■ 張 渝

一汽轎車出售紅旗資產(chǎn)自主品牌“向死而生”？

■ 張 渝

據(jù)悉，一汽轎車股份有限公司（000800.SZ，以下簡稱“一汽轎車”）發(fā)布了擬轉(zhuǎn)讓紅旗相關(guān)資產(chǎn)項目的評估報告。報告結(jié)論顯示，一汽轎車擬轉(zhuǎn)讓的紅旗相關(guān)資產(chǎn)在評估基準日資產(chǎn)賬面價值為32011.66萬元，評估價值為37352.43萬元，增值額為5340.77萬元，增值率為16.68%。

至此，關(guān)于一汽轎車出售紅旗資產(chǎn)的相關(guān)事宜已基本落實，然而長期受累于紅旗品牌的一汽轎車，在將紅旗出手后其業(yè)績是否能夠扭虧為盈，而繼續(xù)由中國第一汽車股份有限公司（以下簡稱“一汽股份”）給予資金扶持的紅旗品牌又能否成功實現(xiàn)品牌復(fù)興，依然備受關(guān)注。

中融創(chuàng)投基金管理（北京）有限公司董事長、總裁曹鶴表示：“紅旗品牌在一汽轎車體系內(nèi)虧損嚴重，長期受紅旗拖累的一汽轎車業(yè)績不斷下滑，已經(jīng)難以繼續(xù)扶持紅旗品牌的發(fā)展，現(xiàn)將紅旗剝離至一汽股份下，實屬‘無奈之舉’?！?/p>

出售事宜落定

出售紅旗后,一汽轎車將大大減輕財政壓力，但未來能否重回增長軌道，對一汽轎車而言仍為艱難考驗。

2016年11月19日，一汽轎車發(fā)布公告稱，公司擬以4.28億元的價格將所屬紅旗產(chǎn)品制造相關(guān)的固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給控股股東一汽股份。消息一出，業(yè)內(nèi)對此眾說紛紜，諸多質(zhì)疑與猜測也隨之而來。

2016年11月24日，深交所發(fā)布關(guān)注函對一汽轎車進行“五連問”，并要求其在紅旗業(yè)務(wù)運營、資產(chǎn)評估情況、交易程序履行情況、商標歸屬問題以及同業(yè)競爭問題作出補充說明。

2016年12月6日，在一汽轎車發(fā)布紅旗資產(chǎn)評估報告的同時，也對此前深交所發(fā)函所提出的問題進行了回復(fù)。值得關(guān)注的是，公告中稱，2012年至2016年10月末，紅旗轎車銷售收入累計27.11億元，占公司當期累計營業(yè)收入的2.1%。其中2015年營業(yè)收入為10.34億元，占當年營業(yè)收入的3.9%，2016年1～10月營業(yè)收入2.43億元，占當期營業(yè)收入的1.4%。

由此可見，紅旗品牌近年來收益與投放相比甚微。一汽轎車在公告中也曾指出，由于紅旗品牌還處于品牌培育期，尚未形成規(guī)模效應(yīng)，對公司當前的經(jīng)營發(fā)展構(gòu)成了一定的壓力，并在一定程度上影響了公司的盈利能力。此次出售紅旗相關(guān)資產(chǎn)是從公司的實際情況和長遠發(fā)展出發(fā)，為了更好地長期培育和發(fā)展紅旗品牌，做好紅旗品牌事業(yè)，減輕公司的經(jīng)營壓力，從而集中力量做好奔騰等自主車型事業(yè)。

反觀一汽轎車，近兩年來，業(yè)績不斷下滑，財務(wù)危機也持續(xù)加劇。其中，紅旗品牌持續(xù)低迷的銷售業(yè)績與營業(yè)收入正是一汽轎車難以盈利的原因之一，加之紅旗品牌需投入的產(chǎn)品研發(fā)資金規(guī)模較大，使一汽轎車財務(wù)狀況更加“不堪重負”。

據(jù)了解，紅旗H7技術(shù)升級項目、紅旗L平臺T503車型技術(shù)改造項目以及中國一汽紅旗LS5（P504）車型技術(shù)改造項目需投資金額共10.8億元，截至今年8月31日，一汽轎車所投資金比例已達到40.32%，而本次出售交易完成后，上述項目后續(xù)投資建設(shè)將由一汽股份實施。

在業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)階段轉(zhuǎn)讓出紅旗相關(guān)資產(chǎn)，卸下紅旗這一“負擔(dān)”后，一汽轎車將大大減輕財政壓力，但一汽轎車未來能否重回正常增長軌道，對一汽轎車而言仍是艱難的考驗。

整體上市“擱淺”

“從一汽轎車此舉來看，對一汽集團而言反是一種‘信心不足’的表現(xiàn)，或意味著整體上市前景更加不明確?！?/p>

公開資料顯示，一汽集團于2011年提出了《中國一汽主業(yè)重組改制方案》并獲得國資委批準，一汽集團整體上市計劃就此提上日程。與此同時，一汽股份注冊成立。

隨后一汽股份補充承諾稱：將在其成立5年后，通過資產(chǎn)重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產(chǎn)業(yè)務(wù)，從而解決一汽轎車與一汽夏利的同業(yè)競爭問題。

然而近年來，一汽集團整體上市計劃一拖再拖，與其他大型汽車集團的發(fā)展相比，一汽集團也難言樂觀。而一汽轎車此次出售紅旗資產(chǎn)，關(guān)于一汽集團整體上市的問題又被提及。

曹鶴認為，一汽轎車轉(zhuǎn)讓紅旗資產(chǎn)只是一汽集團目前為保住一汽轎車而采取的“沒有辦法的辦法”，與一汽集團整體上市并無關(guān)系。此舉對一汽集團而言反而是一種“信心不足”的表現(xiàn)，或意味著一汽集團整體上市前景將更加不明確。

一汽轎車的業(yè)績報告顯示，一汽轎車2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.53億元，較2014年度的1.50億元同比下滑64.75%。而今年前三季度，一汽轎車應(yīng)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7.16億元，同比下滑4310.40%。一汽轎車業(yè)績的持續(xù)虧損，為一汽集團整體上市計劃增添了更多的不確定性。

值得一提的是，自今年6月，一汽轎車陸續(xù)推出了一汽馬自達CX-4、全新奔騰B50、全新一汽馬自達阿特茲以及全新奔騰B80等產(chǎn)品，由于新產(chǎn)品的集中推出，使一汽轎車完成了新老車型的交替，同時其近期業(yè)績也有所好轉(zhuǎn)。據(jù)一汽轎車最新的業(yè)績報告顯示，一汽轎車今年第三季度經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈，其第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.10億元。

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，在一汽轎車業(yè)績稍有回暖跡象的同時，旗下紅旗品牌無形中便成了一塊“燙手山芋”，為防止紅旗品牌繼續(xù)拖累一汽轎車業(yè)績，導(dǎo)致財務(wù)危機加重，現(xiàn)階段不得不將紅旗品牌剝離出去，“斷臂求生”。

紅旗“單飛”之后

就紅旗的未來規(guī)劃來看，明年或成為紅旗品牌復(fù)興之路中至關(guān)重要的一年。

自紅旗轎車誕生之初，便被賦予了“高檔行政座駕”的烙印。有分析人士認為，紅旗品牌一直以來難以突圍，關(guān)鍵在于其發(fā)展路線上的偏差，以及其模糊的產(chǎn)品定位。

目前，紅旗在汽車市場中僅推出紅旗H7與紅旗L5兩款車型，紅旗H7的市場指導(dǎo)價為24.98萬～47.98萬元，紅旗L5的市場指導(dǎo)價為500萬元。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，紅旗H7 2013年銷量為2961輛，2014年銷量為2589輛，2015年銷量為5037輛，同比增長86%。但就整體銷量而言，與紅旗復(fù)興之初提及的“做豪華車第四品牌”顯然相差甚遠。

值得注意的是，紅旗在今年的廣州國際車展上透露稱，其將要在明年陸續(xù)推出面向私人市場的新產(chǎn)品。其中，基于B級概念車打造的量產(chǎn)車型H5將于明年年底投放市場；紅旗H7也將在明年4月推出換代車型，包括四驅(qū)版本以及插電式混動等多個版本車型。按照規(guī)劃，未來紅旗將在2020年前推出包括B級轎車、C級轎車、D級轎車以及SUV等在內(nèi)的8款新產(chǎn)品。

長期以來，紅旗品牌被視為一個特殊的存在，在其他汽車品牌不斷從產(chǎn)品層面向上突圍，踏上“高端化”之路時，紅旗品牌卻不斷地嘗試著放下其高端的“身段”，努力變得更加“親民”。

對于此次一汽轎車對紅旗相關(guān)資產(chǎn)的剝離，有業(yè)內(nèi)人士分析認為，紅旗“脫離”一汽轎車后將會為紅旗品牌的經(jīng)營與發(fā)展提供更廣闊的空間。另有觀點認為，紅旗品牌在尚未被一汽轎車剝離時也曾擁有獨立的事業(yè)部，現(xiàn)如今被剝離至一汽股份下，對其自身的發(fā)展并沒有太大影響。無論如何，就紅旗的未來規(guī)劃來看，2017年或成為紅旗品牌復(fù)興之路中至關(guān)重要的一年。