占昕

利潤大增的公司原因各異，從開源節(jié)流、多元化經(jīng)營、主營業(yè)務(wù)實(shí)力增強(qiáng)到投資收益提高。在激烈競爭中，公司想要成功必須找到自己的定位優(yōu)勢

突飛猛進(jìn)、逆勢大漲總能帶來行業(yè)驚喜。2016年的信托市場先揚(yáng)后抑，但仍有28家信托公司增速超過10%。其中，在7家公司利潤總額增速超過50%的公司中，華寶信托、中江信托、民生信托、萬向信托、中鐵信托的增速甚至超過了90%。

這當(dāng)中，有的公司利潤大增基于原先的基數(shù)較低，有的向來是優(yōu)勢公司，但也有創(chuàng)收新擠進(jìn)行業(yè)前十的案例?？芍^是老將寶刀不老、后生可畏，信托公司排名更迭變得更加迅速。這些市場的優(yōu)勢者如何創(chuàng)收？各家都使出了渾身解數(shù)。

老將不老：開源節(jié)流保住江湖地位

2016年，平安信托的利潤總額和凈利潤分列行業(yè)第2和第1，同比增長8.08%和22.12%，成為開源節(jié)流的典型代表。相比于2016年上半年凈利潤，平安信托的全年利潤數(shù)據(jù)在下半年有了明顯的增長，據(jù)悉主要是部分投資收益的兌現(xiàn)和信托業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

不過，平安信托營業(yè)支出較2016年減少10億元，因此帶來凈利潤由31億元增至38億元，位居信托公司榜首，這由凈利潤增速高于利潤總額增速中可見一斑。

“2016年?duì)I業(yè)支出同比下降一方面是通過優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)、精簡組織增效提產(chǎn)，帶來運(yùn)營效率提升從而減少運(yùn)營費(fèi)用支出；另一方面是財(cái)務(wù)費(fèi)用的節(jié)約?！逼桨残磐邢嚓P(guān)人士提到。

而反觀28家利潤總額增速超10%的公司，17家2015年排在40名開外，2016年隨著創(chuàng)收的增長排名都有所提升。利潤表現(xiàn)提升位次最多的華寶信托從第58名一躍至行業(yè)第21名。而像安信、中鐵這樣相對老牌的信托公司在2016年也迸發(fā)出了新的活力。

根據(jù)中國貨幣網(wǎng)63家信托公司披露的未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，華寶信托的利潤總額由2015年的3.6億元狂飆至2016年的12億元，增長率高達(dá)239%，是同比增長為最多的公司；中鐵信托的利潤總額由2015年的9.6億元狂飆至2016年的18.4億元，增長率達(dá)91%，排名第12；安信信托的利潤總額由2015年的23.6億元狂飆至2016年的41.5億元，增長率高達(dá)76%，排名第3，這些都帶動(dòng)了凈利潤的相應(yīng)提升。

盡管2015年曾計(jì)提較大的風(fēng)險(xiǎn)撥備，導(dǎo)致華寶信托當(dāng)年同比利潤出現(xiàn)大幅下滑，可能會因此導(dǎo)致基數(shù)偏低，但從記者翻看的歷史數(shù)據(jù)來看，12億的利潤總額已經(jīng)超越了華寶2009年以來每年的數(shù)據(jù)，成為近年來的新高。而上一次的高峰是在2007、2008年，華寶信托的年利潤總額15億和12.7億元。

“公司一貫堅(jiān)持穩(wěn)健與誠信經(jīng)營，近三年來業(yè)務(wù)增長平穩(wěn)。其中2015年在經(jīng)濟(jì)下行及行業(yè)環(huán)境變化的背景下，本著對股東負(fù)責(zé)的態(tài)度，基于謹(jǐn)慎性原則，按最保守的預(yù)期大幅計(jì)提了風(fēng)險(xiǎn)撥備，導(dǎo)致2015年公司利潤出現(xiàn)下滑。2016年，面對復(fù)雜的外部環(huán)境，公司在穩(wěn)健中求創(chuàng)新，各項(xiàng)業(yè)務(wù)有序推進(jìn)，收入和利潤均保持了穩(wěn)定增長?！比A寶信托方面回復(fù)《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

對此業(yè)內(nèi)也表示，計(jì)提足夠的風(fēng)險(xiǎn)儲備也為華寶信托創(chuàng)造了輕裝上陣的發(fā)展環(huán)境。而縱觀信托業(yè)近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表可以發(fā)現(xiàn)，像華寶信托這樣計(jì)提資產(chǎn)減值損失的公司越來越多，計(jì)提的規(guī)模也逐漸增大。據(jù)悉，2016年銀監(jiān)會58號文對于資產(chǎn)減值損失計(jì)提也做出了明確要求，多家信托公司2016年年度報(bào)表均顯示計(jì)提了資產(chǎn)減值損失。

根據(jù)百瑞信托博士后科研工作站統(tǒng)計(jì)，2015年，68家信托公司中有58家計(jì)提了資產(chǎn)減值損失，合計(jì)116億元，是2014年的兩倍多，但這一情況在2016年已有所改善。

“目前搜集到的63家信托公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，有49家信托公司計(jì)提了資產(chǎn)減值損失，合計(jì)規(guī)模41.7億元，其中11家公司為資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回，金額為1.7億元，因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)計(jì)提的資產(chǎn)減值損失超出實(shí)際損失部分是可以轉(zhuǎn)回的；另外38家信托公司為資產(chǎn)減值損失的計(jì)提金額為43.4億元?！?百瑞信托博士后科研工作站研究員陳進(jìn)表示。

陳進(jìn)指出2016年資產(chǎn)減值損失的計(jì)提力度小于2015年?！霸蚩赡苁?015年資本市場的繁榮帶來了信托公司自營收入的大幅度增長，進(jìn)而帶動(dòng)總收入提升，信托公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失對其凈利潤不會造成太大的影響。因此，對過去經(jīng)營發(fā)展過程中積累的一些風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行集中處理，避免負(fù)重前行，這也是去年許多信托公司總收入排名和凈利潤排名差別較大的一個(gè)原因。”

與此同時(shí)，中鐵信托和安信信托也向本報(bào)記者表示穩(wěn)中求進(jìn)的保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)較好的表現(xiàn)和有重點(diǎn)地開發(fā)主動(dòng)管理業(yè)務(wù)為業(yè)務(wù)帶來了發(fā)展。

基數(shù)越大，往往突破越難。值得一提的是，作為老牌上市公司，安信信托近年來的效率大大提高?！肮驹诶^續(xù)精耕細(xì)作傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，為實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展，滿足不同投資客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，豐富產(chǎn)品類型，還從組織架構(gòu)、制度保障、績效考核等方面保障業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級的推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)大健康、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、新能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代物流、智慧城市等多個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。”

據(jù)悉，2016年年初安信信托設(shè)立固有業(yè)務(wù)部，加強(qiáng)自有資金流動(dòng)性管理，在保障流動(dòng)性的前提下，一改往昔資金運(yùn)用的單一模式，通過股票自營、流動(dòng)性管理、金融同業(yè)股權(quán)投資等實(shí)現(xiàn)多元金融格局展業(yè)，大幅增加公司交易性金融資產(chǎn)，填補(bǔ)公司長期股權(quán)投資的空白。此外在有意識地提升風(fēng)險(xiǎn)控制和評審效率后，安信信托表示公司的財(cái)富管理中心也實(shí)現(xiàn)了發(fā)行總規(guī)模、客戶數(shù)量和平均購買金額等各項(xiàng)指標(biāo)不同程度的增長。

后生可畏：7家公司利潤總額增速超50%

仔細(xì)觀察后可以發(fā)現(xiàn)，“后生可畏”的公司中，南方系信托居多，又以華東和中部地區(qū)更甚。例如在利潤總額增速超20%的12家公司中，華寶信托、安信信托來自上海，中江信托、中航信托來自江西，萬向信托來自浙江，中鐵信托來自四川，還有來自湖南的湖南信托。

2016年中江信托利潤總額為21.7億元，同比增長187%，從行業(yè)第36名升至第9名，凈利潤為13.84億元，同比增長149%，新排名第12。而民生信托利潤總額12億元，同比增長131%，從行業(yè)第49名升至第22名，凈利潤9億元，同比增長133%，從第51名升至第26名，而據(jù)了解今年的民生信托資本市場業(yè)務(wù)還在繼續(xù)加碼。

“從報(bào)表上推測，中江信托營業(yè)收入由2015年的13億元增至27億元，其中投資收益17.9億元，投資收益的增加應(yīng)是主要原因。萬向信托主要得益于信托業(yè)務(wù)收入的增長?！标愡M(jìn)表示。

而隨著業(yè)績的爆發(fā)，逆勢上漲公司自身所擅長的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也受到了更多關(guān)注。“中江信托在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，民生信托在資本市場領(lǐng)域開拓都比較多?！备裆侠碡?cái)研究院王燕娛表示。

作為一家復(fù)業(yè)不到4年的年輕信托公司，民生信托則更專注于“投資銀行管理型金融機(jī)構(gòu)”為戰(zhàn)略定位，走了一條不同的道路。2016年民生信托房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)降幅明顯，對此民生信托表示在考慮發(fā)展方向的問題，認(rèn)為傳統(tǒng)信托行業(yè)的三大主要板塊地產(chǎn)融資、政信融資、通道業(yè)務(wù)都已風(fēng)光不再。

數(shù)據(jù)顯示，2016年民生信托新增業(yè)務(wù)1589億元，其中主動(dòng)管理規(guī)模達(dá)1231億元，占比78%。而新增主動(dòng)管理規(guī)模中，投行業(yè)務(wù)占比12%，資管業(yè)務(wù)占比10%，資本市場業(yè)務(wù)占比21%，以上三項(xiàng)占全部新增主動(dòng)管理業(yè)務(wù)的43%。另外工商企業(yè)業(yè)務(wù)占比24%，同比增長122%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比6%，同比下降46%；基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)占比2%，同比下降了80%。

而在用益信托資深研究員帥國讓看來，逆勢大漲的公司當(dāng)中亦不乏依托強(qiáng)大股東背景并加大創(chuàng)新業(yè)務(wù)提前布局的，“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來發(fā)展新機(jī)遇，信托可以利用自身服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，積極開發(fā)并購重組信托、產(chǎn)業(yè)鏈信托；在金融體制改革深化下，資本市場也是信托業(yè)未來轉(zhuǎn)型的重要方向，信托公司有望鞏固定增、陽光私募信托、打新信托、對沖基金信托、FOF等方面優(yōu)勢，同時(shí)加大資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的參與度以及國際化業(yè)務(wù)?！?/p>

在帥國讓看來，伴隨著中國高凈值人群財(cái)富累積，財(cái)富管理市場需求仍較旺盛，信托可以依托靈活的制度優(yōu)勢及專業(yè)化管理，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。

而民生信托副董事長兼總裁張博也曾多次在公開場合強(qiáng)調(diào)，“信托是中國金融行業(yè)中最有價(jià)值的投行，除了經(jīng)紀(jì)、保薦業(yè)務(wù)信托不能做，投資、投行、資管、并購、自營等業(yè)務(wù)信托都可以做而且更具優(yōu)勢?！?/p>

不破不立 業(yè)務(wù)或?qū)⒒亓?/p>

不破不立，不嘗試不知路在何方，機(jī)會總是要留給有準(zhǔn)備的人。如果說信托的轉(zhuǎn)型之中迷茫與躊躇總是相伴，那么破繭之后所引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)亦是難以預(yù)測，起碼目前看來，百花齊放的轉(zhuǎn)型路徑使信托告別了過去簡單粗放的業(yè)務(wù)模式，開始鉆研精耕細(xì)作。

在兩個(gè)月前的中國信托業(yè)年會上，銀監(jiān)會主席助理?xiàng)罴也啪托磐泄緲I(yè)務(wù)分類和商業(yè)模式做的主旨講話，明確提出信托的“八項(xiàng)業(yè)務(wù)”，要求信托公司根據(jù)各自的戰(zhàn)略規(guī)劃、資源稟賦和目標(biāo)定位，探索差異化、專業(yè)化的發(fā)展路徑，被認(rèn)為是為未來指明了方向。

“一是加大轉(zhuǎn)型升級力度，集中精力和資源于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)改造升級以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展兩方面。二是優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，形成信托、自有兩條腿走路格局?！标愡M(jìn)說。

在本次的采訪中，不少增長公司向記者表示主動(dòng)管理類的業(yè)務(wù)正在上升。據(jù)記者了解，2016年安信信托實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)收入凈額45億元，占營業(yè)收入的86%，比2015年度增加了22億元。雖然年末公司信托資產(chǎn)總額基本與上年度持平，但主動(dòng)管理的信托規(guī)模達(dá)1414億元，占比60%，比上年度增長了33%，與此同時(shí)，公司2016年加權(quán)年化信托報(bào)酬率也較2015年上升了0.55個(gè)百分點(diǎn)，為1.55%。

2016年12月末，安信信托順利完成非公開發(fā)行股票募集資金相關(guān)事項(xiàng)，通過再融資，公司總股本又實(shí)現(xiàn)飛躍，由年初的17.7億股增加至20.7億股，共計(jì)募集資金49.73億元，進(jìn)一步充實(shí)公司資本金，有效提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也改善了資本結(jié)構(gòu)。

采訪中，安信信托表示公司將堅(jiān)持產(chǎn)融結(jié)合的經(jīng)營模式，加速業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提升主動(dòng)管理能力和直銷能力，加快轉(zhuǎn)型升級，增強(qiáng)核心競爭力。華寶信托表示未來將繼續(xù)在證券、投融資、產(chǎn)融結(jié)合、國際業(yè)務(wù)、信托服4務(wù)等專業(yè)領(lǐng)域進(jìn)一步強(qiáng)化和提升，以實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健可持續(xù)地長久發(fā)展：向內(nèi)，配合寶武集團(tuán)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)深度合作；向外，配合國家政策展業(yè)國際業(yè)務(wù)；向新，在自身資源稟賦中穩(wěn)中求進(jìn)拓展新業(yè)務(wù)。

“信托業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，行業(yè)分化加劇，實(shí)則是有利于行業(yè)今后持續(xù)健康的發(fā)展。展望未來，隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步回暖，以及近期已經(jīng)體現(xiàn)出的對信托業(yè)監(jiān)管政策偏向，我們對信托業(yè)的未來還是很有信心的?！蓖跹鄪收f。

隨著政策性的業(yè)務(wù)回流，開年信托概念股票不斷飄紅。多家券商報(bào)告認(rèn)為近年來的政策端對信托業(yè)由長期打壓轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬?，隨著2016年多項(xiàng)關(guān)于基金子公司、券商資管及銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管新規(guī)頒布，對相關(guān)行業(yè)做出進(jìn)一步約束，過去銀行、證券、基金、保險(xiǎn)資管對信托業(yè)四面夾擊的情況得以改善，通道業(yè)務(wù)洗牌，使得相關(guān)業(yè)務(wù)量價(jià)齊升；與此同時(shí)，轉(zhuǎn)型主動(dòng)管理的信托公司正逐步成為中國“實(shí)業(yè)投行”、最大的非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)證券化服務(wù)提供商，若整合運(yùn)用幾乎所有的金融工具，有望成為可以銜接第一、三層級、兼顧資金端與資產(chǎn)端的全方位、多功能“資產(chǎn)管理+財(cái)富管理”機(jī)構(gòu)。