負(fù)債對企業(yè)經(jīng)營狀況的影響研究

韓佳璇 王一涵

負(fù)債對企業(yè)經(jīng)營狀況的影響研究

韓佳璇 王一涵

浙江師范大學(xué)行知學(xué)院 浙江金華 321004

負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)主要的經(jīng)營手段之一，對企業(yè)經(jīng)營來說是一把“雙刃劍”，一方面可以提高企業(yè)的市場競爭力，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，另一方面也增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)必須從自身情況和所屬環(huán)境出發(fā)進(jìn)行全局考慮，把握好時(shí)機(jī)，確定和選擇企業(yè)的最佳負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)，充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y渠道，不斷促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展，規(guī)避負(fù)債對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生不良影響。

負(fù)債；企業(yè)經(jīng)營；影響；規(guī)避

一、負(fù)債產(chǎn)生的原因和途徑

企業(yè)在經(jīng)營過程中，對資金的需求是不間斷的，企業(yè)要發(fā)展擴(kuò)大需要增加資金，當(dāng)企業(yè)的自有資金增長滿足不了企業(yè)的發(fā)展需求時(shí)，就要通過向外界籌資。企業(yè)籌集資金主要有兩種方式：舉債或接受投資。對資金的需求不是企業(yè)選擇負(fù)債的全部原因，負(fù)債在企業(yè)經(jīng)營中的積極影響也促成企業(yè)選擇負(fù)債。

企業(yè)的籌資、采購、生產(chǎn)和銷售，幾乎每個(gè)環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生負(fù)債。而負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、在未來將以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，不僅包括籌資產(chǎn)生的那部分，還包括在企業(yè)的其他經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生的，所以負(fù)債對企業(yè)經(jīng)營的影響不僅包括負(fù)債經(jīng)營的影響，還包括其他環(huán)節(jié)產(chǎn)生的負(fù)債的影響。負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的重要手段，能給公司的所有者帶來收益上的好處，對于企業(yè)的所有者來說，負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢是明顯的，所以很多企業(yè)都采用負(fù)債經(jīng)營的手段。

二、負(fù)債對企業(yè)經(jīng)營的影響

（一）負(fù)債對企業(yè)經(jīng)營的正面影響

1、財(cái)務(wù)杠桿的正杠桿作用

負(fù)債的利息支出與企業(yè)盈利水平高低無關(guān)，在企業(yè)的總資產(chǎn)收益率發(fā)生變動時(shí)，會給每股收益帶來幅度更大的波動，這即財(cái)務(wù)杠桿作用。由于這種杠桿效應(yīng)的存在，在企業(yè)的資本收益率大于負(fù)債利率時(shí)所有者的收益率即權(quán)益資本收益率能在資本收益率增加時(shí)獲得更大程度的增加。

2、降低企業(yè)資金成本

負(fù)債具有節(jié)稅作用，債務(wù)的利息是稅前支付，可以減少應(yīng)納所得稅額，使企業(yè)能獲得減少納稅的好處?；I資方面，采用債權(quán)性籌資方式，要到期還本付息，利息的固定的，與企業(yè)的經(jīng)營狀況無關(guān)，要承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大，相對的資金成本比較低。

3、緩解資金壓力

在采購中采用賒購，延期付款使企業(yè)能占用本應(yīng)付給供貨商的資金，在資金緊缺時(shí)可以通過賒購進(jìn)行緩解。預(yù)收貨是指企業(yè)按照合同規(guī)定向購貨單位預(yù)收的完全或部分貨款，是一種短期融資方式，在銷售過程中采用預(yù)收貨款的方式，能緩和資金占用過多的矛盾。

（二）負(fù)債對企業(yè)經(jīng)營的負(fù)面影響

1、財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)杠桿作用

風(fēng)險(xiǎn)與收益是一對孿生兄弟，杠桿效應(yīng)同樣可能帶來權(quán)益資本收益率的大幅度下滑。當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低潮，或者其他原因帶來的經(jīng)營困境時(shí)，由于固定額度的利息負(fù)擔(dān)，在企業(yè)資本收益率下降時(shí)權(quán)益資本收益率會以更快的速度下降。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)虧損時(shí)，減少負(fù)債反而權(quán)益收益提高。

2、再籌資困難

企業(yè)的負(fù)債率過大，負(fù)債規(guī)模過大，拖欠債務(wù)等，都會影響企業(yè)的信譽(yù)，對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。對于上市公司，公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還會影響股東對企業(yè)的評價(jià)，進(jìn)而影響到股票價(jià)格。在采購和銷售環(huán)節(jié)中，由于企業(yè)信用受損，供貨方將謹(jǐn)慎對待企業(yè)的賒購要求，購買方也會重新考慮是否預(yù)先付款，當(dāng)企業(yè)資金緊缺時(shí)，這無疑是雪上加霜。

三、規(guī)避負(fù)債對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響

風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)管理必不可少的環(huán)節(jié)，時(shí)時(shí)關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做到及時(shí)預(yù)警，即使不能避免財(cái)務(wù)危機(jī)也能在危機(jī)產(chǎn)生后及時(shí)處理，爭取最大限度減緩不良影響。

（一）選擇適合的負(fù)債

負(fù)債對企業(yè)經(jīng)營有利有弊，對于正面的影響要加以利用，對于負(fù)面的影響要規(guī)避和減緩。企業(yè)是要全面持續(xù)發(fā)展的，不能只看眼前或者只看局部，應(yīng)該統(tǒng)籌兼顧，對每一種財(cái)務(wù)處理方法應(yīng)進(jìn)行全面深入的分析，既要看到其當(dāng)期帶來的影響也要看到對企業(yè)以后發(fā)展帶來的影響。比如籌資，既要看到通過債權(quán)籌資可以帶來節(jié)省成本等有利影響，也要分析支付利息和債務(wù)到期時(shí)償還本金對企業(yè)的影響。從整體出發(fā)，分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是否合理，能讓投資者對企業(yè)產(chǎn)生何種評價(jià)，對企業(yè)今后的發(fā)展有何影響。

（二）保持合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

企業(yè)借入資金的使用期限短，企業(yè)不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)就大；借入資金的使用期限長，不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)就會相對小，但是資金成本會提高。所以，企業(yè)長期負(fù)債和短期負(fù)債的搭配要合理，避免出現(xiàn)由于還款過于集中而產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。

（三）建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制就是企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中所形成的各種相互依賴、相互制約的預(yù)警職能體系。風(fēng)險(xiǎn)體系包括：（1）財(cái)務(wù)信息的收集、傳遞機(jī)制。收集信息是預(yù)警的第一步，掌握充分的信息才能進(jìn)行分析。（2）財(cái)務(wù)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)。完善的預(yù)警組織機(jī)構(gòu)能確保工作有專人負(fù)責(zé)，不受其他組織機(jī)構(gòu)的干擾和影響，保證分析結(jié)果準(zhǔn)確。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制。通過分析能找到產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，排除影響較小的風(fēng)險(xiǎn)，將精力放在可能造成重大影響的風(fēng)險(xiǎn)上，防止發(fā)生重大損失。

[1]李家連.現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營分析.經(jīng)濟(jì)管理出版社，1998

[2]袁亞琴.負(fù)債融資對企業(yè)價(jià)值的影響

[3]高溪.淺析企業(yè)負(fù)債經(jīng)營.中國集體經(jīng)濟(jì).2009,6期