易蘇輝

國家外匯管理局日前發(fā)布了《國家外匯管理局關(guān)于銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險管理有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》）。外管局有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時表示，此次發(fā)布《通知》，既是便利銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者管理外匯風(fēng)險，也是推動債券市場和外匯市場對外開放的改革舉措。

國家外匯管理局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，中國外匯市場總計成交1.52萬億美元，較上月環(huán)比下降32.4%。數(shù)據(jù)顯示，1月即期市場累計成交6402億美元，衍生品市場累計成交8845億美元，較上月均有明顯回落。1月銀行對客戶市場成交3101億美元，銀行間市場成交1.21萬億美元，分別較上月環(huán)比下降10.3%和36.3%。專家認(rèn)為，1月份，美元指數(shù)出現(xiàn)一定回調(diào)，當(dāng)月下跌2.7%。

隨著國內(nèi)債券市場對外開放，境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)債券市場的參與程度不斷上升。截至2016年末，銀行間債券市場境外投資者總計持有債券8700億元人民幣，較2015年末增加834億元人民幣。在人民幣匯率雙向浮動彈性逐步增強(qiáng)的市場環(huán)境下，境外投資者持有人民幣債券存在管理外匯風(fēng)險的需求。當(dāng)然，境外投資者可以在境外人民幣市場進(jìn)行外匯風(fēng)險管理，但隨著國內(nèi)外匯市場深度逐步提高，有條件支持境外投資者參與國內(nèi)外匯市場，在債券和外匯市場進(jìn)行綜合管理。此次發(fā)布《通知》，既是便利銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者管理外匯風(fēng)險，也是推動債券市場和外匯市場對外開放的改革舉措。

據(jù)了解，《通知》主要內(nèi)容包括：一是銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者可以在具備資格的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)辦理人民幣對外匯衍生品業(yè)務(wù)，提高外匯市場開放水平。二是境外機(jī)構(gòu)投資者的外匯衍生品業(yè)務(wù)遵守實需交易原則，限于對沖以境外匯入資金投資銀行間債券市場產(chǎn)生的外匯風(fēng)險敞口，保障外匯市場秩序。三是對境外機(jī)構(gòu)投資者的外匯衍生品業(yè)務(wù)提供多樣化的交易工具和交易機(jī)制選擇，便利外匯風(fēng)險管理。

該負(fù)責(zé)人指出，《通知》所稱參與境內(nèi)外匯市場的境外機(jī)構(gòu)投資者，是指符合《中國人民銀行公告〔2016〕第3號》規(guī)定的各類境外投資者，這與目前銀行間債券市場的對外開放范圍保持一致。境外機(jī)構(gòu)投資者的范圍不包括境外央行類機(jī)構(gòu)，主要考慮是，根據(jù)《中國人民銀行公告〔2015〕第31號》規(guī)定，目前境外央行類機(jī)構(gòu)已有多種渠道參與境內(nèi)外匯市場，可以便利地管理投資銀行間債券市場產(chǎn)生的外匯風(fēng)險敞口。

該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，為對沖投資銀行間債券市場產(chǎn)生的外匯風(fēng)險敞口，境外機(jī)構(gòu)投資者可以自主選擇辦理遠(yuǎn)期、外匯掉期、貨幣掉期和期權(quán)等《銀行辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)管理辦法實施細(xì)則》（匯發(fā)〔2014〕53號）規(guī)定的人民幣對外匯衍生品，在國內(nèi)外匯市場已有的衍生品類型內(nèi)不作交易品種限制。

據(jù)介紹，按照銀行間債券市場現(xiàn)有政策安排，結(jié)算代理人為境外機(jī)構(gòu)投資者提供交易、結(jié)算等債券投資相關(guān)服務(wù)。因此，結(jié)算代理人對境外機(jī)構(gòu)投資者辦理外匯衍生品業(yè)務(wù)，可以提供債券投資和外匯交易“一站式”綜合服務(wù)，更好滿足境外機(jī)構(gòu)投資者的投資需求。未來，外匯局將根據(jù)銀行間債券市場的政策安排，不斷豐富境外機(jī)構(gòu)投資者參與國內(nèi)外匯市場的交易模式。

“我國外匯市場分為銀行間市場（也稱批發(fā)市場）和銀行柜臺市場（也稱零售市場或銀行結(jié)售匯市場）兩個層次，前者以金融機(jī)構(gòu)提供市場流動性為主?！痹撠?fù)責(zé)人進(jìn)一步補(bǔ)充道，考慮到境外機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)外匯市場主要是對沖投資銀行間債券市場產(chǎn)生的外匯風(fēng)險敞口，現(xiàn)階段不是市場流動性的主要提供者，因此以客戶身份參與銀行柜臺市場完全可以滿足需求。境外機(jī)構(gòu)參與銀行間外匯市場，仍遵照《中國人民銀行 國家外匯管理局公告〔2015〕第40號》的規(guī)定執(zhí)行。

同時，境外機(jī)構(gòu)投資者辦理銀行間債券市場投資項下衍生品業(yè)務(wù)所涉及的外匯收支，遵照《國家外匯管理局關(guān)于境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場有關(guān)外匯管理問題的通知》（匯發(fā)〔2016〕12號）的規(guī)定執(zhí)行，通過本外幣專用賬戶直接在結(jié)算代理人辦理資金匯出入和結(jié)匯或購匯手續(xù)，資金匯出入幣種基本一致，外匯局不進(jìn)行事前核準(zhǔn)或?qū)徟?/p>

“境外機(jī)構(gòu)投資者在結(jié)算代理人辦理外匯衍生品業(yè)務(wù)，交易雙方可以自主協(xié)商選擇并簽署主協(xié)議?！鼻笆鲐?fù)責(zé)人表示，未來外匯局將繼續(xù)深化外匯市場發(fā)展，豐富交易工具，擴(kuò)寬參與主體，擴(kuò)大對外開放，完善基礎(chǔ)設(shè)施，更好地滿足包括銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的境內(nèi)外市場各類主體的外匯風(fēng)險管理需求，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持金融市場開放。