向勁靜

最近雙塔食品有點忙，業(yè)績下滑、股價震蕩，而控股股東的增持用意值得推敲。

雞年春節(jié)前后，煙臺雙塔食品股份有限公司（下稱“雙塔食品”，002481.SZ）有點忙。

先是在年前發(fā)布公告，控股股東招遠(yuǎn)君興農(nóng)業(yè)發(fā)展中心（下稱“君興農(nóng)業(yè)”）再次倡議所有員工積極買入公司股票，賺了算員工的，虧了算公司的，因此被稱為A股市場上的“中國好老板”。后是趕在A股開盤之前再發(fā)增持利好——君興農(nóng)業(yè)增持雙塔食品的股票以表信心。

雙塔食品到底是一家怎樣的公司？控股股東如此倡議用意何在？據(jù)了解，雙塔食品從2015年4月就開始發(fā)布有關(guān)倡議員工持股的公告，且在近三年時間里發(fā)布過增持股票公告，其控股股東如此熱衷“兜底增持”為哪般？就此，《投資者報》記者向雙塔食品發(fā)送采訪提綱，但未能收到回復(fù)。

控股股東“兜底增持”

雙塔食品是國內(nèi)粉絲行業(yè)的龍頭企業(yè)，也是該行業(yè)唯一的一家上市公司。主要產(chǎn)品包括龍口粉絲、豌豆蛋白、豌豆淀粉等，公司于2010年9月在深交所中小板上市。

根據(jù)雙塔食品2月8日公告內(nèi)容顯示，其控股股東君興農(nóng)業(yè)近日在持續(xù)增持公司股票，在1月26日至2月8日這5個交易日里共增持約1313萬股，增持后君興農(nóng)業(yè)持股為4億股，持股比例為34%。

1月23日，雙塔食品收到君興農(nóng)業(yè)的倡議書，其主要是號召雙塔食品全體員工積極買入公司股票，并且承諾凡在1月23日至2月10日期間購買股票的全體員工，只要連續(xù)持有6個月以上且在職。若虧損則由君興農(nóng)業(yè)予以補償，收益則歸員工個人。

“賺錢了歸員工，虧損了歸控股股東”，這對于雙塔食品的員工來說，無疑是在春節(jié)期間收到的一個“大紅包”。消息一出，在1月24日，雙塔食品開盤即快速漲停。

雖然給予員工的“福利”很誘人，但雙塔食品給員工增持的時間并不多。根據(jù)中國證監(jiān)會《關(guān)于2017年部分節(jié)假日放假和休市安排的通知》計算，員工只有9個交易日進行增持。而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，1月24日至2月8日，雙塔食品的股價漲幅為9.6%。

不止一次

其實，雙塔食品的“兜底”曾在2016年出現(xiàn)過。

在2015年4月20日，雙塔食品發(fā)布第一期員工持股計劃（草案）。同年6月9日，公司第一期員工持股計劃已購買公司股票1500萬股，占公司總股本的比例為2.97%，交易均價為37元/股。

然而在進入2016年后，雙塔食品的日子不太好過。資產(chǎn)重組失敗加上股市的劇烈波動，雙塔食品股價因此遭遇重創(chuàng)，股價持續(xù)走低。低迷的行情讓雙塔食品的投資者很受傷，其中就包括公司的眾多高管，因為他們2015年參與認(rèn)購的員工持股計劃浮虧已高達(dá)56%。

就在這節(jié)骨眼上，雙塔食品控股股東的君興農(nóng)業(yè)挺身而出，以“兜底”為承諾，號召員工大膽抄底增持。

然而值得注意的是，在2016年12月8日公司發(fā)布公告稱，其董事長楊君敏于2016年12月6日通過競價交易的方式，以8元的均價增持公司股份1158萬股，增持金額為9331萬元。該公告一出，雙塔食品的股價在2016年12月8日至12月12日連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。

隨著雙塔食品股價大漲，機構(gòu)投資者在2016年12月8日至12月12日期間選擇逢高出貨。從此之后，雙塔食品的十大股東明細(xì)中，不再有機構(gòu)投資者。目前，其股東只有兩個，其一是雙塔食品董事長楊君敏，其二則是君興農(nóng)業(yè)。機構(gòu)投資者的逃離，使得雙塔食品只剩下散戶“站崗”。

凈利增速下滑

雙塔食品既然如此鐘愛“兜底增持”，那么，雙塔食品的業(yè)績情況到底如何？

根據(jù)雙塔食品2016年三季報數(shù)據(jù)顯示，其營業(yè)利潤和凈利潤增速均呈現(xiàn)較大幅度的下降，其中營業(yè)利潤為1億元，同比下滑47%；凈利潤為0.98億元，同比下滑39%。而公司的營業(yè)收入為12億元，同比增長34%。

另外，雙塔食品三季度的營業(yè)成本為9.7億元，該數(shù)據(jù)已達(dá)到上市以來的最高值。其應(yīng)收賬款為2.4億元，存貨為3億元。查看雙塔食品財報多年的存貨量來看，從2014年年底開始一直都在3億元以上。并且，Wind預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，整個2016年雙塔食品歸屬母公司股東的凈利潤為1.5億元，同比下滑20%。

財經(jīng)評論員曹中銘在接受《投資者報》記者采訪時說：“‘兜底增持存在著一定的道德風(fēng)險，倘若出現(xiàn)大幅虧損，其員工所持的股票將會被套。至于雙塔食品控股股東的用意，猜測或許與后續(xù)動作有關(guān)，要么是為了高送轉(zhuǎn)，要么是為了重組。”

多位市場人士認(rèn)為，當(dāng)前雙塔食品的動態(tài)市盈率近80倍，基本面不支持股價大漲。

有投資者在股吧中發(fā)帖表示，“雙塔股份高管應(yīng)該搞好公司業(yè)績，才是基（根）本，才能被投資者認(rèn)可。靠增持股票進行交易獲利，這叫不務(wù)正業(yè)。接下來，我們就搬板凳觀看控股股東表演高臺跳水！”