計(jì)智鋒，李富恒，潘校華，石磊，吳義平，侯 平，羅東坤，郭 瑞，楊 紫

[1. 中國石油 勘探開發(fā)研究院，北京 100083 ； 2.中國石化 石油勘探開發(fā)研究院，北京 100083；3.中國石油大學(xué)(北京)，北京 102249]

海外在執(zhí)行勘探項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值綜合評價(jià)方法

計(jì)智鋒1，李富恒1，潘校華1，石磊2，吳義平1，侯 平1，羅東坤3，郭 瑞3，楊 紫1

[1. 中國石油 勘探開發(fā)研究院，北京 100083 ； 2.中國石化 石油勘探開發(fā)研究院，北京 100083；3.中國石油大學(xué)(北京)，北京 102249]

中國油公司海外油氣業(yè)務(wù)在取得規(guī)模發(fā)展的同時(shí)，多個勘探項(xiàng)目也累計(jì)有大批投資尚未回收，當(dāng)前低油價(jià)形勢下更是“雪上加霜”，開展海外勘探項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值綜合評價(jià)方法研究對于中國油公司規(guī)避勘探投資風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化勘探布局具有重要意義。海外在執(zhí)行勘探項(xiàng)目運(yùn)行過程中存在一系列風(fēng)險(xiǎn)，其中內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)包括地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)和勘探技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等，外部風(fēng)險(xiǎn)包括資源國政治、安全和項(xiàng)目合同風(fēng)險(xiǎn)等。根據(jù)海外勘探資產(chǎn)特點(diǎn)，以地質(zhì)資源潛力分析為基礎(chǔ)，綜合考慮項(xiàng)目運(yùn)作過程中存在的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)，提出適用于海外勘探項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值綜合評價(jià)方法，對公司在執(zhí)行勘探項(xiàng)目進(jìn)行綜合評價(jià)，形成低風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)值、低風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值、高風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)值和高風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值4類組合，并提出針對性策略和建議，指導(dǎo)勘探業(yè)務(wù)布局的優(yōu)化。該方法為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目內(nèi)部-外部風(fēng)險(xiǎn)因素控制、資源規(guī)模增長和經(jīng)濟(jì)價(jià)值實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一提供了強(qiáng)有力的指導(dǎo)，在優(yōu)化勘探資產(chǎn)組合和業(yè)務(wù)布局等方面也取得了很好的應(yīng)用效果。

內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)；外部風(fēng)險(xiǎn)；優(yōu)化布局；風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值評價(jià)；海外勘探項(xiàng)目；石油勘探戰(zhàn)略

隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，對油氣資源需求日益增長?！禕P 2035世界能源展望》預(yù)計(jì)，中國將在2030年前后超過美國成為世界最大的石油消費(fèi)國[1]。為保障國家油氣安全供給，“兩種資源，兩個市場”將成為長久的戰(zhàn)略選擇，不斷通過合資、合作等方式充分利用國外油氣資源，形成有效、穩(wěn)定的海外油氣供給渠道。與國內(nèi)相比，“走出去”要面臨資源國地質(zhì)條件復(fù)雜、地理環(huán)境惡劣、社區(qū)關(guān)系復(fù)雜、政局多有動蕩及合同條款苛刻等情況，投資面臨諸多不確定性。經(jīng)過20多年的持續(xù)探索和發(fā)展，中國油公司海外勘探開發(fā)業(yè)務(wù)從單一的老油田提高采收率項(xiàng)目，擴(kuò)展到風(fēng)險(xiǎn)勘探和大型油氣勘探開發(fā)項(xiàng)目，從陸上常規(guī)石油勘探開發(fā)，發(fā)展到油氣并舉、陸海并進(jìn)及常規(guī)非常規(guī)兼顧的格局。中國油公司海外油氣業(yè)務(wù)在取得規(guī)模發(fā)展的同時(shí)，多個項(xiàng)目也累計(jì)有投資尚未回收，當(dāng)前低油價(jià)形勢下更是雪上加霜。開展海外勘探項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值綜合評價(jià)方法研究，對于中國油公司規(guī)避勘探投資風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化勘探布局具有重要意義，也是實(shí)現(xiàn)由規(guī)模速度發(fā)展向質(zhì)量效益發(fā)展轉(zhuǎn)變、實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的必然要求。

國內(nèi)研究單位和油公司在勘探項(xiàng)目評價(jià)方面開展過相關(guān)研究(表1)，也取得了一些重要進(jìn)展[2-11]。采用的評價(jià)方法主要有專家經(jīng)驗(yàn)法、蒙特卡洛方法和遺傳優(yōu)化算法等，評價(jià)的內(nèi)容主要涉及地質(zhì)條件分析和資源潛力。開展海外勘探項(xiàng)目評價(jià)時(shí)，主要套用國內(nèi)探區(qū)地質(zhì)資源潛力評價(jià)方法，即在區(qū)域地質(zhì)綜合研究的基礎(chǔ)上，重視探區(qū)構(gòu)造和沉積、生儲蓋組合特征、成藏條件分析等方面內(nèi)容，政治、安全、合同風(fēng)險(xiǎn)考慮較少，經(jīng)濟(jì)評價(jià)也相對薄弱。

表1 勘探項(xiàng)目評價(jià)內(nèi)容與指標(biāo)

與國內(nèi)相比，Chevron，BP和阿曼石油公司等國外一些較大的石油公司和研究機(jī)構(gòu)從20世紀(jì)80年代起就開始著手進(jìn)行油氣勘探資產(chǎn)評價(jià)相關(guān)研究，在評價(jià)方法、評價(jià)內(nèi)容等方面明顯走在國內(nèi)前面。它們更重視和突出勘探資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)評價(jià)和政治、安全風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)內(nèi)容，已初步實(shí)現(xiàn)了勘探評價(jià)的系統(tǒng)化和軟件化[12-14]。

另外，國外油公司也普遍采用風(fēng)險(xiǎn)分析模型、風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值平衡模型、波士頓矩陣和金字塔模型等資產(chǎn)結(jié)構(gòu)評價(jià)方法對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化組合，實(shí)現(xiàn)公司布局優(yōu)化和價(jià)值增長[15-20]。利用風(fēng)險(xiǎn)分析模型，可分析資產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和地面等不同類型風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控。利用風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值平衡模型，可分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值的匹配程度，識別異常高風(fēng)險(xiǎn)或異常低價(jià)值資產(chǎn)。利用波士頓矩陣，可分析項(xiàng)目當(dāng)前收益與未來發(fā)展?jié)摿?，通過業(yè)務(wù)的優(yōu)化組合實(shí)現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)金流量平衡，指導(dǎo)如何將有限的資源有效地分配到合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)收益最大化。利用金字塔模型，可分析資產(chǎn)的生命周期和價(jià)值鏈。

1 方法原理

結(jié)合評價(jià)方法調(diào)研，根據(jù)海外勘探項(xiàng)目特點(diǎn)，本文以地質(zhì)資源潛力分析為基礎(chǔ)，綜合利用風(fēng)險(xiǎn)分析模型和風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值平衡模型，提出適用于海外勘探項(xiàng)目的綜合評價(jià)方法，力爭實(shí)現(xiàn)內(nèi)部-外部風(fēng)險(xiǎn)因素控制、資源規(guī)模增長和經(jīng)濟(jì)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的統(tǒng)一。

針對待評價(jià)勘探項(xiàng)目，將勘探和開發(fā)視為一個整體，選用儲量基礎(chǔ)、產(chǎn)能估算、投資估算、經(jīng)營成本以及折現(xiàn)率等評價(jià)參數(shù)，并結(jié)合合同條款、財(cái)稅制度、投資環(huán)境等敏感性因素[21]，得出勘探項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)(圖1)，凈現(xiàn)值(NPV)為0時(shí)測算出的i(收益率)為內(nèi)部收益率(IRR)。其中，儲量基礎(chǔ)考慮項(xiàng)目剩余可采儲量和新增儲量潛力兩部分。新增儲量由圈閉資源量經(jīng)鉆井發(fā)現(xiàn)、證實(shí)，圈閉資源量到儲量的轉(zhuǎn)換過程需要增加相應(yīng)勘探投資。同時(shí)，針對項(xiàng)目價(jià)值實(shí)現(xiàn)過程中存在的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)識別和量化評價(jià)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)包括地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)和勘探技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等，外部風(fēng)險(xiǎn)包括資源國政治、安全和項(xiàng)目合同風(fēng)險(xiǎn)等。

綜合以上風(fēng)險(xiǎn)因素分析和經(jīng)濟(jì)價(jià)值評估，對公司擁有勘探項(xiàng)目進(jìn)行綜合評價(jià)，形成低風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)值、低風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值、高風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)值和高風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值4類組合，據(jù)此可進(jìn)行項(xiàng)目的優(yōu)選、優(yōu)化，提出針對性策略和建議，指導(dǎo)勘探業(yè)務(wù)布局的優(yōu)化。

1.1 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要包括勘探資產(chǎn)所在盆地地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、勘探項(xiàng)目地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)和勘探技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。盆地和勘探項(xiàng)目的地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)是對油氣聚集起關(guān)鍵作用的地質(zhì)條件的存在風(fēng)險(xiǎn)，勘探技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是勘探技術(shù)對地面、地下地質(zhì)條件的適應(yīng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)值一般采用概率表示。通過對地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)值和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)值加權(quán)求和，可得到不同勘探項(xiàng)目的綜合評價(jià)值[22-26]，計(jì)算公式如公式(1)所示。綜合評價(jià)值越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。

圖1 海外勘探項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值評價(jià)流程Fig.1 Procedure of risk-value assessment

(1)

式中:Q為勘探項(xiàng)目的綜合評價(jià)值，小數(shù)；Ai為第i個地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)條件的權(quán)系數(shù)，小數(shù);Bj為第j個技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)條件的權(quán)系數(shù)，小數(shù)；Xj為第i個地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)中第j個技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)值，小數(shù)。

首先，針對勘探資產(chǎn)所在盆地的地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，通過厘定盆地類型，深化油氣分布和勘探潛力認(rèn)識，明確盆地含油氣系統(tǒng)，劃分油氣運(yùn)聚區(qū)和成藏組合，采用發(fā)現(xiàn)過程法或圈閉加合法開展資源評價(jià)，結(jié)合勘探程度，評定盆地地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)級別。按照對盆地地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，盆地類型、烴源巖、資源豐度和勘探程度的權(quán)系數(shù)分別設(shè)置為0.1，0.2，0.5和0.2，采用加權(quán)求和得到評價(jià)級別。評級取值級別越高，風(fēng)險(xiǎn)越大(表2)。

在完成盆地類型、烴源巖、資源豐度和勘探程度4個指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)評定后，通過分值累乘求取地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，確定每個盆地綜合評分Q值，以反映盆地油氣勘探風(fēng)險(xiǎn)大小，并根據(jù)Q值劃分出評價(jià)級別，Q值越大，風(fēng)險(xiǎn)越小(表3)。

在盆地勘探地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)基礎(chǔ)上，選取盆地風(fēng)險(xiǎn)、儲量豐度和資源豐度3個指標(biāo)，建立勘探項(xiàng)目評價(jià)模板(表4)?？碧巾?xiàng)目的儲量豐度是指項(xiàng)目已發(fā)現(xiàn)2P油氣可采儲量與區(qū)塊面積的比值，單位103t/km2。資源豐度是指項(xiàng)目剩余圈閉資源量與區(qū)塊面積的比值，單位103t/km2。按照對勘探項(xiàng)目地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，盆地風(fēng)險(xiǎn)、儲量豐度和資源豐度的權(quán)系數(shù)分別設(shè)置為0.3，0.2和0.5，采用加權(quán)求和得到評價(jià)級別。

表2 盆地地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模板

表3 盆地綜合評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

表4 勘探項(xiàng)目地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模板

表5 勘探技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模板

最后，根據(jù)勘探項(xiàng)目的地表?xiàng)l件(陸地或海洋)、地震施工、鉆機(jī)和試油等因素，綜合考慮作業(yè)者的勘探技術(shù)和能力，開展勘探技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)(表5)。

1.2 外部風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

外部風(fēng)險(xiǎn)主要包括資源國政治風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目勘探合同風(fēng)險(xiǎn)等[27]。政治風(fēng)險(xiǎn)分析主要綜合考慮中國和該國國際關(guān)系和資源國政權(quán)、法律、管理制度和運(yùn)行方式等進(jìn)行評分(表6)。安全風(fēng)險(xiǎn)分析主要綜合當(dāng)?shù)厣鐣伟矤顩r和作業(yè)環(huán)境進(jìn)行評分(表7)。合同風(fēng)險(xiǎn)綜合考慮合同條款和勘探期內(nèi)完成義務(wù)工作量的程度(表8，表9)。

表6 海外勘探項(xiàng)目所在資源國政治風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

表7 海外勘探項(xiàng)目所在資源國安全風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

表8 海外勘探項(xiàng)目合同類型評價(jià)

表9 海外勘探項(xiàng)目勘探期和義務(wù)工作量評價(jià)

1.3 經(jīng)濟(jì)價(jià)值評價(jià)

主要利用現(xiàn)金流法測算項(xiàng)目合同期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，最終得到項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。按照折現(xiàn)現(xiàn)金流法建立經(jīng)濟(jì)評價(jià)模型[15，28-30]如下：

(2)

式中：NPV為勘探項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，萬元；CI為現(xiàn)金流入，萬元；CO為現(xiàn)金流出，萬元；i0為基準(zhǔn)收益率，小數(shù)；t為評價(jià)期，年。

不同合同模式下CI和CO的構(gòu)成不同，凈現(xiàn)值(NPV)為0時(shí)測算出的i為內(nèi)部收益率(IRR)。對于產(chǎn)品分成合同，投資方的現(xiàn)金流入包括投資方成本回收、利潤油分成和回收的流動資金，投資方的現(xiàn)金流出包括勘探開發(fā)投資、操作成本和合同規(guī)定的定金、礦區(qū)使用費(fèi)和稅費(fèi)等。對于礦稅制合同，投資方現(xiàn)金流入包括可回收成本、稅后利潤和回收的流動資金，現(xiàn)金流出同上。服務(wù)合同中現(xiàn)金流的確定取決于投資方參與的作業(yè)性質(zhì)，現(xiàn)金流入主要是服務(wù)費(fèi)，現(xiàn)金流出依照實(shí)施的工作量和合同規(guī)定的費(fèi)用估算。

針對海外勘探資產(chǎn)，可采用簡化現(xiàn)金流法進(jìn)行評價(jià)，即基于傳統(tǒng)現(xiàn)金流評價(jià)方法，簡化評價(jià)參數(shù)、不簡化評價(jià)流程，針對投資、成本和收入等參數(shù)的確定進(jìn)行簡化調(diào)整后形成的評價(jià)方法。

勘探投資測算方面，已經(jīng)發(fā)生的勘探投資按照實(shí)際計(jì)算，未來投入的勘探投資可根據(jù)桶油發(fā)現(xiàn)成本測算或根據(jù)規(guī)劃方案中的實(shí)際數(shù)據(jù)計(jì)算，公式為：

勘探投資=桶油發(fā)現(xiàn)成本×儲量

(3)

發(fā)現(xiàn)成本根據(jù)歷史情況或地區(qū)平均儲量發(fā)現(xiàn)成本確定。

開發(fā)投資測算方面，根據(jù)鄰區(qū)已開發(fā)區(qū)開發(fā)投資與勘探投資倍數(shù)估算新區(qū)開發(fā)投資，公式為：

新區(qū)開發(fā)投資=新區(qū)勘探投資×(已開發(fā)區(qū)累計(jì)開發(fā)投資/已開發(fā)區(qū)累計(jì)勘探投資)

(4)

或根據(jù)單位產(chǎn)能建設(shè)投資進(jìn)行估算，公式為：

開發(fā)投資=單位產(chǎn)能建設(shè)投資×油氣田最高產(chǎn)能

(5)

單位產(chǎn)能建設(shè)投資據(jù)開發(fā)區(qū)歷史數(shù)據(jù)確定，根據(jù)往年產(chǎn)量情況確定采油速度，然后估算項(xiàng)目期各年產(chǎn)量。

地面工程投資測算方面，根據(jù)單位產(chǎn)能建設(shè)投資估算，具體公式為：

地面工程投資=單位產(chǎn)能所需地面建設(shè)工程投資×油氣田最高產(chǎn)能

(6)

運(yùn)營成本測算方面，按照公式

操作成本=(單位操作費(fèi)+管輸費(fèi))×產(chǎn)量

(7)

進(jìn)行測算。單位操作費(fèi)據(jù)相似開發(fā)區(qū)歷史數(shù)據(jù)獲得；管輸費(fèi)據(jù)項(xiàng)目期各年產(chǎn)量情況估算。

1.4 綜合評價(jià)與結(jié)果分類

內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)得分與外部風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)得分加權(quán)平均得出的綜合風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)得分顯示在X軸，數(shù)值越大風(fēng)險(xiǎn)越低，數(shù)值越小風(fēng)險(xiǎn)越高。風(fēng)險(xiǎn)高低是相對的，此處以綜合風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)得分60分為界，高于60分即為低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，低于60分即為高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)高低與項(xiàng)目本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也有關(guān)，操作層面要針對具體項(xiàng)目再作深入分析。

經(jīng)濟(jì)價(jià)值評價(jià)得出的IRR或NPV顯示在Y軸。IRR是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或是使投資方案NPV為0的折現(xiàn)率，它在一定程度上反映一個投資項(xiàng)目投資效率的高低。當(dāng)IRR大于資本成本時(shí)，方案可行；否則，方案不可行。油價(jià)相對高位時(shí)，參照石油行業(yè)基準(zhǔn)收益率12%指導(dǎo)項(xiàng)目決策；在當(dāng)前油價(jià)相對低位期，應(yīng)適度降低門檻，否則絕大多數(shù)項(xiàng)目都達(dá)不到基準(zhǔn)收益率12%的要求，評價(jià)本身也無任何意義。此處，選取8%(或10%)為界限，IRR高于8%者為高價(jià)值項(xiàng)目，低于8%者為低價(jià)值項(xiàng)目。

NPV是一項(xiàng)投資所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本之間的差值，是反映項(xiàng)目投資獲利能力的指標(biāo)。NPV大于或等于0，方案可行；NPV小于0，方案不可行；NPV均大于0，NPV最大的方案為最優(yōu)方案。低油價(jià)時(shí)期仍以12%的收益率測算NPV，絕大多數(shù)項(xiàng)目的值都小于0，也無任何意義，應(yīng)適度降低門檻，此處選取8%(或10%)測算NPV，選取中數(shù)作為界限，NPV大于中數(shù)的項(xiàng)目為高價(jià)值項(xiàng)目，小于中數(shù)的項(xiàng)目為低價(jià)值項(xiàng)目。

利用風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值平衡模型，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與價(jià)值的不同匹配形成項(xiàng)目的不同聚類和分布，可分為低風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)值、低風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值、高風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)值和高風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值4類組合。

2 實(shí)例模擬應(yīng)用

針對某公司14個項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)例模擬試算(表10)，依次進(jìn)行項(xiàng)目剩余可采儲量和預(yù)計(jì)新增可采儲量的統(tǒng)計(jì)，按照風(fēng)險(xiǎn)模型得出各項(xiàng)目的綜合風(fēng)險(xiǎn)得分，按照簡化現(xiàn)金流模型得出各項(xiàng)目的IRR。針對4種不同類型的勘探項(xiàng)目(圖2)提出不同的策略和建議，為優(yōu)化公司總體業(yè)務(wù)布局提供支持。

針對低風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)值資產(chǎn)，如項(xiàng)目A和項(xiàng)目F類型，它們雖有一定盈利性，但發(fā)展后勁不足，須加強(qiáng)滾動勘探或獲取周邊新項(xiàng)目，補(bǔ)充資源基礎(chǔ)，控制各項(xiàng)成本，實(shí)現(xiàn)向低風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變；如項(xiàng)目E和項(xiàng)目N類型，項(xiàng)目規(guī)模小、成本高，盈利性差，可考慮資產(chǎn)優(yōu)化。

針對低風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值資產(chǎn)(如項(xiàng)目M)，當(dāng)期或未來盈利性好、成長性強(qiáng)，應(yīng)不斷加大滾動勘探力度，夯實(shí)項(xiàng)目穩(wěn)產(chǎn)的資源基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)效益最大化。

表10 某公司海外勘探項(xiàng)目模擬實(shí)例評價(jià)

圖2 海外勘探項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值評價(jià)結(jié)果(泡點(diǎn)面積代表項(xiàng)目可采儲量)Fig.2 Risk-value assessment chart of overseas exploration projects (areas of bubbles stand for recoverable reserves of projects)

針對高風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)值資產(chǎn)(如項(xiàng)目I和項(xiàng)目D)，為縝密評價(jià)認(rèn)為不具前景的項(xiàng)目，應(yīng)后續(xù)不再增加工作量，果斷退出或優(yōu)化處置。

針對高風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值資產(chǎn)(如項(xiàng)目L)，要識別存在的主要風(fēng)險(xiǎn)，若是地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)加強(qiáng)地質(zhì)研究和評價(jià)，深化關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素認(rèn)識，加強(qiáng)工程技術(shù)攻關(guān)，提高油氣發(fā)現(xiàn)成功率；若是安全等外部風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)搞好安全預(yù)警，保障項(xiàng)目正常運(yùn)行。

3 結(jié)論

1) 儲量基礎(chǔ)和地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)是勘探資產(chǎn)評價(jià)的基礎(chǔ)。資源量、儲量、產(chǎn)量到現(xiàn)金流這一序列中，儲量基礎(chǔ)是根本，是勘探資產(chǎn)評價(jià)的核心；地質(zhì)條件好、資源規(guī)模大的項(xiàng)目才具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，才是油公司優(yōu)先考慮加大發(fā)展的項(xiàng)目。

2) 針對內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，理論和技術(shù)的發(fā)展是勘探成功的重要保障，需要對現(xiàn)有探區(qū)關(guān)鍵性地質(zhì)問題和瓶頸技術(shù)進(jìn)行梳理，超前儲備“人無我有，人有我優(yōu)，人優(yōu)我特”的勘探理論技術(shù)，提升項(xiàng)目實(shí)施的技術(shù)可行性，釋放項(xiàng)目潛在的資源潛力，增加項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

3) 針對外部風(fēng)險(xiǎn)，要加大資源國政治和安全形勢變化的宏觀研判，開展合同條法、社區(qū)關(guān)系和環(huán)保等問題的針對性研究，為海外勘探業(yè)務(wù)的實(shí)施提供作業(yè)保障。其中，合同類型、合同期與合同條款分析是勘探部署與方案實(shí)施的前提。只有通過分析項(xiàng)目合同的優(yōu)缺點(diǎn)，明確合同條款所規(guī)定的權(quán)利和義務(wù)，才能制定針對性勘探部署策略，有效規(guī)避合同風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)勘探效益最大化。

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(編輯 李 軍)

Risk-value assessment of existing overseas exploration projects

Ji Zhifeng1，Li Fuheng1，Pan Xiaohua1，Shi Lei2，Wu Yiping1，Hou Ping1，Luo Dongkun3，Guo Rui3,Yang Zi1

(1. Research Institute of Petroleum Exploration and Development，PetroChina,Beijing 100083，China；2.PetroleumExplorationandProductionResearchInstitute,SINOPEC，Beijing100083，China；3.ChinaUniversityofPetroleum，Beijing102249，China)

Despite a great progress has been achieved in overseas business in recent years,Chinese oil companies have been facing problems in recovering their exploration investments.The situation has been exacerbated by falling oil price started in mid 2014.It seems that the companies are in an urgent need of a risk-value assessment method for their overseas exploration projects so as to avoid investment losses and improve exploration deployment.There are many risks in the operation of the existing exploration projects，including internal risks,namely geological risk and exploration technology risk，and external risks,like political risk，security risk in host country of the resources，and contract risk from the project itself.The risk-value assessment method proposed here focuses on the resource potential of the exploration projects concerned，with consideration of both the internal and external risks.Four types of project characteristics combinations,including low risk-low value projects，low risk-high value projects，high risk-low value projects and high risk-high value projects,are also proposed before putting forward a strategy and suggestion for optimizing exploration business.The merits of the method have been verified through applications in controlling project risks,adding reserves,and implementing economic targets.It is also proven useful in optimization of exploration assets and business deployment.

internal risk,external risk,portfolio optimization,risk-value assessment,overseas exploration project,petro-leum exploration strategy

2015-07-31;

2016-08-16。

計(jì)智鋒(1970—)，男，碩士、高級工程師，海外風(fēng)險(xiǎn)勘探和勘探規(guī)劃。E-mail:jizhif@petrochina.com.cn。

國家科技重大專項(xiàng)(2016ZX05029-005)；中國石油天然氣集團(tuán)公司科技專項(xiàng)(2016D-4304)。

0253-9985(2016)06-0990-07

10.11743/ogg20160621

TE132.1

A