●張明亮

公司理財及其制度研究

●張明亮

公司理財行為的目標(biāo)是在考慮相關(guān)利益者的利益基礎(chǔ)上的公司價值最大化，不管是從利益相關(guān)者的角度還是企業(yè)價值最大化的角度，盈利是前提和基礎(chǔ)，為了獲取利潤，公司需要進(jìn)行各種理財活動，同時必須要處理好隨公司理財活動建立起來的各種財務(wù)關(guān)系。

公司理財 制度 企業(yè)價值最大化

一、理財制度對公司的必要性

公司理財?shù)倪^程其實就是財務(wù)關(guān)系方之間不斷進(jìn)行交易的過程，投資者和債權(quán)人就資金的使用與公司發(fā)生交易，經(jīng)營者就其管理才能與公司發(fā)生交易，職工就其勞動和才能與公司經(jīng)營者進(jìn)行交易……所有這些交易能夠發(fā)生的根本原因在于參與交易的各方能夠因該交易的發(fā)生增加自身個人的收益，并能自動將資源配置到更有價值的地方。但現(xiàn)實條件是，參與交易的雙方只具有有限理性，交易會發(fā)生成本，交易過程中所需要的信息是不完備、不對稱的，市場并不是完全的競爭市場，這產(chǎn)生了制度介入社會經(jīng)濟(jì)生活進(jìn)行調(diào)整的需求，也是制度介入社會經(jīng)濟(jì)生活的根本原因。公司自治和經(jīng)營自由原則已被大多數(shù)國家所認(rèn)同，但各國都存在相關(guān)的法律法規(guī)對公司的設(shè)立、投融資、資產(chǎn)經(jīng)營、利潤分配、解散和清算等進(jìn)行強(qiáng)制規(guī)范。

（一）制度規(guī)制公司理財?shù)谋匾?/p>

追求效率是公司理財活動的目的，對公司理財關(guān)系的處理不得不兼顧公平。制度對公司經(jīng)營活動的干預(yù)，在幫助公司經(jīng)營效率提高的同時也有助于公司利益相關(guān)者利益最大化公正的形成。

1、基于效率

（1）信息的不完備和不對稱。如果市場交易參與者不能掌握交易所需的全部信息，就不能準(zhǔn)確的預(yù)測其所進(jìn)行的交易是否會帶來收益；如果參與市場交易的雙方所掌握的信息不對稱，那么存在信息優(yōu)勢的交易者就有可能產(chǎn)生機(jī)會主義行為，從而損害信息劣勢的參與方利益。在信息不完備或不對稱時，制度可以為參與市場交易的雙方提供對于對方行動的保證。

(2)簽訂合同成本。公司本身就是一個契約組織，交易者可以通過契約的簽訂來實現(xiàn)自己的利益，但達(dá)成契約的過程需要耗費成本，比如需要事前調(diào)查、談判，給律師和會計師支付專業(yè)顧問費等。

(3)執(zhí)行合同成本。契約的簽訂并不是交易的結(jié)束，僅只是交易的開始，在契約簽訂的過程中，因契約簽訂時無法對契約履行過程中出現(xiàn)的所有狀況做出預(yù)期，交易者之間有可能隨時面臨談判和協(xié)調(diào)的問題。交易者需要對出現(xiàn)的各種狀況及時做出正確的決策，而一個人的能力、精力和判斷力是有限的，這也需要制度對不確定的世界給予預(yù)期以秩序和穩(wěn)定性。

2、基于公正

(1)程序公正。程序公正是指個人和權(quán)力機(jī)關(guān)對相同事務(wù)的平等對待，以及對所有人按統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)（而不是根據(jù)個人立場或所從屬的特殊集團(tuán)）施加管束。程序公正是與法律和制度面前人人平等的概念聯(lián)系在一起的，程序公正要求不分種族、宗教、貧富或親疏地保護(hù)同等的基本權(quán)利。在經(jīng)濟(jì)生活中，程序公正意味著，原則上，在憑借自己的資源進(jìn)行競爭并獲得平等待遇上，人人都擁有同樣的自由權(quán)。如果禁止實行歧視和不允許個人使用強(qiáng)力，人們就必須依賴于他人在契約基礎(chǔ)上的自愿合作。制度的這一目的在于確保所有交易參與者都能享有按其個人自由意志行事的同等機(jī)會，而不會受到不必要的制度限制。正如庫珀大法官曾說的“事情的本質(zhì)好像是：被抱怨的行為至少涉及到對可見的公平交易的標(biāo)準(zhǔn)的背離和對平等對待的條件的違法，而這些標(biāo)準(zhǔn)和條件是每一位將他的錢投資給公司的股東都有權(quán)依賴的?！敝贫韧ㄟ^對正當(dāng)程序和實體權(quán)利的規(guī)范，以支持市場交易的公平公允，并在這種交易原則被破壞時提供救濟(jì)。

(2)代際公正。過去的幾十年里史無前例的經(jīng)濟(jì)增長，可能已經(jīng)耗盡了已知的或易于獲得的自然資源存量，也積累了眾多難以消解的遺留物——污水、垃圾和擁擠，造成了大量加于第三方的負(fù)擔(dān)——外部成本。有觀察者甚至認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)增長不可能繼續(xù)下去，因為它將達(dá)到包括清潔空氣和凈水在內(nèi)的自然環(huán)境的極限，為了有利于保護(hù)自然，實際上必須制止不斷上升和擴(kuò)散的繁榮。保護(hù)自然和人造環(huán)境的要求在大多數(shù)國家里增多起來，對環(huán)境的另一些關(guān)注涉及到了代際公正的問題：現(xiàn)在的我們?nèi)绾未_保未來世代能擁有發(fā)展上的自由，從而無須面對突然的、嚴(yán)峻的和難以應(yīng)付的資源瓶頸，或避免使后代賴以生存的自然系統(tǒng)趨于崩潰。畢竟，將一個遭破壞的環(huán)境留給后代是不公正的。比如，一些資源性企業(yè)全然不顧忌對環(huán)境的危害，對煤礦無規(guī)劃的大肆開采造成地面塌方；對森林過度砍伐，造成水土流失，土地沙化嚴(yán)重，資源災(zāi)害頻發(fā)；對稀有礦產(chǎn)的無節(jié)制的胡亂開采，造成含放射性元素物資的裸露，給當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的水土環(huán)境造成不可逆轉(zhuǎn)的破壞，對居住在當(dāng)?shù)氐木用裨斐闪擞谰玫膫Α@些公司的投資理財?shù)玫搅藭簳r的收益，可是并不符合考慮利益相關(guān)者利益的企業(yè)價值最大化的理財目標(biāo)，這不僅需要外在制度作出強(qiáng)制的環(huán)保規(guī)定，也需要內(nèi)在制度引發(fā)的人類的基本價值觀對此形成的約束。

(二)制度功能與公司理財

公司理財包括從事理財活動和處理理財關(guān)系，理財關(guān)系的處理其實就是一種責(zé)權(quán)利關(guān)系的平衡，只有處理好了相互間的責(zé)權(quán)利關(guān)系，理財活動才能得以持續(xù)。制度的中心作用就是平衡不同利益集團(tuán)的責(zé)權(quán)利關(guān)系，并在一定程度上能夠確保弱勢團(tuán)體的利益，否則“游戲”無法繼續(xù)，經(jīng)濟(jì)不能保持持久發(fā)展。制度的中心作用正好滿足了公司理財關(guān)系的處理需求，而且有些制度的制定也會直接針對具體的理財活動，這進(jìn)而說明制度的功能正好適應(yīng)了公司理財?shù)男枨蟆?/p>

1、制度的協(xié)調(diào)功能與公司理財?！爸贫仁侨穗H關(guān)系的總合”（汪丁丁，2010），制度的首要功能就是協(xié)調(diào)人們之間的交往，制度的有效協(xié)調(diào)能增加人們之間的信任，減少交往的不確定性，從而使得結(jié)果是可預(yù)見的。哈耶克（1973）指出，“制度提供了人類在世界上行為的基礎(chǔ)，沒有這個基礎(chǔ)，世界將充滿無知和不確定性?！敝灰嬖诓淮_定性，就會產(chǎn)生風(fēng)險，風(fēng)險是公司理財管理的一個重要內(nèi)容，貫穿于公司理財?shù)恼麄€過程，融資活動中債務(wù)融資方式所引起的“財務(wù)杠桿”風(fēng)險和利息支付風(fēng)險，債務(wù)融資到期的償還風(fēng)險；投資決策的可行性分析不得不考慮利率、流動能力，到期收回投資等各種風(fēng)險；資本運營中存貨貶值、應(yīng)收賬款到期收回，現(xiàn)金持有等；利潤分配中由于分配政策信息傳遞效應(yīng)所產(chǎn)生的不確定的市場反應(yīng)等。同時，企業(yè)與投資者、投資者與經(jīng)營者、經(jīng)營者與職工、經(jīng)營者與供應(yīng)商等眾多財務(wù)關(guān)系的處理也離不開制度的協(xié)調(diào)作用。

2、制度的自由保護(hù)功能與公司理財。在一定范圍內(nèi)，每個人或企業(yè)都有一個自治的空間，受到被遵守的、可強(qiáng)制之行的制度的保護(hù)。但是，制度其實是一個相互關(guān)聯(lián)、相互影響、兩重性的概念，用制度保護(hù)自由權(quán)利——個人自治空間——從來不是無邊界的，制度既保護(hù)又限制個人自由領(lǐng)域。在既定的制度安排下，一家公司擁有的特權(quán)，必定伴隨著其他公司的無權(quán)利；或者說一家擁有的權(quán)利，必定伴隨著其他公司的義務(wù)。這就意味著制度能夠在一定程度上保障公司自主理財?shù)臋?quán)利，越過一定的范圍就不存在這種自由了；或者制度在一定程度上對這家公司自主理財權(quán)利的保障，實際上限制或影響了其他公司的理財活動，科斯曾談到過的牧場主和玉米種植者的案例就很好地說明了這個問題。如果紙漿生產(chǎn)者投資生產(chǎn)的特權(quán)受到財產(chǎn)規(guī)則或責(zé)任規(guī)則的保護(hù)，那么那些熱愛水中氧氣和空氣中松樹香味的人就必須通過付費才能得到這種享受。市場經(jīng)濟(jì)的運行不僅依賴于經(jīng)濟(jì)自由，也依賴恰當(dāng)?shù)闹贫人蔚母偁帉@些自由所施加的限制。

3、制度防止、化解沖突的功能與公司理財。制度能夠依靠限制任意行為和降低沖突可能性的規(guī)則，以一般性的、預(yù)防性的方式限制個人或組織的絕對自由或放縱；或者當(dāng)沖突發(fā)生之后，制度就會被用來以先前協(xié)商或制定好的，因而是可預(yù)見的方式裁決沖突。不管是公司的融資、投資和營運資金的管理，不可避免地都會以契約簽訂的方式進(jìn)行事前的約定，這樣的契約保證了公司理財活動中責(zé)權(quán)利的明晰，可以起到防止沖突的作用。譬如，公司上市發(fā)行股票，如果與證券公司簽署了承銷協(xié)議，那么公司權(quán)益融資中如果出現(xiàn)沒有預(yù)計的狀況，就可以按照所簽訂的契約，分清責(zé)權(quán)利，保證股票融資的順利進(jìn)行。實際上，企業(yè)契約具有先天的不完備性，人們在契約簽訂時并不能預(yù)計到未來可能發(fā)生的所有事情，那么法律制度、慣例或是文化傳統(tǒng)就會發(fā)生作用，來化解可能出現(xiàn)的各種沖突。比如，企業(yè)利潤的分配，雖說股利分配是企業(yè)的事情，可是如果公司盈利長期不分紅，投資者可以根據(jù)相關(guān)法律法律提出分紅請求，我國《公司法》第4條就是針對這種情況的一個規(guī)定，其他國家也有類似的規(guī)定。此時，制度就起到了在公司理財中化解沖突的作用。

（三）制度對公司理財?shù)姆从澈驮u價

《企業(yè)會計準(zhǔn)則》、《企業(yè)會計制度》等類似及相關(guān)的法律法規(guī)是企業(yè)會計的依據(jù)，而企業(yè)會計就是企業(yè)核算和監(jiān)督資金來源、資金運用，企業(yè)成本和費用，以及經(jīng)營所得的財務(wù)成果，并據(jù)此進(jìn)行財務(wù)分析，改善經(jīng)營管理，提高經(jīng)濟(jì)效益的一種管理活動。而公司理財是圍繞資金運動展開的，有關(guān)資金獲得和有效使用的活動?？梢姡纠碡斒且环N經(jīng)營活動；而企業(yè)會計是對經(jīng)營成果的核算和監(jiān)督，并且是改善公司理財?shù)囊罁?jù)。

1、企業(yè)會計制度對公司理財過程的反映。只要公司理財引起了資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入及成本費用這些會計要素的變化，企業(yè)會計就應(yīng)依據(jù)企業(yè)會計制度的相關(guān)規(guī)定，全面據(jù)實地作出反映。根據(jù)會計恒等式資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，公司融資實際上就是資產(chǎn)與負(fù)債或所有者權(quán)益同增或同減的過程，負(fù)債融資是資產(chǎn)與負(fù)債同增（融進(jìn)資金）或同減（償還本息），權(quán)益融資就是資產(chǎn)與所有者權(quán)益的同增或同減（股利支付）；公司投資時資產(chǎn)與資產(chǎn)的一增一減或者是資產(chǎn)與負(fù)債的同增減，利用貨幣資金直接投資意味著增加了投資性資產(chǎn)減少了貨幣性資產(chǎn)，或者以承擔(dān)負(fù)債的形式進(jìn)行投資就會影響同時增加資產(chǎn)和負(fù)債；公司利潤的分配，其實就是資產(chǎn)與所有者權(quán)益的同減，或者負(fù)債增加而所有者權(quán)益的減少。而根據(jù)動態(tài)的會計等式資產(chǎn)+收入=費用+負(fù)債+所有者權(quán)益，則可用來說明公司營運資金的管理，比如從確認(rèn)收入的實現(xiàn)，增加應(yīng)收賬款，結(jié)轉(zhuǎn)成本，到付款方享受現(xiàn)金折扣收回應(yīng)收賬款，最后做收入費用結(jié)轉(zhuǎn)的整個過程?？梢?，企業(yè)會計反映了公司資金運動的整個軌跡，反映了公司理財?shù)拿總€環(huán)節(jié)。

2、企業(yè)會計制度對公司理財過程的影響。企業(yè)會計除了按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》或公認(rèn)會計原則及其他相關(guān)法律規(guī)范等的規(guī)定對影響會計要素的公司理財活動進(jìn)行反映外。作為企業(yè)會計依據(jù)的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定也會影響公司理財。公司運用經(jīng)營租賃的方式進(jìn)行債務(wù)融資時，按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定，不予在表內(nèi)反映，實際上降低了公司的債務(wù)融資的比重。公司購買金融性資產(chǎn)投資時，采用公允價值計價法，當(dāng)金融性資產(chǎn)的公允價值上升或下降，公司就應(yīng)該確認(rèn)收益或損失的實現(xiàn)；采用公允價值計價的投資性房地產(chǎn)，同樣在其公允價值上升或下降時就應(yīng)確認(rèn)收益或損失的實現(xiàn)；固定資產(chǎn)等長期投資在其可收回金額低于賬面價值時，理應(yīng)計提減值準(zhǔn)備以減少其賬面價值至可收回金額等。

公司在進(jìn)行資金運營時，其庫存的存貨，如果可變現(xiàn)凈值低于其成本，就應(yīng)計提存貨跌價準(zhǔn)備；公司也會計提應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備等。最后，公司會根據(jù)稅法的規(guī)定，對企業(yè)的各種收入、成本費用進(jìn)行會計調(diào)整得出公司的凈利潤，公司的凈利潤是公司進(jìn)行利潤分配的基礎(chǔ)。由此可見，企業(yè)會計對公司理財?shù)母黜梼?nèi)容都進(jìn)行了調(diào)整。

3、財務(wù)報表是評價公司理財結(jié)果的依據(jù)。企業(yè)會計制度不僅影響了公司理財過程，而且對公司理財?shù)倪^程進(jìn)行了全面的反映，甚至企業(yè)財務(wù)會計的最終結(jié)果不僅是評價公司理財結(jié)果的依據(jù)，也為公司再次理財提供了決策依據(jù)。企業(yè)財務(wù)會計的最終成果是編報的財務(wù)報表，依據(jù)財務(wù)報表，采用特定的程序和方法，可以分析評價企業(yè)的償債能力、盈利能力、資產(chǎn)運營能力及未來發(fā)展能力，是為財務(wù)分析。償債能力與企業(yè)的盈利能力和融資有關(guān)系；盈利能力和未來發(fā)展能力分別從短期和長期的角度分析體現(xiàn)了公司理財最直接的目標(biāo)；資產(chǎn)運營能力體現(xiàn)了公司資產(chǎn)的運營。對四個方面能力的評價，采用了一系列的財務(wù)指標(biāo)，財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的獲取直接來自于企業(yè)財務(wù)報表，而通過上面的分析，編制財務(wù)報表是企業(yè)財務(wù)會計的最終目的。

二、制度與公司理財?shù)年P(guān)聯(lián)性

制度是人類相互交往的規(guī)則，或者說是一種人類在其中發(fā)生相互交往的框架，有時它禁止人們從事某種活動，有時界定在什么條件下某些人或組織能夠從事某種活動。通過不斷調(diào)整這種制度規(guī)則，經(jīng)濟(jì)資源的配置效率可以得到不斷提高。公司是在一系列制度約束下為實現(xiàn)既有目標(biāo)而創(chuàng)建的組織，制度是組織的運行環(huán)境和結(jié)構(gòu)框架，決定了組織的運營規(guī)則。公司在這種特定的結(jié)構(gòu)框架和運行環(huán)境下追求特定的目標(biāo)，制度與組織的交互作用決定了制度變遷的方向。

（一）經(jīng)濟(jì)條件與制度結(jié)構(gòu)間的關(guān)聯(lián)性

基于人的經(jīng)濟(jì)性，個人為獲得利益最大化會去尋找對自己最有利的結(jié)果，個體之間會產(chǎn)生利益沖突，個人理性并不一定產(chǎn)生集體理性，制度安排就是獲取集體行動收益的保障手段。人們常常需要對其他人的工作績效作出評價，但經(jīng)常地，獲取有關(guān)這方面信息的成本是昂貴的，信息具有不確定性甚至不可能得到，導(dǎo)致集體行為可能產(chǎn)生一些個人單獨工作時所不曾面臨的問題，如搭便車、欺騙及道德風(fēng)險……為降低這些問題帶來的影響，一些制度安排被設(shè)計出來以實現(xiàn)監(jiān)督、強(qiáng)制執(zhí)行等功能。

制度結(jié)構(gòu)決定了人們可選擇的行為環(huán)境——選擇集，選擇集的界定以及不斷修正是通過制度交易進(jìn)行的，制度交易可以產(chǎn)生新的制度安排。任何時候，制度交易都將決定商品交易的性質(zhì)和范圍，而經(jīng)濟(jì)條件在決定制度交易的發(fā)生以及制度安排的出現(xiàn)過程中將起重要的作用。當(dāng)經(jīng)濟(jì)和社會條件發(fā)生變化時，現(xiàn)存的制度結(jié)構(gòu)就會變得不合時宜，為對新的條件作出反應(yīng)，社會成員或交易的雙方就會盡力修正制度安排，以使它們與新的稀缺性、新的技術(shù)、收入或財富的新的再分配等保持一致。在對新的經(jīng)濟(jì)條件作出反應(yīng)的過程中，發(fā)生的意在確立新的制度安排的活動，即為制度交易；而那些發(fā)生在既定制度結(jié)構(gòu)中的各項經(jīng)濟(jì)活動，則可視為商品交易。

（二）制度、經(jīng)濟(jì)組織與經(jīng)濟(jì)增長

制度決定經(jīng)濟(jì)績效，而相對價格變化則是制度變遷的源泉。制度及其制度結(jié)構(gòu)決定企業(yè)理財?shù)沫h(huán)境，理財決策是從相關(guān)的選擇集中作出的，即使存在相同的偏好，不同的制度結(jié)構(gòu)下企業(yè)理財決策也會不同。

經(jīng)濟(jì)組織實際上是由單個的個體所組成的整體，這些個體參與者并不只是“被雇傭的勞力”，他們帶著個人的價值觀、能力、抱負(fù)、計劃和興趣加入組織。這些具有不同個性的組織參與者依靠情感紐帶，在同一經(jīng)濟(jì)組織的互動中逐漸形成了非正式的社會人際關(guān)系結(jié)構(gòu)，這種人際關(guān)系結(jié)構(gòu)的形成有賴于正式制度的約束，也受到風(fēng)俗習(xí)慣、倫理道德、意識形態(tài)等社會共同認(rèn)可的、不成文的行為規(guī)范的約束。風(fēng)俗、習(xí)慣、倫理價值、道德觀念等非正式的行為規(guī)范內(nèi)化于行動者之中，約束著每一行為主體的行為，約定了交換的原則，限定了人們在資源配置中各自的責(zé)任、權(quán)力和利益，也包含著對違規(guī)者的懲罰等?？梢赃@樣說，強(qiáng)制性的制度的有效性，取決于制度合法性被受控者認(rèn)同的程度，而在制度合法性的獲得上，社會規(guī)范發(fā)揮著重要作用。

（三）制度影響公司理財?shù)囊话懵窂?/p>

這里的制度，指的是公司內(nèi)部制度和外部制度。制度對于公司理財影響的一般路徑，分為三條路線：

其一，公司內(nèi)部的制度按照公司內(nèi)部不同層級的委托代理關(guān)系進(jìn)行制定，不同的制度對于公司運營中的責(zé)權(quán)利的分配不同，不同的責(zé)權(quán)利的分配意味著不同的財務(wù)關(guān)系，不同的責(zé)權(quán)利也導(dǎo)致了財務(wù)活動中各利益相關(guān)者不同的利益，不同的利益下誘發(fā)不同的理財行為，當(dāng)然一定的理財活動會形成不同的財務(wù)關(guān)系，而財務(wù)關(guān)系的不同又會影響理財活動的進(jìn)行，兩者共同作用，形成不同的理財結(jié)果。不同的理財結(jié)果，自然會反饋到公司高層，如果沒有完成公司高層既定的經(jīng)營目標(biāo)，公司高層自然會微調(diào)公司內(nèi)部的相關(guān)制度；不同的理財結(jié)果，實際上就是資源的不同配置，而資源的不同配置自然會造成不同的經(jīng)濟(jì)后果，經(jīng)濟(jì)后果達(dá)到一定程度，就會影響公司外部的制度。

其二，公司外部的制度，比如《企業(yè)財務(wù)通則》、《公司法》、《內(nèi)部控制基本規(guī)范》及其配套指引等很多法律法規(guī)通過影響公司內(nèi)部的制度，從而影響公司理財。

其三，公司外部的制度，比如《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，不僅可以影響公司理財，還可以直接影響公司理財?shù)慕Y(jié)果；《稅法》等可以影響公司的財務(wù)關(guān)系，進(jìn)而影響理財結(jié)果；公司IPO制度、股票增發(fā)制度、債券發(fā)行條件等，可以直接影響公司的財務(wù)活動，由于融資約束，進(jìn)而影響公司的投資活動及其他公司理財?shù)?。此外，公司外部的制度還可以通過調(diào)節(jié)利率、價格等而間接影響公司理財。

1、均衡狀態(tài)下制度對公司理財?shù)挠绊?。如圖1，企業(yè)理財行為實際上是一種經(jīng)濟(jì)行為，企業(yè)的理財活動的結(jié)果表現(xiàn)為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)績；在既定的制度環(huán)境下，企業(yè)理財行為受到國家政治、社會環(huán)境、心理等影響著的法律及其他制度安排的影響；而國家政治、社會環(huán)境、心理、法律及其他制度的形成離不開它們所處的文化傳統(tǒng)的影響。文化傳統(tǒng)得以延續(xù)的驅(qū)動力量主要來自于習(xí)慣的力量、好奇心或創(chuàng)造力及習(xí)得，其中習(xí)慣的力量是指不必依靠理性來貫徹的力量，任何傳統(tǒng)必定在很大程度上依賴于這一力量，否則無以稱之為“傳統(tǒng)”；好奇心或創(chuàng)造力是與習(xí)慣力量幾乎針鋒相對的力量，它促使人類文化與時俱進(jìn)、永葆青春，它是人類文化得以延續(xù)的另一種驅(qū)動力；習(xí)得，其實是一種學(xué)習(xí)的能力，它是所有具有“生命力”的東西的最顯著的特征，它不僅是繼承習(xí)慣所必需的能力，更是創(chuàng)造力產(chǎn)生的源泉。

圖1 均衡狀態(tài)下制度對公司理財?shù)挠绊?/p>

2、演進(jìn)狀態(tài)下制度對公司理財?shù)挠绊?。如圖2，企業(yè)理財蘊(yùn)涵于經(jīng)濟(jì)行為之中，文化傳統(tǒng)與意識形態(tài)作為最基礎(chǔ)的制度，無論何人，只要身處其中，都會受到它們的影響；當(dāng)然公司不能脫離開具體的社會環(huán)境，不同的社會環(huán)境，其政治經(jīng)濟(jì)機(jī)制都是不同的；這些都會對企業(yè)理財行為參與者的心智結(jié)構(gòu)、世界觀和知識結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要的影響；企業(yè)理財行為參與者的心智結(jié)構(gòu)、世界觀和知識結(jié)構(gòu)決定了他們在理財行為方面的差異，他們的理財行為又決定了企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的配置與經(jīng)營績效；經(jīng)濟(jì)資源的配置，經(jīng)過價格體系的調(diào)節(jié)和誘致性制度變遷，會形成新的制度環(huán)境和新的制度。公司理財是一個動態(tài)的過程，是一個社會化、專業(yè)化分工以及協(xié)調(diào)分工的過程，制度本身也是一個演進(jìn)過程。

圖2 各層級制度與公司理財動態(tài)演進(jìn)圖

（四）公司理財制度建立的基點——交易費用

目前，交易費用已經(jīng)成為了新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個核心概念，認(rèn)識到交易費用的存在是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)區(qū)別西方主流新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的根本點，交易費用產(chǎn)生于信息不對稱和利益分立，抑或產(chǎn)生于環(huán)境的不確定?？扑梗?937）最早提供了交易費用的思想，阿羅（1969）最早作為術(shù)語使用了“交易費用”，威廉姆森（1975）則對交易費用進(jìn)行了系統(tǒng)的研究。社會分工的出現(xiàn)，不可避免地造成了技術(shù)知識的不對稱分布和個人之間經(jīng)濟(jì)交往的復(fù)雜性，由此產(chǎn)生了獲取和積累知識“制度知識”的必要性。當(dāng)交易活動的雙方以一種特殊的專業(yè)化方式通過購買和銷售與他人交往時，都必須耗費一定的協(xié)調(diào)成本（機(jī)會成本）。這些協(xié)調(diào)成本已被阿羅（1969）稱之為“運行經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的成本”。市場是個人和組織展開合作和競爭的場所，法治為所有參與者制定出一般普適性約束，這兩者對于促進(jìn)個人和組織協(xié)調(diào)其計劃和行為都是必需的，這些制度安排的運作不可能不產(chǎn)生成本。

因為資源的稀缺性，每個人的選擇空間都受到其他人的行為選擇的限制?，F(xiàn)實中，經(jīng)營一個企業(yè)的大部分成本發(fā)生在協(xié)調(diào)活動中，包括企業(yè)職工的協(xié)調(diào)活動和企業(yè)與其在市場中交往的各類主體。一個企業(yè)的總成本中，大部分是用于管理內(nèi)部組織、市場調(diào)研、技術(shù)研發(fā)、采購和銷售、借貸、獲得和使用法律建議以及其他協(xié)調(diào)活動。當(dāng)個人或企業(yè)保有用于交易的某項資源的產(chǎn)權(quán)時，他們必須要為此支付排他成本；而當(dāng)企業(yè)在構(gòu)想一樁商務(wù)交易之前，必須獲得大量的知識：存在哪些與該商務(wù)交易相關(guān)的商品和服務(wù)？它們的質(zhì)量如何？他們屬于誰？得到它們將付出什么代價？哪些個人是可能的契約伙伴？在履行契約業(yè)務(wù)上能否信任他們？到哪里可以找到他們？要這些契約伙伴支付什么樣的價格？還必須要掌握哪些必要的環(huán)境信息呢？這些信息的獲取都需要付出費用，但這些也是企業(yè)成功進(jìn)行交易活動所必須支付的；接下來，他們需要為了進(jìn)行商務(wù)交易而進(jìn)行締約談判并簽訂契約，這會進(jìn)一步耗費資源；當(dāng)產(chǎn)權(quán)被投入交易或與別人擁有的生產(chǎn)要素中的產(chǎn)權(quán)相結(jié)合，以及人們通過締約在市場中運用他們的產(chǎn)權(quán)時，會持續(xù)產(chǎn)生協(xié)調(diào)成本；最后，他們必須維護(hù)契約的履行，并對履約情況進(jìn)行評估和監(jiān)督，如果必要，還有可能進(jìn)行裁決和懲罰，這也是代價高昂的。依靠制度，能在一定程度上降低這些交易成本，但是制度的制定和運作執(zhí)行需要借助集體行動的組織支持。政府在運用外在制度時會發(fā)生代理成本，這些成本通常會通過稅收的形式來收取，而除了政府的代理成本之外，企業(yè)或個人自身因此也會發(fā)生相應(yīng)的服從成本，如必須在按政府的規(guī)定行事上會耗費大量的時間和精力來保存相關(guān)記錄、收集文書、填寫表格、聘期會計及會計師，還必須向政府機(jī)構(gòu)作出報告以證明自己已經(jīng)履行了這些規(guī)定等，企業(yè)所發(fā)生的交易費用日益成為影響企業(yè)經(jīng)營績效的重要因素。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，可用于交易的資源越來越多，資源的產(chǎn)權(quán)屬性也變得愈加細(xì)微和豐富，細(xì)微產(chǎn)權(quán)屬性的界定費用會越來越高，企業(yè)或個人在進(jìn)行交易之前也需要獲得更多交易資源的信息，更多信息的獲取，一般意義上意味著更多成本的耗費；伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會分工越加精細(xì)，造成技術(shù)知識的越加不對稱，也在一定程度上加劇了信息獲取的難度；經(jīng)濟(jì)向全球化方向的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營活動不僅受到本國制度的制約，也會受到交易涉及國的制度的約束。制度的制定和執(zhí)行成本使得社會總交易費用占GDP的比重越來越大，但相對于經(jīng)濟(jì)組織而言，因制度對于公司經(jīng)營管理的協(xié)調(diào)，卻使得經(jīng)濟(jì)組織的單位交易費用降低了，這是經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的重要原因。

三、制度對于公司理財?shù)囊?guī)制具有必然性

第一，追求效率是公司理財活動的目的，對公司理財關(guān)系的處理不得不兼顧公平。制度對公司經(jīng)營活動的干預(yù)，在幫助公司經(jīng)營效率提高的同時，也有助于公司利益相關(guān)者利益最大化公正的形成。

第二，公司是有一系列契約構(gòu)成的組織，制度是經(jīng)歷了時間檢驗的“知識倉庫”，它能在契約雙方之間建立起降低交易成本所必需的信任；有助于使契約雙方節(jié)約締約成本和履約成本；有助于使契約中的特殊做法轉(zhuǎn)變成標(biāo)準(zhǔn)化的慣例，并因此而節(jié)約信息成本和在協(xié)商成本。在制度的保護(hù)下，公司利益相關(guān)者的很多利益沖突可以由締約雙方通過自由約定來解決。

第三，制度的中心作用就是平衡不同利益集團(tuán)的責(zé)權(quán)利關(guān)系，并在一定程度上能夠確保弱勢團(tuán)體的利益，否則經(jīng)濟(jì)不能保持持久發(fā)展。制度的中心作用正好滿足了公司理財關(guān)系的處理需求，而且有些制度的制定也會直接針對具體的理財活動，所以制度的功能正好適應(yīng)了公司理財?shù)男枨蟆?/p>

第四，制度除了對于公司理財主體、理財范圍、理財方式等進(jìn)行了限定，還對公司理財?shù)倪^程和結(jié)果進(jìn)行了全面的反映和評價。制度是人類相互交往的規(guī)則，或者說是一種人類在其中發(fā)生相互交往的框架，有時它禁止人們從事某種活動，有時界定在什么條件下某些人或組織能夠從事某種活動。通過不斷調(diào)整這種制度規(guī)則，經(jīng)濟(jì)資源的配置效率可以得到不斷提高。公司是在一系列制度約束下為實現(xiàn)既有目標(biāo)而創(chuàng)建的組織，制度是組織的運行環(huán)境和結(jié)構(gòu)框架，決定了組織的運營規(guī)則。公司在這種特定的結(jié)構(gòu)框架和運行環(huán)境下追求特定的目標(biāo)，制度與組織的交互作用決定了制度變遷的方向?！?/p>

（作者單位：中冶集團(tuán)武漢勘察研究院有限公司）

1.楊華軍等．2007.制度環(huán)境與自由現(xiàn)金流的過度投資[J].管理世界，9。

2.余明桂、潘紅波.2008.政治關(guān)系、制度環(huán)境與民營企業(yè)銀行貸款[J].管理世界,8。

3.曾慶生、陳信元．2006.國家控股、超額雇員與勞動力成本[J].經(jīng)濟(jì)研究,5。

4.曾慶生、姜紅玲．2006.市場化進(jìn)程、地區(qū)失業(yè)率與上市公司社會性負(fù)擔(dān)[J].上海管理科學(xué),6。