妥善解決杠桿率偏高問題

（《財經(jīng)》2016年第33期“杠桿率的三重維度”）

截至2015年底，我國全社會杠桿率為249%，盡管與美、英、法、日等主要國家相比，這一水平并不算高，但從全社會杠桿率的變化情況看，在2014年有所放緩之后，2015年又再次加快。

本文提出有三個方面的問題值得擔(dān)心：首先，當(dāng)前杠桿率絕對水平雖然不高，但是增速很快；其次，盡管進行了地方債務(wù)置換和一些其他的清理工作，但是杠桿的透明度仍然不夠高；最后，杠桿的結(jié)構(gòu)不平衡，表現(xiàn)在企業(yè)的杠桿太高，當(dāng)前大部分發(fā)達經(jīng)濟體的企業(yè)杠桿在下降，而我國的企業(yè)杠桿卻是在上升的。

企業(yè)高杠桿與行業(yè)分布、金融結(jié)構(gòu)、制度因素有關(guān)，但主要受周期性因素影響。在保持經(jīng)濟中高速增長的條件下，通過債轉(zhuǎn)股、政府部門適度加杠桿等多策并舉，相信我們有能力妥善解決企業(yè)杠桿率偏高的問題。

北京 田君

金融科技時代來臨

（《財經(jīng)》2016年第33期“科技如何改變金融”）

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計算、智能技術(shù)等底層技術(shù)發(fā)展的日益成熟，金融科技時代來臨的路徑略顯清晰。

2016年，中國金融業(yè)面臨發(fā)展新機遇：人工智能和產(chǎn)業(yè)浪潮興起，金融改革創(chuàng)新不破不立，金融監(jiān)管走向深入，貨幣政策和財政政策在更復(fù)雜的任務(wù)導(dǎo)向中謀求新的平衡和發(fā)展。我們在科技進步面前面臨著很多可能，比如，以后有很多用機器就可以取代在金融服務(wù)界人做的事情。金融科技并不改變金融服務(wù)業(yè)運作的方式，而是讓金融變得更有效率，改變了交易所運營方式，促進交易所的競爭和整合。

中國的智能金融萌芽剛剛開始，但是相關(guān)監(jiān)管如何配套發(fā)展，行業(yè)怎樣健康培育，科技創(chuàng)新將推動金融變革走向何方？這個問題值得我們認真思考。

天津 廣天文

優(yōu)化升級互聯(lián)互通

（《財經(jīng)》2016年第33期“解析深港通啟動”）

隨著港深兩地股市的互聯(lián)互通，香港與內(nèi)地股市之間又增添一條新的管道，同時內(nèi)地資本市場與國際市場接軌的程度將因此更為提高。

以深港通啟動為契機，內(nèi)地與香港的互聯(lián)互通版本不斷優(yōu)化升級，推動在金融市場、監(jiān)管、制度、人才等全方位的密切合作乃至融合，共同將市場做大做強，共創(chuàng)雙贏，為國家、地區(qū)和全球經(jīng)濟作貢獻。

深圳 黎紳