上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)資本項目可兌換法律問題分析
——以外國投資法草案為背景

李寧波

(上海大學(xué)法學(xué)院,上海200444)

1 從外國投資法草案視角來看投資主體擴大化問題

1.1 QFII投資主體擴大化

從《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》第二條可以得出QFII投資主體是機構(gòu)。但是,中華人民共和國外國投資法(草案征求意見稿)第十一條關(guān)于外國投資者的規(guī)定則包含不具有中國國籍的自然人,即除公司機構(gòu)之外的自然人,也是外國投資法(草案征求意見稿)所列明的QFII投資主體。

目前,我國金融政策不斷開放,外國投資法草案從法律條文上看,把自然人納入了QFII投資主體的范圍之內(nèi)。這樣,外國自然人就可以直接投資我國國內(nèi)市場。擴大自然人為QFII投資主體,是否會增加、擴大投資風(fēng)險,增加熱錢沖擊國內(nèi)市場、套利國內(nèi)利益?單從擴大的主體和該主體的性質(zhì)來看,確實有可能增加投資風(fēng)險、增加熱錢沖擊國內(nèi)市場、套利國內(nèi)利益等風(fēng)險。但是,制定適當(dāng)?shù)姆梢?guī)范,可以防范該法律風(fēng)險。

1.2 QDII投資主體擴大化

從《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證劵投資管理試行辦法》第二條可以得出QDII投資主體機構(gòu)。但是,中華人民共和國外國投資法(草案征求意見稿)第十二條關(guān)于中國投資者包含具有中國國籍的自然人。目前,我國金融政策不斷開放,外國投資法草案從法律條文上看,把自然人納入了QDII投資主體的范圍之內(nèi)。

2 投資條約對資本項目可兌換的規(guī)定

投資條約對資本項目可兌換的規(guī)定會給中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)帶來一定的法律沖突風(fēng)險。從法律效力上來講,上海自貿(mào)區(qū)資本項目可兌換的規(guī)定,明顯存在與上位法沖突的問題。在我國《外匯管理條例》和《刑法》中都規(guī)定了關(guān)于違反資本項目可兌換相應(yīng)的處罰措施。從法律效力上來講,這些法律法規(guī)都高于上海自貿(mào)區(qū)的相關(guān)規(guī)定?？紤]到法律銜接問題和一致性問題,上海自貿(mào)區(qū)必須解決這種法律沖突。自貿(mào)區(qū)內(nèi)關(guān)于資本項目的特別規(guī)定與現(xiàn)行上位相沖突的問題,在對于試行人民幣資本項目可兌換后,并沒有使法律沖突的問題得到根本解決。所以,若不能事先解決與現(xiàn)行上位法沖突的問題,在上海自貿(mào)區(qū)試行人民幣資本項目可兌換時,法制相沖突的問題,自不待言。而且在設(shè)計具體細(xì)則時,沖突性的法律法規(guī)使得資本項目可兌換工作不能得到順利推進(jìn)。

3 人民幣資本項目可兌換方面的法律風(fēng)險防范

上海自貿(mào)區(qū)人民幣資本項目可兌換相關(guān)規(guī)定還有不少不清晰的地方。比如,《自貿(mào)區(qū)外匯管理規(guī)定》、《央行30條》和《證監(jiān)會五項措施》中涉及到資本項目可兌換法律問題時,尤其是至關(guān)重要的關(guān)于個人貿(mào)易賬戶之間、法人貿(mào)易賬戶之間以及個人與法人賬戶之間的資本互通問題,并不詳細(xì),沒有具體可操作性。其次,比較重要的關(guān)于通過境外賬戶之間資本互通的問題,法律提及該方法是達(dá)到該項改革的首要方式,但是,該方式需要具體解釋的地方還有很多,可行性的評估還需要仔細(xì)推進(jìn)、完成?！堆胄?0條》第四條的具體規(guī)定中沒有設(shè)置具體操作的條件：比如“提出申請”或者“提出請求”、“經(jīng)過審核批準(zhǔn)”、“通過審核”或者“經(jīng)過審查”等等,沒有該類似的規(guī)定,很難具體操作、運行該條款。并且極易造成歧義：是否意味著上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)合法成立的法人和個人都可以沒有任何限制地可以開展投融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)、設(shè)立本外幣自由兌換賬戶?所以,全國人大常委會需要及時立法或者解釋諸如此類的法律規(guī)定不清、彼此沖突的問題。

因此,在人民幣資本項目可兌換方面的法律風(fēng)險防范方面,需要做好以下幾個方面的工作：

3.1 完善監(jiān)管、加強監(jiān)督

今年出臺的中華人民共和國外國投資法(草案征求意見稿)第四十九條關(guān)于安審聯(lián)席會議的規(guī)定,體現(xiàn)了國家對外資進(jìn)行國家安全審查。部際聯(lián)席會議制度的建立,是在國務(wù)院發(fā)展改革部門和國務(wù)院外國投資主管部門共同擔(dān)任聯(lián)席會議的召集單位的基礎(chǔ)上,增加其他相關(guān)部委,一起參加、討論、決定投資、監(jiān)管的制度。

3.2 整合現(xiàn)有法規(guī)規(guī)章、細(xì)化法律規(guī)定

中華人民共和國外國投資法(草案征求意見稿)第五條關(guān)于外資管理制度的規(guī)定,目前,我國并沒有《外國投資管理制度》,也并未形成行之有效的外國投資管理制度。因此,該條款并非法律指引。該規(guī)定僅僅可作為法律原則。法律原則的模糊性、原則性并不能給投資者以明確的法律指引——法律引導(dǎo)。為了給投資者提供明確的、可預(yù)期的法律行為方式,需要對諸如此類的法律原則或者規(guī)定模糊不清的法律條款,予以細(xì)化。

多部門法律法規(guī),部門規(guī)章需要整合成為完整的資本項目規(guī)定。例如,2008年8月1日國務(wù)院常務(wù)會議通過了《中華人民共和國外匯管理條例》第五條。該條款的基本原則既是有減少制度摩擦并在實際運作過程中,逐步摸索調(diào)整偏差,達(dá)到切實有效可行的目標(biāo)。

在法律層面上,通過試點,并在整個過程中,嚴(yán)格遵循漸進(jìn)性原則,以實現(xiàn)該資本項目可兌換的目標(biāo)。在必要的情況下,通過提案,請求全國人民代表大會修改基本法。以達(dá)到基本法與我國改革開放基本需要的相契合。另外,提請上海市人大代表通過修改自貿(mào)區(qū)資本項目可兌換法規(guī)或者制定特別法律規(guī)定解決該法律效力層級的沖突。

3.3 逐步構(gòu)建金融監(jiān)管相互協(xié)調(diào)的制度

首先,上海市人民代表大會或者常委會以立法或者通過擴大解釋的方法,將人民幣資本項目可兌換制度上升為地方性法規(guī)。這為人民幣資本項目可兌換項目在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)施行該制度時提供法律依據(jù)。

其次,在參與單位的選擇上,在原有參會單位的基礎(chǔ)上,增加上海自貿(mào)區(qū)管委會作為參會成員,通過資源共享、信息互通,使金融協(xié)調(diào)會議制定的法律法規(guī)建議、意見更具有科學(xué)性、可操作性。

4 對積極、穩(wěn)健地實行人民幣資本項目可兌換項目提出建議

4.1 上海市應(yīng)當(dāng)構(gòu)建完善的外匯管理法律體系

我國目前關(guān)于資本項目可兌換法規(guī)與資本項目可兌換存在明顯較大的差距,部門規(guī)章立法占有較大比重并且比較零散、不協(xié)調(diào),資本項目外匯管理法律效力層級比較低。為此,應(yīng)及時全面清理和整合現(xiàn)有的法規(guī)進(jìn)行,在立足我國基本國情的情況下,構(gòu)建起簡明清晰的資本項目外匯管理法規(guī)體系。

4.2 人民幣實現(xiàn)資本項目可兌換的基本條件進(jìn)一步夯實

資本項目可兌換的現(xiàn)有條件,并不堅實,需要從多個方面逐一夯實。最重要的方面之一是立法方面。首先從立法著手,之后,通過司法解釋、立法解釋可以完善整套法律,使之成為行之有效的一個微型法律體系。資本項目可兌換是整個制度的重中之重,是制度設(shè)計的關(guān)鍵所在,要綜合考慮各方面建議、問題、具體情形,在穩(wěn)妥的基礎(chǔ)上,適當(dāng)邁開步伐,推動人民幣的國際化。

[1]劉憲權(quán).中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)成立對刑法適用之影響[J].法學(xué),2013,(12)：133.

[2]中華人民共和國外國投資法(草案征求意見稿)[Z].

[3]國家外匯管理局網(wǎng)站.現(xiàn)行有效外匯管理主要法規(guī)目錄[EB/OL].http：//www.safe.gov.cn/(截至2014年12月31日).

[4]方健銘.人民幣資本項目可兌換法律問題研究——以上海自貿(mào)區(qū)為中心[Z].中國社會科學(xué)院研究生院,2014,(4).

[5]合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法[Z].

[6]合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證劵投資管理試行辦法[Z].

[7]Olivier Blanchard,Giovanni Dell＇Ariccia,Paolo Mauro.Rethinking Macroeconomic Policy[J].Journal of Money,Creditand Banking,Blackwell Publishing,2010,42(s1)：199-215.

[8]Jonathan D.Ostry,AtishR.Ghosh,Karl Habermeier,Marcos Chamon,MahvashS.Qureshi,and DennisB.S.Reinhardt,CapitalInflows；TheRoleofControls[J].International Monetary Fund,2010,SPN/10/04.

[9]劉憲權(quán).中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)成立對刑法適用之影響.法學(xué),2013,(12)：133.

[10]李貝貝.上海自由貿(mào)易試驗區(qū)試行人民幣資本項目可兌換的相關(guān)法律問題分析[D].天津：天津師范大學(xué),2014,(3).

[11]中華人民共和國外匯管理條例[Z].2008.

[12]劉仁伍.資金跨境流動與貨幣政策[M].北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社,2011,8(1)：17.