從破產(chǎn)重整角度探討破解僵尸企業(yè)困局
——葫蘆島有色破產(chǎn)重整案例分析

鄒 健

(中央財經(jīng)大學(xué)，北京 102206)

從破產(chǎn)重整角度探討破解僵尸企業(yè)困局
——葫蘆島有色破產(chǎn)重整案例分析

鄒 健

(中央財經(jīng)大學(xué)，北京 102206)

破產(chǎn)重整程序既可以保障債權(quán)人的公平受償權(quán)，又能保障債務(wù)人的正當(dāng)利益，還可以排斥破產(chǎn)清算程序，使得企業(yè)可以避免被強(qiáng)制執(zhí)行清算程序以及其他優(yōu)先債權(quán)，進(jìn)而能夠以完整的狀態(tài)繼續(xù)正常進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，有效節(jié)約社會資源。因此，除了傳統(tǒng)的破產(chǎn)清算、兼并重組方式以外，破產(chǎn)重整是我國現(xiàn)階段處置僵尸企業(yè)的一個可選途徑，可有效破解僵尸企業(yè)“活不起又死不掉”的困局。

僵尸企業(yè)；產(chǎn)能過剩；破產(chǎn)重整；國企改革

伴隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)在全球范圍的蔓延,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也深受影響，GDP增速持續(xù)放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力有增無減，部分行業(yè)發(fā)展環(huán)境嚴(yán)重惡化，大批企業(yè)陷入盈利能力不斷下滑甚至虧損、資產(chǎn)負(fù)債率大幅攀升甚至資不抵債以至失信違約的境地，試圖依靠政府支持和銀行貸款來續(xù)命以求能夠“扭轉(zhuǎn)乾坤”，但事實上仍舊無法擺脫困境，直至最終徹底淪為“僵尸企業(yè)”。本該走進(jìn)“墳?zāi)埂钡慕┦髽I(yè)卻 “茍延殘喘”地占用大量本就有限的社會資源，影響其他企業(yè)的良性發(fā)展，使本就危機(jī)四伏的經(jīng)濟(jì)形勢雪上加霜，系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)一步加劇。

近年來，我國一直致力于解決長期、大量存在的“僵尸企業(yè)”問題。2016年，中央就曾明確要求在三年時間內(nèi)對345家僵尸企業(yè)完成處理。2017年2月28日，中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議上，國家主席習(xí)近平再一次強(qiáng)調(diào)了處理僵尸企業(yè)的重要性，要堅定不移地處理僵尸企業(yè)，并將其比喻為去產(chǎn)能工作的“牛鼻子”。國務(wù)院總理李克強(qiáng)在2017年政府工作報告中也一再強(qiáng)調(diào)，要堅定不移處置僵尸企業(yè)，可見中央處理僵尸企業(yè)的力度和決心。此前各省提請審議的政府報告中，對處理域內(nèi)僵尸企業(yè)提出了量化指標(biāo)，頗有“擼起袖子加油干”的架勢。

一、僵尸企業(yè)的特征及危害

(一)僵尸企業(yè)的特征

“僵尸企業(yè)”是形容企業(yè)像僵尸一樣，自身已不具備良性發(fā)展的生命力，喪失了內(nèi)在“造血”功能，僅能依靠著政府補(bǔ)貼、銀行貸款的“輸血”維系僵而不死狀態(tài)的企業(yè)。僵尸企業(yè)的特征表現(xiàn)于外為長期處于虧損甚至已資不抵債、且無望通過自身努力實現(xiàn)扭虧為盈、化解危局，并以此狀態(tài)長期“茍延殘喘”；實質(zhì)為投入產(chǎn)出比低下，大量的人力、物力、財力投入?yún)s沒有產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，有些社會資源甚至是被低成本的占用，浪費了本就有限的社會資源。我國的“僵尸企業(yè)”大多出現(xiàn)在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)，如鋼鐵、水泥、電解鋁等。以鋼鐵業(yè)為例，作為工業(yè)化進(jìn)程的支柱產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，如今卻因產(chǎn)能嚴(yán)重過剩而成為經(jīng)濟(jì)增長的沉重包袱。資料顯示，我國目前鋼鐵年產(chǎn)能已接近13億噸，而實際需求量僅為一半左右，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，導(dǎo)致的直接結(jié)果就是行業(yè)盈利水平大幅下降。2015年發(fā)布年報的37家鋼鐵上市公司中，虧損企業(yè)多達(dá)28家，比例高達(dá)75.68%[1]。這些嚴(yán)重虧損又無力扭虧的鋼鐵企業(yè)為了生存不斷地向政府申請補(bǔ)貼，向銀行求得貸款，本該走向“墳?zāi)埂钡钠髽I(yè)因此得以存活卻不得不接受淪為“僵尸企業(yè)”的現(xiàn)實，僵尸企業(yè)的存在又進(jìn)一步加劇了產(chǎn)能過剩，破壞了行業(yè)經(jīng)濟(jì)秩序。

(二)僵尸企業(yè)的危害

1.進(jìn)一步加劇產(chǎn)能過剩

通常情況下，行業(yè)產(chǎn)能會隨著市場需求的變化而進(jìn)行修正，當(dāng)市場需求減少時，就需要相應(yīng)調(diào)整產(chǎn)能，這種調(diào)整通常以市場自我調(diào)節(jié)的形式進(jìn)行。落后產(chǎn)能所對應(yīng)的困難企業(yè)首當(dāng)其沖，在市場競爭中不斷被淘汰掉，行業(yè)整體產(chǎn)能便隨之不斷減少，直至再次與市場需求達(dá)到平衡狀態(tài)，整個去產(chǎn)能的過程就此完成。然而，僵尸企業(yè)的“僵死”狀態(tài)使得該淘汰的低效企業(yè)沒有被淘汰，該減少的落后產(chǎn)能就不會減少，去產(chǎn)能過程被迫中斷,進(jìn)一步加劇產(chǎn)能過剩。

2.浪費有限的社會資源

由于僵尸企業(yè)已不能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)上的“絕對效益”，但基于“求存”的本能，必然會用盡渾身解數(shù)來“汲取”各種社會資源，如政策、資金、人力、土地、補(bǔ)貼等。以資金為例，為應(yīng)對此次全球金融危機(jī)的沖擊，我國政府推行了較為寬松的貨幣政策，向市場投放了大量的貨幣，以期刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，抵抗衰退。但由于“僵尸企業(yè)”對貸款資金的低效率占用而無法向那些使用更高效、需求更迫切的成長型企業(yè)和行業(yè)流通，使得那些健康良性發(fā)展、有優(yōu)勢有活力的企業(yè)在融資時成本更高，資源得不到優(yōu)化配置，是對社會資源的嚴(yán)重浪費。

3.破壞正常市場經(jīng)濟(jì)秩序

僵尸企業(yè)出于“求生”的本能，要么借助政府補(bǔ)貼、銀行低息貸款、低價勞動力成本等條件所造就的“優(yōu)勢地位”參與競爭，要么在市場中進(jìn)行諸如不合理低價搶市場等非常規(guī)手段競爭，擾亂了正常市場競爭秩序，最終劣幣驅(qū)逐良幣，創(chuàng)新、高效的市場主體發(fā)展空間被擠占，進(jìn)而打擊了企業(yè)對于創(chuàng)新和升級投入的積極性。

4.引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險

僵尸企業(yè)之所以能夠存在，絕大多數(shù)是有金融機(jī)構(gòu)在背后長期提供續(xù)貸。出于防止出現(xiàn)壞賬、呆賬的目的，還有迫于來自政府部門的行政壓力，金融機(jī)構(gòu)常?！捌炔坏靡选毕蚪┦髽I(yè)提供“新錢”來償還“舊賬”。背負(fù)大量債務(wù)的僵尸企業(yè)往往還涉及“三角債務(wù)”、關(guān)聯(lián)擔(dān)保，如果盈利能力沒有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)而缺乏償債能力，那么一個困難企業(yè)的債務(wù)問題就會引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，關(guān)聯(lián)企業(yè)就難逃破產(chǎn)倒閉的命運，最終引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險[2]。

5.影響社會穩(wěn)定

僵尸企業(yè)本應(yīng)走進(jìn)“墳?zāi)埂?，但政府部門為了完成保就業(yè)、保穩(wěn)定、保稅收、保政績的任務(wù)，往往會對這些被貼上“大而不能倒”標(biāo)簽的僵尸企業(yè)施以援手，進(jìn)行扶持。這種基于局部和短期利益的考慮未免過于短視，因為一旦錯失處置僵尸企業(yè)的最佳時機(jī)，后期處置的難度就會更大，成本更高，對社會穩(wěn)定的威脅也更大。

二、以破產(chǎn)重整方式拯救僵尸企業(yè)

“僵尸企業(yè)”是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的一個 “痛點”，處置僵尸企業(yè)迫在眉睫。然而，僵尸企業(yè)并非全都不值得救活和不能救活，有些企業(yè)不僅頗有價值而且有救活的可能，只需要采取合適的手段就能讓其“重獲新生”。因此，對僵尸企業(yè)的處置不能草率一刀切做破產(chǎn)清退處理，要針對不同的企業(yè)的特殊情況、采取不同的方式處置，要 “對癥下藥”。對于拯救無望的僵尸企業(yè)要堅決出清，對于那些可以救活、值得救活、或者只是暫時遇到困難的企業(yè)，要通過一系列措施使其“涅槃重生”，其中，破產(chǎn)重整就是一個經(jīng)過實踐檢驗的可靠途徑。破產(chǎn)重整程序既可以保障債權(quán)人的公平受償權(quán)，又能保障債務(wù)人的正當(dāng)利益，還可以排斥破產(chǎn)清算程序，使得企業(yè)可以避免被強(qiáng)制執(zhí)行清算程序以及其他優(yōu)先債權(quán)，進(jìn)而能夠以完整的狀態(tài)繼續(xù)正常進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，有效節(jié)約社會資源。因此，除了傳統(tǒng)的破產(chǎn)清算、兼并重組方式以外，破產(chǎn)重整是我國現(xiàn)階段處置僵尸企業(yè)的一個可選途徑，可有效破解僵尸企業(yè)“活不起又死不掉”的困局。

(一)破產(chǎn)重整的概念

破產(chǎn)重整程序，是指經(jīng)利害關(guān)系人申請，法院裁定許可債務(wù)人繼續(xù)營業(yè)，并于債權(quán)人等利害關(guān)系人協(xié)商后形成“重整計劃”以清理債權(quán)債務(wù)的程序[3]。破產(chǎn)重整程序強(qiáng)調(diào)了債務(wù)人以繼續(xù)營業(yè)、執(zhí)行破產(chǎn)重整計劃、清償企業(yè)債務(wù)為手段，以實現(xiàn)企業(yè)正常運營、良性發(fā)展為目的。由此可見，重整程序不僅幫助債務(wù)人擺脫企業(yè)經(jīng)營發(fā)展所面臨的困難，還致力于使企業(yè)恢復(fù)或重塑內(nèi)在生命力和競爭力，是拯救僵尸企業(yè)的一種“積極”方式。

(二)破產(chǎn)重整程序的特點

我國破產(chǎn)法規(guī)定的破產(chǎn)重整程序具有四個特點：

1.重整程序的申請主義

盡管重整程序的很多環(huán)節(jié)都有國家干預(yù)主義的影子，但重整程序的啟動仍舊遵從利害關(guān)系人的意思自治，即破產(chǎn)重整程序的啟動只能是利害關(guān)系人向人民法院提出申請，否則任何人不得以任何方式啟動破產(chǎn)重整程序，法院也不得依職權(quán)啟動重整程序。

2.重整程序啟動的主體多元化

與和解申請只能由債務(wù)人提出不同，破產(chǎn)重整程序的申請主體既可以是債務(wù)人，也可以是債權(quán)人，還可以是公司股東，這就使得企業(yè)在陷入困境時能夠盡快啟動破產(chǎn)重整程序，避免錯過重整最佳時機(jī)，而且保證了破產(chǎn)重整當(dāng)事人平等地享有啟動程序的權(quán)利，實現(xiàn)爭取自身利益的最大化。

3.重整程序的利益多元化

重整程序關(guān)系到多方利益，其中不僅涉及對債權(quán)人和債務(wù)人的債權(quán)債務(wù)關(guān)系清理，還涉及債務(wù)人財產(chǎn)上的其他負(fù)擔(dān)的清理，更會涉及債務(wù)人的資本結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的清理，事關(guān)不同群體的多方利益，因此重整過程中不可避免地要面臨各種復(fù)雜的利益 “糾纏”。所以，重整程序中，代表不同利益的利害關(guān)系人要在各自訴求有所保留的基礎(chǔ)上進(jìn)行合作，平衡各方利益沖突。重整程序也因多方利害關(guān)系人的參與和協(xié)作，產(chǎn)生應(yīng)有的程序效力。

4.重整程序的效力優(yōu)先性

首先，重整程序具有優(yōu)先于破產(chǎn)清算程序與和解程序的效力，即破產(chǎn)清算、和解與重整三者同時申請時，法院應(yīng)當(dāng)優(yōu)先受理破產(chǎn)重整的申請，不得排除重整申請而受理破產(chǎn)清算或和解的申請；已經(jīng)啟動的破產(chǎn)清算程序或和解程序應(yīng)當(dāng)中止。其次，重整程序排斥保全和執(zhí)行程序。我國《企業(yè)破產(chǎn)法》第19條、第20條對此作了明確規(guī)定，法院一旦受理破產(chǎn)重整申請,債務(wù)人的財產(chǎn)保全措施即應(yīng)當(dāng)解除,執(zhí)行程序應(yīng)當(dāng)中止。再次，重整程序限制優(yōu)先受償權(quán)的行使。除法律另有規(guī)定外，重整程序開始后，債權(quán)人不得對債務(wù)人的財產(chǎn)行使優(yōu)先受償權(quán)，債務(wù)人擅自對個別債權(quán)人進(jìn)行的債務(wù)清償行為無效。

(三)破產(chǎn)重整程序的優(yōu)勢

重整程序的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在四個方面：

第一，從法律層面為企業(yè)破產(chǎn)重整提供有力保障。我國《破產(chǎn)法》對破產(chǎn)重整程序的優(yōu)先效力做了相關(guān)規(guī)定，企業(yè)在破產(chǎn)重整時能夠得到法律更全面、更優(yōu)位的保護(hù)。例如，當(dāng)重整程序與民事執(zhí)行程序相沖突時，民事執(zhí)行程序必須中止。這樣規(guī)定不僅可以避免即將進(jìn)行重整的企業(yè)資產(chǎn)的完整性因民事執(zhí)行程序而遭到破壞，為重整奠定財務(wù)基礎(chǔ)；而且保全了債務(wù)人的法律主體資格，最大限度地保證了企業(yè)的完整性，使企業(yè)在重整期間能夠保持良性運轉(zhuǎn)，順利過渡至企業(yè)重整完成，這也是重整成功的核心保證。

第二，重整企業(yè)所負(fù)全部債務(wù)可獲得統(tǒng)一處理。重整計劃經(jīng)法院依法批準(zhǔn)后即具有法律強(qiáng)制力，是企業(yè)開展重整工作的依據(jù)，據(jù)此確定的債權(quán)調(diào)整方案和債務(wù)清償計劃對所有債權(quán)人具有同等約束力，因此依照重整計劃對所有債務(wù)分類進(jìn)行處理后，企業(yè)對之前所負(fù)債務(wù)不再承擔(dān)清償義務(wù)，任何債權(quán)人不得以任何形式另行要求企業(yè)進(jìn)行清償，企業(yè)身上的債務(wù)“包袱”得以徹底甩下。

第三，確保重整工作效率的最大化。首先，經(jīng)法院批準(zhǔn)的重整計劃對全體債權(quán)人和債務(wù)人產(chǎn)生法律效力，破產(chǎn)管理人便無須與債權(quán)人逐一進(jìn)行談判，只需按照重整計劃將所有債權(quán)進(jìn)行分類和清償[4]，從而擺脫債權(quán)人之間、債務(wù)人之間、債權(quán)人和債務(wù)人之間冗雜的博弈，使重整工作量大大減少，從而提高重整工作效率。

第四，合理化調(diào)整出資人權(quán)益，實現(xiàn)重整目標(biāo)多樣化。破產(chǎn)重整中的重整計劃所包含的一項重要內(nèi)容就是對出資人權(quán)益進(jìn)行調(diào)整。然而，不同的調(diào)整方式對應(yīng)不同的重整路線，如重構(gòu)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司經(jīng)營管理權(quán)和拓寬企業(yè)償債資金籌集渠道等，重整目標(biāo)有更多選擇，結(jié)果有更多可能。這也是重整制度的一大亮點。以上市公司的破產(chǎn)重整為例，重整方可選擇向重組企業(yè)注入資金或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以此作為受讓原股東讓渡股權(quán)的對價；原公司股東如果想保留其股權(quán)或控股權(quán),則可以通過向企業(yè)提供足夠的償債資金；作為債權(quán)人,可以繼續(xù)保留債權(quán),也可以選擇以債轉(zhuǎn)股的方式,將債權(quán)轉(zhuǎn)換成相應(yīng)的股權(quán),以股東的身份獲益。

三、以中冶集團(tuán)對葫蘆島有色金屬集團(tuán)破產(chǎn)重整做案例分析

僵尸企業(yè)能夠長期僵而不死的存在是多方面原因共同作用的結(jié)果，非一朝一夕、一策一令可使之發(fā)生質(zhì)變，需要政府和企業(yè)針對企業(yè)的特殊情況，積極地進(jìn)行探索和實踐，同時要借鑒其他成功完成破產(chǎn)重整的案例經(jīng)驗，拯救僵尸企業(yè)于危局。在已完成的破產(chǎn)重整拯救僵尸企業(yè)的案例中，中國冶金科工集團(tuán)(以下簡稱中冶集團(tuán))對遼寧葫蘆島有色金屬集團(tuán)(以下簡稱葫蘆島有色)的破產(chǎn)重整，堪稱政府與企業(yè)通力合作拯救僵尸困難企業(yè)、“點石成金”的經(jīng)典案例。彼時的葫蘆島有色可謂困難重重、舉步維艱，即便是要走破產(chǎn)重整之路，所面臨的困難和重整的復(fù)雜程度也非以往重整案例可比。即便如此，頂著國內(nèi)破產(chǎn)重整難度之最的壓力，中冶集團(tuán)以破釜沉舟的決心進(jìn)行破產(chǎn)重整，最終使葫蘆島有色這只昔日的鳳凰，涅槃后浴火重生。

(一)葫蘆島有色破產(chǎn)重整的背景

葫蘆島有色是遼寧省的老牌國企，曾是有色行業(yè)的旗幟且蜚聲海內(nèi)外。但是，由于市場的變化和對原材料的過度依賴、技術(shù)落后、管理粗放等諸多因素，葫蘆島有色經(jīng)營狀況不斷惡化。2007年，中冶集團(tuán)入主葫蘆島有色并先后投入98億元資金，力圖幫助葫蘆島有色擺脫困境，但最終仍舊是回天乏術(shù)。截至2012年底，葫蘆島有色負(fù)債140億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)241.68%，嚴(yán)重資不抵債，銀行此時也中止對其授信和貸款，失去銀行“輸血”的葫蘆島有色徹底淪為“僵尸企業(yè)”。情勢緊急，一方面，企業(yè)面臨全面停產(chǎn)，2.8萬名職工連同家屬共涉及近8萬人的基本生活受到影響，極易引發(fā)嚴(yán)重的社會問題；另一方面，鋅業(yè)股份面臨退市風(fēng)險，一旦退市，負(fù)面影響極大。

為幫助葫蘆島有色實現(xiàn)扭虧為盈、正常生產(chǎn)經(jīng)營，完成鋅業(yè)股份 “保殼”的任務(wù)，中冶集團(tuán)提出了包括技改投資、異地搬遷、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、破產(chǎn)清算和破產(chǎn)重整在內(nèi)的多套脫困方案[5]，并對各個方案的可行性分析。中冶方面認(rèn)為，技改投資、異地搬遷方案無法從根子上解決葫蘆島有色的問題，企業(yè)基本面得不到實質(zhì)改善，未來某個時點“重蹈覆轍”的可能性極大，巨額的投資也將血本無歸；若采取破產(chǎn)清算，則會導(dǎo)致企業(yè)資源得不到有效利用，對地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生極其嚴(yán)重的負(fù)面影響，大批的下崗職工的安置問題也會危及社會穩(wěn)定。破產(chǎn)重整可以在法律的框架內(nèi)，對債權(quán)人、債務(wù)人等多方利益進(jìn)行平衡，借助市場手段對企業(yè)和社會資源進(jìn)行合理、高效配置，使企業(yè)在法律制度保障下完成股權(quán)和債務(wù)重組，從根源上解決企業(yè)的眼前困難和日后隱患，使企業(yè)真正從困境中走出來，走上良性持續(xù)發(fā)展的道路。經(jīng)過反復(fù)論證、認(rèn)真比選，破產(chǎn)重整是最可取的方案，也成為中冶集團(tuán)最終的選擇。

(二)葫蘆島有色重整過程分析

葫蘆島有色整個破產(chǎn)重整過程可分為三部分，即制定重整計劃、執(zhí)行重整計劃、歷史問題的處置。重整計劃的制定是整個破產(chǎn)重整的核心環(huán)節(jié)，關(guān)乎重整的成敗。重整計劃的制定圍繞三個關(guān)鍵環(huán)節(jié)開展:一是處理資產(chǎn)，清償債務(wù)；二是引入重組方，實施股權(quán)調(diào)整；三是完成鋅業(yè)股份“保殼”，恢復(fù)上市。此外，職工安置、社會職能移交等歷史問題的妥善處理也關(guān)系整個破產(chǎn)重整的效果。

1．處置相關(guān)資產(chǎn)，清償債務(wù)

債務(wù)的清償是破產(chǎn)重整的攔路虎，要徹底清償債務(wù)首先就需要確定并鎖定債務(wù)總額。葫蘆島有色的破產(chǎn)管理人首先依據(jù)重整計劃，分別對葫蘆島有色和鋅業(yè)股份做資產(chǎn)評估，摸清了自家“家底”。隨后，拍賣相關(guān)資產(chǎn)，籌集債務(wù)清償所需的資金。此外，調(diào)整出資人權(quán)益，用調(diào)整讓渡出的股票來清償部分債務(wù)。以鋅業(yè)股份為例，出資人權(quán)益調(diào)整包含資本公積金轉(zhuǎn)增股票和全體股東按10%的比例讓渡所持股票兩種形式。通過拍賣葫蘆島有色的相關(guān)資產(chǎn)以及處置變現(xiàn)公積金轉(zhuǎn)增和股東讓渡的股票，以葫蘆島有色和鋅業(yè)股份評估后的企業(yè)資產(chǎn)總額作為清償全部債務(wù)的底線，將所得資金全部用于清償債務(wù)，最終清理債務(wù)近150億元，大大減輕了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

2．引入重組方，實施股權(quán)調(diào)整

成功引入重組方是破產(chǎn)重整全過程成與敗的關(guān)鍵所在。面對葫蘆島有色這塊燙手山芋，作為理想中的目標(biāo)重組方——央企和地方國企，紛紛望難卻步，無奈之下，中冶集團(tuán)決定為國企身份的葫蘆島有色引入民營資本，注入新的“基因”，實行混合所有制經(jīng)營，以期能夠激發(fā)企業(yè)的內(nèi)生動力和活力。最終，宏躍集團(tuán)從5家意向民企中成功脫穎而出，以第二大股東的身份參與企業(yè)經(jīng)營管理。最終結(jié)果也證明了中冶集團(tuán)決策的正確，完成重整的葫蘆島有色走上正軌，實現(xiàn)扭虧為盈。

3．鋅業(yè)股份重新上市

彼時的鋅業(yè)股份瀕臨退市，“保殼”形勢不容樂觀，為完成這個近乎不可能完成的任務(wù)，國資委和省政府方面先是成立了專題組，隨后安排有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)親自督陣，協(xié)調(diào)各方全力配合破產(chǎn)管理人開展工作，在極短的時間內(nèi)制定出重整計劃，并在截止日前通過了法院的裁定，為最終順利完成鋅業(yè)股份全部重整工作和恢復(fù)上市奠定了基礎(chǔ)。

鋅業(yè)股份完成重整后，當(dāng)務(wù)之急就是恢復(fù)其上市資格。要完成這項復(fù)雜而專業(yè)的任務(wù)，就需要借助律師、會計師、券商等專業(yè)力量，對所有問題逐一進(jìn)行梳理，各個擊破。通過改進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)效能，提升管理水平、降低經(jīng)營成本等等一系列措施，使鋅業(yè)股份盈利情況持續(xù)好轉(zhuǎn)并最終恢復(fù)上市?；謴?fù)上市當(dāng)天，鋅業(yè)股份股價暴漲162%，表明市場對企業(yè)鋅業(yè)股份破產(chǎn)重整的認(rèn)可，也為后續(xù)重整工作的推進(jìn)提供了保障。

最終，完成重整的葫蘆島有色，由重整前的虧損僵尸困難企業(yè)，華麗蛻變?yōu)槌掷m(xù)盈利的明星企業(yè)。作為彼時重整規(guī)模、復(fù)雜程度和難度最大的央企破產(chǎn)重整案，葫蘆島有色破產(chǎn)重整的成功經(jīng)驗對當(dāng)前各地處理僵尸企業(yè)仍有極高的參考價值。

四、破產(chǎn)重整新思路——葫蘆島有色破產(chǎn)重整的啟示

1．“因企施策”的原則

拯救“僵尸企業(yè)”，不能千篇一律照搬其他企業(yè)的模式和經(jīng)驗，要從企業(yè)的客觀實際情況出發(fā)，不同的企業(yè)應(yīng)運用不同的解決辦法，按照因企施策、一企一策的原則制定解決方案。所謂“因企施策”，就是要對每一家僵尸企業(yè)的實際情況進(jìn)行綜合分析，找到讓僵尸企業(yè)“還魂”的“命門”所在，有的放矢地提出切實可行又有效的對策，化解企業(yè)發(fā)展中存在的難題，使企業(yè)回到可持續(xù)良性發(fā)展的軌道上來。

2．為“僵尸企業(yè)”去產(chǎn)能

去產(chǎn)能是供給側(cè)改革的要求，而處置僵尸企業(yè)又是去產(chǎn)能的重要內(nèi)容。同時，給僵尸企業(yè)去產(chǎn)能也是破解僵尸企業(yè)困局，實現(xiàn)破產(chǎn)重整成功的關(guān)鍵。因此，對于處置僵尸企業(yè)而言，去產(chǎn)能既是目的也是手段。產(chǎn)能過剩使得行業(yè)整體利潤率降低，不利于企業(yè)間良性競爭和長遠(yuǎn)發(fā)展。要解決僵尸企業(yè)的產(chǎn)能過剩，重點是盤活或置換現(xiàn)有存量，控制增量，淘汰不符合國家質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、不符合市場需求的產(chǎn)品。各地方政府要有大局觀和全局意識，并與轄下企業(yè)進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，打破地方貿(mào)易保護(hù)主義，堅決停產(chǎn)那些效率低、盈利差、長期虧損且扭虧無望、不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整的企業(yè)。

3.政府與企業(yè)合力

市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，市場在資源配置中起決定性作用，在尊重市場的前提下，也要善于借助政府的力量，處理好中央與地方、政府與企業(yè)之間的關(guān)系，使政府在重整過程中能與企業(yè)形成強(qiáng)大合力，實現(xiàn)一加一大于二?，F(xiàn)實中，僵尸企業(yè)所面對的難題往往都十分復(fù)雜，需要政府及早介入并主導(dǎo)整個過程，對于一些具有重組優(yōu)勢的“僵尸企業(yè)”要積極妥善的引導(dǎo)，使其盡快升級、轉(zhuǎn)型，必要時，政府要果斷出手，發(fā)揮自身資源豐富和平臺廣闊的優(yōu)勢，化解系統(tǒng)性風(fēng)險，排除社會不安定隱患。例如，鋼鐵、化工、煤炭、紡織等企業(yè)規(guī)模大、涉及人員多、影響范圍廣的大型企業(yè)在進(jìn)行重整時，要學(xué)會借力地方政府，借助政府搭建的平臺引來“金鳳凰”。對于資質(zhì)好，有前景，暫時有困難的企業(yè)，地方政府應(yīng)適時地主動介入，利用自身信譽(yù)或公共資源為重整工作保駕護(hù)航，解除重組方的后顧之憂，為困難企業(yè)找到最匹配的重組方，提高破產(chǎn)重整的成功率。

4.鼓勵民營企業(yè)參與國有企業(yè)兼并，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)

在引入重組方時，除了選擇實力雄厚、資源豐富的央企、國企，還可以多將一些符合條件、具有突出主業(yè)優(yōu)勢的民營企業(yè)、民營資本引進(jìn)來，特別是在央企和國企的破產(chǎn)重整中引入民營資本，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，將民營企業(yè)所具有的公司結(jié)構(gòu)靈活、經(jīng)營方式多樣、轉(zhuǎn)型迅速的優(yōu)秀基因注入到國有企業(yè)中，實現(xiàn)國有企業(yè)與民營企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或優(yōu)勢互補(bǔ)，使之煥發(fā)新的活力。

五、結(jié)語

通過以上分析，筆者認(rèn)為，破產(chǎn)重整是當(dāng)前破解僵尸企業(yè)困局最為理想的選擇。僵尸企業(yè)要有壯士斷臂的勇氣，要敢于破釜沉舟主動求變，打破僵死狀態(tài)，破舊立新，積極探索適合自己的重整方式。政府在處置僵尸企業(yè)時，要認(rèn)識到破產(chǎn)重整對于拯救僵尸企業(yè)的實踐價值[6]，并及早主動介入并主導(dǎo)整個破產(chǎn)重整的全過程，確保各個環(huán)節(jié)能夠緊密順暢推進(jìn)，充分利用好破產(chǎn)重整這柄“利劍”，輔以司法、政策及其他資源的強(qiáng)力配合，以最小的成本拯救僵尸企業(yè)。

[1]李平.“去產(chǎn)能”吹響沖鋒號之鋼鐵篇[N].中國礦業(yè)報,2016-04-21.

[2]黃群慧,李曉華.“僵尸企業(yè)”的成因與處置策略[N].光明日報,2016-04-13.

[3]李永軍,王欣新,鄒海林.破產(chǎn)法[M].北京:中國政法大學(xué)出版社,2009:184.

[4]辛志奇,王鑫.重整——困境企業(yè)的重生之道[DB/OL].http://www.chinalawinsight.com/2015/02/articles/dispute-resolution/,[2015-02-25].

[5]原詩萌.葫蘆島有色重生記[J].國資報告,2016,(7).

[6]馮立果.用破產(chǎn)重整拯救僵尸企業(yè)[J].董事會,2016,(5).

[責(zé)任編輯:劉曉慧]

D913.991

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1008-7966(2017)06-0073-04

2017-05-22

鄒健(1987-)，男，山東威海人，2016級法律碩士(經(jīng)濟(jì)法方向)研究生。