財(cái)稅體制改革路線預(yù)示房產(chǎn)稅短期不會(huì)出臺(tái)

從此次會(huì)議公布的財(cái)稅體制改革路線圖看，筆者猜想：只有在前兩項(xiàng)改革完成之后，房產(chǎn)稅才能最后實(shí)施，而2017年仍是“抓緊提出健全地方稅體系方案”，短期內(nèi)房產(chǎn)稅出臺(tái)的可能性不大。12月16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落下帷幕，根據(jù)會(huì)議公報(bào)的全文，此前筆者曾對2017年防控金融風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)調(diào)控、財(cái)政貨幣政策取向進(jìn)行了深度解讀，以下我們將對穩(wěn)增長前景、發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國有企業(yè)和財(cái)稅體制改革的方向進(jìn)行解讀和預(yù)判。

穩(wěn)增長的實(shí)際形勢可能比預(yù)期嚴(yán)峻

大量的分析認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，此次會(huì)議有淡化穩(wěn)增長目標(biāo)的傾向。然而，2017年的實(shí)際形勢可能并非如此，原因有兩方面：

一方面，從會(huì)議公報(bào)的內(nèi)容看，無論是“穩(wěn)中求進(jìn)”作為“治國理政的重要原則”，還是“穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)”五項(xiàng)工作目標(biāo)中，穩(wěn)增長的重要性都不言而喻，同時(shí)會(huì)議公報(bào)對于“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”的政策目標(biāo)也沒有改變，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的合理區(qū)間應(yīng)在6.5%左右。

另一方面，實(shí)際穩(wěn)增長形勢可能比預(yù)期的嚴(yán)峻。2016年6.7%左右經(jīng)濟(jì)增速是在房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資“雙輪驅(qū)動(dòng)”下實(shí)現(xiàn)的，特別是前三季度寬松的信貸政策，推動(dòng)熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)泡沫化，也帶動(dòng)了下半年的工業(yè)部門價(jià)格指數(shù)、盈利狀況顯著改善。2017年房地產(chǎn)泡沫化繁榮行將終結(jié)，基礎(chǔ)設(shè)施將獨(dú)挑穩(wěn)增長的大梁，這從四季度以來國家發(fā)改委、財(cái)政部等部門和各級(jí)政府馬不停蹄地推進(jìn)PPP主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資可得到佐證，但是社會(huì)資本參與積極性怎樣，前景并不樂觀。與此同時(shí)，特朗普執(zhí)政后，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的態(tài)勢或凸顯，逆全球化的風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，不應(yīng)對外部需求寄予過高的期望。由此看來，2017年經(jīng)濟(jì)增長的前景可能比預(yù)想的嚴(yán)峻。

振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)升到前所未有之高度

房地產(chǎn)回落，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是正道。本次會(huì)議對振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重視，上升到前所未有的程度，這源于今年以來民間投資低迷、房地產(chǎn)泡沫化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振、資金“脫實(shí)向虛”的問題嚴(yán)峻，重建實(shí)體企業(yè)家對中國經(jīng)濟(jì)的信心迫在眉睫。

本次會(huì)議要求“建設(shè)法治化的市場營商環(huán)境”、“在市場準(zhǔn)入、要素配置等方面創(chuàng)造條件”，特別提出要“加強(qiáng)對各種所有制組織和自然人財(cái)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)”、“保護(hù)企業(yè)家精神，支持企業(yè)家專心創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”，這給專心實(shí)體經(jīng)濟(jì)、具有企業(yè)家精神的民營企業(yè)吃了定心丸，也為民營企業(yè)、外資企業(yè)、中小微企業(yè)創(chuàng)造公平的市場競爭環(huán)境。

此外，鼓勵(lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展還有一些國際因素，如美國特朗普大規(guī)模減稅政策吸引跨國制造企業(yè)進(jìn)入美國，印度莫迪改革也使中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨較大的競爭壓力。因此，2017年通過降低稅費(fèi)、放松管制、降低市場準(zhǔn)入門檻、保護(hù)產(chǎn)權(quán)、完善法治環(huán)境等政策，將有利于國內(nèi)外資金“脫虛向?qū)崱?，刺激?shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展

會(huì)議公報(bào)認(rèn)為，2017年將是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)年，“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)也將取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

首先來看“去產(chǎn)能”。2017年工作重點(diǎn)將是“抓住處置‘僵尸企業(yè)這個(gè)牛鼻子”，目前已經(jīng)做好“妥善處置企業(yè)債務(wù)，做好人員安置工作”的準(zhǔn)備。因此，一大批以地方國有企業(yè)為主的“僵尸企業(yè)”兼并重組、破產(chǎn)清算的現(xiàn)象將不可避免。同時(shí)，決策層已經(jīng)放棄了用“行政化、各級(jí)政府分解任務(wù)”的去產(chǎn)能手段，將采用“市場、法治的辦法”推進(jìn)去產(chǎn)能工作。

其次來看去杠桿。會(huì)議公報(bào)指出“要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重”，由此可見，企業(yè)杠桿率下降，政府或者居民的杠桿率必然上升，而當(dāng)前居民杠桿率已經(jīng)達(dá)到歷史高點(diǎn)，特別是隨著房地產(chǎn)調(diào)控的收緊，居民加杠桿渠道也受到抑制。因此，伴隨著企業(yè)杠桿率下降，政府部門特別是中央政府杠桿率可能會(huì)有所提升，這也與金融危機(jī)以來發(fā)達(dá)國家先后都經(jīng)歷了企業(yè)部門去杠桿、政府部門加杠桿的債務(wù)轉(zhuǎn)移不謀而合。關(guān)于企業(yè)部門去杠桿，決策層并沒有否決債轉(zhuǎn)股，但必須堅(jiān)持市場化、法治化的方式，同時(shí)股權(quán)融資力度將得到強(qiáng)化，因此資本市場融資將繼續(xù)得到鼓勵(lì)。

再來看降成本。此次降成本與上年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議最大的差異是刪除“降低財(cái)務(wù)成本”，而在“減稅、降費(fèi)、降低要素成本上加大工作力度”，這說明當(dāng)前金融體系的利率水平正處于歷史低位，小微企業(yè)融資成本高是結(jié)構(gòu)性難題，總量政策無法解決。企業(yè)降成本的方向?qū)⒏觽?cè)重于減稅降費(fèi)、能源成本、勞動(dòng)力成本等方面。因此，這從另一個(gè)角度也佐證了流動(dòng)性拐點(diǎn)、融資成本逐漸攀升將成為大概率事件，減稅降費(fèi)政策或?qū)⑹沟秘?cái)政政策擴(kuò)張力度加大。

最后是補(bǔ)短板的政策。不可否認(rèn)，補(bǔ)短板政策都是中長期的政策，也是為實(shí)現(xiàn)2020年全面建成小康社會(huì)的重要支撐。未來幾年內(nèi)，醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等社會(huì)事業(yè)和地下管網(wǎng)、環(huán)境治理、精準(zhǔn)扶貧等問題，既是會(huì)議公報(bào)認(rèn)為的“嚴(yán)重制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)”，也是“人民群眾迫切需要解決的突出問題”。這些政策在未來數(shù)年內(nèi)都會(huì)長期執(zhí)行并落實(shí)。

短期內(nèi)房產(chǎn)稅出臺(tái)的可能性不大

改革始終是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期動(dòng)力，本次會(huì)議提出的經(jīng)濟(jì)改革有兩個(gè)領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注。

首先是國有企業(yè)改革。國有企業(yè)改革已經(jīng)出臺(tái)了分類改革、薪酬制度、管資本等改革方案，此次會(huì)議關(guān)注的重點(diǎn)是“混合所有制改革是國企改革的重要突破口”，“在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐”。之所以強(qiáng)調(diào)推進(jìn)混合所有制改革，同樣與民間資本投資持續(xù)低迷不無關(guān)系。

事實(shí)上，今年以來民間投資之所以快速下滑，原因有兩方面：一是民間資本較為集中的傳統(tǒng)制造業(yè)投資回報(bào)率快速下滑，去產(chǎn)能壓力巨大；二是在電力、石油等回報(bào)率較高的壟斷性行業(yè)，民間資本進(jìn)入無門。因此，加快混合所有制改革，將對民間資本有較大的吸引力，但效果如何，還需看壟斷企業(yè)拿出來進(jìn)行“混合”的產(chǎn)業(yè)盈利前景怎樣、民間資本的權(quán)利和責(zé)任是否相稱。

其次是關(guān)于財(cái)稅體制改革。長期以來，中央與地方財(cái)權(quán)、事權(quán)、支出責(zé)任劃分改革，都是事關(guān)國家長治久安之根本。本次會(huì)議提出，將“落實(shí)推動(dòng)中央與地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革，加快制定中央和地方收入劃分總體方案，抓緊提出健全地方稅體系方案。”三者關(guān)系是依次遞進(jìn)的關(guān)系，財(cái)權(quán)事權(quán)和支出責(zé)任要經(jīng)過中央和地方政府的博弈，只有權(quán)利、責(zé)任劃分清楚后，才能明確中央和地方收入劃分比例，也才會(huì)解決地方財(cái)政主體稅收的來源問題。不出意外，房產(chǎn)稅將是地方稅的主體稅種。

從此次會(huì)議公布的財(cái)稅體制改革路線圖看，筆者猜想：只有在前兩項(xiàng)改革完成之后，房產(chǎn)稅才能最后實(shí)施，而2017年仍是“抓緊提出健全地方稅體系方案”，短期內(nèi)房產(chǎn)稅出臺(tái)的可能性不大。（感謝新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖供稿，本文作者黃志龍，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心中心主任、高級(jí)研究員。）