淺談互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新——P2P

劉靜

【摘要】P2P網(wǎng)絡(luò)信貸是隨著當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展和民間借貸的繁榮而逐漸興起的一種新的融資模式，本文對(duì)其發(fā)展背景和現(xiàn)狀、運(yùn)行模式以及目前存在的問題進(jìn)行了研究，并且對(duì)其今后的發(fā)展創(chuàng)新提出了一些建議。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新 P2P 中小企業(yè)

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)的新型借貸模式，是科學(xué)技術(shù)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展過程中必然性的產(chǎn)物。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是在互聯(lián)網(wǎng)金融大背景下逐步發(fā)展起來的。依靠互聯(lián)網(wǎng)的力量，P2P借貸平臺(tái)有效地將借款人和放款人聯(lián)系在一起，為借貸雙方創(chuàng)造顯著的價(jià)值。然而，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)在快速發(fā)展的同時(shí)，也遇到越來越多的問題。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)目前面臨著政府監(jiān)管不足、法律規(guī)范缺失、借款人缺乏約束機(jī)制等問題，急需監(jiān)管部門相完善相應(yīng)政策，來推動(dòng)行業(yè)健康運(yùn)行。

基于以上認(rèn)識(shí)，本文主要研究互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代下的金融創(chuàng)新P2P如何解決我國(guó)的中小企業(yè)融資難問題，其運(yùn)行機(jī)制與發(fā)展現(xiàn)狀如何，目前存在怎樣的問題，并對(duì)其今后的發(fā)展提出了建議。

二、傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融

傳統(tǒng)的金融體制增加了借貸成本而且增加了借貸時(shí)間，縮減了融資渠道，使得金融市場(chǎng)無法達(dá)到普惠，只能有一小部分人受益于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的宏利。

在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供求雙方可以直接建立聯(lián)系。其本質(zhì)仍是資金的融通，只不過與傳統(tǒng)金融模式相比，互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)的是“渠道”或“平臺(tái)”的突破和優(yōu)化，回歸了金融的基本功能，并實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，大大提高了資金支付的效率，實(shí)現(xiàn)了多元化、深層次的資金供求。表1總結(jié)了互聯(lián)網(wǎng)金融相較于傳統(tǒng)金融體制的優(yōu)勢(shì)。

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新可以簡(jiǎn)要的分為兩大類，一類是以余額寶為代表的類似于銀行活期存款類產(chǎn)品，另一類則是以P2P貸款為代表的新型網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)，類似的還有眾籌、電商小貸等尚處于萌芽期的網(wǎng)絡(luò)融資模式。

三、P2P的發(fā)展現(xiàn)狀

P2P在國(guó)內(nèi)發(fā)展起來是由于在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)小微企業(yè)的融資需求始終無法從銀行等間接融資渠道中得到滿足，這也為國(guó)內(nèi)P2P金融平臺(tái)發(fā)展提供了空間；幾年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)P2P金融從無到有，并展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展后勁。由于廣大中小企業(yè)與投資者的需求，P2P在中國(guó)得到了迅速的發(fā)展。2015年全國(guó)P2P網(wǎng)貸成交額突破萬億，達(dá)到11805.65億，同比增長(zhǎng)258.62%；歷史累計(jì)成交額16312.15億元。P2P交易平臺(tái)從2009年的91家迅速增長(zhǎng)到了2015年的3542家，P2P市場(chǎng)交易規(guī)模從2009年～2015年迅速增漲了約7900倍，金額從1.5億擴(kuò)展到超過10000億，可以說是呈“爆炸式增長(zhǎng)”。

四、P2P發(fā)展的意義

“互聯(lián)網(wǎng)+”風(fēng)繼續(xù)吹，在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新大風(fēng)已起的背景下，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的發(fā)展對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的供需調(diào)節(jié)有著重要的意義。

（一）解決中小企業(yè)融資難問題

從需求方中小企業(yè)來看，相對(duì)于大型或國(guó)有企業(yè)，這類企業(yè)有著天然的劣勢(shì)，例如競(jìng)爭(zhēng)能力明顯偏弱，政府政策偏向性低，常常在募股過程中面臨很多壓力。因此，對(duì)于中小企業(yè)來說，互聯(lián)網(wǎng)的金融創(chuàng)新對(duì)于其融資問題顯得十分必要。

中國(guó)有4000萬的小微企業(yè)得不到銀行貸款，他們的信貸由于風(fēng)險(xiǎn)很高，可以稱之為“垃圾信貸”，而P2P市場(chǎng)卻讓這些垃圾信貸變成了可投資的資產(chǎn)。P2P通過O2O系統(tǒng)，線上銷售，線下抵押它們的房地產(chǎn)、廠房、土地等實(shí)物資產(chǎn)。如果到期無法實(shí)現(xiàn)償付，那么中介機(jī)構(gòu)將會(huì)負(fù)責(zé)拍賣資產(chǎn)，把資金還給投資人。這樣風(fēng)險(xiǎn)就變得可控，同時(shí)不具備流動(dòng)性的房地產(chǎn)也可以迅速透過P2P變成可流動(dòng)性資產(chǎn)。

（二）豐富投資渠道

從供給方投資者來看，居民儲(chǔ)蓄存款多、投資渠道少。目前我國(guó)有48萬億元的儲(chǔ)蓄存款，其中大約一半是活期存款，而活期存款利率僅0.35%，居民的財(cái)富投資渠道狹窄。這就是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品一經(jīng)推出就吸引了眾多投資者的原因。余額寶推出僅半年就突破5000億元的規(guī)模，但這個(gè)規(guī)模占48萬億元儲(chǔ)蓄存款的比例尚不足1%。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展空間仍很大。以前國(guó)內(nèi)的投資者投資渠道很有限，除了活期存款外多余的資金只能投向股市和房地產(chǎn)，股市風(fēng)險(xiǎn)高且回報(bào)率低，很多投資者都對(duì)其失去信心。房地產(chǎn)作為固定資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)低且回報(bào)率相對(duì)穩(wěn)定，但是其流動(dòng)性很差，投資者不能靈活地將其變現(xiàn)，而P2P市場(chǎng)給了廣大投資者一個(gè)更多的投資選擇，它解決了過去中國(guó)投資市場(chǎng)的兩大問題：第一回報(bào)率低，第二流動(dòng)性不足。下面通過中美兩國(guó)的對(duì)比來分析中國(guó)P2P市場(chǎng)的投資價(jià)值。

金融產(chǎn)品可以分為兩大類，第一種是股票及與股票相關(guān)的產(chǎn)品，另外一種是固定收益類產(chǎn)品。美國(guó)是全世界金融最發(fā)達(dá)的國(guó)家，但是全世界固定收益產(chǎn)品最發(fā)達(dá)的國(guó)家是中國(guó)，其固定收益產(chǎn)品多樣化是其他國(guó)家不可比的，完全超過美國(guó)，產(chǎn)品能夠給投資者的回報(bào)率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國(guó)，而且風(fēng)險(xiǎn)極低。如果投資美國(guó)股票，過去100年，過去50年，過去25年的收益率平均都在12%左右，因此投資美國(guó)股票市場(chǎng)可以有長(zhǎng)期固定的回報(bào)。如果投資美國(guó)的債券、銀行存款等固定收益產(chǎn)品，收益在0%到12%之間，低于投資股票的收益率，但是中國(guó)的固定收益產(chǎn)品的收益區(qū)間是從0%一直到40%以上，因此，這是前所未有的市場(chǎng)。

截至2015年底，美國(guó)固定收益產(chǎn)品第一類企業(yè)債券的規(guī)模為48萬億人民幣，中國(guó)為11萬億。第二類銀行貸款的規(guī)模美國(guó)為66萬億人民幣，中國(guó)為81萬億人民幣。前兩類產(chǎn)品幾乎占據(jù)了美國(guó)固定收益市場(chǎng)的全部，但中國(guó)的情況不同，P2P網(wǎng)貸、民間借貸、銀行理財(cái)產(chǎn)品也占據(jù)了相當(dāng)一部分市場(chǎng)，P2P市場(chǎng)規(guī)模有2528億，民間借貸為8.6萬億，銀行理財(cái)產(chǎn)品則有15萬億。由此可見，中國(guó)的固定收益市場(chǎng)具有多樣化的特征，再具體來看其中的P2P市場(chǎng)。中國(guó)的網(wǎng)貸金額有2528億，而美國(guó)只有401億，中國(guó)超過美國(guó)6倍，同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)中理財(cái)產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)金融的收益率是非?？捎^的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國(guó)，如果我們小心謹(jǐn)慎地投入固定收益證券市場(chǎng)，得到的回報(bào)甚至可以超過美國(guó)。因此，P2P平臺(tái)的出現(xiàn)為投資者提供了一種新的可選擇的投資渠道。

五、問題與建議

（一）問題

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)在快速發(fā)展的同時(shí)，也遇到越來越多的問題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的多樣化發(fā)展也為P2P借貸市場(chǎng)的發(fā)展帶來一定的威脅和挑戰(zhàn)。在百花齊放、百舸爭(zhēng)流的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新時(shí)代，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸如何不斷的自我完善，以更好的服務(wù)用戶成為很多人關(guān)注的問題。

另外，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)目前仍面臨著政府監(jiān)管不足、法律規(guī)范缺失、借款人缺乏約束機(jī)制等問題，急需監(jiān)管部門相完善相應(yīng)政策，來推動(dòng)行業(yè)健康運(yùn)行。由于缺乏跟進(jìn)的監(jiān)管措施，今年制造業(yè)危機(jī)爆發(fā)后收到波及的互聯(lián)網(wǎng)金融危機(jī)也變得難以控制。

目前，中國(guó)的制造業(yè)危機(jī)已經(jīng)非常嚴(yán)重，以東莞為例，根據(jù)媒體的報(bào)道，東莞能夠按時(shí)發(fā)薪水的企業(yè)不到30%。制造業(yè)危機(jī)又相繼引發(fā)了一系列的其他經(jīng)濟(jì)危機(jī)，如房地產(chǎn)危機(jī)、股市危機(jī)等等，正處于風(fēng)口浪尖的互聯(lián)網(wǎng)金融也不可避免地受到了影響。制造業(yè)危機(jī)爆發(fā)之后，由于大量制造業(yè)的資金投入了互聯(lián)網(wǎng)金融，2014年整個(gè)行業(yè)2000多億的規(guī)模到2015年11月底已經(jīng)有8882億。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的借款人基本上都是制造業(yè)，根據(jù)融360機(jī)構(gòu)的調(diào)研結(jié)果顯示，至2015年底，P2P互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)里有70%都找不到足夠的資產(chǎn)，因?yàn)橹圃鞓I(yè)危機(jī)爆發(fā)后已經(jīng)沒有足夠的制造業(yè)借款人了，導(dǎo)致這些網(wǎng)貸平臺(tái)償付的時(shí)候只能拿新錢還舊錢，出現(xiàn)龐氏騙局，甚至在被逼無奈的情況下可能轉(zhuǎn)而投入高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，比如說動(dòng)蕩的股市或者高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，由此導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。到2015年11月底為止，全中國(guó)總共有3769家P2P的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，其中已經(jīng)有1157家爆發(fā)危機(jī)，比例高達(dá)31%，因此監(jiān)管問題不容忽視。

（二）建議

第一，注重體驗(yàn)式服務(wù)。由于P2P網(wǎng)貸的發(fā)展是基于廣大中小企業(yè)和投資者的需求之上的，因此如果要取得長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，就要致力于成為一個(gè)真正的服務(wù)于廣大老百姓和服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。P2P互聯(lián)網(wǎng)公司要注重于用戶的投資體驗(yàn)，讓廣大投資者明白資金是投入在了廣大正在蓬勃發(fā)展的中小企業(yè)身上，真正接受這種新型的多樣化投資方式，同時(shí)可以進(jìn)一步提高P2P投資的便捷程度，比如建立與之配套的微信平臺(tái)，讓投資者可以隨時(shí)隨地地了解最新的投資狀況，管理自己的投資資金等。

第二，提高透明度。P2P網(wǎng)貸由于是線上的項(xiàng)目，就一定需要具備很高的透明度。資金投入了什么項(xiàng)目，目前是什么樣的狀態(tài)，什么時(shí)候到期，什么時(shí)候應(yīng)該付息，讓投資者清楚資金流向。同時(shí)可以借鑒目前正在興起的“眾籌”融資模式，選擇一些特色項(xiàng)目，和一些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)合，如演藝產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)和電影市場(chǎng)，投資者可以對(duì)自己感興趣的項(xiàng)目進(jìn)行投資，這樣就豐富了客戶的投資選擇和投資體驗(yàn)。

第三，建立合理的信用評(píng)估體系。金融的核心是風(fēng)控，風(fēng)控的核心是信用體系。目前P2P網(wǎng)貸平臺(tái)都是通過抵押實(shí)物資產(chǎn)來保障投資人的利益，因?yàn)槟壳爸袊?guó)在這方面的評(píng)估體系是有問題的，因此必須要透過實(shí)物來做擔(dān)保，才有可能吸引投資人。P2P可以借鑒電商小貸這樣的貸款模式，利用互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)來評(píng)估客戶的信用和需求，建立一個(gè)可信賴的信用評(píng)估體系，投資者就可以根據(jù)借款人的信用狀況來進(jìn)行投資。

第四，加強(qiáng)監(jiān)管。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸容易演變?yōu)榉欠ń鹑跈C(jī)構(gòu)，導(dǎo)致非法集資的風(fēng)險(xiǎn)，因此P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)要逐步建立嚴(yán)格的審查機(jī)制和催收機(jī)制。平臺(tái)在進(jìn)行資料認(rèn)證的過程中要設(shè)置嚴(yán)格的審查機(jī)制，避免借款人弄虛作假，這樣才能最大程度上較少信息不對(duì)稱帶來的危害，更好的服務(wù)廣大用戶。此外，完善的催收機(jī)制，減小平臺(tái)違約率，更有利于平臺(tái)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

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