價(jià)格是市場(chǎng)機(jī)制正常發(fā)揮作用和有效合理分配資源的基礎(chǔ)因素，是反映標(biāo)的或產(chǎn)品價(jià)值的指標(biāo)。因此價(jià)格的透明以及價(jià)格信息的收集獲取非常重要。

與股票市場(chǎng)不同，債券市場(chǎng)產(chǎn)品種類繁多，但流動(dòng)性相對(duì)較低、價(jià)格信息的發(fā)布渠道有限，價(jià)格獲取難度相對(duì)較大。價(jià)格缺少透明度會(huì)阻礙市場(chǎng)參與者的進(jìn)入，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格信息進(jìn)一步減少，形成惡性循環(huán)。

對(duì)此，第三方估值機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮重要作用：一是收集交易信息，并把信息披露給公眾；二是對(duì)收集到的價(jià)格信息與真實(shí)的市場(chǎng)情況進(jìn)行校對(duì)，保證價(jià)格的有效性；三是根據(jù)模型提供估值，補(bǔ)充現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)格信息的不足。

第三方估值機(jī)構(gòu)的崛起對(duì)于亞洲債券市場(chǎng)的發(fā)展尤為重要：對(duì)于一些發(fā)展中市場(chǎng)，一方面，第三方估值是小型投資者獲取價(jià)格信息的基礎(chǔ)，有利于小型投資者的培養(yǎng)或進(jìn)入；另一方面，這些市場(chǎng)中較多的持有到期行為導(dǎo)致市場(chǎng)交易進(jìn)一步減少，第三方估值是真正了解市場(chǎng)的渠道。

解決價(jià)格信息問題的基礎(chǔ)是市場(chǎng)，因此需要不斷優(yōu)化市場(chǎng)的基礎(chǔ)架構(gòu)，建成有效的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)參與者范圍，第三方估值同樣對(duì)此有促進(jìn)作用。中央結(jié)算公司編制的國(guó)債收益率曲線可以幫助中國(guó)人民銀行和財(cái)政部更好地掌握市場(chǎng)動(dòng)向和市場(chǎng)預(yù)期。第三方估值補(bǔ)充的市場(chǎng)信息，可以幫助各方更好地發(fā)展市場(chǎng)，從而提高債券市場(chǎng)規(guī)模，提高債券市場(chǎng)的參與度和流動(dòng)性，吸引更多參與者，將原有的惡性循環(huán)推向良性循環(huán)。

信息披露對(duì)亞洲債券市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要，亞洲債券市場(chǎng)應(yīng)建立雙向的信息交互機(jī)制。亞洲第三方估值機(jī)構(gòu)可以分享估值的實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)，在估值方法上形成相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，通過信息披露的方式加強(qiáng)透明度，提升市場(chǎng)參與者的信心。感謝中央結(jié)算公司在這方面發(fā)揮的領(lǐng)導(dǎo)作用，同時(shí)，感謝中央結(jié)算公司組織召開此次會(huì)議，通過地區(qū)性討論共同面對(duì)挑戰(zhàn)。亞洲開發(fā)銀行2015年發(fā)起成立信息平臺(tái)工作組，中央結(jié)算公司也是該小組成員，感謝中央結(jié)算公司就促進(jìn)債券市場(chǎng)信息披露和信息交互所做的工作。亞行也將積極支持相關(guān)倡議的實(shí)行。

今后，我們可以邀請(qǐng)更多市場(chǎng)參與者加入研討，通過其了解到更多信息，確保研討的目的和想法切實(shí)反映到市場(chǎng)發(fā)展中，保證第三方估值機(jī)構(gòu)的重要性得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

責(zé)任編輯：王超群 劉穎