在抄底加倉，他們對頂部的判斷也頗為準確。比如說去年的11月2日-11月1 2日，滬股通就曾連續(xù)9天大規(guī)模凈流出，累計金額高達174億元。事實證明，其判斷是正確的，大盤在11月12日上漲至3659的高點，此后一直高位徘徊，最終在一月初再度大幅下挫。而11月12日之后，滬股通的凈流入金額除11月30日和12月17日稍大外，其余交易日全部維持個位數波動。

貴州茅臺凈買入額最大

一向先知先覺的滬股通似乎已成為判斷市場底部與頂部的先行指標。但對投資者而言，最重要的還是了解這些資金的抄底標的，以便預兆來臨時可以提前布局。當前滬股通的標的共有567只，但不是每一只個股都能持續(xù)獲得大規(guī)模資金的青睞。從統(tǒng)計數據來看，自滬股通開通以來，僅有169只個股進入到每日的10大活躍股中，其中絕大部分為市值偏大的藍籌股，顯示出低估值的大盤藍籌股依然是外資的最愛。

數據顯示，截止5月31日，滬港通成立以來共366個交易日，從wind統(tǒng)計的每日前十大活躍個股來看，中國平安上榜次數最多，達到了351次，累計成交金額高達1 506億元；其次是貴州茅臺，上榜次數為274次，累計成交金額為620億元；排名第三名的是中信證券，有242次，累計成交金額為576億元。

從凈買入金額的角度看，貴州茅臺的數值最高，累計金買入額為121.7億元，顯著高于上榜次數排名第一的中國平安，后者累計凈買入額僅有18.3億元。二級市場上，貴州茅臺也是節(jié)節(jié)攀升，近期更是創(chuàng)出歷史高點，而中國平安的股價則處于低位橫盤階段。

外資偏愛貴州茅臺也不是沒有道理，首先公司的業(yè)績連年增長，即便在2012年-2014年白酒行業(yè)低迷時期，公司的業(yè)績也能保持穩(wěn)健增長，今年白酒行業(yè)將延續(xù)2015年弱復蘇的態(tài)勢，公司一季度末的預收賬款大增，預示著全年業(yè)績實現增長應是大概率事件。其次、公司的動態(tài)市盈率僅有17倍，估值有被低估的跡象。另外，公司極高的股息率也是吸引資金的一大法寶，2015年公司的股息率約為2.5%，明顯高于當前1年期的無風險利率。

除了貴州茅臺和中國平安外，外資期間凈買入金額超1 5億元的個股還有中信證券（42億元），民生銀行（22億元）、伊利股份（25億元）、長江電力（30億元）、浦發(fā)銀行（18億元）、招商銀行（18億元）、興業(yè)銀行（18億元）以及青島海爾（17億元）等8只個股。