連云港市金融生態(tài)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究

辛媛媛+劉強(qiáng)

[摘要]根據(jù)連云港市2006—2015年相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用VAR模型對(duì)連云港市金融生態(tài)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明，連云港市金融生態(tài)主體與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間不存在長(zhǎng)期因果關(guān)系，金融生態(tài)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在因果關(guān)系，財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大，而固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)負(fù)沖擊與影響，并據(jù)此提出相關(guān)對(duì)策建議。

[關(guān)鍵詞]金融生態(tài)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；連云港市

[中圖分類(lèi)號(hào)]F8327[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]2095-3283（2017）01-0114-03

[作者簡(jiǎn)介]辛媛媛（1996-），女，漢族，江蘇徐州人，本科生，研究方向：金融學(xué)；劉強(qiáng)（1981-），男，漢族，山東臨沂人，講師，碩士，研究方向：金融學(xué)。

[基金項(xiàng)目]淮海工學(xué)院2014大學(xué)生實(shí)踐創(chuàng)新訓(xùn)練計(jì)劃省級(jí)指導(dǎo)項(xiàng)目：連云港市金融生態(tài)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)性研究。一、引言

金融生態(tài)是個(gè)仿生概念，最早由中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川將生態(tài)學(xué)概念系統(tǒng)地引申到金融領(lǐng)域，金融生態(tài)包括金融生態(tài)環(huán)境與金融生態(tài)主體。眾多學(xué)者對(duì)金融生態(tài)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行過(guò)相關(guān)研究，辛波（2007）對(duì)山東省金融生態(tài)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性進(jìn)行了研究，得出金融生態(tài)在促進(jìn)山東省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中沒(méi)有發(fā)揮顯著作用；林欣（2016）研究表明中國(guó)金融生態(tài)主體發(fā)展確實(shí)能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但金融生態(tài)環(huán)境的改善并不能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；王超（2015）對(duì)地級(jí)市銅陵的金融生態(tài)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行研究，研究結(jié)果顯示二者存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，但金融生態(tài)主體與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)相關(guān)。本文選取連云港市為樣本，探究連云港金融生態(tài)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)二者之間的影響程度與關(guān)系，以期為連云港市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的金融支持提供建議。

二、指標(biāo)選擇和數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文選取連云港市人均GDP增速（GDPZS）作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)。在金融生態(tài)主體方面，以金融機(jī)構(gòu)存貸比（CDB）作為金融效率指標(biāo)，金融業(yè)產(chǎn)值GDP占比（JRYZB）作為金融市場(chǎng)規(guī)模指標(biāo)；在金融生態(tài)環(huán)境方面，以財(cái)政支出相對(duì)規(guī)模（CZZCGM）作為政府環(huán)境指標(biāo)，固定投資GDP占比（GDTZZB）作為經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)。本文使用數(shù)據(jù)來(lái)源于《連云港市統(tǒng)計(jì)年鑒》，樣本區(qū)間為2006—2015年，采用的分析軟件為EVIEWS80。

三、實(shí)證分析

1平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為了避免出現(xiàn)偽回歸，保證模型的有效性，首先對(duì)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表1，可以看出GDPZS 、CDB 、JRYZB、CZZCGM和GDTZZB 沒(méi)有拒絕有單位根的零假設(shè)，為非平穩(wěn)假設(shè)；一階差分?jǐn)?shù)列△CDB在1%的顯著性水平下拒絕有單位根的零假設(shè)，為平穩(wěn)序列，△GDPZS 、△JRYZB、△CZZCGM和△GDTZZB在5%的顯著性水平下拒絕有單位根的零假設(shè)，為平穩(wěn)序列。這說(shuō)明GDPZS 、CDB 、JRYZB、CZZCGM和GDTZZB為同階單整的I（1）過(guò)程，變量之間可能存在協(xié)整關(guān)系。

2 Granger因果檢驗(yàn)

將通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)的解釋變量CDB、JRYZB、CZZCGM和GDTZZB分別與被解釋變量GDPZS進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示，金融生態(tài)主體指標(biāo)CZZCGM、GDTZZB與GDPZS之間存在明顯的因果關(guān)系，而金融生態(tài)環(huán)境指標(biāo)CDB 、JRYZB與GDPZS之間并不存在明顯的因果關(guān)系，這說(shuō)明在一定程度上金融生態(tài)環(huán)境方面的財(cái)政支出規(guī)模與固定投資占比更適合作為解釋變量來(lái)描述變量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而金融生態(tài)主體方面的存貸比和金融業(yè)占比與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因果關(guān)系不密切。

3 VAR模型分析

根據(jù)Granger檢驗(yàn)結(jié)果，CDB 、JRYZB與被解釋變量GDPZB并不存在明顯的因果關(guān)系，而CZZCGM、GDTZZB與GDPZS之間存在明顯的因果關(guān)系，因此接下來(lái)對(duì)CZZCGM、GDTZZB與GDPZB構(gòu)建VAR模型，進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析和方差分解，從系統(tǒng)的角度以便更好描述變量之間的相互影響。

建立VAR模型的關(guān)鍵是滯后階數(shù)的確定，滯后階數(shù)過(guò)多會(huì)減少自由度，影響參數(shù)估計(jì)的效果，階數(shù)過(guò)少不能完整反映變量間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，結(jié)果表明，LR準(zhǔn)則、 AIC準(zhǔn)則、SC準(zhǔn)則、 FPE準(zhǔn)則和HQ準(zhǔn)則都選擇滯后1期，因此最優(yōu)滯后期為1。

由于后續(xù)的脈沖響應(yīng)分析要求VAR模型必須是平穩(wěn)的，所以對(duì)VAR（1）模型進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如圖1所示，被估計(jì)的VAR模型所有根的模的倒數(shù)小于1，基本都在單位圓內(nèi)，可以認(rèn)為該模型為平穩(wěn)系統(tǒng)。

圖在VAR模型的基礎(chǔ)上，通過(guò)脈沖響應(yīng)函數(shù)對(duì)連云港市金融生態(tài)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行分析。圖2是固定投資占比、財(cái)政支出規(guī)模對(duì)人均GDP增速的脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線(xiàn)。

從圖2可以看出，總的來(lái)說(shuō)GDTZZB對(duì)于GDPZS一直存在負(fù)的沖擊，在第3期沖擊稍有減弱，但第3期之后負(fù)的沖擊逐漸增強(qiáng)，直至第10期接近于-2%。原因可能是連云港市的固定資產(chǎn)投資占比一直較高，甚至連續(xù)幾年出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資總額超過(guò)GDP總額的現(xiàn)象，固定資產(chǎn)投資總額超過(guò)GDP是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的重要標(biāo)志，這種現(xiàn)象可能進(jìn)一步推動(dòng)和誘發(fā)信貸擴(kuò)張、政府赤字增加、加速賣(mài)地、債臺(tái)高筑，土地財(cái)政、產(chǎn)能過(guò)剩等不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況出現(xiàn)，因此固定資產(chǎn)投資占比對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)向作用較為顯著。其次，在前兩期，財(cái)政支出規(guī)模對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正向沖擊，并一直維持在18%左右，但從第3、4期出現(xiàn)波動(dòng)，先是存在負(fù)的沖擊，而后又出現(xiàn)回升趨勢(shì)，從第五期開(kāi)始一直保持穩(wěn)定，正向影響開(kāi)始減小直至維持在0%的水平，說(shuō)明此時(shí)財(cái)政支出規(guī)模對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響較小。這種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因可能是由于期初連云港市工業(yè)化、城市化進(jìn)程加快，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日益復(fù)雜，進(jìn)而政府活動(dòng)擴(kuò)張，財(cái)政支出規(guī)模擴(kuò)大以彌補(bǔ)各種不足。然而，隨著市場(chǎng)化改革不斷深入，市場(chǎng)機(jī)制作用增大，財(cái)政承擔(dān)職責(zé)范圍就逐漸縮小，導(dǎo)致財(cái)政支出范圍不斷縮減，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響也逐漸減弱。

進(jìn)一步可以利用方差分解分析財(cái)政支出規(guī)模、固定投資占比的沖擊對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化的貢獻(xiàn)度，以便更直觀地了解變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響程度，在方差分解過(guò)程中采用Cholesky正交化處理，去除殘差項(xiàng)的相關(guān)性，分析各變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的解釋?zhuān)讲罱Y(jié)果見(jiàn)表4 。

根據(jù)表4的數(shù)據(jù)，不考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)自身的貢獻(xiàn)率，財(cái)政支出規(guī)模對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響在前兩期較強(qiáng)，最大達(dá)到26%，此后逐漸降低，且維持在20%左右，說(shuō)明隨著市場(chǎng)化改革的深入，市場(chǎng)機(jī)制作用的增大，財(cái)政支出規(guī)模對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響逐漸減弱。固定資產(chǎn)投資占比對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變化影響程度較大，最大達(dá)到55%以上，平均維持在50%左右，說(shuō)明連云港市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)力更多來(lái)源于固定資產(chǎn)投資。

四、結(jié)論與建議

本文基于VAR模型，運(yùn)用單位根檢驗(yàn)，Granger因果檢驗(yàn)，脈沖分析和方差分解對(duì)連云港市金融生態(tài)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行分析，研究結(jié)論如下：

1Granger因果檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，連云港市金融生態(tài)環(huán)境方面的財(cái)政支出規(guī)模、固定投資占比與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在因果關(guān)系，而金融生態(tài)主體方面的存貸比與金融業(yè)占比與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因果關(guān)系不密切，金融生態(tài)環(huán)境是連云港市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響因素而金融主體不是。

2脈沖響應(yīng)函數(shù)分析顯示， 固定投資占比對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直存在負(fù)的沖擊，在第3期沖擊稍有減弱，但第3期之后負(fù)的沖擊逐漸增強(qiáng)，固定資產(chǎn)投資占比對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)向作用較為顯著。而在前兩期，財(cái)政支出規(guī)模對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正向沖擊，但從第4期開(kāi)始逐漸降低，直至第5期一直保持穩(wěn)定，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正面影響小于固定資產(chǎn)投資占比對(duì)其產(chǎn)生的負(fù)面影響。

3方差分解的結(jié)果顯示，財(cái)政支出規(guī)模對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)前兩年較大，而后逐漸減弱；固定資產(chǎn)投資占比對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響程度較大，且呈負(fù)影響。

基于以上結(jié)論，為了促進(jìn)連云港市經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，本文提出以下對(duì)策建議：良好的金融生態(tài)環(huán)境可有效促進(jìn)區(qū)域金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，因此連云港市應(yīng)采取有效措施積極構(gòu)建良好的金融生態(tài)環(huán)境，政府要在信用建設(shè)中率先垂范，發(fā)揮其在金融生態(tài)環(huán)境中的主導(dǎo)作用。要強(qiáng)化企業(yè)信用管理，推進(jìn)企業(yè)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)。要強(qiáng)化社會(huì)公眾誠(chéng)信教育，弘揚(yáng)信用文化，提高公民個(gè)人的信用素質(zhì)。金融機(jī)構(gòu)要以產(chǎn)權(quán)改革為中心，健全公司治理、內(nèi)控機(jī)制，推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快金融創(chuàng)新，促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展，增強(qiáng)金融生態(tài)的自調(diào)能力。立足本市經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化小企業(yè)金融服務(wù)。通過(guò)政府依法行政，建立財(cái)政、稅務(wù)、工商、公檢法、新聞宣傳、人民銀行、金融監(jiān)管和金融機(jī)構(gòu)等各個(gè)部門(mén)齊抓共管，協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)的工作機(jī)制，加強(qiáng)信息互通，形成共同改善和維護(hù)金融生態(tài)環(huán)境的良好局面。

[參考文獻(xiàn)]

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（責(zé)任編輯：顧曉濱馬琳）