階段性供應(yīng)偏松 新玉米產(chǎn)不足需

當(dāng)前，玉米處于新陳糧源交接期，市場(chǎng)主體的熱議話題也開(kāi)始由陳糧向新季玉米過(guò)渡，隨著南方新玉米的加速上市，以及河南、山東等華北地區(qū)新季春玉米集中收割，階段性供應(yīng)寬松格局進(jìn)一步凸顯，但新陳糧源價(jià)格走勢(shì)卻并不相同。

7月末，南方新季春玉米零星上市，8月份，河南、四川、江蘇、安徽等地春玉米亦開(kāi)始供應(yīng)市場(chǎng)，部分地區(qū)16%水分新季春玉米價(jià)格為1670～1690元/噸，新陳糧源間價(jià)差相對(duì)較小，在新陳糧源交接期，陳糧供應(yīng)充裕及糧質(zhì)問(wèn)題使得企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)向新糧采購(gòu)。

9月份，東北玉米也將進(jìn)入收獲期，目前市場(chǎng)對(duì)新季玉米的利空分析，主要集中在豐產(chǎn)預(yù)期及企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)因素上，但相對(duì)而言，市場(chǎng)主體對(duì)新季玉米更多的是利多因素的認(rèn)可，種植面積調(diào)減、播種及生長(zhǎng)前期干旱、生長(zhǎng)后期洪澇災(zāi)害、蟲災(zāi)較往年偏重、深加工產(chǎn)能擴(kuò)張等等。在產(chǎn)量下滑而需求增加的新年度玉米供需格局預(yù)期下，市場(chǎng)看多新季玉米，各方購(gòu)銷主體亦將提前布局，搶占新糧市場(chǎng)。

預(yù)計(jì)在新糧集中上市初期若物流順暢，或?qū)⒊霈F(xiàn)短期供應(yīng)增加而價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)，但更多的將是市場(chǎng)主體逢低買入備庫(kù)的熱情，及對(duì)集中上市時(shí)期天氣和物流運(yùn)力承載能力的擔(dān)憂，短期陳糧市場(chǎng)已難起大浪，關(guān)注新季玉米供需格局。

臨儲(chǔ)成交下降 利好新季玉米

截至8月11日的一周，臨儲(chǔ)玉米周度計(jì)劃銷售量為212.52萬(wàn)噸，比前一周減少187.32萬(wàn)噸；實(shí)際成交48.79萬(wàn)噸，減少41.1萬(wàn)噸；成交率22.95%，提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。臨儲(chǔ)玉米拍賣15周以來(lái)，累計(jì)投放量6741萬(wàn)噸，累計(jì)成交4066萬(wàn)噸。

進(jìn)入8月份，臨儲(chǔ)玉米投放量及成交量均較前期大幅下降。國(guó)家糧食交易中心數(shù)據(jù)顯示，8月11日，中儲(chǔ)糧委托包干銷售2014年產(chǎn)玉米71.53萬(wàn)噸，比前一周減少157.63萬(wàn)噸；成交26.45萬(wàn)噸，減少56.04萬(wàn)噸。8月份兩次臨儲(chǔ)拍賣平均成交量?jī)H為69萬(wàn)噸，而前期平均成交量為302萬(wàn)噸。

從現(xiàn)在開(kāi)始，拍賣成交的玉米將主要在9月下旬或10月份轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)的有效供給，屆時(shí)正值新季玉米大量上市，此時(shí)的臨儲(chǔ)成交縮量，將會(huì)增加市場(chǎng)對(duì)新玉米的需求，利好新季玉米價(jià)格。

華北出庫(kù)恢復(fù) 價(jià)格小幅下調(diào)

8月上旬，由于華北、東北地區(qū)大范圍的暴雨天氣，導(dǎo)致物流受阻，到貨減少，玉米價(jià)格小幅反彈。8月中旬以來(lái)，出庫(kù)逐漸恢復(fù)順暢，并且當(dāng)?shù)夭糠执河衩咨鲜校A北部分地區(qū)玉米價(jià)格恢復(fù)下跌趨勢(shì)。監(jiān)測(cè)顯示，8月16日，山東濰坊深加工企業(yè)14.5%水分三等玉米收購(gòu)價(jià)在1750元/噸左右，壽光1770元/噸左右，德州1770元/噸左右，均較上周下跌10～20元/噸；河南周口1770元/噸左右，鶴壁1790元/噸左右，均基本持平。

8月份，市場(chǎng)供應(yīng)仍以臨儲(chǔ)拍賣玉米為主。根據(jù)國(guó)家糧食交易中心的交易規(guī)則，可以設(shè)定拍賣成交后45天轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)有效供給，那么，6月下旬至7月下旬成交的玉米將在8月份轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)的有效供給。根據(jù)國(guó)家糧食交易中心數(shù)據(jù)，今年6月16日～7月21日，臨儲(chǔ)玉米共投放2550萬(wàn)噸，成交1454萬(wàn)噸，成交均價(jià)在1370元/噸左右，由此推算至華北地區(qū)的進(jìn)廠價(jià)在1700～1750元/噸，略低于當(dāng)前華北地區(qū)價(jià)格。

當(dāng)前，華北地區(qū)玉米價(jià)格仍有繼續(xù)下降空間，降幅在50元/噸左右。值得注意的是，9月份華北地區(qū)陳糧到貨將以2014年產(chǎn)玉米為主，比2013年產(chǎn)玉米成本至少高60元/噸，預(yù)計(jì)9月份華北地區(qū)玉米價(jià)格底部會(huì)有所抬升。

總體供應(yīng)寬松 預(yù)計(jì)弱勢(shì)難改

根據(jù)之前報(bào)告的計(jì)算，2016/2017年度國(guó)內(nèi)玉米缺口或在3500萬(wàn)噸左右。雖然最近三次臨儲(chǔ)玉米投放數(shù)量持續(xù)減少，但前期臨儲(chǔ)玉米成交總量已超過(guò)4000萬(wàn)噸，成交數(shù)量已經(jīng)超過(guò)當(dāng)前的市場(chǎng)需求數(shù)量，對(duì)市場(chǎng)有較大的供應(yīng)壓力。

據(jù)市場(chǎng)反映，現(xiàn)在實(shí)際出庫(kù)數(shù)量在2500萬(wàn)噸左右，表示在10月份之前，還有大約1500萬(wàn)噸要出庫(kù)投放市場(chǎng)，再加上長(zhǎng)江中下游地區(qū)以及華北地區(qū)2017年春玉米開(kāi)始上市，還有進(jìn)口玉米到港，總的供給大約為2000萬(wàn)噸，考慮到目前用糧企業(yè)庫(kù)存以及現(xiàn)在正在進(jìn)行的儲(chǔ)備輪換，預(yù)計(jì)超過(guò)1000萬(wàn)噸。因此，10月份玉米大量上市前，市場(chǎng)有效供給糧源在3000萬(wàn)噸左右，供應(yīng)較為寬松，玉米價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持下跌趨勢(shì)。

雖然當(dāng)前市場(chǎng)整體行情偏空，但是不同于上年，今年在新玉米上市時(shí)，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌的情況。從政策層面來(lái)看，今年市場(chǎng)已完全接受市場(chǎng)化改革，沒(méi)有了上年取消臨儲(chǔ)的重大利空消息。從供求方面來(lái)看，現(xiàn)在臨儲(chǔ)成交縮量，市場(chǎng)供應(yīng)能夠滿足需求，但供應(yīng)并不會(huì)大量過(guò)剩。從原糧成本方面來(lái)看，現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)處于低位，并且受臨儲(chǔ)玉米出庫(kù)成本支撐，市場(chǎng)價(jià)格難以繼續(xù)大幅下跌，所以預(yù)計(jì)在新玉米上市時(shí)不會(huì)出現(xiàn)集中出貨踩踏價(jià)格的情況。

扭轉(zhuǎn)前期跌勢(shì) 淀粉大幅上揚(yáng)

淀粉價(jià)格扭轉(zhuǎn)之前持續(xù)下跌的趨勢(shì)，部分地區(qū)開(kāi)始大幅反彈。8月16日，吉林長(zhǎng)春淀粉主流出廠價(jià)為2080元/噸左右，遼寧沈陽(yáng)為2150元/噸左右，與上周基本持平；山東濱州2250元/噸左右，上漲70元/噸；河北石家莊2250元/噸左右，秦皇島2200元/噸左右，上漲50元/噸。

自7月下旬開(kāi)始，受玉米價(jià)格下跌帶動(dòng)，淀粉價(jià)格持續(xù)走弱。受8月初玉米到貨不暢影響，玉米價(jià)格小幅反彈，推動(dòng)本周淀粉價(jià)格上行。另外，從8月10日開(kāi)始，環(huán)評(píng)小組進(jìn)駐山東，受此影響，部分企業(yè)減少開(kāi)工。監(jiān)測(cè)顯示，當(dāng)前華北地區(qū)開(kāi)工率為82%，比上周下降2個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，由于前期淀粉走貨良好，企業(yè)大多沒(méi)有庫(kù)存，受此多重因素影響，使得淀粉價(jià)格大幅上漲。但預(yù)計(jì)，此輪價(jià)格上漲不可持續(xù)，后期仍將回落。一是環(huán)保因素帶來(lái)開(kāi)工下調(diào)只是短期影響，這一情況不會(huì)持續(xù)；二是天氣好轉(zhuǎn)，玉米到貨逐漸增加，加之部分春玉米開(kāi)始上市，玉米價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)出下跌趨勢(shì)；三是目前淀粉消費(fèi)暫時(shí)處于“雙節(jié)”需求前的淡季，此輪提價(jià)可能再次影響走貨。因此，預(yù)計(jì)8月底淀粉價(jià)格將回落至提價(jià)之前的水平，并且隨著玉米價(jià)格的下行，之后淀粉價(jià)格仍有繼續(xù)下跌的可能。

企業(yè)開(kāi)工下降 產(chǎn)品穩(wěn)中有漲

國(guó)內(nèi)酒精價(jià)格及副產(chǎn)品DDGS價(jià)格均保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢(shì)。監(jiān)測(cè)顯示，8月16日，黑龍江肇東玉米酒精（普級(jí)酒精，含稅價(jià)）出廠價(jià)為4550～4650元/噸，比上周上漲150元/噸；吉林四平地4600～4700元/噸，上漲100～200元/噸；河南南陽(yáng)4550～4750元/噸，山東濰坊5000～5200元/噸，均上漲100～200元/噸。吉林四平地區(qū)DDGS（蛋白含量26%，脂肪含量10%）出廠價(jià)1800～1850元/噸，河北石家莊1800～1850元/噸，河南焦作1800～1850元/噸，均與上周持平。

目前來(lái)看，隨著環(huán)保監(jiān)督監(jiān)察的深入進(jìn)行，酒精小企業(yè)大多關(guān)停，大中型企業(yè)不同程度限產(chǎn)或停機(jī)檢修，8月后期酒精行業(yè)整體開(kāi)工率或?qū)⒕S持目前并不高的水平，貨源供應(yīng)緊張局面短期難以緩解。

監(jiān)測(cè)顯示，截至8月16日的一周，國(guó)內(nèi)酒精行業(yè)開(kāi)工率為46%，比上周下降3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期提高2個(gè)百分點(diǎn)。其中，東北地區(qū)開(kāi)工率為43%，比上周下降5個(gè)百分點(diǎn)；華北為48%，下降2個(gè)百分點(diǎn)。酒精行業(yè)開(kāi)工下降，酒精及DDGS供給減少，但另一方面，酒精及DDGS終端消費(fèi)仍然低迷，后期酒精價(jià)格將以穩(wěn)為主。

新季長(zhǎng)勢(shì)良好 行情看漲為主

東北地區(qū)、內(nèi)蒙古、華北、西北地區(qū)春玉米大部處于開(kāi)花至吐絲期，部分進(jìn)入乳熟期，西南地區(qū)處于吐絲至乳熟期，部分進(jìn)入成熟期；華北、西北、黃淮地區(qū)夏玉米大部處于開(kāi)花吐絲期，西南大部處于吐絲至乳熟階段；全國(guó)春玉米、夏玉米一二類苗比例分別為98%、96%。

8月16日當(dāng)周，東北、內(nèi)蒙古農(nóng)區(qū)降水量普遍有25～50毫米，農(nóng)田土壤相對(duì)濕度多在60%～90%之間，墑情較好，水熱條件總體利于春玉米生長(zhǎng)發(fā)育。目前秋收作物普遍長(zhǎng)勢(shì)良好，黑龍江春玉米一二類苗比例較去年同期提高5個(gè)百分點(diǎn)。華北、黃淮、西北大部地區(qū)多晴好天氣，農(nóng)區(qū)大部土壤墑情適宜，利于玉米生長(zhǎng)發(fā)育。

今年玉米市場(chǎng)正處于市場(chǎng)化改革時(shí)期，2017年玉米播種面積繼續(xù)調(diào)減，雖然目前天氣條件良好，玉米單產(chǎn)有望增加，但整體玉米產(chǎn)量仍較上年下降。國(guó)家糧油信息中心8月份預(yù)計(jì)，2017年我國(guó)玉米播種面積為3540萬(wàn)公頃，比上年減少136萬(wàn)公頃，減幅為3.7%；總產(chǎn)量為2.115億噸，比上年下降805萬(wàn)噸，降幅3.7%。

值得關(guān)注的是，今年5月份開(kāi)始的臨儲(chǔ)玉米拍賣成交火爆的行情，反映出了市場(chǎng)糧源缺口的事實(shí)，表示2016/2017年度新季玉米已經(jīng)呈現(xiàn)出產(chǎn)不足需的情況。2017年產(chǎn)量繼續(xù)下降，需求增加，預(yù)計(jì)2017/2018年度新糧仍將產(chǎn)不足需，玉米價(jià)格將以上漲趨勢(shì)為主。

（來(lái)源：中國(guó)小麥網(wǎng)）