侯寧

當(dāng)前國內(nèi)投資者在投資理念和方法上，與成熟市場尚有不小差距。對于想要通過系統(tǒng)學(xué)習(xí)來提高投資理論水平和操作能力的投資者來說，《股市合力投資法》是一本“有干貨”的好書。作者認(rèn)為，放眼當(dāng)今金融市場，經(jīng)過市場驗(yàn)證，被華爾街廣泛采用的方法主要有：基礎(chǔ)分析、技術(shù)分析、資產(chǎn)配置和宏觀主題投資四大流派。在書中，作者不僅單獨(dú)介紹了上述四大流派的投資理論及在實(shí)際投資中的應(yīng)用，還闡述了他潛心研究的宏觀趨勢下的最大合力投資法。

作者在介紹各種投資理論時(shí)，特別注重講解在實(shí)際投資中如何有效運(yùn)用這些理論和方法。畢竟，股市投資是“真刀真槍”實(shí)戰(zhàn)的資金博弈，從來以輸贏論英雄，而非紙上談兵。股市擅長變臉，但很多投資人進(jìn)行投資時(shí)卻基本上只用一種投資方法，甚至基本是跟著感覺炒，最終便只能當(dāng)“韭菜”，所謂“一招鮮吃遍天”在股市很難行得通。筆者認(rèn)為，在中國股市做投資“要學(xué)會思考一切”，就是股市的復(fù)雜性。變量太多，基本面、政策面、企業(yè)面、資金面，莊家、周期、輿論、市場情緒，每一項(xiàng)都需要慎重對待，納入思考的范圍。本書作者認(rèn)為，投資只有大致順應(yīng)宏觀趨勢才能獲得長期豐厚的回收；也要根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)周期，調(diào)整行業(yè)板塊才可能跑贏市場；而且在不同的股價(jià)周期階段，還需要選用最有效的技術(shù)分析工具才可能作出正確的進(jìn)出場決定。同樣的，在投資不同盈利成長速度的公司時(shí)，作者建議要根據(jù)公司在每個(gè)成長階段的盈利、財(cái)務(wù)等基本面及股價(jià)走勢、波動性和市場認(rèn)知度等方面都不盡相同的特點(diǎn)，采用完全不同的投資策略。對于快速成長的公司他用“相對強(qiáng)度賣空擠壓進(jìn)場法”，對穩(wěn)步成長的藍(lán)籌公司則采用“賣出期權(quán)投資法”，投資緩慢成長紅利型公司使用的方法是“排序打分縱橫比較法”。

值得一提的是，該書還特別介紹了賣空的方法，雖然賣空目前在中國股市還不普及，但這一節(jié)仍然值得借鑒。大致看來，作者賣空的對象有兩類：一類是因成長陷入困境，卻在人為制造“良好”基本面的造假公司；另一類是股價(jià)嚴(yán)重偏離其真實(shí)價(jià)值的泡沫股。投資者依照書中所講解的財(cái)報(bào)真實(shí)性查證和非財(cái)務(wù)危險(xiǎn)信號查證方法，以及所謂的“良好”基本面與其疲軟的股價(jià)表現(xiàn)背道而馳現(xiàn)象判斷法等，就可以對自己的組合作有效的診斷，避開那些金玉其表、敗絮其內(nèi)的不良企業(yè)。作者在書中列舉了很多他投資工作中的實(shí)例，非常有助于理解各種投資策略。

無疑，本書的主題就是“股市合力投資”，這也是作者獨(dú)有的實(shí)戰(zhàn)心得總結(jié)。而為了讓讀者掌握這一方法，他先系統(tǒng)介紹了宏觀主題投資、基礎(chǔ)分析、技術(shù)分析和資產(chǎn)配置四大投資流派，但作者并沒把篇幅花在死板的術(shù)語解釋上，而是用通俗的語言講解理論形成的原因，使讀者不僅知其然，還知其所以然。比如在第四章“不同的股價(jià)走勢階段，不同的進(jìn)出場法”中，作者就是從心理學(xué)、社會心理學(xué)的角度來剖析技術(shù)分析方法的理論基礎(chǔ)。據(jù)筆者所知，目前國內(nèi)市面上的技術(shù)分析書籍中，還很少有從投資者心理的角度切入詳細(xì)闡釋投資方法的著作。貪婪與恐懼是人性的弱點(diǎn)，股市的跌宕起伏也正是投資人心理的反應(yīng)。為什么心理學(xué)上所謂的思維慣性和后悔理論會造成股價(jià)的盤整走勢？為什么投資人的自我保護(hù)和從眾心理會引發(fā)價(jià)格的向上或向下趨勢？書中都有非常詳盡的詮釋。

股市如戰(zhàn)場，沒有好的策略就打不出漂亮仗。更別拿股市當(dāng)賭場，想在賭場中贏錢永遠(yuǎn)是小概率事件，而在股市投資中，通過自己的學(xué)習(xí)和努力付出，培養(yǎng)成熟健康的投資理念，建立行之有效的投資模式，投資成功才可能成為大概率事件。誠如作者所言：“每一種方法都是有效的，都有其代表性的投資大師。但大師的投資方法未必適合你，只有真正了解自己的性格特征和各種投資方法的理念，才能找到最適合你的投資方法”，而要做到這些，就得學(xué)習(xí)，向市場學(xué)，向大師學(xué)，向有經(jīng)驗(yàn)的人學(xué)。

（轉(zhuǎn)載自《中國證券報(bào)》）