◆邵易明

關(guān)于PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化之會(huì)計(jì)處理分析與稅務(wù)影響探討

◆邵易明

通常而言，投資數(shù)量大、回收期長、存在一定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高等為PPP項(xiàng)目的主要特點(diǎn)，這會(huì)在很大程度上破壞企業(yè)參與項(xiàng)目的積極性。資產(chǎn)證券化融資渠道具備極強(qiáng)的流動(dòng)性和較低的融資成本，能夠盤活沉淀資本，削減社會(huì)資本風(fēng)險(xiǎn)。本文針對(duì)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的相關(guān)內(nèi)容、會(huì)計(jì)處理與稅務(wù)影響等方面進(jìn)行了深入、詳細(xì)的論述。

PPP項(xiàng)目；資產(chǎn)證券化；會(huì)計(jì)處理；稅務(wù)影響

一、PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的基本內(nèi)容剖析

（一）確定資產(chǎn)證券化資產(chǎn)池。所謂PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化，即為把一項(xiàng)項(xiàng)目的資產(chǎn)向特殊目的機(jī)構(gòu)SPV中流入，同時(shí)重新對(duì)該項(xiàng)目資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益作出分離、重組操作，在此基礎(chǔ)上憑借該項(xiàng)目資產(chǎn)的預(yù)期收益為基礎(chǔ)構(gòu)建起資產(chǎn)池，并發(fā)行債券，其為非信貸資產(chǎn)證券化的基本形式之一。與此同時(shí)，資產(chǎn)池資產(chǎn)具有不可替代的作用，作為該項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)或者權(quán)利載體，它能夠于之后的某個(gè)時(shí)間創(chuàng)造極為可觀的現(xiàn)金流，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)對(duì)資產(chǎn)池資產(chǎn)的合法轉(zhuǎn)讓操作。

（二）完成資產(chǎn)池資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。這一環(huán)節(jié)內(nèi)容具體指的是PPP項(xiàng)目企業(yè)依靠“真實(shí)出售”的手段把資產(chǎn)池資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到特殊目的機(jī)構(gòu)SPV當(dāng)中，進(jìn)而達(dá)到“破產(chǎn)隔離”效果，防止企業(yè)把諸如破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等另外一些相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到證券持有者身上。此外，完成對(duì)資產(chǎn)池資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移目標(biāo)這一核心工作，能夠有效地提升擬發(fā)行資產(chǎn)支持證券的信用度，進(jìn)一步削減融資費(fèi)用，更重要的是有效地保護(hù)投資人的合法權(quán)益。這一環(huán)節(jié)涉及到許多法律、稅務(wù)以及會(huì)計(jì)操作等方面的內(nèi)容。

（三）信用升級(jí)與信用評(píng)級(jí)。首先，信用升級(jí)即為吸引更多投資者同時(shí)令融資成本下降，使得投資者收益可以穩(wěn)定增加，特殊目的機(jī)構(gòu)通過一系列有效的途徑增強(qiáng)資產(chǎn)證券化交易的穩(wěn)定性及安全性，進(jìn)一步得到相關(guān)機(jī)構(gòu)更高的信用評(píng)級(jí)，進(jìn)一步細(xì)化主要有內(nèi)部信用升級(jí)（比如優(yōu)先或次級(jí)結(jié)構(gòu)的安排、超額抵押、回購協(xié)議等等）和外部信用升級(jí)（像金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保、信用擔(dān)保等等）。其次，我們所講到的信用評(píng)級(jí)是指聘請(qǐng)那些專業(yè)水平更高的評(píng)估公司根據(jù)對(duì)PPP項(xiàng)目預(yù)期能夠創(chuàng)造的現(xiàn)金流對(duì)擬發(fā)行進(jìn)行相關(guān)的評(píng)級(jí)操作，同時(shí)將此評(píng)判結(jié)果作出公示的行為。評(píng)審機(jī)構(gòu)必須對(duì)資產(chǎn)支持證券采取跟蹤式的評(píng)級(jí)手段。除此之外，該行為需要全面考慮制度風(fēng)險(xiǎn)、信用層級(jí)、交易風(fēng)險(xiǎn)以及管控風(fēng)險(xiǎn)等。

（四）后期管理服務(wù)和證券償還。我們都知道，在資產(chǎn)支持證券獲得發(fā)行后，原始服務(wù)人必須確保整個(gè)資產(chǎn)池的安全高效運(yùn)行，還應(yīng)當(dāng)依據(jù)協(xié)議提早把搜集的各項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)移至專項(xiàng)賬戶；然后自覺保管好服務(wù)者轉(zhuǎn)交到自己的資金，此外還應(yīng)當(dāng)對(duì)專項(xiàng)賬戶進(jìn)行全面有力的監(jiān)管，包含在根據(jù)協(xié)定向出資人清償本息前對(duì)專項(xiàng)賬戶資金前務(wù)必對(duì)這些資金做好監(jiān)管工作，如此一來，便能夠有效提高證券化資產(chǎn)所帶來的收益；還有就是托管人在限定日期內(nèi)需要一次向投資人支付證券本息。若是規(guī)定日期內(nèi)專項(xiàng)賬戶中的資金不夠，就應(yīng)及時(shí)采取外部擔(dān)?；蛘吡硗庖恍﹥攤Ｈ珜?duì)策。

二、PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)處理研究

（一）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)確認(rèn)。眾所周知，對(duì)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)的確準(zhǔn)始終是PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化進(jìn)行財(cái)務(wù)處理的首要內(nèi)容，它的中心內(nèi)容即為PPP項(xiàng)目企業(yè)有無真實(shí)出售其基礎(chǔ)資產(chǎn)給SPV機(jī)構(gòu)。有些人士提出采取表外作業(yè)的方式，換言之，即PPP項(xiàng)目公司向特殊目的機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)部分資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移必須是“真實(shí)出售”，而且這部分資金應(yīng)該從PPP項(xiàng)目企業(yè)的賬面上與資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)中刨除，同時(shí)把賬面價(jià)值列入利潤表的有關(guān)成本項(xiàng)目中。此外，擁有獨(dú)立財(cái)務(wù)主體、能夠?qū)嵭歇?dú)立的財(cái)務(wù)核算、存續(xù)以及資產(chǎn)清算等一系列業(yè)務(wù)、以持續(xù)經(jīng)營為前提等是特殊目的機(jī)構(gòu)的主要特點(diǎn)。另外一部分人則與上者觀點(diǎn)截然不同，其認(rèn)為需作表內(nèi)處理，也就是說PPP項(xiàng)目企業(yè)在向SPV轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的時(shí)候不可被當(dāng)成是該企業(yè)把基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)出售于SPV，而是需要作為一種擔(dān)保融資業(yè)務(wù)進(jìn)行相關(guān)的會(huì)計(jì)處理。

（二）基礎(chǔ)性資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的會(huì)計(jì)處理。當(dāng)一個(gè)企業(yè)將自身的PPP項(xiàng)目轉(zhuǎn)移至特殊目的機(jī)構(gòu)之后，需要立即停止對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的確認(rèn)行為，并且按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值以及因出現(xiàn)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象帶來的對(duì)價(jià)間的差值，確認(rèn)為當(dāng)期損益，緊接著將這一資產(chǎn)項(xiàng)目移除出企業(yè)的相關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表當(dāng)中。

（三）資產(chǎn)支持證券存續(xù)期間經(jīng)營收入的會(huì)計(jì)處理。我國的PPP項(xiàng)目企業(yè)在資產(chǎn)支持證券的存續(xù)階段，通常會(huì)首先收取基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，接著將這部分資金轉(zhuǎn)移到證券托管者手中。在這種情況下，獲取的資產(chǎn)經(jīng)營收入部分必須及時(shí)確認(rèn)為企業(yè)的負(fù)債項(xiàng)目之一，同時(shí)進(jìn)行合理的記錄，所做會(huì)計(jì)分錄借方科目為“銀行存款”，與其相對(duì)應(yīng)的貸方科目為“其他應(yīng)付款---代收現(xiàn)金”。還有，PPP項(xiàng)目公司在收到SPV轉(zhuǎn)入的代理項(xiàng)服務(wù)收入的時(shí)候，做如下分錄：借：銀行存款；貸：其他業(yè)務(wù)收入。

（四）認(rèn)購次級(jí)證券的相關(guān)會(huì)計(jì)處理?，F(xiàn)階段，在企業(yè)資產(chǎn)證券化的操作環(huán)節(jié)中，企業(yè)作為原始權(quán)益人要想盡快提升信用等級(jí)就不得不買入大量的次級(jí)證券，這也是對(duì)優(yōu)先級(jí)證券的一種支持。

例如，某一PPP項(xiàng)目企業(yè)在1月2號(hào)購買了某SPV前一天發(fā)行的五年期資產(chǎn)支持證券次級(jí)債券并且持有至到期（享有的利率為14%，面值是1000元）。該企業(yè)按照10535900元的價(jià)格買進(jìn)以一萬份，并且同時(shí)支付交易費(fèi)用200000元。該債券在每一年的6月30號(hào)以及12月31號(hào)支付利息，并于最終年度一次性償清本金和剩余利息。此時(shí)，該公司需要做出的會(huì)計(jì)處理如下所示：

第一，在償付買入價(jià)格的時(shí)候，借方科目為：持有至到期投資---本金，持有至到期投資---利息調(diào)整；相對(duì)應(yīng)的貸方科目為：銀行存款。其次，依據(jù)攤余成本以及基準(zhǔn)利率對(duì)每期的投資收益進(jìn)行會(huì)計(jì)處理為：借方“應(yīng)收利息”；貸方為“投資收益”、“持有至到期投資---利息調(diào)整”。

三、PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的稅務(wù)影響分析

（一）所得稅。國內(nèi)稅務(wù)機(jī)構(gòu)往往是在PPP項(xiàng)目公司收到特殊目的機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)交款項(xiàng)時(shí)確認(rèn)納稅節(jié)點(diǎn)，這時(shí)企業(yè)必須依據(jù)資產(chǎn)池資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益、結(jié)合相關(guān)政策準(zhǔn)確核算出所需繳納的所得稅。PPP項(xiàng)目公司與特殊目的機(jī)構(gòu)SPV在資金的轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)中應(yīng)當(dāng)按照獨(dú)立企業(yè)間的業(yè)務(wù)往來支付相應(yīng)款項(xiàng)，若未能按照獨(dú)立企業(yè)間的業(yè)務(wù)往來清償本金和利息的，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)按照《稅收征收管理規(guī)定》對(duì)其進(jìn)行整改。還有一點(diǎn)，PPP項(xiàng)目單位購買次級(jí)資產(chǎn)證券所取得的利息收入、買賣資產(chǎn)支持證券獲取到的差價(jià)、作為代理服務(wù)方獲取的服務(wù)費(fèi)收入等都必須依據(jù)企業(yè)所得稅的有關(guān)規(guī)定繳納所得稅費(fèi)用。需要注意的是，清算過程中出現(xiàn)的損失可以按照所得稅的相關(guān)政策予以減免。

（二）增值稅。當(dāng)中國開始實(shí)施“營改增”方針后，稅收法律對(duì)于PPP項(xiàng)目企業(yè)對(duì)特殊目的機(jī)構(gòu)SPV進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移怎樣進(jìn)行更有效地核定、如何上繳增值稅等方面的問題依舊未能做出清晰的規(guī)定。該作筆者認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)繳納增值稅的部分為PPP項(xiàng)目公司在轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)超出賬面價(jià)值的部門。在稅法沒有做明確規(guī)定的前提下，發(fā)起人應(yīng)當(dāng)及時(shí)和主管主觀稅務(wù)部門交流，進(jìn)一步弄清楚有關(guān)的處理規(guī)定，防止出現(xiàn)更大的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）印花稅。作為資產(chǎn)證券化的發(fā)起者，PPP項(xiàng)目企業(yè)項(xiàng)目公司在將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至特殊目的機(jī)構(gòu)SPV時(shí)，應(yīng)同時(shí)擬定有關(guān)的《資產(chǎn)買賣協(xié)議》，而且該單位也需要和另外一些為證券化交易提供保障服務(wù)的單位簽署相關(guān)協(xié)議，依據(jù)有關(guān)制度都暫時(shí)免征印花稅。

結(jié)束語

綜上，該作筆者主要針對(duì)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)范圍及主要內(nèi)容、其會(huì)計(jì)處理以及稅務(wù)影響等各個(gè)方面進(jìn)行了深入、詳細(xì)的論述，希望能夠?qū)ξ磥磉@方面的工作提供借鑒。

[1]王明吉,崔學(xué)賢.PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化之會(huì)計(jì)處理與稅務(wù)影響[J].財(cái)會(huì)月刊,2017(01).

[2]侯麗,張超,盛國軍.PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化實(shí)務(wù)解析[J].中國商論,2017(08).

（作者單位：北京大岳咨詢有限責(zé)任公司）