期待2017

歲尾年初，人們少不了的自然是回顧與展望，以期總結(jié)經(jīng)驗，找出對策，發(fā)現(xiàn)新一年的期待與商機(jī)。

回顧2016，大陸經(jīng)濟(jì)正在擺脫通貨緊縮的陰影，L型經(jīng)濟(jì)築底正在逐步形成；面向國際，面對「黑天鵝事件」事件迭起，人們不禁要問：全球化時代是否正在走向終結(jié)？

時勢在變，臺商腦筋也要變，心態(tài)更要變；不要再懷疑大陸政府應(yīng)對情勢變化的勇氣和魄力，也不要懷疑大陸法制化的決心。經(jīng)營者能做的就是打破自己固有的框框，改變自己，規(guī)範(fàn)自己，合規(guī)合法，審時度勢，與時俱進(jìn)。

展望2017，2016年12月14日至16日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，定調(diào)了「緩中趨穩(wěn)，穩(wěn)中向好」的經(jīng)濟(jì)形勢。目前房地產(chǎn)調(diào)控政策的負(fù)面效應(yīng)將在2017年二季度逐步顯現(xiàn)，同時基建投資的拉動效應(yīng)也會重新減弱，而再次放鬆房地產(chǎn)調(diào)控和基建投資可能引起進(jìn)一步泡沫化風(fēng)險，因此在政策層面的騰挪空間將極為有限，2017年大陸經(jīng)濟(jì)可能將面臨更大的挑戰(zhàn)。

回顧篇

經(jīng)濟(jì)L型筑底全球化或?qū)⒔K結(jié)

大陸經(jīng)濟(jì)正在擺脫通貨緊縮的陰影，L型經(jīng)濟(jì)築底正在逐步形成。同時，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的推進(jìn)，大陸經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出好轉(zhuǎn)的跡象。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，大陸前期寬鬆政策對保增長已經(jīng)取得了良好效果，2016年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好於2015年，穩(wěn)增長壓力已然減輕；但高杠桿持續(xù)、房地產(chǎn)資產(chǎn)價格泡沫化、通脹預(yù)期隱憂等新現(xiàn)象值得關(guān)注；需要未來政策更加向防風(fēng)險與推動結(jié)構(gòu)性改革傾斜，特別是國有企業(yè)改革、財稅體制改革要有所突破。

而面向國際，「黑天鵝事件」事件迭起，人們不禁要問：全球化時代是否正在走向終結(jié)？世界經(jīng)濟(jì)走出蕭條了嗎？全球資產(chǎn)泡沫大致安全嗎？全球危機(jī)治理政策是否有效？

大陸L型築底逐步形成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快

2008年的金融危機(jī)，結(jié)束了大陸長達(dá)數(shù)年的高速增長；2014年，大陸就宣佈經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)——金融危機(jī)後強(qiáng)力的刺激效果漸漸消失，後遺癥開始顯現(xiàn)，大陸的GDP（Gross Domestic Product，國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速便義無反顧地從2011年2季度的高點(diǎn)20%下滑至2016年三季度的6.7%。大陸經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無法回到以往的增長水準(zhǔn)——依靠更高的杠桿率，實現(xiàn)資產(chǎn)泡沫下的保增長。大陸提出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快探尋新的對外開放戰(zhàn)略，包括提出「一帶一路」倡議、實施自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略等。

而國際貿(mào)易低迷，構(gòu)成當(dāng)前大陸經(jīng)濟(jì)的另一大困擾。2016年11月8日，海關(guān)總署公佈最新數(shù)據(jù)，前10個月進(jìn)出口同比下降1.9%，降幅與前三季度持平。其中，出口和進(jìn)口分別下降2%和1.8%。這形成了一個近年來大陸外貿(mào)進(jìn)出形勢的縮影——儘管偶爾顯示向好轉(zhuǎn)變，但企穩(wěn)趨勢還不牢固，整體上仍舊低迷。全球貿(mào)易格局的調(diào)整也挑戰(zhàn)著大陸外貿(mào)的傳統(tǒng)優(yōu)勢，這表現(xiàn)在高端製造業(yè)向發(fā)達(dá)國家回流，以及低端製造業(yè)向東南亞國家的轉(zhuǎn)移。

從積極一面來看，2 0 1 6年前3個季度大陸GDP連續(xù)保持了6.7%的增速，同時，PPI（Producer Price Index，工業(yè)價格指數(shù)）擺脫了自2012年3月以來持續(xù)4年半的負(fù)增長，這說明大陸經(jīng)濟(jì)正在擺脫通貨緊縮的陰影，L型經(jīng)濟(jì)築底正在逐步形成。同時，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的推進(jìn)，大陸經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出好轉(zhuǎn)的跡象：其一，在三次產(chǎn)業(yè)中，第二產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn)，第三產(chǎn)業(yè)成為推動經(jīng)濟(jì)增長的最大引擎（2015年大陸經(jīng)濟(jì)第三產(chǎn)業(yè)比重達(dá)到了50.5%，這是第一次超過50%）。在工業(yè)化繼續(xù)深度推進(jìn)的同時，大陸已經(jīng)成為服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體；其二，在第二產(chǎn)業(yè)中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在向中高端演進(jìn)。一方面，中上游原材料行業(yè)低增速，甚至是負(fù)增長，另一方面，汽車製造、電腦、通信和其他電子設(shè)備製造、醫(yī)藥製造業(yè)等中高端製造業(yè)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)快於二產(chǎn)平均增速；其三，從需求結(jié)構(gòu)看，外需對GDP貢獻(xiàn)持續(xù)為負(fù)，資本形成的貢獻(xiàn)已經(jīng)下降到2009年以來最低水準(zhǔn)，但同期最終消費(fèi)的比重上升到了71%，大陸已經(jīng)成為依靠消費(fèi)拉動的經(jīng)濟(jì)體。

●2016年的經(jīng)濟(jì)熱詞

◆熱詞一：「緩中趨穩(wěn)」

2016前三季度大陸的GDP增速都保持在6.7%，11月份的PMI（Purchase Management Index，採購經(jīng)理指數(shù)）更是升至兩年來最高點(diǎn)，顯現(xiàn)出「趨穩(wěn)向好」的態(tài)勢。受益於經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，2016前三季度大陸新增就業(yè)1067萬人，提前完成全年預(yù)期目標(biāo)。9月份的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率，近三年來首次低於5%。

◆熱詞二：減稅降費(fèi)「組合拳」

預(yù)計2016年全大陸範(fàn)圍內(nèi)為企業(yè)減負(fù)1000多億元（人民幣，下同）。2016年5月起，房地產(chǎn)、金融等四個行業(yè)納入「營改增」試點(diǎn)，使得2016年全年的減稅力度超過4700億元。

◆熱詞三：「鐵腕去產(chǎn)能」

截至2016年10月底，鋼鐵業(yè)提前完成4500萬噸的去產(chǎn)能目標(biāo)，煤炭2.5億噸的全年目標(biāo)也有望提前完成。

◆熱詞四：網(wǎng)約車「新規(guī)」

北京、上海等地陸續(xù)公佈了地方細(xì)則徵求意見稿。從戶籍到車型，條件嚴(yán)格、門檻偏高。

◆熱詞五：規(guī)範(fàn)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融

2016年的政府工作報告提出「規(guī)範(fàn)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融」。在「規(guī)範(fàn)」當(dāng)頭的情況下，監(jiān)管部門對於互聯(lián)網(wǎng)金融開展了專項整治。

◆熱詞六：「萬科股權(quán)之爭」

目前，大陸A股上市公司已突破3000家。不僅形成了主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的多層次市場，而且完成了開通「滬港通」、「深港通」的歷史性跨越。但「萬科事件」顯示，A股離成熟市場仍有差距。在「市場化、法治化、國際化」的道路上，資本市場任重道遠(yuǎn)。

◆熱詞七：人民幣「入籃」

2016年10月1日起，人民幣被正式納入SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子，成為國際貨幣基金組織的官方儲備貨幣之一。

◆熱詞八：大宗商品「過山車」endprint

上半年鋼價「瘋漲」，下半年煤焦「接力」，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的部分商品2016年漲幅超過100%。正當(dāng)投資者追漲的時候，「雙十一」夜盤商品市場又出現(xiàn)一夜暴跌，不少人40%的盈利1小時內(nèi)消失。

◆熱詞九：樓市調(diào)控再升級

提高首付款比例、禁買第三套住房……繼2016年9月末20多個熱點(diǎn)城市陸續(xù)啟動新一輪樓市調(diào)控後，近日多地再度推出樓市新政「升級版」?！秆芯拷⒎蠂椤⑦m應(yīng)市場規(guī)律的房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展長效機(jī)制」，在抑制資產(chǎn)泡沫的同時，未來大陸將在多方面綜合發(fā)力，引導(dǎo)樓市穩(wěn)定預(yù)期。

◆熱詞十：產(chǎn)權(quán)保護(hù)「頂層設(shè)計」

《中共中央國務(wù)院關(guān)於完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)的意見》正式公佈，這是首次以中央名義出臺產(chǎn)權(quán)保護(hù)的頂層設(shè)計文件。對公私產(chǎn)權(quán)保護(hù)一視同仁、對住宅土地使用權(quán)研究續(xù)期法律安排等。

同時，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快。在大陸生產(chǎn)了全球近一半的煤炭（47.66%），一半以上（50.41%）的鋼鐵、接近6成（57%）的水泥的情況下，高耗能、高污染的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式，肯定是來日無多了。

總之，在L型築底逐步形成、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快的過程中，核心的問題是防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險。既要從負(fù)債端和資產(chǎn)端解決企業(yè)部門杠桿率過高的問題，又要防止居民部門負(fù)債過快上升。

國際「黑天鵝」齊飛全球化時代正在走向終結(jié)

2016年，「黑天鵝事件」事件頻發(fā)。英國脫歐、特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)、全民修憲公投結(jié)果失敗，史上最年輕的意大利總理宣佈辭職……歐盟的兩個核心成員德國和法國兩國也將在2017年進(jìn)行大選。對於歐盟而言，2017年，是一個決定其命運(yùn)的年份。

瑞士信貸董事總經(jīng)理陶冬指出，未來一段時間，將是「黑天鵝事件」迭起的時期，投資者應(yīng)該考慮的是，如何保護(hù)自己的錢袋子。事實上，「黑天鵝事件」是有跡可循的。當(dāng)經(jīng)濟(jì)、政治、社會、政策的弦繃到極度緊張的時刻，「黑天鵝事件」的出現(xiàn)可能性自然就大了。

自從第二次世界大戰(zhàn)之後，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展就圍繞著一條主線——全球化。但全球化的結(jié)果，一方面促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，另一方面讓發(fā)達(dá)國家大量製造業(yè)工人失去工作，導(dǎo)致貿(mào)易和利益分配變得越來越不均勻。於是，2016年的「黑天鵝事件」，預(yù)示著全球化時代可能正在走向終結(jié)。

具體分析來看，首先，次貸危機(jī)至今已8年，全球經(jīng)濟(jì)卻仍然增長低迷。以全球化為例，人類似乎總是在艱難時刻，更不願意相互合作，而是以鄰為壑，全球化在倒退，保護(hù)主義抬頭；第二，次貸危機(jī)以來，超級央行不斷湧現(xiàn)，從數(shù)量寬鬆到價格寬鬆，從零利率到負(fù)利率，流動性的氾濫很大程度上推動了財政赤字的貨幣化，使得財政政策和貨幣政策之間的邊界模糊不清；第三，次貸危機(jī)以來，各國採取了較多的應(yīng)對之策，其中不少政策延續(xù)至今，但是看起來這些政策沒有得到很好的反思，似乎也很難有明確的結(jié)論。

臺商篇

應(yīng)變才是生存之道

時勢在變，臺商腦筋也要變，心態(tài)更要變，不要再懷疑大陸政府應(yīng)對情勢變化的勇氣和魄力，也不要懷疑大陸法制化的決心。經(jīng)營者能做的就是打破自己固有的框框，改變自己、規(guī)範(fàn)自己、合規(guī)合法，審時度勢，與時俱進(jìn)。

儀大童裝因慘賠解散公司，上海太平洋百貨淮海店關(guān)店，法藍(lán)瓷縮編1/4；還有永慶房屋、錢櫃KTV、東京著衣、阿基師餐廳……這些臺灣知名品牌，接連認(rèn)賠撤出大陸。還有康師傅飲料部門2016年上半年獲利大跌逾7成、旺旺（中國）乳品與飲料跌18.5%、達(dá)芙妮2016年上半年大虧近1億7000萬港元。

幾年前只要打出MIT（Made In Taiwan臺灣製造）旗號，就大受歡迎的臺灣品牌，為何壞消息不斷？

新時代來臨應(yīng)變才能生存

有臺商反映，「最近有點(diǎn)煩」。被司法部門調(diào)查商業(yè)賄賂，因為廣告中的虛假內(nèi)容被工商局處罰，因研發(fā)費(fèi)用歸集數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確被取消了高新技術(shù)企業(yè)資格從而補(bǔ)繳企業(yè)所得稅款，因為「長虧不倒」被稅務(wù)局認(rèn)為存在轉(zhuǎn)讓定價避稅嫌疑……從2008年起，大陸新的企業(yè)所得稅法把「兩免三減半」、「進(jìn)口設(shè)備免關(guān)稅」等一攬子稅收優(yōu)惠全取消了，「躺著也能賺錢」的時代、出了事還可以「官說」的時代、摸著石頭過河的時代、「有關(guān)係就沒關(guān)係，沒關(guān)係就有關(guān)係」的時代，一去不復(fù)返了。

目前大陸的大環(huán)境已經(jīng)沒有空間讓臺商再做「稅務(wù)規(guī)畫」了，臺商不得不面對在大陸該繳的稅，「一塊錢也少不了」的事實。近年來，國際反避稅浪潮不斷升級，二十國集團(tuán)（G20）峰會批準(zhǔn)應(yīng)對「稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移」（BEPS）行動計畫的所有15項成果，中國大陸與多國簽署了稅收雙邊協(xié)定，並於2016年10月14日頒佈了《非居民金融賬戶涉稅信息盡職調(diào)查管理辦法》（徵求意見稿），要全面清查外國居民在大陸的個人銀行賬戶，等於明白告訴所有包含臺商在內(nèi)的外商，大陸官方的查稅方向?qū)倪^去的公司，移往外商個人身上。

富蘭德林證券股份有限公司董事長劉芳榮指出，除了營商環(huán)境轉(zhuǎn)變外，更重要的是網(wǎng)路技術(shù)的進(jìn)步，大陸很快就會把出入境、房產(chǎn)、稅務(wù)甚至是跨省跨區(qū)的銀行，全部串連在一起，這會使長期以來臺商習(xí)以為常的灰色地帶逐漸消失，大陸的稅務(wù)環(huán)境變了，問題是臺商變了沒？

很多時候，許多企業(yè)經(jīng)營者只顧低頭拉車，不顧抬頭看路，更無暇看天，對於新生事物和周遭變化，企業(yè)看不見，看不懂，或者即使看得見但卻不願意面對。貝斯哲管理咨詢（上海）有限公司總經(jīng)理劉鐵華認(rèn)為，如果說，在環(huán)境變化緩慢的年代，以10年前的思維經(jīng)營企業(yè)還可以生存的話，10年後的今天如秉持原有思路不變，就很可能成為企業(yè)發(fā)展道路上的絆腳石。 時勢在變，腦筋也要變，心態(tài)更要變，不要再懷疑大陸政府應(yīng)對情勢變化的勇氣和魄力，也不要懷疑大陸法制化的決心。經(jīng)營者能做的就是打破自己固有的框框，改變自己，規(guī)範(fàn)自己，合規(guī)合法，審時度勢，與時俱進(jìn)。endprint

2017機(jī)會在哪

2016年，前7個月醫(yī)藥製造業(yè)、食品製造業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入分別為1.5萬億（人民幣，下同）、1.27萬億、3.65萬億，相比石油加工業(yè)、鋼鐵行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入1.8萬億、3.5萬億左右的水準(zhǔn)，已經(jīng)基本相當(dāng)。從利潤總額看，鋼鐵行業(yè)利潤僅838億，前面幾個行業(yè)利潤分別達(dá)到1573億、1068億、1702億，把鋼鐵行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋到後頭。

顯然，這種與居民消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)，不只是利潤率，包括利潤總額和主營業(yè)務(wù)收入，都在快速超越過去老牌的鋼鐵、石油等「老大粗」產(chǎn)業(yè)，它們的暴利時代一去不復(fù)返了。

從2008年以後，中國大陸經(jīng)濟(jì)增速逐步走低，步入到中高速階段的新常態(tài)後，經(jīng)濟(jì)不太可能再由巨量的投資和工業(yè)驅(qū)動，而逐漸由服務(wù)業(yè)和消費(fèi)提供主要動力，工業(yè)，尤其是重工業(yè)的需求逐步降低，利潤率將整體逐步走低；而與居民消費(fèi)有關(guān)的行業(yè)，尤其是涉及到消費(fèi)升級的行業(yè)，包括如何提供更乾淨(jìng)的水、更健康的食品、更安全的汽車，以及更值得信賴的醫(yī)藥等，都爆發(fā)了巨大的需求，利潤率也越來越高。因應(yīng)居民不斷升級的消費(fèi)需求，有望催生與之相關(guān)的「最掙錢」領(lǐng)域，借勢消費(fèi)升級來賺取高利潤的時代已經(jīng)來臨。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院分析對比，2016年前7個月33個主要工業(yè)行業(yè)利潤與主營收入發(fā)現(xiàn)，最賺錢的是煙草，其次是醫(yī)藥、酒、飲料和精製茶製造業(yè)，食品製造業(yè)、汽車製造業(yè)——2016年1～7月全大陸工業(yè)主要領(lǐng)域利潤總額占主營業(yè)務(wù)收入之比（利潤率）最高的是煙草製品業(yè)，達(dá)到13.1%，其次是醫(yī)藥製品行業(yè)達(dá)到10.38%。酒、飲料和精製茶製造業(yè)利潤率是9.95%，食品製造業(yè)的利潤率是8.37%，汽車製造業(yè)的利潤率是8.35%，也位於前列。

從消費(fèi)者口袋中賺錢不易，但消費(fèi)者更願意為高品質(zhì)的產(chǎn)品買單。因此借勢消費(fèi)升級來賺取高利潤的時代已經(jīng)來臨，作為企業(yè)而言，能有更高利潤，且能快速進(jìn)入，無非就是與民眾消費(fèi)有關(guān)的吃喝玩樂住行遊行業(yè)了。

2017面臨更大挑戰(zhàn)

目前房地產(chǎn)調(diào)控政策的負(fù)面效應(yīng)將在2017年二季度逐步顯現(xiàn)，同時基建投資的拉動效應(yīng)也會重新減弱，而再次放鬆房地產(chǎn)調(diào)控和基建投資可能引起進(jìn)一步泡沫化風(fēng)險，因此在政策層面的騰挪空間將極為有限，2017年大陸經(jīng)濟(jì)可能將面臨更大的挑戰(zhàn)。

在去全球化的政策環(huán)境裏面，2017年經(jīng)濟(jì)能否有一個長足的增長？

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2017年全球總體增長勢頭比2016年略微差一點(diǎn)?！付唐诓惶珮酚^，但有一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。比如『一帶一路』戰(zhàn)略實施兩三年以來取得了很好的成效，未來應(yīng)當(dāng)關(guān)注『一帶一路』國家巨大的經(jīng)濟(jì)增長潛力。」

一些專家指出，2017年維持適度擴(kuò)大總需求的提法不會變，但是要實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長並不容易，因為2016年在經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到6.7%時，一些危險也已經(jīng)出現(xiàn)。比如說，目前一些一二線城市房價上漲比較快，另外煤炭等大宗商品價格漲幅比較大，形成了與實際行業(yè)情況不符的泡沫，這些問題都需要解決。2016年12月14日至16日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，定調(diào)了「緩中趨穩(wěn)，穩(wěn)中向好」的經(jīng)濟(jì)形勢，並明確了2017年深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)——更加科學(xué)精準(zhǔn)、有序有效去產(chǎn)能，著力振興實體經(jīng)濟(jì)及促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展等。2017年仍會維持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策提法，但是具體內(nèi)容會有所變化，比如財政政策有望更加積極，而貨幣政策名義上仍是穩(wěn)健，實際上力度有望變小。

國家資訊中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任、首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良認(rèn)為，雖然新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)等新增長動能會繼續(xù)保持較快增長，但其在經(jīng)濟(jì)中的比重尚不足20%，難以替代房地產(chǎn)、汽車等傳統(tǒng)製造業(yè)的作用，因此2017年經(jīng)濟(jì)增長會慣性下滑到6.5%左右。具體來看，影響2017年大陸經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要有3大因素：

（一）固定資產(chǎn)投資將保持平穩(wěn)增長

2016年大陸新開工專案計畫總投資快速增長對後續(xù)投資穩(wěn)定增長形成支撐，專項建設(shè)基金、推動PPP（政府和社會資本合作）專案落地會繼續(xù)保證基建投資資金來源，工業(yè)企業(yè)效益好轉(zhuǎn)增強(qiáng)了企業(yè)的投資能力和意願。新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等三新產(chǎn)業(yè)、「旅遊、文化、體育、健康、養(yǎng)老」等5大幸福產(chǎn)業(yè)需求旺盛也會推進(jìn)相關(guān)行業(yè)投資較快速增長。工業(yè)企業(yè)庫存處於歷史較低位，存貨投資將呈回升態(tài)勢。但傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，實體投資收益預(yù)期仍不樂觀，新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策將會使房地產(chǎn)市場降溫。預(yù)計2017年固定資產(chǎn)投資將增長8%左右，基礎(chǔ)設(shè)施投資仍起主導(dǎo)作用。

（二）消費(fèi)需求將繼續(xù)回落

居民消費(fèi)與居民收入高度正相關(guān)。2016年以來，居民收入低於經(jīng)濟(jì)增速，影響了居民消費(fèi)能力。新一輪房地產(chǎn)市場調(diào)控將會抑制與住房相關(guān)的家具、家電、建材等相關(guān)商品消費(fèi)，汽車等耐用消費(fèi)品對政策依賴較強(qiáng)。旅遊、休閒、文化、體育、教育等個性化新興消費(fèi)模式和消費(fèi)熱點(diǎn)仍比較活躍，電商網(wǎng)購越來越成為重要的消費(fèi)方式?？傮w來看，大陸消費(fèi)需求將保持穩(wěn)中略降態(tài)勢，預(yù)計2017年社會消費(fèi)品零售總額將增長9.8%左右，較上年放緩0.5個百分點(diǎn)。

（三）外貿(mào)進(jìn)出口仍將低迷

世界經(jīng)濟(jì)將延續(xù)溫和低速增長態(tài)勢。國際貨幣基金組織預(yù)期2017年世界經(jīng)濟(jì)增長3.4%，略好於2016年的3.1%，但其預(yù)測值存在向下調(diào)整的較大可能。全球經(jīng)濟(jì)低迷和分化導(dǎo)致反全球化逆風(fēng)飛揚(yáng)，貿(mào)易保護(hù)主義、孤立主義和民粹主義盛行。根據(jù)世界貿(mào)易組織秋季報告的預(yù)測，2017年世界貿(mào)易量將增長1.8%～3.1%之間，世界貿(mào)易形勢雖然略有改善，但難以從根本上扭轉(zhuǎn)低迷的態(tài)勢。國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)中偏差，大陸外貿(mào)發(fā)展仍不容樂觀?！敢粠б宦贰箲?zhàn)略加快落實，對外投資大幅增長有望帶動部分商品出口，人民幣匯率貶值有助於提高出口競爭力。2017年，中國對外貿(mào)易出口下降3%左右，進(jìn)口下降3%左右。從價格看，居民消費(fèi)價格溫和上漲，工業(yè)品價格難以持續(xù)回升。

世界經(jīng)濟(jì)低迷不振，國際大宗商品價格進(jìn)一步反彈的空間也不大。人民幣貶值會導(dǎo)致進(jìn)口價格有所上升，隨著美元的加息，人民幣還有繼續(xù)貶值的空間，但大陸外匯儲備較多，經(jīng)常專案仍存在加大順差，人民幣沒有大幅度貶值的基礎(chǔ)。考慮到居民消費(fèi)價格翹尾因素會影響2017年上漲0.8個百分點(diǎn)，工業(yè)品價格翹尾因素影響2017年上漲1.2個百分點(diǎn)左右，預(yù)計2017年居民消費(fèi)價格將上漲2%左右，工業(yè)品生產(chǎn)者出廠價格增長1%左右。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智認(rèn)為，2017年的貨幣政策仍是穩(wěn)健，實際貨幣投放應(yīng)該要比2016年要低，因為外匯儲備連續(xù)減少，這表明外匯儲備占款導(dǎo)致的廣義貨幣（M2）投放壓力降低。貨幣不能投放太快，也是為了防止可能出現(xiàn)的通脹壓力。而在財政政策方面，劉學(xué)智認(rèn)為，財政赤字率需要加大，基建投資也要加大力度。因為這對於房地產(chǎn)增速下降，可以形成對沖的作用?！?017年經(jīng)濟(jì)能否快速增長，在很大程度上要看民間投資是否隨PPP投資加快進(jìn)入。」endprint