趙志芳

作為為數(shù)不多的擁有自建物流體系的零售企業(yè)之一，蘇寧在探索新零售的過(guò)程中，意圖進(jìn)一步鞏固其在物流領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，而此次收購(gòu)天天快遞，將幫助蘇寧進(jìn)一步完善其最后一公里配送網(wǎng)絡(luò)。

新年伊始，物流行業(yè)就引爆了一枚震撼業(yè)界的炸彈。1月2日晚間，蘇寧云商發(fā)布公告稱，該公司旗下子公司江蘇蘇寧物流有限公司收購(gòu)估值42.5億的天天快遞全部股份。公告顯示，此次收購(gòu)分兩次完成，2016年12月30日，蘇寧以現(xiàn)金出資人民幣29.75億元收購(gòu)天天快遞70%股份；剩余的30%的股份作價(jià)12.75億元，將在交割完成后12個(gè)月內(nèi)完成。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，天天快遞成立于2010年，采用自營(yíng)+加盟模式發(fā)展，截至2016年6月，天天快遞在全國(guó)擁有721家一級(jí)加盟商、61個(gè)分撥中心（35個(gè)直營(yíng)分撥中心）、超1800條運(yùn)營(yíng)線路和10000個(gè)配送網(wǎng)點(diǎn)，快遞網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)300多個(gè)地級(jí)市和2800多個(gè)縣。2016年全年預(yù)計(jì)完成票件量12.6億件，業(yè)務(wù)量占全國(guó)快遞市場(chǎng)份額約4%，位于國(guó)內(nèi)主要快遞公司第二梯隊(duì)。相比估值均過(guò)百億的申通、圓通、韻達(dá)等快遞行業(yè)老兵，近幾年快速成長(zhǎng)的天天顯然是蘇寧更合適的收購(gòu)對(duì)象。目前天天快遞的估值是42.5億元，2016年預(yù)測(cè)市盈率為50.6倍。

廣發(fā)證券商貿(mào)零售首席分析師洪濤告訴記者，此次收購(gòu)對(duì)雙方來(lái)說(shuō)是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、共享行業(yè)成長(zhǎng)紅利的雙贏格局。

強(qiáng)強(qiáng)整合密織最后一公里網(wǎng)絡(luò)

作為為數(shù)不多的擁有自建物流體系的零售企業(yè)之一，蘇寧在探索新零售的過(guò)程中，意圖進(jìn)一步鞏固其在物流領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，而此次收購(gòu)天天快遞，將幫助蘇寧進(jìn)一步完善其最后一公里配送網(wǎng)絡(luò)。

近幾年，蘇寧的物流駛?cè)敫咚侔l(fā)展通道，通過(guò)近20年的持續(xù)投入，已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入厚積薄發(fā)的收獲階段。去年11月1日， “蘇寧云倉(cāng)”智慧物流基地正式亮相，其倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)模、日出貨量、自動(dòng)化水平等均打破了亞洲物流行業(yè)記錄。12月初，又宣布成立物流研究院和S實(shí)驗(yàn)室，投入億元用于研發(fā)智能技術(shù)。蘇寧物流的倉(cāng)儲(chǔ)面積和網(wǎng)絡(luò)布局在業(yè)內(nèi)也屈指可數(shù)。蘇寧目前已經(jīng)擁有8大全國(guó)物流中心、47個(gè)區(qū)域物流中心、365個(gè)城市配送中心、6267個(gè)末端快遞網(wǎng)點(diǎn)。

自2010年成立以來(lái)，天天快遞專注于物流配送、快件收派業(yè)務(wù)，快遞業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展較快，2015年?duì)I業(yè)收入較2014年增長(zhǎng)50.6%，顯著快于申通、圓通、韻達(dá)平均28.8%的收入增幅； 2016年全年預(yù)計(jì)完成票件量約12.6億件，過(guò)去兩年復(fù)合增長(zhǎng)率57.30%，其中2016年第四季度日均票件量達(dá)到550萬(wàn)單以上。

目前，天天快遞已在大部分省內(nèi)提供次日達(dá)、部分省際跨區(qū)提供隔日達(dá)服務(wù)。華東、華南、華北內(nèi)部區(qū)域件實(shí)現(xiàn)隔日達(dá)，以上這幾個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域的快遞件可以實(shí)現(xiàn)48小時(shí)到達(dá)。同時(shí)，天天快遞在全國(guó)節(jié)點(diǎn)城市建立電商倉(cāng)和專業(yè)倉(cāng)，提供倉(cāng)配服務(wù)，在7至8個(gè)國(guó)家建立國(guó)際倉(cāng)，在國(guó)內(nèi)建立3家跨境倉(cāng)，倉(cāng)配一體目前日均出件量達(dá)20萬(wàn)件以上。

蘇寧方面透露，此次收購(gòu)之后，雙方將很快整合在倉(cāng)儲(chǔ)、干線、末端等方面的快遞網(wǎng)絡(luò)資源，編織一張覆蓋最后一公里的密織高效網(wǎng)絡(luò)。隨著整合的完成，將極大強(qiáng)化蘇寧物流最后一公里的配送能力，提高配送效率，降低運(yùn)營(yíng)成本。

蘇寧社會(huì)化物流增長(zhǎng)有望提速

目前我國(guó)快遞行業(yè)依然處于高速成長(zhǎng)的規(guī)模紅利期，2016年前三季度，行業(yè)整體營(yíng)收規(guī)模達(dá)到2704億元，同比增長(zhǎng)43.9%；快遞業(yè)務(wù)量達(dá)到211億件，同比增長(zhǎng)54%。不過(guò)，值得注意的是，由于服務(wù)的無(wú)差異性，快遞行業(yè)整體陷于“以價(jià)換量”、快速擴(kuò)大市場(chǎng)份額的價(jià)格戰(zhàn)之中，2015年快遞行業(yè)平均單價(jià)僅為13.4元/件，相比2007年的28.5元/件降價(jià)過(guò)半。

洪濤表示，對(duì)于天天快遞而言，前端配送可依靠加盟模式快速擴(kuò)張規(guī)模，但在收入端持續(xù)價(jià)格戰(zhàn)的大環(huán)境下，后端租賃倉(cāng)儲(chǔ)價(jià)格持續(xù)上漲大幅擠壓自身盈利空間，而僅依靠自身的積累無(wú)力承擔(dān)自建倉(cāng)儲(chǔ)投入；對(duì)于蘇寧而言，過(guò)往持續(xù)的物流投入更多聚焦于中后端的倉(cāng)儲(chǔ)和干線物流體系搭建，截至2015年，蘇寧455萬(wàn)方自有倉(cāng)儲(chǔ)面積僅次于普洛斯，且豐富的土地儲(chǔ)備使公司未來(lái)具備每年新增100萬(wàn)至150萬(wàn)方倉(cāng)儲(chǔ)面積的實(shí)力。

“在具備完善倉(cāng)儲(chǔ)+運(yùn)輸體系之后，將天天旗下過(guò)萬(wàn)配送網(wǎng)點(diǎn)、12.6億單配送業(yè)務(wù)量納入旗下體系，在有效解決蘇寧倉(cāng)儲(chǔ)冗余的同時(shí)，也將大幅提升蘇寧的綜合物流服務(wù)能力?！焙闈龑?duì)記者說(shuō)。

近年來(lái)，實(shí)體零售行業(yè)的虧損幾乎成為了常態(tài)，而電商之間無(wú)休止的價(jià)格戰(zhàn)也讓盈利越來(lái)越難。在此背景下，物流收入被擁有自建物流的電商企業(yè)寄予厚望，在滿足自身訂單配送要求后，將自建物流開(kāi)放給第三方，成為電商企業(yè)一項(xiàng)新的收入來(lái)源。

蘇寧云商2016年三季度財(cái)報(bào)顯示：蘇寧云商通過(guò)加快物流社會(huì)化運(yùn)作，以服務(wù)供應(yīng)商、菜鳥(niǎo)業(yè)務(wù)為重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)化物流收入同比411.11%的增長(zhǎng)。蘇寧物流全面開(kāi)放以來(lái)，目前已有1000多家企業(yè)接入蘇寧物流云系統(tǒng)，由蘇寧物流來(lái)提供倉(cāng)配一體的業(yè)務(wù)。消費(fèi)者在天貓購(gòu)買(mǎi)3C類商品，均由蘇寧快遞配送。此外，蘇寧物流還為美的、志高、夏普、索尼、創(chuàng)維、永輝、1919、金螳螂等企業(yè)以及大部分蘇寧易購(gòu)平臺(tái)商戶提供一對(duì)一的物流解決方案，涵蓋了家電、超市、酒水、家裝等多個(gè)行業(yè)。

而天天快遞服務(wù)的客戶則超過(guò)30萬(wàn)家，其中世界500強(qiáng)客戶100多家，客戶群體遍及電子商務(wù)、紡織服裝、醫(yī)藥化工、高科技IT產(chǎn)業(yè)、貨代企業(yè)、進(jìn)出口貿(mào)易、制造業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。

可以預(yù)見(jiàn)，今后雙方在客戶資源上形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，對(duì)于蘇寧物流的社會(huì)化運(yùn)營(yíng)能力將會(huì)有進(jìn)一步提高，蘇寧物流的社會(huì)化業(yè)務(wù)占比也將大大提升，而天天快遞自身具備盈利能力，或?qū)⑻岣咛K寧物流的利潤(rùn)水平。

門(mén)店調(diào)整近尾聲 盈利反轉(zhuǎn)可期

在消費(fèi)者對(duì)各種花式營(yíng)銷(xiāo)手段和一波接一波的促銷(xiāo)節(jié)日感到疲倦之時(shí)，物流配送體驗(yàn)也成為用戶選擇購(gòu)物平臺(tái)的一項(xiàng)重要考量因素，也是現(xiàn)階段各大電商平臺(tái)的重點(diǎn)投入對(duì)象。

蘇寧方面透露，去年11月1日正式對(duì)外運(yùn)營(yíng)的蘇寧云倉(cāng)日處理包裹可達(dá)181萬(wàn)件，是行業(yè)同類倉(cāng)庫(kù)處理能力的4.5倍以上；揀選效率達(dá)到每人每小時(shí)1200件，是同類最先進(jìn)倉(cāng)庫(kù)的10倍以上；單個(gè)訂單最快可以實(shí)現(xiàn)30分鐘內(nèi)出庫(kù)，是行業(yè)同類倉(cāng)庫(kù)最快處理速度的5倍以上。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，蘇寧物流的服務(wù)核心指標(biāo)已經(jīng)保持在行業(yè)領(lǐng)先水平，最后一公里配送及時(shí)率為98.81%，倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨及時(shí)率為99.7%，社會(huì)業(yè)務(wù)攬收及時(shí)率為99.89%。

與單純的快遞企業(yè)相比，蘇寧將送裝一體、售后到家等服務(wù)植入物流環(huán)節(jié)，也是提升消費(fèi)者體驗(yàn)的有效途徑。蘇寧方面表示，此次并購(gòu)天天快遞后，蘇寧將致力于推進(jìn)重點(diǎn)網(wǎng)點(diǎn)的直營(yíng)化，同時(shí)提高其加盟商的服務(wù)能力，形成自營(yíng)、加盟有機(jī)結(jié)合的綜合物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系，同類區(qū)域在速度、質(zhì)量上要領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)同行。此外，整合后的蘇寧物流網(wǎng)絡(luò)依托于蘇寧物流平臺(tái)，進(jìn)一步打造物流云，通過(guò)全網(wǎng)物流數(shù)據(jù)對(duì)消費(fèi)需求、前端采購(gòu)、供應(yīng)鏈等環(huán)節(jié)進(jìn)行優(yōu)化，提升蘇寧互聯(lián)網(wǎng)零售的核心能力。

回到線上與線下零售業(yè)務(wù)上來(lái)說(shuō)，2012年以來(lái)蘇寧累計(jì)調(diào)整或置換的線下常規(guī)門(mén)店已達(dá)805家，線下門(mén)店調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，同店銷(xiāo)售有望恢復(fù)增長(zhǎng)；而2016年線上GMV（蘇寧易購(gòu)+天貓旗艦店）預(yù)計(jì)達(dá)到800億以上，規(guī)模效應(yīng)加上與阿里系的融合，投入可控；此外，蘇寧金融及第三方物流服務(wù)也將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?；诖?，廣發(fā)證券認(rèn)為，蘇寧將迎來(lái)業(yè)績(jī)逐季改善的盈利反轉(zhuǎn)期。